Контрольная работа по дисциплине "Экономическая оценка инвестиций"

3. Постоянные затраты – на уровне  прошлого года (отсутствуют).

4. Амортизация оборудования: тыс. руб. (по условию 20%). (30+9=39- покупка оборудования и его монтаж).

5. Проценты по кредитам: тыс. руб.

21,38-сумма  взятая в банке под 50% годовых.

6. Изменение себестоимости (увеличение  переменных на годовой выпуск  и амортизация нового оборудования):   2,086 +7,8+10,69= 20,58 тыс. руб. (увеличилась себестоимость).

2,086-увеличение  затрат с ростом количества  изделий;

7,8-амортизация  оборудования;

10,69- проценты по кредиту.

6. Прибыль от реализации: 40– 1,2-20,58 = 18,22 тыс. руб.

40-объем  реализации (то насколько он увеличился);

1,2-налог  с объема реализации;

20,58-увеличилась  себестоимость.

6. Внереализационные расходы (увеличение  за счет налога на новое  оборудование (налог на имущество2%)): тыс. руб.

7. Балансовая прибыль: 18,22 – 0,78= 17,44 тыс. руб. (прибыль до обложения налогом на прибыль).

18,22-прибыль  от реализации;

0,78-налог  на имущество.

8. Налог на прибыль: 17,44·0,33 = 5,76 тыс. руб.

17,44-балансовая  прибыль;

33%-налог  на прибыль.

9. Чистая прибыль: 17,44 – 5,76 = 11,68 тыс.  руб.

Инвестиционная деятельность

На  этом шаге происходит увеличение производственных запасов происходит, одновременно с  увеличением объема реализации.

Увеличение  запасов: тыс. руб.

40-прирост  объема реализации.

С ростом объема реализации нужно увеличивать  производственные запасы (по условию на 20%).

Финансовая  деятельность

Берется кредит в сумме 21,38 тыс. руб. на 5 лет  под 50%. Ежегодные выплаты в счет погашения основной суммы долга  составит: 21,38/5=4,276 тыс. руб. (для погашения основной суммы кредита).

 

Расчет ликвидационной стоимости  проекта:

В ликвидационную стоимость проекта  включаем стоимость ликвидации оборудования –2 тыс.р.

Таблица 3

Расчет потока денег от инвестиционной деятельности, тыс. руб.

№	Показатели	Шаги рассчета
		0	1	ликвидационная  стоимость
1	Машины и оборудование:
	- покупка нового  оборудования	-30
	- монтаж и  наладка	-9
2	Продажа полностью  самортизированного оборудования			2
3	Итого вложения в  основной капитал	39
4	Прирост оборотного капитала (увеличиваются производственные запасы).		-8
5	Результат инвестиционной деятельности	-39	-8	2

 

Таблица 4

Расчет потока денег от операционной деятельности, тыс. руб.

№	Показатели	Шаги расчета
		0	1-5
1	Объем продаж		40
2	Налог с объема продаж (1*3%)		1,2
3	Переменные затраты (увеличились затраты с ростом количества изделий).		2,09
4	Постоянные затраты (затраты, которые не зависят от объема выпуска).		0
5	Амортизация		7,8
6	Проценты по кредитам (50% годовых, в себестоимость).		10,69
7	Итого себестоимость (3+4+5+6)		20,58
8	Прибыль от реализации (1-2-6)		18,22
9	Внереализационные расходы (налог на имущество).		0,78
10	Прибыль балансовая (8 – 9)		17,44
11	Налог на прибыль (10*0,33)		5,76
12	Чистая прибыль (9 – 10)		11,68
13	Амортизация		7,8
14	Результат операционной деятельности (12+13)	0	19,48

 

 

Таблица 5

Результаты расчета потока денег  от финансовой деятельности

№	Показатели	Шаги расчета
		0	1-5
1	собственный капитал (чистая прибыль прошлого года).	17,62
2	краткосрочные кредиты
3	долгосрочные  кредиты	21,38
4	погашение задолженности  по кредитам (возврат суммы кредита без процентов, проценты учтены в себестоимости).		-4,276
5	Результат финансовой деятельности	39	-4,276

 

Таблица 6

Сводная таблица движения денежных потоков

 

№	Показатели	Шаги расчета
		0	1	2	3	4	5
1	Результат операционной деятельности (чистая прибыль и амортизация).	0	19,48	19,48	19,48	19,48	19,48
2	Результат инвестиционной деятельности (покупка нового оборудования и его монтаж, увеличение производственных запасов, продажа самортизированного оборудования). Кt	-39	-8				2
3	ИТОГО поток реальных денег (1+2)	-39	11,48	19,48	19,48	19,48	21,48
4	Результат финансовой деятельности (покупка оборудования и его монтаж, возврат суммы кредита).	39	-4,276	-4,276	-4,276	-4,276	-4,276
5	ИТОГО сальдо реальных денег (3+4)	0	7,204	15,204	15,204	15,204	17,204
6	ИТОГО сальдо накопленных денег	0	7,204	22,408	37,612	52,816	70,02

 

Расчет  для сальдо накопленных денег:

7,204+15,204=22,408

22,408+15,204=37,612

37,612+15,204=52,816

52,816+17,204=70,02

На  базе данных таблицы 6 произведем дисконтирование  и определим показатели коммерческой эффективности проекта.

1. Чистый дисконтированный доход  – сумма текущих эффектов за  весь период расчета, приведенная  к начальному шагу.

Т = 2 – горизонт расчета – число  шагов, на которые делится расчетный  период;

Э – эффект, или поток реальных денег на данном шаге;

Е = 20% - норма дисконта;

- коэффициент дисконтирования  на t-шаге.

