Экономика риска и неопределенности

    За  время «неразберихи» начала 1990-х  гг. добыча I нефти в России резко  сократилась, и эта страна как I производитель  этого вида сырья скатилась с  первого I места в мире на третье. Открылись двери для западных корпораций, с тем чтобы они приняли участие в разработке нефтяных месторождений и помогли в обновлении отрасли. Представьте себе, что вы приехали из Техаса в Тюмень в качестве управляющего некой венчурной нефтедобывающей компании. С какими

трудностями вы столкнетесь?

    Частично  это будут традиционные или «нормальные» риски, которые грозят любому производителю

нефти: может быть, произойдет резкое падение  цен на I мировом рынке, может быть, вы столкнетесь с эмбарго, а, может быть, на ваш танкер нападет какая-нибудь 1 воинственная держава. Добавьте к этому риски, связанные с незнанием местной обстановки. В самом деле: К вы и ваши сотрудники не имеют ни малейшего преставления ни о геологических особенностях участка,

ни о  том, сколько вам придется пробурить, чтобы достигнуть нефтеносных слоев, ни о квалификации рабочей силы. Существуют также политические риски, связанные со слабостью центрального правительства в России, с произволом региональных властей, с вероятностью познакомиться с «русской мафией». Вы окажетесь в стране, где ваше право собственности, ваша возможность вести дело, ваши налоги, размеры вашей фирмы и количество взяток будут зависеть от каприза и аппетитов чиновников, словно сошедших со страниц |Гоголя.

 
 
 
Все эти вопросы, стоящие перед нашим  техасским (предпринимателем, являются примером того, что по причине некоторых  осложнений, возникающих в реальной жизни, экономическая действительность не укладывается в упрощенную схему. Первое осложнение связано с неопределенностью, которая всегда присутствует в экономике. Наша компания сталкивается с не определенностью относительно производственного процесса, издержек, цен, маркетинга. Домашние хозяйства также сталкиваются с неопределенностью по поводу будущих ставок заработной платы, грядущего уровня безработицы, правильности своих инвестиций в образование или в финансовые активы. Время от времени люди терпят убытки от таких бедствий, как пожары, ураганы и разливы Миссисипи. Деятельность любой фирмы также сопряжена с неопределенностью, связанной с ценами на ее продукцию, объемом производства, политической ситуацией (если речь идет об экспорте), возможными технологическими изменениями в своей отрасли, а также со степенью конкуренции со стороны местных и зарубежных компаний. Весь этот широкий круг вопросов составляет предмет такой дисциплины, как экономика риска и неопределенности.

Второе  осложнение возникает в связи  с тем, что экономическая деятельность включает в себя ведение переговоров, торги и поиски стратегии. На совершенно конкурентных рынках каждый участник принимает цены как данные. Ему не требуется учитывать возможные ответные действия своих конкурентов. Однако очень часто стратегическое планирование является обязательным. Наша нефтяная компания должна подумать о вероятности того, что русские просто экспроприируют месторождение. В олигополизированной отрасли фирмы также должны беспокоиться о том, как отреагируют их конкуренты на любое решение по поводу цен и объемов производства. Они должны задаваться вопросом, не приведет ли снижение цен к ценовой войне. Большинство фирм ведут переговоры с профсоюзами об условиях работы и заработной плате и их должно интересовать: не вызовет ли слишком жесткая позиция парализующую забастовку?

Некоторые разновидности торгов можно встретить  и в макроэкономике. Когда власти принимают какие- либо решения по поводу налогов и расходов, этом предшествуют сложные торги между политическими партиями, между президентом и Конгрессом или же между наиболее влиятельными конгрессменами. В 1993 году, когда президент Клинтон пытался провести свой экономический план через Конгресс, это ему удалось лишь после долгих переговоров с его членами, которые требовали определенных поблажек в обмен на свою поддержку. Даже семейная жизнь содержит некоторые элементы стратегии и ведения торгов. Скажем, речь может идти о распределении работ по дому или о расходовании семейного бюджета. Ни одна область экономики не свободна от необходимости переговоров по вопросам: что, как и для кого.

