Управление банковскими рисками

 

- порядок торговли ценными  бумагами;

 

- порядок поставки ценных  бумаг в случае продажи или  покупки;

 

- ограничения по проведению  спекулятивных операций.

 

Различают два вида инвестиционной стратегии банка:

 

1)       пассивная (выжидательная) 

 

2)       агрессивная (направлен­ная на максимальное  использование благоприятных возможностей  рынка).

 

Пассивная стратегия

 

Пассивная тактика инвестиционной стратегии заключа­ется в формировании хорошо диверсифицированного порт­феля с заранее заданными уровнями риска и долгосрочном поддержании портфеля на данном уровне. Такие инвести­ционные портфели характеризуются низким уровнем риска, минимальным размером расходов и приблизительно ста­бильным и предсказуемым уровнем доходов.

 

Пассивное управление предполагает, что рынок достаточ­но однообразен и стабилен в экономических ожиданиях, и получение среднестатистической прибыли возможно достиг­нуть «двигаясь в ногу со временем», т. е. подбирая ценные бумаги самыми простыми и низкорискованными методами. Методами пассивной стратегии могут быть:

 

1) для долговых ценных  бумаг 

 

- метод краткосрочного  акцента;

 

- метод долгосрочного  акцента;

 

- метод лестницы;

 

- метод штанги.

 

2) для акций 

 

- метод индексного фонда;

 

- метод сдерживания портфелей;

 

- метод венчурных инвестиций.

 

Метод краткосрочного акцента заключается в покупке только краткосрочных ценных бумаг, то есть в инвестициях в пределах определенного короткого промежутка времени.

 

Метод долгосрочного акцента, напротив, рассматрива­ет инвестиционный портфель как источник дохода. Банк, применяющий метод долгосрочного акцента, может придер­живаться тактики инвестиций в ценные бумаги со сроком погашения от 5 лет и выше.

 

Метод лестницы основан на равномерном распределении инвестиций между ценными бумагами разной срочности в пределах определенного инвестиционного горизонта. Данный метод позволяет с минимальной активностью получить среднестатистический доход по инвестиционному портфелю.

 

Метод штанги заключается в концентрации банковских инвестиций в ценных бумагах полярной срочности, то есть в инвестициях только в бумаги с очень коротким и очень длительным сроком при незначительных объемах инвес­тиций в среднесрочные ценные бумаги. Преимуществом этого метода является одновременное достижение бан­ком двух целей - получение высокого уровня дохода по долгосрочным бумагам и обеспечение высокого уровня ликвидности при инвестициях в краткосрочные ценные бумаги.

 

Важнейшим методам инвестирования в ценные бумаги является метод индексного фонда, обеспечивающего пол­ный контроль за рисками и заданный уровень доходности. Метод индексного фонда состоит в создании портфеля, зер­кально отражающего динамику движения какого-либо ин­декса, характеризующего общее состояние рынка ценных бумаг в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Банк диверсифицирует свои инвестиции точно в соответствии с долями конкретных фирм в индексном фонде.

 

Метод сдерживания портфелей заключается в инвести­ровании активов в неэффективные акции с наименьшим со­отношением цены к доходу. Это позволяет банку при помо­щи спекуляций получить доход, приобретая акции при па­дении цен и продавая их при росте цен. При использовании этого метода присутствует повышенный риск, и обычно объемы таких операций банк ограничивает.

 

Метод венчурных инвестиций заключается в разделении риска банками при инвестициях в акции новых достаточно перспективных фирм. Несколько банков могут инвестиро­вать небольшие объемы инвестиций в акции сразу несколь­ких фирм, специализирующихся в различных, не зависимых друг от друга областях. При этом риск инвестиций очень велик, но и возможность получить сверхприбыль тоже вы­сока.

 

Агрессивная стратегия

 

Агрессивной стратегии придерживаются крупные банки, специализирующиеся на инвестициях и стремящиеся к по­лучению максимального дохода от этого портфеля. Агрес­сивная стратегия предполагает постоянный анализ и прогнозирование динамики изменения процентных ставок и цен на ценные бумаги с тем, чтобы идти «на полшага» быстрее рынка и получать дополнительный доход от владения информацией. Соответственно данная стратегия требует значи­тельных затрат, связанных с использованием экспертных оценок и прогнозов состояния рынка ценных бумаг и экономики в целом.    

