Сущность инвестиций, их виды и источники. Роль инвестиций в развитии национального хозяйства

По уровню доходности различают:

- высокодоходные инвестиции – предполагают вложение капитала в инвестиционные проекты (финансовые инвестиции), ожидаемый уровень доходности по которым превышает среднюю норму прибыли на инвестиционном рынке;

- среднедоходные инвестиции – предполагают вложение капитала в инвестиционные проекты (финансовые инвестиции), ожидаемый уровень доходности по которым соответствует средней норме прибыли на инвестиционном рынке;

- низкодоходные инвестиции – предполагают вложение капитала в инвестиционные проекты (финансовые инвестиции), ожидаемый уровень доходности по которым ниже средней норме прибыли на инвестиционном рынке;

- бездоходные инвестиции – предполагают вложение капитала в инвестиционные проекты, по которым инвестор не ожидает получения дохода; это относится, прежде всего, к проектам социального, экологического назначения.

По рискам различают агрессивные, умеренные и консервативные инвестиции. Данная классификация тесно связана с выделением соответствующих типов инвесторов. Агрессивные инвестиции характеризуются высокой степенью риска. Они характеризуются высокой прибыльностью и низкой ликвидностью. Умеренные инвестиции отличаются средней (умеренной) степенью риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений.Консервативные инвестиции представляют собой вложения пониженного риска, характеризующиеся надежностью и ликвидностью. [8,С.25]

С воспроизводственной точки зрения также важно выделение валовых инвестиций, реновационных инвестиций и чистых инвестиций.

Валовые инвестиции представляют собой всю совокупность инвестиций, направленных на воспроизводство основных средств и нематериальных активов за определенный период.

Реновационные инвестиции характеризуют объем инвестиций в простое воспроизводство основных средств и амортизируемых нематериальных активов за определенный период.

Чистые инвестиции характеризуют капитал, инвестируемый в расширенное воспроизводство основных средств и нематериальных активов. Чистые инвестиции образуются за счет уменьшения объема валовых инвестиций на величину реновационных инвестиций.

По региональным источникам привлечения капитала выделяют внутренние (национальные) инвестиции и иностранные инвестиции. Внутренние инвестиции осуществляются резидентами (юридическими и физическими лицами), иностранные инвестиции – за счет нерезидентов (юридических и физических лиц), а также иностранными государствами, международными организациями).

Инвестиционная деятельность –  это вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций.

К источникам финансирования инвестиционной деятельности относятся:

- собственные финансовые ресурсы  и внутрихозяйственные резервы  инвестора (прибыль, амортизационные  отчисления, денежные накопления  и сбережения граждан и юридических  лиц, средства, выплачиваемые органами  страхования в виде возмещения  потерь от аварий, стихийных бедствий, и др.);

- заемные финансовые средства  инвесторов (банковские и бюджетные  кредиты, облигационные займы  и другие средства);

- привлеченные финансовые средства  инвестора (средства, получаемые  от продажи акций, паевые и  иные взносы членов трудовых  коллективов, граждан, юридических  лиц);

- денежные средства, централизуемые  объединениями (союзами) предприятий  в установленном порядке;

- инвестиционные ассигнования  из федерального, региональных и  местных бюджетов и соответствующих  внебюджетных фондов;

- иностранные инвестиции. [7,С.25]

Роль инвестиций в развитии национальной экономики

Макроэкономический подход приводит к выявлению противоречия между  стремлением к увеличению потребления, что вызывает снижение накопления, т. е. инвестированных источников, и, с другой стороны, уменьшением производимого  общественного продукта и, тем самым, снижением потребления. Снижение производственных инвестиций, т. е. будущих средств производства, ведет к спаду самого производства, произведенного национального продукта и национального дохода, из которого образуется потребление.

В таких условиях, даже и повышенная доля потребления в национальном доходе не приведет к росту потребления. Вследствие снижения общего уровня национального  дохода объем потребления снижается, и предотвратить такое снижение могут либо иностранная помощь, либо продажа национального богатства  страны. Из этой “экономической ловушки” есть практически только один выход - соблюдение рационального соотношения  накопления и потребления. Какой  бы не была тяжелой социально-экономическая  ситуация в стране, нельзя урезать  инвестиции, жертвовать будущим во имя настоящего.

