Сравнительный анализ инвестиционных характеристик ПИФов различного типа (фондов акций, фондов смешанного инвестирования и индексных фон

Название фонда	Объект инвестирования	Тип фонда	Совокупная СЧА,руб
ОПИФ акций "Альфа-Капитал Акции"	акции	Открытый	1103134153
ОПИФ акций "Регион Фонд Акций"	акции	Открытый	46539874,75
ОПИФ акций «Сбербанк – Фонд Акций «Добрыня Никитич»	акции	Открытый	3090854637
ОПИФ акций «ТКБ БНП Париба - Фонд акций»	акции	Открытый	157966522,4
ОПИФ акций «Паллада — фонд акций»	акции	Открытый	14002995,09
ОПИФ индексный "БКС — Индекс ММВБ"̌	индексный	Открытый	123861481,3
ОПИФ индексный "ВТБ - Индекс ММВБ"	индексный	Открытый	216829234,6
ОПИФ Индексный ТКБ БНП Париба – Индекс ММВБ	индексный	Открытый	354803679,9
ОПИФ Индексный Биржевая площадь – Индекс ММВБ	индексный	Открытый	560492918,3
«Финам Индекс ММВБ»	индексный	Открытый	47645811
ОПИФ смешанных инвестиций "Адекта — Фонд ликвидных активов"	смешанный	Открытый	43480531,36
ОПИФ смешанных инвестиций "Паллада — фонд смешанных инвестиций"	смешанный	Открытый	2079675,06
ОПИФ смешанных инвестиций "ТИТАН"	смешанный	Открытый	74447312,16
ОПИФ смешанных инвестиций "Паллада - природные ресурсы"	смешанный	Открытый	14061791,45
ОПИФ смешанных инвестиций «УРАЛСИБ Профессиональный»	смешанный	Открытый	412135830,6

 

 

В данной таблице предоставлены ПИФы, различных объектов инвестирования, тип фонда у всех открытый.

В таблице 2.1 взяты ПИФы различных объектов инвестирования – акции, индексные и смешанные

Исходя из этих данный в следующем пункте второй главы, мы проведем анализ размещения средств, используя коэффициенты, указанные в первой главе .

 

2. Анализ доходности и стандартного отклонения доходности фондов

При выборе инвестиционного фонда уместно руководствоваться показателями доходности. В таблице 2.1 приведены данные доходности анализируемых фондов, рассчитанные  на основе данных приведенных в приложениях.

Стандартное отклонение фонда показывает риск инвестиций в тот или иной фонд. Считается, чем выше этот показатель фонда, тем менее стабильна и предсказуема доходность фонда. Следовательно, тем выше риск инвестирования.

Таблица 2.2

Значения доходности фондов, дисперсии и стандартного отклонения.

№	Фонд	Доходность за 52 недели, %	Диспер-сия, %	Стандартное отклонение, %
1	Альфа-Капитал Акции	6,12	37,69	6,14
2	Регион Фонд Акций	5,91	35,57	5,96
3	Сбербанк – Фонд акций Добрыня Никитич	9,97	99,28	9,96
4	Паллада — фонд акций	-5,63	31,89	5,65
5	ТКБ БНП Париба - Фонд акций	11,56	133,13	11,54
6	Адекта — Фонд ликвидных активов	-9,04	81,90	9,05
7	Паллада — фонд смешанных инвестиций	1,64	3,13	1,77
8	ТИТАН	4,16	17,40	4,17
9	Паллада - природные ресурсы	-0,18	0,66	0,81
10	УРАЛСИБ Фонд Профессиональный	-0,23	0,38	0,61
11	БКС — Индекс ММВБ	9,19	84,54	9,19
12	ВТБ - Индекс ММВБ	8,03	64,71	8,04
13	ТКБ БНП Париба – Индекс ММВБ	8,53	72,94	8,54
14	Биржевая площадь – Индекс ММВБ	7,95	63,47	7,97
15	Финам Индекс ММВБ	8,65	75,06	8,66

 

 

Самый доходный фонд из анализируемых фондов  «ТКБ БНП Париба - Фонд акций» с доходностью 11,56% за 52 анализируемых недели. «Сбербанк – Фонд акций Добрыня Никитич» имеет доходность 9,97%. С небольшой разницей на третьем месте по доходности располагается «БКС — Индекс ММВБ» – 9,19%.

Наименьший риск среди анализируемых паевых инвестиционных фондов у «УРАЛСИБ Фонд Профессиональный» - 0,61% и «Паллада - природные ресурсы» - 0,81%.

Диверсификация портфеля помогает избежать лишь несистемные риски, характерные для отдельных типов ценных бумаг и ценных бумаг конкретных эмитентов. Метод диверсификации не позволяет избежать системных рисков, связанных с общей ситуацией на рынке. Приведенные ниже графики отражают сходную динамику стоимости пая рассматриваемых ПИФ.

3. Расчет аналитических коэффициентов.

Наиболее важную роль при выборе инвестиционного фонда играют аналитические коэффициенты фондов, приведенные в таблице 2.3, рассчитанные по формулам которые приведены в первой главе и на основе данных содержащихся в приложениях.

