Имущество и капитал предприятия

Простота эта, однако, обманчива. Дело в том, что владение акциями дает инвестору право не только на долю в будущих прибылях, но и на долю в имуществе предприятия в случае его ликвидации. Это означает, что стоимость акций прибыльного предприятия может расти, даже если предприятие не платит дивидендов (нераспределенная прибыль — это ведь тоже имущество).

В процессе продажи акций предприятия у учредителя может возникнуть вполне закономерный вопрос: а сколько компании потребуется капитала со стороны, чтобы стабилизировать свое финансовое положение и начать эффективно работать? Эта информация чрезвычайно важна, т.к. владельцам предприятия необходимо знать какой процент акций нужно продать, а сколько стоит оставить у себя для сохранения влияния на предприятие и получения в будущем дохода.

Сумму необходимого капитала для предприятия можно рассчитать, воспользовавшись Правилами по анализу финансового состояния и платежеспособности субъектов предпринимательской деятельности. В соответствии с ними для того, чтобы предприятие было признано платежеспособным, коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами должны быть не ниже нормативных значений (1,7 и 0,3, соответственно).

Расчет суммы необходимого капитала производится обратным способом при подстановке в формулу нормативных значений коэффициентов.

Подставляем в Формулу (2) данные из приведенных выше таблиц.

Подставляем в Формулу (3) данные из приведенных выше таблиц.

Результаты расчета обобщены в Приложении 14.  Из данных Приложения 14 видно, что на 1 января 2010 года ОАО «Алтстрой» является неплатежеспособным предприятием с неудовлетворительной структурой бухгалтерского баланса. Предприятие станет платежеспособным, если сумма привлеченного капитала составит не менее 10590 тыс. руб. Для этого следует продать по номинальной стоимости 11,46 % акций завода. Стоит отметить, что данная сумма необходима только для вывода предприятия из кризисного положения. Если руководством ставится цель на дальнейшее развитие и укрепление предприятия, повышение рентабельности и улучшение финансового состояния, то привлекаемая сумма капитала должна быть гораздо больше.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Капитал всякого предприятия может быть представлен двумя составляющими: собственными и заемными средствами.

Собственный капитал представлен уставным, добавочным и резервным капиталом, а также фондами накопления и нераспределенной прибылью. Заемные средства представляют собой правовые и хозяйственные обязательства предприятия перед третьими лицами. К основным видам обязательств предприятия относятся: долгосрочные и краткосрочные кредиты банков, долгосрочные и краткосрочные займы, кредиторская задолженность предприятия поставщикам и подрядчикам, по расчетам с бюджетом, по расчетам по оплате труда, по расчетам по социальному страхованию и другая кредиторская задолженность.

Формирование оптимальной структуры капитала неразрывно связано с учетом особенностей каждой из его составных частей. Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями: простотой привлечения; более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности; обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно, и снижением рынка банкротства. Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки: ограниченность привлечения; высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала; неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями: достаточно широкими возможностями привлечения; обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности; более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта ”налогового счета”; способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала). В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки: возрастает риск неплатежеспособности; активы, сформированные за счет заемного капитала, формируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах; высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка; сложность процедуры его привлечения.

В результате исследования, проведенного на ОАО «Алтстрой», было установлено, что по состоянию на 1.01.2010 г. привлечение заемных средств на данном предприятии абсолютно невыгодно. Выгоднее наращивать собственные средства, чем брать кредит: привлечение заемных средств обходится предприятию дороже привлечения собственных средств.

Дополнительная эмиссия акций позволит предприятию привлечь капитал со стороны, не прибегая к дорогостоящим кредитам банков. При этом в пассиве баланса значительно изменится структура капитала: возрастет доля собственных средств при снижении доли заемных. Если рассматривать актив баланса, то там увеличится удельный вес собственного оборотного капитала, что в свою очередь позволит предприятию закупить новое оборудование, технологии, сырье и материалы для более эффективной работы. Таким образом, в результате акционирования предприятию будет дан определенный "толчок" в его развитии.

Главные трудности у предприятия могут возникнуть в процессе размещения акций. Необходимо найти инвестора, который согласится вложить значительную сумму средств в предприятие. Это осуществимо только в результате рационального управления инвестиционной привлекательностью акций.

В данной ситуации ставку следует сделать на прямое финансирование какого-нибудь стратегического инвестора. Большое внимание также следует уделить разработке оптимальной дивидендной политики. В сложившихся условиях, для ОАО «Алтстрой» наиболее оптимальным будет использование консервативной дивидендной политики, при которой дивиденды выплачиваются по остаточному принципу. В дальнейшем, при улучшении финансового состояния предприятия и росте рентабельности, компания сможет перейти к более умеренной дивидендной политике и начать выплачивать дивиденды в большем размере.

