Экономическая оценка ивесиций

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Содержание

 

 

Введение……………………………………………….…………………..3

1. Понятие экономической оценки инвестиций: виды эффективности, задачи, решаемые в ходе оценки инвестиций, затраты упущенных возможностей……………………………………………………………………..4
2. Содержание и характеристика бизнес-плана инвестиционных проектов…………………………………………………………………………..8

          Список литературы……………………………………………………….17

Заключение…………………………………………….………………….18

 

Введение.  
В рыночных условиях хозяйствования оценка целесообразности инвестиций приобретает важное значение для всех субъектов предпринимательской деятельности.  
Эффективность инвестиционного процесса связана с оценкой и выбором наиболее привлекательных инвестиционных проектов из ряда альтернативных, которые обеспечивали бы в будущем максимальную прибыль.  
В реальных условиях хозяйствования инвестору приходится решать множество вопросов инвестиционного характера связанных, на пример, с разделом ограниченных инвестиционных ресурсов, оценкой инвестиционных проектов как с одинаковым, так и разным сроком реализации. Все большее значение в наше время приобретает инвестиционный рынок, где уже есть в наличии множество инвестиционных проектов и количество их безостановочно растет. Все предстают перед инвестором как коммерческие предложения, которые он должен рассмотреть и принять решение относительно выбора и финансирования наиболее привлекательных проектов.  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Понятие экономической оценки инвестиций: виды эффективности, задачи, решаемые в ходе оценки инвестиций, затраты упущенных возможностей

 

Инвестиции (от лат. investire - облачать) - вложение капитала в объекты предпринимательской и иной деятельности с целью получения прибыли или достижения положительного социального эффекта. В рыночной экономике получение прибыли является движущим мотивом инвестиционной деятельности. Данная цель опосредуется производством конкретных товаров, оказанием услуг, которые находят признание на рынке; без этого инвестиции окажутся бесполезными. Побудительный мотив усиливается, если сокращаются налоги, в том числе на прибыль, и в особенности если законодательно закреплено право собственности. Эту прибыль целесообразно рефинансировать, т. е. направлять ее в определенном объеме на развитие производства.

В экономической литературе инвестиции рассматриваются как  акт отказа от сиюминутного потребления благ ради более полного удовлетворения потребностей в последующие годы посредством инвестирования средств в объекты предпринимательской деятельности. Это более глубокое по содержанию определение, связывающее две стороны понимания инвестиций -- как затраченного капитала и как капитала, который позволяет достичь намеченного результата.

Таким образом, в условиях рыночной экономики сущность инвестиций заключается в сочетании двух аспектов инвестиционного процесса: затрат капитала и результатов, соизмерение этих элементов лежит в основе теории экономической оценки инвестиций. Инвестиции осуществляются с целью получения определенного результата (прибыли) и становятся бесполезными, если данного результата не приносят

Инвестициями принято  называть вложения средств с целью получения дохода в будущем. В широком смысле, любые расходы предприятия осуществляются для получения дохода в будущем. Условная граница, разделяющая текущие и инвестиционные затраты - один год.

Различают следующие типы инвестиций:

инвестиции в реальные (физические) активы;

инвестиции в финансовые активы;

инвестиции в нематериальные активы.

Понятие экономической  оценки инвестиций представляет собой  корректное сопоставление понесенных затрат с полученными результатами. И если под затратами понимаются в данном случае инвестиционные вложения, то под результатами - те доходы, которые появятся вследствие функционирования реализованного предпринимательского проекта.

Экономическая оценка инвестиций базируется на следующих концепциях: учет фактора времени и временная ценность денежных ресурсов, денежные потоки, учет предпринимательского и финансового риска при расчете ожидаемых доходов, цена капитала, эффективный рынок и др.

Задачи, решаемые в ходе оценки инвестиций, определяются оценкой  собственного финансового состояния предприятия и целесообразности инвестирования, оценкой будущих поступлений от реализации проекта, множественностью доступных проектов, ограниченностью финансовых ресурсов различными источниками финансирования и др.

Все предприятия в той или иной степени, связаны с инвестиционной деятельностью. Причины, обуславливающие необходимость инвестиций, могут быть различны

обновление имеющейся материально-технической базы;

наращивание объемов производственной деятельности;

освоение новых видов деятельности и др.

Принятие решения инвестиционного  характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных  и неформализованных методов. Рыночные условия разработки и реализации инвестиционных проектов вносят принципиальные изменения в расчет эффективности, в методику оценки.

Методика оценки эффективности  инвестиционных проектов основана на разработках отечественных специалистов, которая, в свою очередь, базируется на методологии оценки эффективности инвестиционных проектов ЮНИДО (Организация ООН по промышленному развитию), широко применяемой в мировой практике

Основная задача при  моделировании инвестиционного  процесса, с целью оценки его эффективности, сводится к описанию потока поступлений, который следует ожидать при его осуществлении.

При осуществлении проекта  выделяются три основных вида деятельности:

операционная (производственная);

инвестиционная;

финансовая.

Приток денежных средств  по производственной деятельности - это  разность между выручкой от реализации продукции (услуг) без налога на добавленную стоимость и затратами на производство этой продукции без учета амортизационных отчислений.

