Становление и развитие Европейской региональной валютной системы

Углубление процессов западноевропейской валютной интеграции привело к созданию Европейской валютной системы (ЕВС), которая представляет собой региональную валютную систему и одновременно является элементом современной  мировой валютной системы.

ЕВС была создана в 1979 г. Основной чертой этой региональной валютной системы  является механизм ЭКЮ — специальной  европейской расчетной единицы, основанной на «корзине» из 10 валют  стран Западной Европы во главе с  маркой ФРГ (на 1/3). В отличие от СДР  ЭКЮ применяется и в частных  операциях банков и фирм. Квота  национальных валют — компонентов  ЭКЮ — определяется экономическим  потенциалом стран (их долей в  совокупном ВНП и товарообороте  ЕС) и подлежит пересмотру каждые пять лет. При пересмотре «корзины» все  активы и пассивы переоцениваются  по новому курсу. Последний раз структура  ЭКЮ была зафиксирована в сентябре 1989 г., удельный вес валют составлял (в %): немецкая марка — 30,1; французский  франк — 19,0; фунт стерлингов — 13,0; итальянская  лира — 10,0; голландский гульден — 9,4; бельгийский франк — 7,6; испанская  песета — 5,3; прочие — 5,45. 
В отличие от Ямайской валютной системы, юридически закрепившей демонетизацию золота, ЕВС использует золото в качестве частичного обеспечения ЭКЮ, объединив 20% официальных золотодолларовых резервов стран-членов. 
Режим валютных курсов основан на совместном «плавании» валют в установленных пределах взаимных колебаний курсов (± 2,25% от центрального курса, для Италии — 6% с учетом нестабильности ее валютно-экономического положения). С августа 1993 г. пределы колебаний были временно расширены до ±15%.

В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование  через Европейский валютный институт (до 1994 г. — Европейский фонд валютного  сотрудничества), который предоставляет  центральным банкам кратко- и среднесрочные  кредиты для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией. 
С 1 января 1999 г. планируется официальный переход Европейского союза к единой валюте, получившей название Евро, хотя фактически новые денежные знаки войдут в обращение в 2002 г.

Европейский валютный союз устранит границы для денежного обращения  и вместо множества национальных валют появится единая денежная единица  — евро. 
К становлению валютного союза Европа движется уже в течение длительного времени. Первый этап этого процесса начался в 1990 г. с либерализации движения капитала. Второй этап — создание в 1994 г. во Франкфурте-на-Майне Европейского валютного института — предшественника Европейского центрального банка. В соответствии с договором, подписанным в Маастрихте, третий этап становления валютного союза должен начаться не позднее 1 января 1999 г.

К этому сроку обменные курсы  национальных валют по отношению  к евро и между собой будут  зафиксированы по взаимной договоренности и без права отзыва. Европейский центральный банк будет проводить единую денежную и кредитную политику. Для тех стран, которые не сразу вступят в Европейский валютный союз, будет создан союз обменных курсов (ЕВС 2), который приведет их к более позднему членству в ЕВС.

После создания валютного союза  в 1999 г. начнется трехлетний переходный период. 
В соответствии с договором, подписанным в Маастрихте, основными требованиями для участия в ЕВС являются низкие темпы инфляции, стабильные обменные курсы валют, сравнительно низкие процентные ставки, дефицит бюджета не более 3%, а государственный долг — максимально 60% ВВП. По состоянию на 1997 г. шансы для членства в ЕВС наряду с Францией и Германией имеют страны Бенилюкса, Австрия, Ирландия, Финляндия. 
Валютный союз создает второй по величине финансовый, рынок в мире. С начала деятельности ЕВС в 1999 г. произойдет переход биржевых курсов на евровалюту. ЕВС будет способствовать появлению большого рынка еврозаймов, исчезнет разница в процентных ставках, которая основывается на ожиданиях изменения курсов. Займы в ЭКЮ будут пересчитаны в евровалюту в пропорции 1:1. Инвесторы повысят долю евровалюты в портфелях ценных бумаг. ЕВС представляет собой логичное дополнение внутренних национальных рынков. Общая валюта повысит эффективность ценообразования и укрепит конкурентоспособность, ускоряя рост и повышая надежность долгосрочных инвестиций.

В валютном союзе отпадут риски  изменения курсов валют участниц и в результате связанные с  этим операционные расходы и расходы  на хеджирование. 
В случае успеха, евро окажет колоссальное воздействие и на мировые финансы. По данным Дойче банка, на ЕС приходится 20,9% мировой торговли (США — 19,6%, Япония — 10,5%); ЕС является вторым в мире фондовым рынком с объемом 4,7 трлн. долл.); в валютных резервах центральных банков мира около 20% приходится на немецкие марки (60% — на доллар США). Став твердой валютой, евро поставит серьезную конкуренцию американскому доллару во всех финансовых сферах.

Банки в Европе должны будут ориентироваться  на фундаментальные изменения их основной деятельности. Частным примером этого является развитие европейской  межгосударственной системы расчетов. Так, система «ТАРГЕТ» центральных  банков объединит национальные системы, а ассоциация банков «ЭКЮ» предложит  европейскую систему нетто-клиринга. 
Предстоящий постепенный переход на единую валюту затронет и интересы России, так как Евросоюз является основным торгово-экономическим партнером Российской Федерации (на ЕС приходится около 60% нашей внешней торговли и примерно такая же доля иностранных инвестиций.). Вероятные достоинства евро (она будет иметь более стабильный курс валюты, более устойчивыми и объемными станут финансовые рынки ЕС, упростится сопоставление цен и т.д.) не снимают возникающие для Российской Федерации вопросы. Прежде всего предстоит произвести пересчет всех российских активов и пассивов в Европе (долга, контрактные обязательства, оценка недвижимости, ценные бумаги и т.п.), что означает большую техническую работу. Встает вопрос и о гарантиях интересов наших экспортеров, у которых контракты со странами ЕС в ряде случаев заключены в долларах США. Поскольку потери не исключены из-за курсовой разницы евро — доллар и в ряде двусторонних операций, необходимо определить, кто и как будет нести валютные риски. Очевидно, что с более сложными проблемами столкнутся предприятия малого и среднего бизнеса России.