Производственные инвестиции - это  будущие основные средства производства, основной капитал. Тот факт, что основной капитал является определяющим фактором производства, давно признан ведущими учеными - экономистами мира, т. е. объем  произведенного продукта зависит от основного капитала (объема инвестиций) и занятых в производстве трудовых ресурсов, и растет при увеличении факторов производства. Следовательно, для увеличения объема производства, обеспечения экономического роста  необходимо увеличивать либо капитал, либо трудовые ресурсы, либо оба фактора  одновременно. Так как возможности  увеличения трудового фактора ограничены, то главным источником роста становится капитал, увеличить который можно, наращивая инвестиции. Подобная двухфакторная  модель несколько упрощена, она не учитывает в явном виде такие  факторы, как научно-технический  уровень производства. Но даже и  при таком подходе ясно, что  для масштабного использования  этих факторов нужны вложения в науку, технику, технологию. Наращивание трудовых ресурсов и повышение их отдачи также  не представляется возможным без  вложений в человеческий капитал.

Активность инвестиционных ресурсов как экономического фактора предопределяется также их уникальным свойством, “эффектом  мультипликатора”. Вложения в одну из отраслей вызывают необходимость  вложений в отрасли, смежные с  ними. В итоге возникает неизбежный вторичный поток инвестиций в  производство смежных отраслей. Волны, порождаемые первичными инвестициями, конечно, затухают, вторая волна слабее первой, а третья волна слабее второй. Но, в целом, эффект мультипликатора  приводит даже в течение года примерно к удвоению первоначальных инвестиций, что подтверждается хозяйственной  практикой ряда стран. Этот эффект имеет  и обратное действие: отток инвестиций из одной отрасли вызывает со временем дополнительный отток их из смежных  отраслей. Таким образом, роль инвестиций в экономике поистине неоценима.

 

2. Спрос на инвестиции и их предложение. Модель макроэкономического равновесия «I-S»

Потребность национальной экономики в обновлении на другом, более высоком технологическом  уровне основного капитала и в  изменении в связи с этим структуры  оборотного капитала формирует инвестиционный спрос.

Инвестиционный спрос со стороны предприятий (фирм) является основным, но не единственным фактором конечного спроса на заемные средства. Чем определяется инвестиционный спрос? Любая фирма, создавая или обновляя капитал, делает это с целью получения определенных выгод. Одним из основных предположений экономической теории (достаточно оправданным и естественным) является то, что основной целью фирмы является максимизация прибыли. Для достижения этой цели фирма стремится использовать оптимальное сочетание различных факторов производства – в том числе и капитала. Стремление осуществлять инвестиции, то есть создавать новый капитал, возникает, когда вложенные средства позволяют компенсировать первоначальные затраты и получить

дополнительную  прибыль. Можно сказать и по-другому  – побудительным мотивом к  инвестированию является неоптимальное  соотношение факторов производства, и возможность получения дополнительной прибыли при увеличении объема (или  повышения качества) используемого  капитала. Размер этой прибыли можно  выразить в виде процента от инвестиционных затрат, который мы назовем доходностью  инвестиций:

Доходность инвестиций может быть различной в зависимости  от вида деятельности, размера фирмы  или других факторов. Но существует общая закономерность – с увеличением  объема инвестиций доходность снижается. Попробуем обосновать это на примере  отдельного предприятия. Любая фирма  может располагать разнообразными возможностями по инвестированию средств  – различающимися, в том числе  и по доходности. Исходя из стремления к максимизации прибыли, фирма реализует  в первую очередь наиболее выгодные проекты – однако возможности  получения высоких доходов ограничены, и при расширении объема инвестиций внедряются менее выгодные проекты. Закон снижения доходности инвестиций является проявлением наиболее общего экономического закона – закона снижающейся  предельной производительности фактора  производства. На Рисунке 1. представлена типичная кривая зависимости доходности инвестиций отдельной фирмы от их объема, – кривая предельной эффективности  инвестиций.

 

Рисунок 1. Кривая предельной эффективности инвестиций отдельной фирмы представляет собой зависимость доходности инвестиций от объема. Доходность инвестиций снижается с увеличением объема вследствие действия закона убывающей предельной производительности факторов производства.

Эта кривая, характеризующая  возможности фирмы по получению  выгод от инвестиционной деятельности, и определяет ее инвестиционный спрос. Попробуем это обосновать. Мы выяснили, как можно изменять выгоды фирмы  от инвестиций, но необходимо также  ответить на вопрос – как определить издержки создания нового капитала?

 Независимо от  того, какие средства – собственные  или заемные, – использует  фирма, издержками здесь является  цена, которую необходимо заплатить  на рынке за использование  заемных средств – рыночная  процентная ставка. Если предприятие  использует привлеченные средства  – процент принимает форму  прямых издержек 

– платы за использование  средств. Если задействуются собственные  средства – процентная ставка является альтернативными издержками – упущенной  выгодой оттого, что инвестиционные ресурсы не предоставлены для  использования другими участниками  рынка.

