Сущность слияний и поглощений

МАТЕРИАЛ №2

Содержание:

Введение 3

Глава 1. Понятие и типы слияний и поглощений 5

1.1 Сущность слияний  и поглощений 5

1.2 Типы и виды  процессов слияний и поглощений 7

Глава 2. Опыт сделок по слиянию и поглощению в мировой и российской практике 16

2.1 Анализ мирового  опыта слияний и поглощений  компаний 16

2.2 Особенности  процесса слияний и поглощений  в России 20

Заключение 25

Список литературы: 27

Введение

Мировой опыт корпоративного управления доказывает, что рост является неотъемлемой частью жизненного цикла компании и важной составляющей успеха ее развития. Отсутствие внутреннего роста делает существование и функционирование компании невозможным. В процессе своего развития компания достигает этапа, когда ее менеджмент должен принять решение о необходимости внешнего роста с использованием инструментов рынка корпоративного контроля - слияний и поглощений.

Как показывает мировая практика, слияния и поглощения компаний стали органичной частью современной экономики. Данное явление впервые было отражено в трудах американских экономистов и ученых еще в конце XIX века, и на протяжении минувшего столетия динамичный, подверженный цикличности процесс глобализации мировой экономики сопровождался волнообразным развитием явления слияний и поглощений. При этом происходил количественный и качественный рост рынка корпоративного контроля, совершенствовался инструментарий реализации сделок по слиянию и поглощению.

В настоящее время в мире ежедневно совершается хотя бы одна сделка на рынке корпоративного контроля. Установлено, что 80% всех международных капиталовложений, или четыре из пяти долларов, идущих на цели международного инвестирования, тратятся сегодня не на новое строительство или учреждение новых компаний за рубежом, а на приобретение активов уже существующих фирм

В этой связи, несомненно, актуальным становится изучение теоретических и практических аспектов слияния и поглощения компаний, с учетом практики организационного развития в мировой практики и российских особенностей.

Актуальность темы данной курсовой работы заключается так же и в том, что, процесс слияния и поглощения компаний в различных отраслях экономики, в последние годы стал объектом пристального внимания не только делового российского сообщества и государственных структур, но и широкой общественности. Развитие российского бизнеса, усиление конкуренции, в том числе с западными компаниями, вынуждают предприятия выбирать наиболее эффективные бизнес-стратегии. Приобретение внешних структур позволяют создать конкурентные преимущества, диверсифицировать бизнес и увеличить долю рынка, сократить издержки и усовершенствовать управленческие технологии.

Глава 1. Понятие и типы слияний и поглощений

1.1 Сущность слияний  и поглощений

Существуют определенные различия в толковании понятия «слияние компаний» в зарубежной теории и практике и в российском законодательстве.

В соответствии с общепринятыми за рубежом подходами под слиянием подразумевается любое объединение хозяйствующих субъектов, в результате которого образуется единая экономическая единица из двух или более ранее существовавших структур.

В соответствии же с российским законодательством под слиянием понимается реорганизация юридических лиц, при которой права и обязанности каждого из них переходят ко вновь возникшему юридическому лицу в соответствии с передаточным актом. Следовательно, необходимым условием оформления сделки слияния компаний является появление нового юридического лица, при этом новая компания образуется на основе двух или нескольких прежних фирм, утрачивающих полностью свое самостоятельное существование. Новая компания берет под свой контроль и управление все активы и обязательства перед клиентами компаний – своих составных частей, после чего последние распускаются.

Например, если компания А объединяется с компаниями В и С, то в результате на рынке может появиться новая компания D (D=А+В+C), а все остальные ликвидируются.

Слияния могут осуществляться на паритетных условиях (“пятьдесят на пятьдесят”). Однако накопленный опыт свидетельствует о том, что “модель равенства” является самым трудным вариантом интеграции. Любое слияние в результате может завершиться поглощением.

В зарубежной практике можно выделить также следующие виды слияний компаний:

- слияние компаний, функционально связанных по линии  производства или сбыта продукции (product extension merger);

- слияние, в результате  которого возникает новое юридическое  лицо (statutory merger);

- полное поглощение (full acquisition) или частичное поглощение (partial acquisition);

- прямое слияние (outright merger);

- слияние компаний, сопровождающееся обменом акций  между участниками (stock-swap merger);

- поглощение компании  с присоединением активов по  полной стоимости (purchase acquisition) и т.п.

Тип слияний зависит от ситуации на рынке, а также от стратегии деятельности компаний и ресурсов, которыми они располагают.

Слияния и поглощения компаний имеют свои особенности в разных странах или регионах мира. Так, например, в отличие от США, где происходят, прежде всего, слияния или поглощения крупных фирм, в Европе идет поглощение мелких и средних компаний, семейных фирм, небольших акционерных обществ смежных отраслей.

Для целей данного исследования более целесообразно, видимо, исходить из общепринятых определений, используемых в теории корпоративных финансов и мировой практике такого рода операций и базирующихся на конкретной технике. Так, три основные формы, используемые на мировом рынке корпоративного контроля и которые занимают более 85 % объема сделок (34, 35), следующие:

По стоимости около 70% трансграничных сделок по слияниям и поглощениям компаний в последнее время признаются горизонтальными (рис. 2.2), а по количеству сделок их доля составляет 50%. Эти данные свидетельствуют о том, что горизонтальные слияния и поглощения характеризуются большими масштабами единичной сделки по сравнению с альтернативными видами интеграции компаний. Если в 60-70-е годы прошлого столетия наиболее распространены были слияния и поглощения конгломератного типа, то на протяжении последних лет доля горизонтальных слияний и поглощений явно превалирует, а удельный вес вертикальных слияний и поглощений не превышает от общего количества 10%.