Чистый дисконтированный доход (абсолютный показатель):

тыс. руб.

 

(-39; 11,48; 19,48; 19,48; 19,48; 21,48 – из таблицы  6, итого поток реальных денег  по шагам расчета или эффект).

По  формуле 

1+20%=1,2

1/1,2=0,83-коэфициент  дисконтирования

Чистый  дисконтированный доход больше 0 –  это говорит в пользу принятия данного проекта.

 

2. Индекс доходности – отношение  суммы приведенных эффектов к  величине дисконтированных капиталовложений, то есть количество рублей  дохода.

К_t – результат инвестиционной деятельности на t-шаге.

Сумма дисконтированных капиталовложений:

 тыс. руб. (на 2,3,4 шагах инвестиционной деятельности небыло).

- результат операционной деятельности  на данном шаге;

R_t- результаты достигаемые на t-ом шаге;

З_t^*- затраты осуществляемые на t-ом шаге, при условии, что в них не входят инвестиции.

Индекс доходности (относительный показатель):

.

Индекс  доходности больше единицы, следовательно, проект эффективен с точки зрения доходности. (ЧДД>0, то и ИД>1).

На  каждый вложенный рубль проект принесет 1,299 прибыли.

 

3. Срок окупаемости – минимальный временной интервал, за который затраты связанные с осуществлением проекта покрываются доходами от его реализации.

За  все время осуществления проекта  ЧДД принимал отрицательное значение только в начальный момент, следовательно  срок окупаемости проекта менее 1 года.

 

4. Внутренняя норма доходности – та норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям.

Для определения внутренней нормы доходности рассчитаем ЧДД для различных  значений нормы дисконта – таблица 7. Имеем положительный ЧДД, следовательно будем использовать более высокую норму дисконта пока не достигнем отрицательного значения ЧДД. Норма дисконта не должна различаться более чем на 1-2%.

Е = 30%:	тыс. руб.
Е = 31%:	тыс. руб.
Е = 32%:	тыс. руб.
Е = 33%:	тыс. руб.
Е = 34%:	тыс. руб.
Е = 35%:	тыс. руб.
Е = 36%:	тыс. руб.

 

 

 

 

Таблица 7

Сводная таблица для определения  Е_вн

Е, %	30	31	32	33	34	35	36
ЧДД, тыс. руб.	2,83	1,96	1,12	0,31	-0,47	-1,24	-1,97

 

По  данным таблицы 7 построим зависимость  ЧДД от нормы дисконта Е и определим  приблизительное значение внутренней нормы доходности графически (рисунок 1).

Рисунок 1.

Графическое определение внутренней нормы доходности

Точка пересечения графика с осью Е, то есть точка, в которой ЧДД = 0 и есть внутренняя норма доходности. В данном случае:

Е_вн = 33,4 %.

Проверим по формуле линейной интерполяции:

Е_вн=Е₁+(ПЗ(Е₂-Е₁)/(ПЗ+ОЗ), где

ПЗ- положительное значение ЧДД (при  меньшей величине нормы дисконта Е₁);

ОЗ- абсолютная величина отрицательного значения ЧДД (при большей величине нормы дисконта Е₂).

Е_вн = 33+(0,31*(34-33)/(0,31+0,47))=33,4

При внутренней норме доходности равной 33,4%  величина приведенных эффектов равна приведенным  капиталовложениям (выше этой нормы  инвестиции становятся не выгодными). 

Заключение

 

Несмотря на снижение темпов инфляции, инвестиционный климат в экономике по-прежнему остается неблагоприятным. Сокращение общего объема инвестиций сдерживает структурные и технологические преобразования производства, усугубляет проблему технологической отсталости и конкурентоспособности отечественной промышленности. Причины углубляющегося кризиса инвестиций во многом кроются в сохраняющейся неблагоприятной общеэкономической обстановке в стране. Не менее острая проблема — завышенная относительно инфляции цена кредитных ресурсов, что делает их недоступными реальному сектору.

Управление  инфляцией представляет важнейшую  проблему денежно-кредитной и в  целом экономической политики. Необходимо при этом учитывать многофакторный характер инфляции. При всей значимости сокращения государственных расходов, постепенного сжатия денежной эмиссии  требуется проведение широкого комплекса  антиинфляционных мероприятий. Среди  них - стабилизация и стимулирование производства, совершенствование налоговой системы, повышение ответственности предприятий за результаты хозяйственной деятельности, проведению определенных мер по регулированию цен и доходов. Преодолеть инфляцию можно только перестроив хозяйственный механизм, включив рыночные регуляторы. Решение этой весьма непростой проблемы предполагает достижение политической стабильности и договоренности, согласия и поддержки населением мер регулирования. Без этого самые разумные (с позиции экономической теории) рецепты и рекомендации не способны дать желаемого результата.

Безусловно, связь инвестиционной активности и  экономического роста неодносторонняя, здесь налицо взаимообусловленность. Экономический рост, завися от инвестиционной активности, в свою очередь предопределяет реальные возможности страны в инвестировании на каждом конкретном этапе развития. Иными словами: чем выше темпы приростов валового национального продукта и национального доходовоспроизводства, чем ниже уровень инфляции в стране, тем больше возможностей для инвестиционных ресурсов и формирования на этой основе наиболее рациональной инвестиционной политики. В результате реализации инвестиционной политики и осуществления мер по улучшению инвестиционного климата и стимулировании инвестиционной активности, по мнению специалистов, повысится эффективность инвестиционной деятельности и, возможно, произойдет рост объемов привлечения в инвестиционную сферу средств частных инвесторов, и, прежде всего, крупного корпоративного национального капитала.