Оценка стоимости предприятия

Введение

Процесс оценки – это упорядоченный  целенаправленный процесс определения  в денежном выражении стоимости  объекта с учетом потенциального и реального дохода, приносимого  им в определенный момент времени  в условиях конкурентного рынка.  Процесс оценки базируется на определенных принципах и стандартах.

 

Основными принципами оценки являются:

• Принцип полезности.
• Принцип замещения.
• Принцип ожидания или предвидения.
• Принцип эффективного вклада.
• Принцип остаточной продуктивности.
• Принцип предельной производительности.
• Принцип соответствия требованиям рынка.

  Процесс оценки состоит из следующих основных стадий:

1. Определение задачи оценки
2. Предварительный осмотр объекта оценки и заключение договора на оценку
3. Сбор и анализ информации 
4. Выбор подходов к оценке
5. Согласование результатов, полученных с помощью различных подходов и подготовка заключения
6. Отчет о результатах оценки. 
7. Представление и защита отчета

Рассмотрим стадии процесса на примере  оценки предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

Определение задачи оценки

Данная стадия подразделяется на следующие этапы:

1. Идентификация объекта оценки.
2. Выявление предмета оценки.
3. Определение даты оценки.
4. Формулирование целей, функций оценки, определение вида стоимости.
5. Ознакомление Заказчика с ограничительными условиями.

Идентификация объекта.

  При идентификации предприятия указывается его полное и сокращенное название, организационно-правовая форма, место его регистрации, местоположение, отрасль производства, основные виды выпускаемой продукции.

Выявление предмета оценки.

  Важнейшим этапом оценки является выявление предмета оценки. То есть выявление того, что подлежит оценке: весь комплекс имущественных прав на предприятие, права на материальные активы предприятия, права на акционерный капитал акционерного общества, доля участника в уставном капитале предприятия, права на пакет акций предприятия, или какой - либо интерес. Таким образом, предмет оценки – это вид имущественных прав.

Дата оценки – это момент времени, на который выполняется оценка.

  Стоимость предприятий во времени изменяется, причем эти изменения даже в короткие промежутки могут быть значительными. В связи с этим необходимо установить с самого начала дату оценки. Это может быть дата продажи предприятия, дата его осмотра, дата судебного разбирательства, связанная с разделением имущественного комплекса, и другие случаи.

 

Формулирование цели и функций оценки.

Определение цели оценки является важный этап, от которого зависит выбор методов оценки. Неправильно сформулированная цель влечет за собой использование неадекватного  метода и вследствие этого ошибочный результат в оценке стоимости.

Выбор метода может  зависеть от функций оценки. Например, методы, используемые для оценки предприятия  в целях налогообложения, могут  значительно отличаться от тех, которые  применяются в целях его ликвидации, так как в первом случае объект оценивается как действующее предприятие. Определение стоимости долевого участия в предприятии и определение стоимости инвестиций предполагает прогнозирование будущих денежных потоков и их дисконтирование.

Цель оценки определяет вид стоимости. Целью оценки может быть определение рыночной стоимости предприятия, рыночной стоимости долей учредителей в уставном капитале акционерного общества, ликвидационной стоимости предприятия-банкрота и.т.д. При дарении, наследовании и налогообложении имущества предприятия, как правило, определяется обоснованная рыночная стоимость предприятия. Покупателя предприятия интересует, как правило, инвестиционная стоимость предприятия. При ликвидации предприятия-банкрота определяется ликвидационная стоимость, при его реорганизации – рыночная стоимость.

Ниже приводятся примеры формулирования целей оценки для различных функций.

Для покупки или продажи акции какого-либо акционерного общества цель оценки формулируются следующим образом: определить обоснованную рыночную стоимость неконтрольного пакета обыкновенных акций, принадлежащих открытому акционерному обществу.

Для оценки, связанной  с расторжением учрежденного договора – определить обоснованную рыночную стоимость 20% - го участия в товариществе с ограниченной ответственностью.

Для оценки предприятия  в связи с вопросом несостоятельности (банкротства) или в арбитражном  суде – определить ликвидационную стоимость акционерного общества открытого  типа «Сатурн», расположенного по адресу: Россия, Москва, ул. Северная, д. 13.

  Функция оценки – это сфера ее использования. Например, оценка помогает продавцу и покупателю в определении цены; в определении стоимости для кредитования или страхования объекта.

Ознакомление заказчика с ограничительными условиями.

На  этой стадии оценки заказчик знакомится с основными ограничительными условиями, сопровождающими процесс оценки, которые формулируются с целью  защиты интересов как заказчика, так и эксперта-оценщика. Некоторые  из этих условий при необходимости  следует отражать в отчете об оценке, чтобы избежать в будущем конфликтных ситуаций между заказчиком и экспертом-оценщиком.

Ниже  приводятся основные ограничительные  условия оценки стоимости действующего предприятия.

1. Любые  расчеты стоимости предприятия,  приведенные в отчете, относятся к стоимости действующего предприятия как целого имущественного комплекса. Любое разделение его на отдельные части и установление их стоимости с последующим суммированием, ведет к неверному определению стоимости. При необходимости, в отчет включается подробное обоснование оценки отдельных частей предприятия.