Рис. 2.2. Характеристика сделок по слияниям и поглощениям

в зависимости от характера интеграции компаний

Если проанализировать активность процессов слияний и поглощений компаний (как национальных, так и трансграничных) с точки зрения их отраслевой принадлежности, то можно отметить, что наибольший объем сделок наблюдался в индустрии развлечений, производстве компьютеров и программного обеспечения, электронике, сфере финансовых и банковских услуг (рис. 2.3).

Рис. 2.3. Десять ведущих отраслей, характеризующихся наибольшей активностью в области слияний и поглощений компаний в 2004 году (количество сделок)

Заключение

В заключение работы по итогам проведенного исследования сделаем следующие выводы.

В последнее время из средств массовой информации мы все чаще узнаем о свершении сделок по слиянию и поглощению в разных отраслях (секторах) российского бизнеса. За частую такие сделки имеют большой масштаб и многомиллионную стоимость. Если рассматривать процесс слияний и поглощений, то в первую очередь компании преследуют цель укрупнения бизнеса, укрепления позиций на рынке и повышения своей конкурентоспособности. Основные причины, подталкивающие компании к слияниям и поглощениям, можно подразделить на следующие три группы: внутренние (стремление к корпоративной синергии и сокращению издержек, доступ к новым продуктам, патентам, рынкам, каналам дистрибуции и др.); внешние – изменения внешней среды, которые снижают эффективность текущей деятельности компании и заставляют ее искать новые пути развития, текущие изменения в конкретной отрасли, рост затрат на разработку, резкие технологические изменения; мотивы руководства – отражающие желание менеджеров компании совершать подобные сделки.

Слияние представляет собой соглашение, заключаемое между группами менеджмента корпорации-покупателя и корпорации-цели относительно продажи последней. Менеджеры корпорации-цели вступают в переговоры относительно проведения слияния только после одобрения факта переговоров у своего совета директоров и акционеров.

Слияния и поглощения играют значимую роль в корпоративном управлении. Компаниям для дальнейшего роста, помимо всего прочего, следует уделять особое внимание возможностям по сделкам M&A вне зависимости мотивов и от направлений дальнейшего развития, например, будь то увеличение стоимости компании, стремление достичь или усилить монопольное положение, снижение налогов или получение налоговых льгот, диверсификация в другие виды бизнеса. Очень часто, российские компании выбирают именно слияния, как один из немногих способов противостояния экспансии на российский рынок более мощных западных конкурентов.

Список литературы:

ГК РФ. – СПС ГАРАНТ, 2008.

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» (с изменениями и дополнениями). - СПС ГАРАНТ, 2008.

Федеральный закон РФ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (с изменениями и дополнениями). - СПС ГАРАНТ, 2008.

Федеральный закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» (с изменениями и дополнениями). – СПС ГАРАНТ, 2008.

Андреева Т. Организационные аспекты слияний и поглощений. Западный опыт и российские реалии. //Экономические стратегии, 2006, № 1.

Баррет Дебора Дж. Использование стратегической коммуникации с сотрудниками при проведении глобальных организационных изменений. //Управление человеческим потенциалом, 2006, № 1.

Беликов И. Эффективное корпоративное управление в российских компаниях. Журнал для акционеров, 20006. № 1.

Блохина С. Кадровая политика и стратегические цели компании: взаимосвязи. //Управление человеческим потенциалом, 2006, № 4.

Гвардин С.В Финансирование слияний и поглощений в России. – М.: Бином, 2006.

Генске М. Механизмы финансирования слияний и поглощений: международный опыт. //Слияния и поглощения, 2006, № 9.

Депамфилис Д. Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации компании. – М.: Олимп-бизнес, 2007.

Доронина О., Гордеев М., Шепелев А. Показатели эффективности управления персоналом. //Управление человеческим потенциалом, 2005, № 1.

Елисеев Д. Оцените реальное состояние предприятия. //Слияния и поглощения, 2005, № 6 (28).

Ионцев М. Корпоративные захваты: слияния, поглощения, гринмэйл. – М.: Ось-89, 2006.

Канина Н.Ю. Слияния и поглощения в конкурентной борьбе международных компаний: Монография. – М.: Проспект, 2005.

Пирогов А.Н. Слияния и поглощения компаний: зарубежная и российская теория и практика. //Менеджмент в России и за рубежом, 2004, № 8.

Рид С.Ф. Искусство слияний и поглощений. - 3-е изд. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.

Скотт Кристофферсон, Роберт Макниш, Дайан Сиас. Проклятие победителя: ошибки слияний. //The McKinsey Quarterly, 2004, № 2.

Слияния и поглощения (Harvard Business Review). – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.

Соколова М.И. Корпоративная стратегия и корпоративное управление. //Управление корпоративными финансами, 2006, №4

Тимоти Дж. Галпин Полное руководство по слияниям и поглощениям компаний. – М.: Вильямс ИД, 2005.

Томилина Э. Оценка в M&A-процессе: российский вариант. //Слияния и поглощения, 2006, № 6.

Уваров В.В. Слияние и поглощения в свете современных технологических конкуренций (сделка МА в системе факторов повышения конкурентоспособности компании). //Менеджмент в России и за рубежом, 2005, № 2.

Хардинг Д., Роувит С. Искусство слияний и поглощений. Четыре ключевых решения, от которых зависит успех сделки. – М.: Гревцов Паблишер, 2007.

Эванс Ф.Ч., Бишоп Д.М. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях: Пер. с англ.- 2-е изд. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.