Раздел экономики, изучающий игры, в которые играют люди, фирмы, страны, называется теорией игр. Мы бы многого не поняли в экономике, если бы не познакомились предварительно с чарующим миром риска и неопределенности.

  ЭКОНОМИКА РИСКА и неопределнности.

  В нашем предыдущем анализе кривые издержек и спроса предполагались достоверно известными. Считалось, что любая фирма может предвидеть действия своих конкурентов. В действительности же экономическая жизнь связана с риском и неопределенностью. Вернемся к нашей техасской нефтяной венчурной компании и посмотрим, какие риски ей необходимо учитывать. Предположим, вы решили бурить скважину. На это вы запланировали потратить 100 млн. долл. Но это только приблизительная оценка, поскольку вы не знаете точно, какой глубины должна быть эта скважина; вы не можете быть уверены и в том, что не придется заменять вышедшее из строя оборудование; или что ваши сотрудники не захотят в скором времени вернуться домой. Кроме того, вы не можете точно сказать, какова будет отдача от скважины, поскольку будущие цены и производительность скважины достоверно не известны. Неопределенность по поводу цен возникает из-за того, что цены на нефть колеблются в широких пределах. За последние 15 лет цены изменялись в интервале от 10 до 38 долларов за баррель. Но неопределенность по поводу производительности, несомненно, — главная причина для беспокойства. В скважине может просто не оказаться нефти, или, может, ее будет слишком мало. Но, возможно, вы наткнетесь на настоящий нефтяной фонтан, который принесет вам огромные доходы.

  Эти проблемы касаются не только нефтяного  бизнеса. В действительности все фирмы сталкиваются с тем, что цены колеблются от месяца к месяцу. Стоимость факторов производства: рабочей силы, горючего, аренды земли и станков также очень изменчива. Суть бизнеса состоит в том, что вы вкладываете деньги сейчас, чтобы получить больше в дальнейшем. Здесь вы—заложник неопределенного будущего. Но, чтобы выиграть, нужно уметь рисковать.

  Современная экономическая теория все больше учитывает неопределенность при  анализе поведения бизнеса и  домашних хозяйств. В этом разделе  мы рассмотрим роль рынка в распределении риска во времени и в пространстве. Опишем особенности поведения в условиях неопределенности и изложим теорию, объясняющую, как работает страховой рынок. Эти короткие главки являются всего лишь введением в пленительный мир экономики и риска.

Спекуляция: перемещение товаров во времени  и пространстве

  Сначала мы рассмотрим значение спекулятивной  рынка, роль которого в экономике  заключается в то*, что на нем  происходит перемещение товаров  из пер»? да времени или места, где  имеется их избыток, в перший или  место, где существует их дефицит. Эта деятеаь* ность, которая называется спекуляцией, ориентирована на получение прибыли за счет покупки определеж^ ного товара и его последующей перепродажи (инопЯ этот порядок—обратный). Этим товаром может бьпоь все, что угодно: зерно, нефть, яйца или иностранная зг- люта. Спекулянта не интересует товар как предмет aifl требления или как фактор производства. Он просто хочет купить его дешево, а продать дорого. Все, о чей он мечтает, это — «схватить удачу за хвост».

  Чем спекулянт полезен для общества?Экономическая функция спекулянта состоит в перемещении товаи оттуда, где его много, туда, где его мало. Эти «оттуда»» «туда» могут быть местом, моментом времени или сте^ пенью неопределенности. Даже если спекулянт никопяя в глаза не видел ни барреля нефти, ни бушеля пшенншц он имеет возможность извлечь выгоду из разницы щвИ на них во времени или пространстве. Ему это удаегаЯ если он покупает свой товар когда, или где этот товара! избытке, а продает его тогда и там, где его недостает/я

  Арбитраж  и географическая

  структура цен

  Простейшим  примером спекулятивной деятельна! ти является выравниваниетерриториальной разнижи! ценах. Занимаясь этим видом спекуляции, торгокк одновременно покупает товар на одном рынке и продает его на другом по более высокой Цене. Эта деятшйЯ ность называется арбитражем, или спекуляцией без риска.