Также большую ценность представляет информация об объеме инвестиций, необходимом для того, чтобы привести финансовое состояние и платежеспособность в соответствие с нормами, принятыми в РФ. В результате расчетов было выяснено, что минимально необходимая сумма составляет 10 590 тыс. руб., что соответствует 11,46 % акций вновь образованного предприятия.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Балабанов И.Т.Основы финансового менеджмента, как управлять капиталом? – М.: Финансы и статистика, 2006. – 383 с.

2. Бородин И.А.Финансы предприятий отраслей народного хозяйства: Учеб. пособие / РГЭА, Ростов-н/Дону, 2005. – 118 с.

3. Бородина Е.И., Голикова Ю.С., Колчина Н.В., Смирнова З.М.Финансы предприятий. – М.: Банки и биржи, 2005. – 208 с.

4. Брейли Р, Майерс С.Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2007. – 1120 с.

5. Ветров В.В.Операционный аудит-анализ. – М.: Перспектива, 2005. – 160 с.

6. Ворст И., Ревентлоу Г.Г.Экономика фирмы: Учебник. Пер. с датск. – М.: Высшая школа. – 2004. – 272 с.

7. Глазьев С. Как добиться экономического роста – М.: Перспектива, 2004. – 199 с.

8. Зайцев Н.Л.Экономика промышленного предприятия: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 284 с.

9. Как обеспечить рост капитала воспроизводственные основы экономики фирмы. Учебное пособие / Под ред. А.Г. Грязновой и С.А. Ленской. – М.: Финансовая Академия при Правительстве РФ, 2006. – 120 с.

10. Канаш И.С.Оценка рыночной стоимости собственного капитала предприятий. Вопросы методологии и практики: Автореф. дис., 2006. – 22 с.

11. Кондраков Н.П.Бухгалтерский учет, анализ хозяйственной деятельности и аудит. – М.: Перспектива, 2004. – 339 с.

12. Крейнина М.Н.Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности АО в промышленности, строительстве и торговле. – М.: ДИС, 2004. – 255 с.

13. Моляков Д.С.Финансы предприятий отраслей народного хозяйства: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 176 с.

14. Предприятие: стратегия, структура, положения об отделах и службах, должностные инструкции / Волкова К.А., Дежкина И.П., Казакова Ф.К., Сергеева И.А. – М.: Экономика. – 2007. – 525 с.

15. Реформа предприятия и управление финансами: Учебно-методич. пособие для рос. бизнеса./ Авт. кол.: Ильдеменов С.В., Дранко О.И. – М.: ИСАРП. – 2009. – 156 с.

16. Сабанти Б.М.Финансы современной России: учебное пособие. – СПб.: Изд-во СПУФЭ, 2003. – 351 с.

17. Скалозубова Н.А., Штейнман М.Я.Финансовое планирование. – М.: Финансы, 2001. – 413 с.

18. Томпсон А.А., Стрикленд А. Дж.Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии: Пер. с англ. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2008. – 576 с.

19. Андрианов В.Иностранный капитал в экономике России // Экономист. 2005. – №3. – С. 92-96.

20. Артеменков Л.И., Артеменкова И.Л.О феномене дисконтирования и методике изложения капитализации в теории и практике ипотечного кредита // Вопросы оценки. – 2006. – №1. – С.4-13.

21. Давиденко Н., Кудашев А.Финансовый менеджмент: эволюция взглядов и уточнение предмета // Проблемы теории и практики управления. – 2007. – №1. – С. 116-118.

22. Ефимова О.В.Анализ платежеспособности предприятий // Бухгалтерский учет. – 2006. – № 4. – С. 51-54.

23. Качанов О., Мешалкин В.Увеличение оборотных средств: простая формальность или условие выживания // Экономическая газета. – 2004. – №4. – С.10.

24. Литвин М.И.Как определить плановую потребность в оборотных средствах // Финансы. – 2006. – №10. – С.10-13.

25. Милованова С.И.Правовые и налоговые аспекты процедуры увеличения уставного капитала акционерного общества // Консультант, 2008. – №6. – С.65-71.

26. Никитин С.М., Никитин А.С.Прибыль и перелив капитала: теоретические и практические проблемы // Деньги и кредит. – 2007. – №3. – С.32-43.

27. Новодворский В.Д., Хорин А.Н.Об оценке основных средств // Бухгалтерский учет. – 2006. – №5. – С.24-27.

28. Стоянова Е.С.Анализ потребности в оборотных средствах // Бухгалтерский учет. – 2004. – №3. – С.15-17.