Решение фирмы об объеме инвестиций определяется, таким  образом, с одной стороны –  доходностью собственных инвестиционных программ, с другой – рыночной ставкой  процента, то есть ценой за использование  заемных средств. Это иллюстрирует Рисунок 2.: фирма будет увеличивать  объем инвестиций до тех пор, пока их доходность не сравняется с рыночной ставкой процента.

Рисунок 2. Оптимальный объем инвестиций I^* определяется равенством доходности инвестиций r и рыночной процентной ставки i. Тем самым кривая предельной эффективности инвестиций представляет собой кривую инвестиционного спроса фирмы.

 

Модель макроэкономического  равновесия «I-S»

Q₁

Q₂

E

E₁

S

S

-

+

Сбережения и инвестиции

0

I_I

I

 

Нац. доход, млрд. руб.

Рисунок 3. Общее экономическое равновесие, определяемое через равенство между сбережениями и спросом на инвестиции

При наличии в экономике  весьма ощутимого фактора сбережений, идеальной, с точки зрения соответствия, состоянию общего экономического равновесия, будет ситуация, когда все сбережения полностью аккумулируются и мобилизуются существующими финансовыми институтами (институциональными инвесторами), а затем направляются на инвестиции. То есть ситуация, когда инвестиции I равны сбережению S в условиях краткосрочного и долгосрочного периодов.

 

Из представленных на рис.3 графиков сбережений и инвестиций, фиксирующих связь указанных  параметров с изменением национального дохода, хорошо видно, что чем выше спрос на инвестиции (I₁ по сравнению с I) и шире возможности институциональных инвесторов в обеспечении равенства I = S, тем выше совокупный спрос на национальный продукт, а, следовательно, сильнее стимулы к росту национального дохода (продукта) в последующие воспроизводственные периоды. Точки E и E₁ отражают состояния равновесия между этими (I и S) ключевыми параметрами и соответствующие им равновесные величины создаваемого и распределяемого национального дохода Q₁,Q₂.

В точках, лежащих на оси  абсцисс правее указанных равновесных  значений этих параметров, будут иметь  место превышение предложения (в нашем случае — сбережения) над спросом на инвестиции и дефляционный разрыв на инвестиционных рынках. В точках же, лежащих левее равновесных значений, спрос на инвестиции будет превышать предложение и образуется соответствующий инфляционный разрыв. И тот, и другой приводит в движение мотивационные механизмы, стимулирующие экономических агентов предпринимать действия, направленные на достижение равновесия между I и S.

Уровень инвестиций оказывает  существенное воздействие на объем национального дохода общества; от его динамики будет зависеть множество макропропорций в национальной экономике. Кейнсианская теория особо подчеркивает тот факт, что уровень инвестиций и уровень сбережений определяется во многом разными процессами и обстоятельствами.

Инвестиции (капиталовложения) в масштабах страны определяют процесс  расширенного воспроизводства. Строительство новых предприятий, возведение жилых домов, прокладка дорог, а, следовательно, и создание новых рабочих мест зависит от процесса инвестирования, или капиталообразования.

Источником инвестиций являются сбережения. Сбережения — это располагаемый доход за вычетом расходов на личное потребление. Разумеется, источником инвестиций являются накопления функционирующих в обществе промышленных, сельскохозяйственных и других предприятий. Однако роль сбережений домашних хозяйств, не являющихся одновременно и предпринимательскими фирмами, весьма значительна, и несовпадение процессов сбережения и инвестирования вследствие указанных различий может приводить экономику в состояние, отклоняющееся от равновесия.

Факторы, определяющие уровень  инвестиций:

1. Процесс инвестирования зависит от ожидаемой нормы прибыли, или рентабельности предполагаемых капиталовложений. Если эта рентабельность, по мнению инвестора, слишком низка, то вложения не будут осуществлены.
2. Инвестор при выработке решений всегда учитывает альтернативные возможности капиталовложений и решающим здесь будет уровень процентной ставки. Если норма процента оказывается выше ожидаемой нормы прибыли, то инвестиции не будут осуществлены, и, наоборот, если норма процента ниже ожидаемой нормы прибыли, предприниматели будут осуществлять проекты капиталовложений.
3. Инвестиции зависят от уровня налогообложения и вообще налогового климата в данной стране или регионе. Слишком высокий уровень налогообложения не стимулирует инвестиций.
4. Инвестиционный процесс реагирует на темпы инфляционного обесценивания денег. В условиях галопирующей инфляции, когда калькуляция издержек представляет значительную неопределенность, процессы реального капиталообразования становятся непривлекательными, скорее будет отдано предпочтение спекулятивным операциям.