Амортизационные отчисления представляют собой калькуляционные  издержки, рассчитываются по установленным нормам амортизации и при определении прибыли относятся к затратам. Реально же начисленная сумма амортизационных отчислений остается на счете предприятия, является внутренним источником финансирования.

Поэтому поток денежных средств по производственной деятельности включает чистую прибыль и амортизационные отчисления.

Денежный поток от инвестиционной деятельности включает поступления от продажи активов  предприятия за вычетом платежей за вновь приобретенные активы. Затраты  на приобретение активов в будущие периоды деятельности должны быть рассчитаны с учетом инфляции на основные фонды по их видам и на нематериальные активы.

Денежный поток от финансовой деятельности учитывает  вклады владельцев предприятия, собственный  акционерный капитал, долгосрочные и краткосрочные займы, проценты по вкладам за вычетом сумм на погашение займов и дивиденды.

Сумма денежного потока каждого из направлений деятельности при осуществлении инвестиционного  процесса будет составлять остаток  ликвидационных средств в соответствующий период. При этом суммарный денежный поток на конец расчетного периода будет равен сумме денежного потока предыдущего периода с остатком ликвидационных средств текущего периода времени.

Предприятие не может  работать без капитала. Достаточным  можно считать такое количество собственного и привлеченного (заемного) капитала, при котором суммарный денежный поток во все периоды деятельности предприятия будет положительным.

Наличие отрицательной  величины в каком-либо из периодов времени  означает, что предприятие не в состоянии покрыть свои расходы.

Инвестиц

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ия бизнес безубыточность

2. Содержание и характеристика бизнес-плана инвестиционных проектов

 

Комплексным документом, в котором с экономической  точностью должна быть доказана теорема  о том, что вложенные инвестором средства будут возвращены с прибылью является бизнес-план инвестиционного проекта. Термин «бизнес-план» стал модным в 1991-1992гг..Это было время «отрицательных» банковских ставок: инфляция больше, чем процент по кредитам. В таких условиях получение кредита часто определялось личными взаимоотношениями банкира и заемщика, а не качеством бизнеса.

Бизнес – план (в  переводе с английского – план предпринимательской деятельности) – получил распространение в  российской практике в 90-х годах, когда переход к рыночному механизму инвестирования потребовал изменения принципов финансирования капитальных вложений.

Новая модель инвестиционного  планирования на основе разработки бюджетов предполагаемых инвестиций пришла на смену традиционной для советской практики системы составления технико-экономических обоснований. Основным отличием бизнес- плана от этой системы является разработка стратегии предпринимательства, тщательное изучение всех деталей проекта на основе анализа денежных потоков, внешних и внутренних факторов, учет неопределенности и риска.

Бизнес-план представляет собой документ, в котором комплексно, системно и детально обосновывается инвестиционное предложение и определяются основные характеристики инвестиционного  проекта. Состав бизнес-плана и степень его детализации зависят от ряда факторов: масштабности проекта, его характера и целевой направленности, степени риска и др. Типовые методики составления бизнес-плана разработаны ЮНИДО (организация ООН по проблемам промышленного развития), МБРР, ЕБРР, а также отечественными институтами – Комитетом РФ по машиностроению, Московским комитетом архитектуры с использованием специальных компьютерных программ («Альт-Инвест», PROJECT EXPERT и др.).

В настоящее время  определилась единая структура бизнес-плана, которая включает:

• резюме проекта (краткая характеристика);
• характеристика продукции или услуг;
• положение дел в отрасли;
• анализ рынка;
• производственная деятельность;
• стратегия маркетинга;
• управление реализацией инвестиционного проекта;
• оценка рисков и способы их страхования;
• финансовый план;
• приложения.

Наиболее важным разделом бизнес-плана является финансовый план. Финансовое обоснование проекта  выступает критерием принятия инвестиционного  решения, поэтому разработка финансового  плана должна вестись особо тщательно.

Финансовый план включает расчет потребности в инвестициях, обоснование плана доходов и  расходов, определение точки безубыточности по инвестиционному проекту, срока  окупаемости инвестиционных вложений, характеристику источников финансирования инвестиционного проекта.

Расчет потребности  в инвестициях осуществляется на основе моделирования потока инвестиций, связанных с созданием новых производственных мощностей и вводом объекта в эксплуатацию. Здесь также отражаются необходимый объем инвестиций в оборотные активы и создание резервных фондов.

При обосновании плана доходов и расходов приводятся расчеты основных показателей производственно-хозяйственной деятельности по проекту: валовой доход, объем и состав текущих затрат, валовая и чистая прибыль, денежный поток (сумма чистой прибыли и амортизации).

Точка безубыточности определяет границы убыточности и прибыльности инвестиционного проекта. Она показывает, при каком объеме продаж достигается окупаемость затрат. Определение точки безубыточности осуществляется по формуле:

 

 

где О_п – объем продаж (производства), при котором достигается безубыточность проекта;

З_пост. – сумма текущих постоянных затрат;

У_ч.д. – уровень чистого дохода к объему продаж (производства), %;

У_{затр. переем.} – уровень переменных текущих затрат к объему продаж (производства), %.

Срок окупаемости показывает, через какой период окупятся вложения в инвестиционный проект.

Обоснование стратегии  финансирования инвестиционного проекта  предполагает определение источников инвестиционных ресурсов и их структуры. При этом следует учитывать достоинства и недостатки каждой группы источников финансирования.