3.1.5.  Валютный риск и  методы управления валютным риском

Определение валютного риска

 

Валютные риски являются частью коммерческих рисков, которым подвержены участники международных экономических отношений.

 

Валютный риск – это риск потерь при покупке-продаже иностранной валюты по разным курсам.

 

Валютный риск, или риск курсовых потерь, связан с интернализацией рынка банковских операций, созданием транснациональных (совместных) предприятий и банковский учреждений и диверсификацией их деятельности и представляет собой возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов.1

 

При этом изменение курсов валют по отношению друг другу происходит в силу многочисленных факторов, например: в связи с изменением внутренней стоимости валют, постоянным переливом денежных потоков из страны в страну, спекуляцией и т. д. Ключевым фактором, характеризующим  любую валюту, является степень доверия к валюте резидентов и нерезидентов. Доверие к валюте сложный многофакторный критерий, состоящий из нескольких показателей, например: показатель доверия к политическому режиму степени открытости страны, либерализация экономики и режима обменного курса, экспортно-импортного баланса страны, базовых макроэкономических показателей и веры инвесторов в стабильность развития страны в будущем.

 

Валютные риски – опасность валютных потерь, связанных с изменением курса иностранной валюты по отношению к национальной валюте при проведении внешнеторговых, кредитных, валютных операций на фондовых и товарных биржах при наличии открытой валютной позиции. Для экспортеров и импортеров валютный риск возникает в случаях, когда валютной цены является иностранная для них валюта. Экспортер несет убытки при понижении курса цены по отношению к его национальной валюте в период между заключением контракта и осуществлением платежа по нему. Для импортера убытки возникают при противоположном движении курса.

 

В обоих случаях эквиваленты в нерациональных валютах будут отличаться в невыгодную сторону от тех сумм, на которые экспортер импортер рассчитывали в момент подписания контракта. Валютным риском подвержены должники и кредиторы когда кредит или заем выражен в иностранной  для  них   валюте,   включая   государственные  организации  и банки. Валютному риску подвергаются и официальные валютные резервы стран.

 

В условиях домонополистического капитализма, при золотом стандарте валютные риски были минимальны  и не оказывали существенного воздействия на международные экономические отношения в связи с тем, что курсы валют были относительно устойчивы и не подвергались частым изменениям. В условиях монополистического капитализма углубления общего кризиса капитализма, в том числе в валютной сфере, валютные риски усилились. В условиях Бреттонвуддской валютной системы при режиме фиксированных паритетов и курсов валютные риски были обусловлены периодическими официальными девальвациями и ревальвациями. С переходом к режиму плавающих валютных курсов валютные риски возросли. Валютные риски осложняют международные торговые и кредитные отношения.

 

Типы валютных курсов

 

Однако, на самом деле, данное утверждение относится только к определенному типу режима валютного курса, а именно к свободно – плавающему курсу. На сегодняшний день в мировой практике существует несколько типов режимов валютных курсов в зависимости от специфики каждой конкретной страны.

 

С известной долей условности тип валютной системы можно условно определить по некоторым характеристикам:

 

1.   Тип страны с  закрытым рынком имеет следующие  характеристики: тенденцию к закрытости  экономики и экономической информации, жесткие ограничения для инвесторов  и экспортно-импортных операций, преимущественно государственную  форму экономики, директивную форму  определения режима валютного  курса. Курс валюты такой страны  непредсказуем, инвесторы и импортеры  обычно стремятся избегать сделок  в такой валюте, реальные расчеты  по товарообороту производятся  в валюте третьих стран. Рынок  подобных валют обычно очень  узок (или вообще не существует).

 

Макроэкономические показатели напрямую не влияют на курс таких валют на мировом рынке.

 

2. Страны с приоритетом  фиксированного курса при значительном  экономическом потенциале. Обычно  курсы валют таких стран жестко  фиксированы по отношению к  «авторитарной» валюте и является  подходящим для осуществления  экспортно-импортных операций и  инвестиций. Макроэкономические показатели  обычно не влияют или очень  слабо влияют на курс национальной  валюты таких стран.