  Пусть в Чикаго цена за бушель пшеницы  на 50 центов больше, чем в Канзас-Сити. Далее, допустим, что издержки на страхование и перевозку равны 10 центам за бушель. Тогда «арбитражеры» (т. е. участники арбитража) могут приобрести пшеницу в Канзас-Сити и, продав ее в Ч икаго, заработать по 40 центов на каждом бушеле. Результат арбитража — разница цен между городами в итоге исчезнет и составит не более 10 центов за бушель.

  Бешеная активность арбитражеров —телефонные переговоры одновременно с несколькими брокерами, работающими на разных рынках, постоянные поиски, где бы купить дешевле, а продать дороже—сглаживает территориальные различия в ценах. Мы снова видим «невидимую руку» в действии —деятельность отдельных лиц, направленная на получение прибыли, оборачивается, в итоге, выравниванием цен по экономике в целом и, следовательно, повышает эффективность ее функционирования.

  Спекуляция  и выравнивание цен

  во  времени

  В этом разделе мы рассмотрим другую сторону деятельности спекулятивного рынка. Дело в том, что существует род торговцев, действия которых способствуют выравниванию цен не в пространстве, а во времени. Поскольку существуют естественные трудности предвидения будущего, то спекулянты, избравшие эту линию поведения, вынуждены работать на очень сложном рынке: их стихия—это находящийся в вечном движении мир, в котором равновесие является недостижимой целью. Все это чем-то напоминает рябь, возникающую на поверхности озера под действием ветра.

  Допустим, речь идет об урожае кукурузы, который, как известно, собирается раз в  год и может долго храниться в амбарах. Одного сбора должно хватить на целый год. Поскольку никакого законодательства, регулирующего распределение зерна, не существует, то как же заставить рынок эффективно расходовать кукурузу в течение года? Нужно предоставить дело спекулянтам, стремящимся к прибыли.

  Торговец  зерном сознает, что, если он продаст  весь запас осенью, то это не будет  для него слишком выгодно, поскольку рынок в это время и так будет завален зерном. Однако, несколько месяцев спустя, когда запасы зерна несколько истощатся, цена должна подскочить. В этом случае спекулянт должен предпринять следующие шаги: 1) закупить зерно осенью, когда оно еще дешево; 2) отдать его на хранение; 3) продать позднее, когда цены повысятся. Поскольку образ действий всех спекулянтов одинаков, то результатом этих манипуляций для всей экономики будет повышение осенних цен

  Более того, когда имеется оживленная конкуренция  между спекулянтами, никто из них  не получит особенной прибыли. Доход спекулянта будет состоять из процента на капитал, вознаграждения за потраченные усилия и премии за риск, компенсирующей любые риски, которым подвергалось его имущество. Спекулянт, вероятно, никогда в своей жизни не увидит ни зернышка, он не знает ничего о технологии хранения и транспортировки. Он имеет дело только с документами на зерно.

  Существует  только одно распределение цен по месяцам, при котором экономическая прибыль конкурентных спекулянтов будет сведена к нулю. Ясно, что цена не будет постоянной в течение года. Наиболее низкой цена окажется осенью, сразу после сбора урожая, затем она начнет постепенно повышаться и достигнет своего пика как раз перед следующим сбором. Рост цен будет происходить таким образом, чтобы можно было компенсировать издержки на хранение и на выплату банковских процентов (точно так жетерри- ториальное различие в ценах будет зависеть от величины транспортных издержек). Рис. 11-1 демонстрирует идеализированную модель изменения цен в течение года.Если товар помещается на хранение, то ожидаемый рост цен на него будет происходить таким образом, чтобы компенсировать издержки на его содержание. В условиях равновесия цена будет наименьшей еразу после сбора урожая, а затем начнет постепенно повышаться до следующего сбора, накапливая издержки на страхование, хранение и возвращение процента. Эта гибкая модель поведения рынка позволяет выравнивать уровень потребления между сезонами. В противном случае, имелся бы слишком резкий перепад между послеуро- жайным изобилием и низкими ценами осенью и скачком цен в весенний период.

  Мы  выяснили, что деятельность спекулянтов  выравнивает цены и объемы предложения.