2. При  подготовке отчета об оценке  предприятия используются прогнозные  данные о будущих прибылях  и амортизационных отчислениях,  а также другие данные, полученные  от администрации предприятия (с указанием лиц, ответственных за предоставление прогнозных данных).

3. Финансовые  и технико-экономические характеристики  предприятия, используемые в оценке, берутся или рассчитываются на  основе бухгалтерской отчетности  без проведения специальной аудиторской проверки, ее достоверности и инвентаризации имущества предприятия.

4. В  процессе оценки специальная  юридическая экспертиза документов, касающихся прав собственности  на оцениваемое предприятие и  учредительных документов, не проводится.

5. Прогнозы, содержащиеся в отчете, основываются  на текущих рыночных условиях  и предполагаемых краткосрочных  факторах, влияющих на изменение  спроса и предложения, и на  сохраняющейся в прогнозный период  стабильной экономической ситуации. Эти прогнозы подвержены изменениям и зависят от ситуации, складывающейся на рынке.

6. Данная  оценка действительна лишь на  дату оценки, указанную в данном  отчете, и лишь для целей и  функций, указанных в данном  отчете.

7. Заказчик  гарантирует, что любая информация, суждения, аналитические разработки эксперта-оценщика и другие материалы настоящего отчета будут использованы им исключительно в соответствии с целями и функциями, указанными в задании на оценку.

8. Эксперт-оценщик  и заказчик гарантируют конфиденциальность  информации, полученной ими в процессе оценки предприятия, за исключением случаев, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации.

9. Отчет  об оценке должен рассматриваться  как ограниченное (исчерпывающее)  исследование, в котором эксперт-оценщик не соблюдал (соблюдал) всех требований к оценке, предусмотренными Стандартами оценки.

10. Заключение  – отчет об оценке предприятия  представляет собой точку зрения  эксперта-оценщика, без каких-либо  гарантий с его стороны в  отношении условий последующей реализации имущества.

11. Эксперт-оценщик  не предоставляет никаких гарантий  и обязательств по поводу сохранности  имущества и отсутствия нарушений  действующего законодательства.

12. Заказчик  обеспечивает эксперта-оценщика  всей необходимой для оценки  информацией, включая: балансовые отчеты и отчеты о результатах деятельности за последние три года; тексты договоров с третьими лицами; инвентаризационные ведомости; учредительные документы; документы, подтверждающие право собственности на имущество предприятия и другие документы. Эксперт-оценщик имеет право получать требуемую для оценки информацию о предприятии непосредственно в государственных органах управления. При невозможности получить в полном объеме документы и информацию, необходимые для оценки, в том числе от третьих лиц, эксперт-оценщик должен отразить это в своем отчете. Эксперт-оценщик не несет ответственности за выводы, сделанные на основе документов и информации, содержащих недостоверные сведения.

13. Заказчик  обеспечивает личное ознакомление  эксперта-оценщика с предприятием и возможность осуществлять опрос администрации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Предварительный осмотр объекта оценки и заключение договора на оценку

Эта стадия оценки состоит из следующих  этапов:

1. Предварительный  осмотр предприятия и знакомство с его администрацией.

2. Определение  исходной информации и источников  информации.

3. Определение  состава группы экспертов-оценщиков.

4. Составление  задания на оценку и составление  календарного плана.

5. Подготовка и подписание договора на оценку.

 

Предварительный осмотр предприятия и знакомство с его  администрацией.

Предварительный осмотр предприятия лучше провести с одним из опытных руководителей, который много лет проработал на данном предприятии, хорошо знает  производство и его людей. Это позволит при осмотре основных, вспомогательных и обслуживающих производств больше узнать о истории предприятия, о выпускаемой продукции, о техническом состоянии оборудования, о квалификации работников и руководителях предприятия, о психологическом климате в коллективе, о перспективах развития предприятия.

 

Определение исходной информации и ее источников.

На данном этапе  определяются типы данных и их источники, необходимые для оценки: сведения о рынке, на котором функционирует  предприятие; данные о других, аналогичных предприятиях; финансовые и технико-экономические показатели деятельности предприятия и перспектив его развития на ближайшее будущее; данные о социальных, политических, правовых, экономических и экологических факторах, влияющих на стоимость предприятия. Самый распространенный способ представления общих данных – это разбивка их на подразделы, касающиеся сектора рынка, на котором функционирует предприятие; вида продукции и цен на нее; местоположения предприятия (то есть данные о городе, районе, где расположено), финансового и технико-экономического состояния оцениваемого предприятия и прочие. Преимущество данного способа представления собранных данных заключается в том, что, собрав и систематизировав информацию один раз, в дальнейшем ее можно использовать и для проведения оценок других предприятия.

В настоящее  время в России рынок, связанный  с оценочной деятельностью, не развит, поэтому сбор информации для оценки предприятия является наиболее трудоемкой частью всего процесса оценки.

Определив виды данных, необходимых для оценки, важно выявить источники их получения. Это могут быть управленческие службы самого предприятия, специальные периодические  издания, государственные органы управления, специальная справочная литература, коллеги самого эксперта-оценщика.

При заключении договора на оценку предприятия  указывается состав документов, которые  администрация предприятия должна предоставить эксперту-оценщику к определенному  сроку, чтобы он смог вовремя начать оценку.