Коэффициент Шарпа рассчитанный по формуле (1.6) учитывает в процентах доходность которую получает инвестор и вероятность того что полученная прибыль будет отличаться от ожидаемой вплоть до полной потери капитала, т.е. риск.

Чем выше коэффициент Шарпа тем выше результаты фонда по сравнению с безрисковой ставкой соответственно тем эффективнее он управляется: доходность выше, риск ниже.

Не у всех анализируемых фондов коэффициент Шарпа положительный. Это означает, что вложения лишь в некоторые из этих фондов будут приносить прибыль. Самые высокие значения коэффициента Шарпа у «ТКБ БНП Париба - Фонд акций» 0,5; «Сбербанк – Фонд акций Добрыня Никитич» 0,42 и «БКС — Индекс ММВБ» 0,37.

У коэффициента Шарпа есть недостатки, он не делает различия между колебаниями стоимости активов вверх и вниз. Таким образом, коэффициент Шарпа показывает в невыгодном свете управляющего, у которого бы периодически наблюдались бы резкие увеличения активов, даже если бы падения стоимости активов были малы.

Таблица 2.2

Аналитические коэффициенты фондов.

№	Фонд	Коэф. Шарпа	Коэф. Сортино	β  к индексу ММВБ	α к индексу ММВБ, %
1	Альфа-Капитал Акции	0,051622	0,260158	1,328588	6,600307
2	Регион Фонд Акций	0,018072	0,085844	3,7044	13,27123
3	Сбербанк – Фонд акций Добрыня Никитич	0,418516	3,482307	4,017093	24,43502
4	Паллада — фонд акций	-2,02334	-9,78789	3,221853	4,74364
5	ТКБ БНП Париба - Фонд акций	0,499196	4,715351	1,764417	14,7212
6	Адекта — Фонд ликвидных активов	-1,64027	-12,1386	2,583882	-2,00413
7	Паллада — фонд смешанных инвестиций	-2,35383	-3,61636	1,553379	3,263014
8	ТИТАН	-0,39275	-1,48713	0,555362	1,032341
9	Паллада - природные ресурсы	-7,37883	-5,05213	2,086975	4,005045
10	УРАЛСИБ Фонд Профессиональный	-9,80512	-5,58684	2,923169	8,6255
11	БКС — Индекс ММВБ	0,368588	2,76872	0,867051	7,233358
12	ВТБ - Индекс ММВБ	0,276941	1,803558	1,77537	10,6594
13	ТКБ БНП Париба – Индекс ММВБ	0,319418	2,174203	1,775352	11,16769
14	Биржевая площадь – Индекс ММВБ	0,276941	1,803558	1,77537	10,6594
15	Финам Индекс ММВБ	0,329183	1,351838	1,351838	9,113016

 

Коэффициент Сортино рассчитанный по формуле (1.7), как и коэффициент Шарпа показывает доходность фонда, взвешенную по риску. Но коэффициент Сортино учитывает только отрицательные колебания доходности, приведенные в таблице 2.2. Таким образом, коэффициент Сортино элиминирует положительные изменения в доходности, которые не создают для пайщика фонда риска потерь.

Наиболее высокие показатели коэффициента Сортино у ЗПИФ «ТКБ БНП Париба - Фонд акций» 4,71; «Сбербанк – Фонд акций Добрыня Никитич» 3,48 и «БКС — Индекс ММВБ» 2,77.

β-коэффициент показывает степень влияния рынка на доходность фонда. Этот коэффициент рассчитан по формуле (1.3). Чем ближе значение β-коэффициента фонда к 0, тем меньше его доходность зависит от рыночной конъюнктуры. У «ТИТАН» самое близкое значение β-коэффициента к 0, которое равняется 0,56.   Значение бета больше 1 говорит о большем риске активов по отношению к рынку, меньше 1 – о меньшем риске.

У «Сбербанк – Фонд акций Добрыня Никитич» значение β-коэффициента больше 1 и равняется 4,01, это означает возможность заработать больше эталона при его росте, но с другой стороны такое значение β говорит о том что если будет падение рынка, убыток также будет больше этого падения.

Главный недостаток этого коэффициента заключается в том, что он основан на исторических данных. Прошлая волатильность и β рассчитанная по ее значениям могут не точно предсказывать будущую волатильность и β.

β-коэффициент зависит от динамики отдельной акции по отношению к динамики рынка в целом. Если динамика акций начинает отставать от динамики рынка, коэффициент β уменьшается. Поэтому, покупая акции с высоким коэффициентом β, инвестор опирается на прошлую историю движения акции, что ни в коем случае не гарантирует успеха в будущем.

Коэффициент α характеризует рискованность акции по отношению к рынку, этот коэффициент рассчитан по формуле (1.4). Положительное значение коэффициента является дополнительным вознаграждением инвестору за риск покупки данной акции. Чем больше значение данного коэффициента, тем выше и лучше эта акция смотрится относительно рынка.

