Сущность ценных бумаг

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. 2 Сущность ценных бумаг

 

Как известно из экономической теории, весь товарный мир делится на две группы: собственно товары (материальные блага,  услуги)  и  деньги.  В  свою очередь, деньги могут быть просто деньгами и капиталом,  то  есть  деньгами, которые приносят новые деньги. Всегда имеется потребность в  передаче  денег от одного лица к другому. Практика рынка  выработала  два  основных  способа указанной передачи денег – через процесс  кредитования  и  путем  выпуска  и обращения ценных бумаг.

 Итак,  в  условиях  рынка  его  участники  вступают  между   собой   в многочисленные отношения, в том числе по поводу передаче  денег  и  товаров.

Эти отношения  определенным образом фиксируются, оформляются и закрепляются. В  этом смысле ценные  бумаги  –  это  такая  форма  фиксации  рыночных отношений между участниками  рынка,  которая  сама  является  объектом  этих отношений. То есть заключение сделки или какого-либо  соглашения  между  его участниками состоит в передаче или купле-продаже ценных бумаг в обмене  на деньги или товары. Но ценные бумаги – это не деньги и не материальный товар. Ее  ценность состоит  в  тех  правах,  которые  она  дает  своему  владельцу.  Последний, обменивает свой товар или свои деньги на ценные бумаги только в том  случае, если он уверен, что эта бумага ни чуть не  хуже,  а  даже  лучше,  чем  сами деньги или  товар.  Попробуем  разобраться  с  определением  ценной  бумаги. Сделать  это  довольно   трудно.   Во–первых,   можно   дать   экономическое определение, а можно юридическое. Во–вторых,  множество  авторов  дает  свое определение ценным бумагам. В–третьих, ценные бумаги сами по  себе  довольно разнообразны и дать одно определение  для  всех  их  разновидностей  –  дело довольно сложное.

Все определения можно сгруппировать по следующим группам.

В первую группу можно отнести определения, которые  говорят, что ценная бумага - это документ дающий определенные имущественные  права  (в  том  числе право на получение дохода).

 Ко второй группе можно  отнести  определения,  говорящие  о  том,  что ценная бумага представляет собой  капитал.  Причем  из  них  можно  выделить группу определений, говорящих о том, что ценные  бумаги  представляют  собой фиктивный капитал.

 Попробуем  проанализировать каждую группу.

 Рассмотрим первую группу. Эта группа наиболее точно отражает  сущность ценных  бумаг.  Действительно,  даже  в  электронном  виде   ценная   бумага представляет собой документ. И этот документ отражает  имущественные  права, выраженные в данной ценной бумаге. Но возникает  вопрос,  а  все  ли  ценные бумаги выражают только имущественные права? Ответ очевиден –  нет,  не  все. Имущественное право выражается в возможности  получения  денежных  сумм  или какого–либо имущества,  а  в  некоторых   случаях  и  процентов.  Но  ценные бумаги,  как  правило,  не   дают   возможности   распоряжаться   конкретным имуществом. Например, держатель акции  не  может,  передав  АО  свои  акции, потребовать выдачи ему какого–либо имущества. Что  касается  акций, то  они дают  помимо  возможности  получения  дивидендов,   право   на   участие   в деятельности АО. А это не согласуется с имущественным правом.

 Что касается  второй  группы,  то  здесь   необходимо  более  подробное

объяснение. Во–первых, рассматривая ценные бумаги как капитал, необходимо помнить, что капиталом они являются только для держателей  ценных  бумаг.  Во–вторых, необходимо  различать  ценные  бумаги,   с   помощью   которых    образуется производственный  капитал  (т.н.  "капитальные"  ценные  бумаги)  и   ценные бумаги, выпускаемые с иными целями ("денежные"  ценные  бумаги).  В–третьих, как  отчетливо  видно,  определения  периода  советской  власти  говорили  о "фиктивности" капитала. Что под этим понимается?  Ученые–марксисты  понимали под этим раздвоение капитала на натурально–вещественную форму и ее  денежное отражение  (ценные  бумаги).  Но  само   по   себе   такое   раздвоение   не свидетельствует о "фиктивности". Ценные бумаги в качестве богатства  для  их держателей, также как и бумажные  деньги,  при  нормальном  функционирование хозяйства  не  являются  "фикцией"  в  руках  их   владельцев.   "Фиктивным" капиталом можно считать государственные облигации, поскольку  большая  часть средств, привлеченная с  помощью  таких  эмиссий,  вообще   не  используется затем как капитал для производственных инвестиций. Это особая форма существования капитала наряду с его существованием  в денежной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца  капитала сам  капитал  отсутствует,  но  имеется  все  права  на  него,   которая   и зафиксирована в форме ценных бумаг.⁵

      Попробуем дать  обобщенное  определение,  учитывая   при   этом   все

вышесказанное:  ценная бумага  –  документ,  составленный  по  установленной форме,  закрепляющий  совокупность  имущественных и неимущественных   прав дающих  их  владельцу   возможность   на   получение   единовременного   или постоянного дохода.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. 3 Признаки, функции и вид ценных бумаг

 

Все государственные  ценные бумаги имеют следующие характерные  признаки:

1. Обращаемость - способность  ценной бумаги покупаться и  продаваться на рынке, а также  во многих случаях выступать  в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.

2. Доступность для  гражданского оборота - способность  ценной бумаги не только покупаться  и продаваться, но и быть  объектом других гражданских  отношений, включая все виды  сделок.

3. Стандартность - ценная бумага должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, которые представляет ценная бумага, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартность сделок, связанных с передачей ценной бумаги из рук в руки, стандартность формы ценной бумаги и т.п.).

4. Серийность - возможность  выпуска ценных бумаг однородными  сериями, классами.