 

3. Существует также очень  многочисленный круг стран со  сравнительно свободной, но не  стабильной экономикой, курс валют  таких стран трудно прогнозируем  и может зависеть от случайных  факторов: политической нестабильности, непредсказуемой экономической  политики правительства, международной  неконкурентоспособности, сырьевой  направленности экономики, инфляционное  финансирование дефицита госбюджета, недостаточности уровня валютных  резервов, в том числе и от  микроэкономических показателей. Инвестирование  в подобную валюту обычно рискованное  мероприятие и импортеры склонны  использовать валюту третьих  стран в расчетах по товарообороту  с такими странами. Макроэкономические  показатели в таких странах  влияют на курс национальной  валюты, однако, могут и искусственно  сдерживаться правительством по  политическим мотивам.

 

4.  Страны со стабильной  экономикой, придерживающийся приоритета  свободного плавания национальной  валюты. Важнейшая характеристика  таких стран: развитая рыночная  экономика, экономическое благополучие, предсказуемая политика правительства, жесткий контроль денежной массы, процентных ставок и инфляции  в стране. Декларированная свобода  плавания такой валюты, однако, в  некоторых случаях связана с  грязными методами регулирования  курса – с интервенциями, межгосударственными правительственными договорами совместного плавания курсов, политическими давлением.

 

Инвестиции в данные валюты менее рискованны, экспортно-импортные операции обычно совершаются с использованием именно этих валют. Курс валют чутко реагирует на изменение макроэкономических показателей экономик в таких странах.

 

Макроэкономические и политические факторы обычно очень гибко реагируют только на 3-й и 4-й тип валюты. При этом могут прослеживаться много закономерностей, которые влияют на курс в долгосрочной и краткосрочной перспективе. Например, в долгосрочной перспективе обычно при анализе движения валютных курсов учитывают такие факторы как, уровень ВВП, темпы инфляции, состояние платежного и торгового баланса, уровень безработицы, уровень государственного долга, экономические перспективы развития, уровень политической и социальной стабильности и т.д.   

  Методы страхования  от валютных рисков

 

Применяются два метода страхования от валютных рисков:

 

- валютные оговорки;

 

- форвардные операции.

 

Валютные оговорки представляют собой специально включаемые в текст контракта условие, в соответствии с которым сумма платежа должна быть пересмотрена в той же пропорции, в которой произойдет изменение курса валюты платежа по отношению к валюте оговорки.

 

Валютные оговорки увязывают размеры причитающихся платежей с изменениями на валютных и товарных рынках. Это наиболее распространенный метод страхования от валютных рисков.

 

Валютные оговорки бывают: косвенными, прямыми, мультивалютными.

 

Косвенная валютная оговорка применяется в тех случаях, когда цена товара зафиксирована в одной из наиболее распространенных в международных расчетах валют, а платеж предусматривается в другой денежной единице, обычно национальной валюте.

 

Прямая валютная оговорка применяется, когда валюта платежа совпадают, но величина суммы платежа, обусловленной в контракте, ставится в зависимость от изменения курса валюты платежей по отношению к другой, более стабильной валюте, так называемой валюте оговорки. Прямая валютная оговорка направлена на сохранение покупательной способности валюты на прежнем уровне.

 

Мультивалютные оговорки - это оговорки, действие которых основано на коррекции суммы платежа пропорционально изменению курса валюты платежа, но не к одной, а к специально подобранному набору валют, курс которых рассчитываются как их средняя величина по определенной методике.

 

Проблемы управления валютными рисками

 

Банк, проводящий операции с иностранной валютой, встречается с двумя рисками:

 

1.   Влияние неблагоприятного  движения валютных курсов или  процентных ставок на открытую  позицию.

 

2.   Банкротство второй  стороны перед тем, как были  заключены обязательства по споту, форварду или депозитные обязательства.

 

Рассмотрение потерь, понесенными несколькими крупными банками показывает, что эти риски можно классифицировать под двумя заголовками:

 

1.   Операции, выполняемые  с полного ведома, или уполномочивания  правления, или главного управляющего  банка.

 

2.   Операции, выполняемые  дилерами отдела операций с  иностранной валютой без или  вне уполномочивания со стороны  правления банка.

 

Более того, в тех случаях, когда были открыты большие по величине спекулятивные позиции. Было очевидно значительное увеличение объемов бизнеса.

 

Так как общий объем бизнеса, который банк может вести на международном рынке зависит от его репутации, положения, а следовательно платежеспособности, то практически невозможно для других участников рынка установить на чем базируются операции сомнительных стандартов.