Анализ и оценка эффективности инвестиционных проектов

Для проекта А:

Инвестиции 250 000 руб.

В 1-й год доход 89 000 руб., т.е. инвестиции не окупятся.

Во 2-й год доход 89 000 руб., т.е. за 2 года доходы составили 178 000 руб., что меньше суммы инвестиций.

В 3-й год доход 89 000 руб., т.е. за 3 года доходы составили 178 000+89 000 =267 000 руб., что больше суммы инвестиций.

Таким образом, срок окупаемости = 2+(остаток долга инвестору на конец 2-ого года)/денежный поток за 3-й год. = 2+72000/89 000 = 2.8 года.

 

Для проекта Б:

Инвестиции 260 000 руб.

В 1-й год доход 89 000 руб., т.е. инвестиции не окупятся.

Во 2-й год доход 89 000 руб., т.е. за 2 года доходы составили 178 000 руб., что меньше суммы инвестиций.

В 3-й год доход 89 000 руб., т.е. за 3 года доходы составили 178 000+89 000 =267 000 руб., что больше суммы инвестиций.

Таким образом, срок окупаемости = 2+(остаток долга инвестору на конец 2-ого года)/денежный поток за 3-й год. = 2+82000/89 000 = 2,9 года.

 

3.  Расчёт чистой текущей стоимости.

                                                                                                (2)

;

 сумма инвестиций.

Для проекта А:

Рассчитаем чистые денежные потоки по годам.

В 1-й год чистый денежный поток  =  руб.;

Во 2-й год чистый денежный поток = = 70950 руб.;

В 3-й год чистый денежный поток = = 63349 руб.;

В 4-й год чистый денежный поток = = 56565 руб.;

В 5-й год чистый денежный поток = = 50505 руб.;

NPV=79464+70950+63349+56565+50505- 250 000 = 70 833

 

 

Для проекта Б:

Рассчитаем чистые денежные потоки по годам.

В 1-й год чистый денежный поток  =  руб;

Во 2-й год чистый денежный поток = = 70950 руб.;

В 3-й год чистый денежный поток = = 63349 руб.;

В 4-й год чистый денежный поток = = 56565  руб.;

В 5-й год чистый денежный поток = =  50505 руб.;

NPV=79464+70950+63349+56565+50505-260 000 = 60 833

 

4.  Расчёт индекса рентабельности.

                                                                                                             (3)

-  сумма чистых денежных  потоков

−размер инвестиций

PIпроект А =

PIпроект Б =

 

 

 

2.5 Расчёт срока окупаемости с учетом временной стоимости денег.

Для проекта А:

Инвестиции – 250 000 руб.

В 1-й год чистый денежный поток = руб., т.е. инвестиции не окупятся;

За 2 года дисконтированный доход = 79464 + 70950 = 150414 руб., это меньше, чем сумма инвестиций;

В 3-ем году суммарный дисконтированный доход = 150414+63349 =213763 руб., инвестиции не окупятся;

За 4 года дисконтированный доход = 213763 + 56565 = 270328 руб., это больше, чем сумма инвестиций;

Таким образом, срок окупаемости с учетом временной стоимости денег больше 3-х лет, но меньше 4 лет.

Найдем точное значение по формуле:

 

Для проекта Б:

Инвестиции – 260 000 руб.

В 1-й год чистый денежный поток = руб., т.е. инвестиции не окупятся;

За 2 года дисконтированный доход =79464 + 70950 = 150414 руб., это меньше, чем сумма инвестиций;

В 3-ем году суммарный дисконтированный доход =150414+63349 =213763 руб., инвестиции не окупятся;

За 4 года дисконтированный доход =213763 + 56565 = 270328 руб., это больше, чем сумма инвестиций;

Таким образом, срок окупаемости с учетом временной стоимости денег больше 3-х лет, но меньше 4лет.

Найдем точное значение по формуле:

 

 

6. Расчёт внутренней нормы рентабельности.

Внутренняя норма доходности – это значение ставки дисконтирования, при которой NPV = 0.

Можно найти внутреннюю норму доходности методом подбора (итерации). В начале можно принять ставку дисконтирования, при которой NPV будет положительным, а затем ставку, при которой NPV будет отрицательным, а затем найти усредненное значение, когда NPV будет равно нулю, по формуле:

                                                                   (4)

Внутреннюю норму доходности так же можно рассчитать графическим методом.