Доходность «Сбербанк – Фонд акций Добрыня Никитич» с коэффициентом α равным 24,43 превышает доходность рынка в целом на 24,43 %. Доходность «ТКБ БНП Париба - Фонд акций» с коэффициентом α равным 14,72 превышает доходность рынка в целом на 14,72 %.

Таблица 2.3

Инвестиционные характеристики рассматриваемых групп фондов

№	Фонд	Доходность за 52 недели %	Станд. откл., %	Коэф. Шарпа	Коэф. Сортино	β  к индексу ММВБ	α к индексу ММВБ, %
1	Альфа-Капитал Акции	6,12	6,14	0,051622	0,2601576	1,328588	6,600307
2	Регион Фонд Акций	5,91	5,96	0,018072	0,0858436	3,7044	13,27123
3	Сбербанк – Фонд акций Добрыня Никитич	9,97	9,96	0,418516	3,4823072	4,017093	24,43502
4	Паллада — фонд акций	-5,63	5,65	-2,02334	-9,787888	3,221853	4,74364
5	ТКБ БНП Париба - Фонд акций	11,56	11,54	0,499196	4,7153508	1,764417	14,7212
6	Адекта — Фонд ликвидных активов	-9,04	9,05	-1,64027	-12,13861	2,583882	-2,00413
7	Паллада — фонд смешанных инвестиций	1,64	1,77	-2,35383	-3,616364	1,553379	3,263014
8	ТИТАН	4,16	4,17	-0,39275	-1,487132	0,555362	1,032341
9	Паллада - природные ресурсы	-0,18	0,81	-7,37883	-5,052128	2,086975	4,005045
10	УРАЛСИБ Фонд Профессиональный	-0,23	0,61	-9,80512	-5,586837	2,923169	8,6255
11	БКС — Индекс ММВБ	9,19	9,19	0,368588	2,7687201	0,867051	7,233358
12	ВТБ - Индекс ММВБ	8,03	8,04	0,276941	1,8035576	1,77537	10,6594
13	ТКБ БНП Париба – Индекс ММВБ	8,53	8,54	0,319418	2,1742025	1,775352	11,16769
14	Биржевая площадь – Индекс ММВБ	7,95	7,97	0,276941	1,8035576	1,77537	10,6594
15	Финам Индекс ММВБ	8,65	8,66	0,329183	1,3518381	1,351838	9,113016

 

 

Рассматривая таблицу 2.3. можно выделить лидеров в каждом из  рассматриваемых групп фондов.  Так напимер в группе Фодов акций можно выделить «ТКБ БНП Париба - Фонд акций». Этот фонд обладает наибольшым значением коэффициентов Шарпа, Сотрино, бета и альфа. Несмотря на то, что Несмотря на то, что ИПИФА «Интерфин ЭНЕРГИЯ» обладает наибольшим риском, в общем, этот фонд самый лучший в данной группе.обладает наибольшим риском, в общем, этот фонд самый лучший в данной группе.

В группе смешанных фондов из рассматриваемых ПИФов нельзя выделить никого, потому что у всех активов данной группы отрицательное значение коэффициента Шарпа, что говорит о том, что данные фонды не приносят прибыли.

В группе же индексовых фондов стоит отметить «ТКБ БНП Париба – Индекс ММВБ». Этот фонд так же обладает наибольшым значением коэффициентов Шарпа, Сотрино, бета и альфа из представителей рассматриваемой группы. 
Глава 3.Рекомендации инвестору по выбору наиболее привлекательного фонда на российском фондовом рынке.

 

Каждой инвестиционной стратегии соответствует определенный уровень риска. Цель любого инвестора - получение максимальной доходности при минимальном риске. В зависимости от целей и предполагаемого горизонта инвестирования отдается предпочтение тем или иным инструментам и схемам.

Для того, чтобы дать рекомендации по выбору наиболее привлекательного фонда для инвестора сначала проведем методику расчета рейтинга паевых инвестиционных фондов.

Рейтинг рассчитывается отдельно для фондов индексных, акций и смешанных инвестиций в двух временных форматах. Для инвесторов, вкладывающих деньги с горизонтом до трех лет, рассчитывается среднесрочный рейтинг, для спекулянтов с горизонтом до одного года - краткосрочный. Методика для того и другого - одна и та же. Разница в том, что для расчета среднесрочного рейтинга берутся результаты работы фондов за последние 12 кварталов, для краткосрочного - 12 месяцев.

В данной работе будет использована методика MorningStar.

В основе методики MorningStar (MorningStar.com), заложена достаточно простая идея о демократизации инвестиционной деятельности и адаптации для мелкого частного инвестора всех информационных потоков, связанных с деятельностью фондов.

"Фирменным продуктом  MorningStar является система рейтингования фондов путем присвоения им звезд - от одной до пяти. Рейтингуются фонды, работающие не менее трех лет. Мы строим диапазон от лучшего фонда к худшему и делим этот диапазон на 10%, 22,5%, 35%, 22,5% и 10%. Фондам присваиваются ранги в 5 *, 4 *, 3 *, 2 * и одну * в соответствии с тем диапазоном, в который попал фонд.

Предварительный расчет рейтинга производится для каждого отдельно взятого коэффициента: Шарпа, альфа, бета.