5. Документальность - ценная  бумага как документ должна  содержать все предусмотренные  законодательством обязательные реквизиты.

6. Рыночность - ценная бумага существует только как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем и т.д.

7.  Ликвидность - способность  ценной бумаги быть быстро  проданной и превращенной в денежные средства без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию.

8. Риск - возможности потерь, связанные с инвестициями в  ценные бумаги и неизбежно  им присущие.

9.Обязательность исполнения - не допускается отказ от исполнения обязательства, выраженного ценной бумагой, если только не будет доказано, что ценная бумага попала к держателю неправомерным путем⁶.

Существует большое  количество классификаций ценных бумаг. Приведем, на наш взгляд, наиболее «понятную» классификацию.

ОСНОВНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ - это такие ценные, в основе которых  лежат имущественные права на какой-либо реальный актив, как правило, на деньги, капитал, товар, имущество, различного рода ресурсы. Они, в свою очередь, подразделяются на две группы:

· Первичные;

· Вторичные.

Первичные ценные бумаги основаны на реальных активах, в число  которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.

Вторичные ценны бумаги - это ценные бумаги, которые выпускаются на основе первичных ценных бумаг. Это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варианты на ценные бумаги, подписные права, депозитарные расписки, стрипы, опцион эмитента и др. Вторичная ценная бумага представляет собой имущественное право на другую ценную бумагу и на доход от нее, и она является представителем не действительного, а непосредственно фиктивного капитала.

ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ - это документарная форма выражения  имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены биржевого актива, лежащего в основе данной ценной бумаги.

Производные инструменты - это имущественные обязательства  в неразрывном единстве с имущественными правами, но не на действительный капитал, а на будущий, которого еще нет, но прогнозы на который рынок строит постоянно путем принятия участниками срочного контракта соответствующих обязательств на будущее. К производным инструментам относят фьючерсные контракты, свободнообращающиеся опционы и др. Обращение производных инструментов - это заключение сделок, противоположных ранее заключенным.

Основные ценные бумаги представлены огромным количеством  их видом, перечень их приведен в Гражданском  кодексе Российской Федерации:

К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг⁷.

Познакомимся с характеристиками основных ценных бумаг.

Государственная облигация - юридическая форма, удостоверяющая договор государственного займа. Она  удостоверяет право заимодавца (т.е. владельца облигации) на получение  от заемщика (т.е. государства) предоставленных ему взаймы денежных средств или в зависимости от условий займа иного имущества, установленных процентов либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение.

Облигация - это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация представляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права, если это купонная облигация.

Вексель - это ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обстоятельство векселедателя выплатить по наступлении  предусмотренного векселем срока полученную взаймы денежную сумму.

Чек - это ценная бумага, которая  содержит ничем не обусловленное  распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы  чекодержателю.

Сберегательный (депозитный) сертификат является ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.

Сберегательная книжка на предъявителя представляет собой юридическую форму удостоверения договора банковского вклада (депозита) с гражданином и внесения денежных средств на его счет, в соответствии с которым банк, принявший поступившую от вкладчика или поступившую для него денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее лицу, предъявившему сберегательную книжку.

Коносамент - это ценная бумага, документ стандартной формы, принятой в международной  практике, который удостоверяет право владения перевозимым грузом.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие  в управлении акционерным обществом  и на часть имущества, остающегося после его ликвидации, на получение информации.

Складское свидетельство - это ценная бумага, которая подтверждает принятие товара на хранение.

Двойное складское свидетельство - ценная бумага, которая представляет собой документ, состоящий из двух частей - складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены друг от друга, и каждое из них в отдельности является именной ценной бумагой.

Простое складское свидетельство - складское свидетельство на предъявителя.

В Федеральном законе "Об ипотеке" дается понятие закладной.

Закладная - это именная ценная бумага, которая удостоверяет права  ее владельца в соответствии с  договором об ипотеке (залоге недвижимого  имущества) на получение денежного  обязательства или указанного в  нем имущества.

В новой редакции Федерального закона "О рынке ценных бумаг" (ст.2) дается определение опциона эмитента.

Опцион эмитента - это эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая право  ее владельца на покупку в предусмотренный  в ней срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион является именной ценной бумагой.

В настоящее время в России появился еще один вид ценной бумаги - инвестиционный пай.

Инвестиционный пай - это именная  ценная бумаг, удостоверяющая право  инвестора на получение денежных средств в размере стоимости  имущества фонда пропорционально  количеству предъявляемых инвестором паев.

Все перечисленные виды ценных бумаг  являются основными ценными бумагами. Как представители действительного капитала они делятся на две большие группы - долевые, или со владельческие, ценные бумаги и долговые. Долевые ценные бумаги в России представлены только акциями и инвестиционными паями, все остальные виды ценных бумаг - это долговые ценные бумаги.

Если говорить о функциях, то можно выделить следующие.

Мобилизационную. Эта  функция касается практически всех видов ценных бумаг. Это — акции, банковские депозиты, казначейские обязательства  государства, облигации предприятий  и внутреннего государственного займа и прочие. Суть этой функции заключается в том, что предприятие, организация или государство на определенной стадии своего развития достигает такого момента, когда начинает ощущать недостаток средств. С целью улучшения финансового состояния принимается решения о выпуске того или другого ценной бумаги. Таким образом, за короткий промежуток времени организация-эмитент может мобилизовать значительные средства на развитие собственной деятельности. Эта функция передует другим и, в сущности, есть определяющей. Ведь, если организация, которая осуществляет выпуск ценных бумаг, в частности акций, на протяжении 6-ты месяцев не подпишет 60 процентов от общего выпуска, последние признаются недействительными.