 

Для проекта А:

• методом итерации:

Мы уже посчитали  NPV для ставки дисконтирования равной 15%. В этом случае NPV=70 833.

Теперь примем ставку дисконтирования равной 24% и рассчитаем NPV

NPV=89 000/1,23 + 89 000/1,232 + 89 000/1,233 + 89 000/1,234 + 89 000/1,235 -250 000 = -484.79

Итак, при ставке 12% NPV положительный, а при ставке 23% NPV отрицательный. Значит, внутренняя норма доходности IRR будет в пределах 12-23%.

Найдем внутреннюю норму доходности:

IRR=12+(23– 12) * 70833 / (70833 – (-484,79)) = 22,92%

• графический способ:

r,%	12	15	18	22,92	23
NPV, руб.	70833	48341,8	28318,22	0	-484,79

 

 

 

 

 

 

 

 

Для проекта Б:

• методом итерации:

Мы уже посчитали  NPV для ставки дисконтирования равной 15%. В этом случае NPV=60833

Теперь примем ставку дисконтирования равной 27% и рассчитаем NPV

NPV=89000/1,22 + 89 000/1,222 + 89 000/1,223 + 89 000/1,224 + 89 000/1,225 – 260 000 = -5136,06

Итак, при ставке 12% NPV положительный, а при ставке 22% NPV отрицательный. Значит, внутренняя норма доходности IRR будет в пределах 12-22%.

Найдем внутреннюю норму доходности:

IRR=12+(22 – 12) * 60833 / (60833– (-5136,06)) = 21.22%

• графический способ

R,%	12	15	18	21.22	22
NPV,руб.	60833	38341,8	18318,22	0	-5136,06

 

 

 

 

 

 

 

 

2.7 Вывод.

Сведём результаты всех расчётов в таблицу и сделаем вывод.

Таблица 3 «Результаты расчётов»

	SRR, %	Срок окуп-сти без учета врем-ой ст-сти денег (лет)	NPV,  руб.	PI	Срок окуп-сти с учетом врем-ой ст-сти денег (лет)	IRR, %
Проект А	35,6	2,8	70833	1,28	3,64	22,92
Проект Б	34,2	2,9	60833	1,23	3,81	21,22

 

 

На основе данных таблицы 3 можно сделать вывод, что проект А более привлекательный для вложения инвестиций.Срок окупаемости у него меньше, чем у проекта В. Чистая текущая стоимость на 10000 руб. у 1-ого проекта больше, чем у 2-ого. Простая и внутренняя норма рентабельности у проекта А выше, чем у проекта Б. Индексом   проекта А-выше. Так что на основе проведенной экономической оценки, между двумя проектами делаем выбор в пользу проекта А.

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

1. Балабанов И.Т. Основы  финансового менеджмента. Москва, Финансы  и статистика. 2009 г.

2. Бланк, И.А. Основы инвестиционного  менеджмента : учебник / И.А. Бланк - 2-е  изд., перераб. и доп/- К.: Эльга, Ника-Центру 2004.- 482 с.;

3. Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг. Москва, Финансы  и статистика. 2004 г.

4. Колесников В.И., Торкановский В.С. Ценные бумаги. Москва, Финансы и статистика. 2007 г.

5. Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа : учебник / В.В. Коссов - М.: Издательство БЕК 2007. - 524 с.;

6. Кузьмина Л. “Анализ  производственных инвестиций”. Финансовая  газета, №10,11 - 2007 г.

7. Любушин Н.П. Анализ финансово-экономической  деятельности предприятия. Москва, Юнити-Дана. 2006 г.

8. Мартынов А. “Возможности  повышения эффективности инвестиций”. Экономист, №9 - 2005 г.

9. Мелкумов, Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций : учебное пособие / Я.С. Мелкумов - М.: ИКЦ “ДИС”, 2005. - 160 с.

10. Мищенко А.В., Попов А.А. “Двухкритериальная задача оптимизации  инвестиционного портфеля в условиях  ограничений на финансовые ресурсы”. Менеджмент в России и за  рубежом, №1 - 2008 г.