Платежеспособность фирмы

     Уменьшение  этого коэффициента указывает на возможное замедление погашения  дебиторской задолженности или  ужесточение условий предоставления товарного кредита со стороны  поставщиков и подрядчиков, а  увеличение свидетельствует о растущей возможности отвечать по текущим  обязательствам. Имеется и другой подход к оценке маневренности функционирующего капитала. Например, коэффициент маневренности  рекомендуется определять как частное  от деления стоимости запасов  и долгосрочной дебиторской задолженности (со сроком погашения более одного года с даты отчета) на величину собственных оборотных средств. При такой схеме расчета коэффициент маневренности собственных оборотных средств показывает, какую долю их объема составляют слабо мобильные текущие активы.

     Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. Хорошей характеристикой  уровня платежеспособности является доля собственных оборотных средств  в общем объеме текущих активов. Увеличение этого показателя при  достаточно высоких темпах роста  объема функционирующего капитала свидетельствует  об интенсивном развитии предприятия.

     Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами рассматривается в сочетании  с показателями ликвидности, в первую очередь с коэффициентом текущей  ликвидности. Рекомендуемым его  значением при нормальном уровне текущей ликвидности может быть 0,50,6. Такое значение данного коэффициента говорит о том, что в текущей  деятельности предприятия оборачивается  относительно большой объем собственных  оборотных средств. Низкая его величина свидетельствует о сильной зависимости предприятия при формировании оборотных активов от коммерческого кредита и краткосрочной задолженности. Одной из сложнейших проблем, с которыми столкнулись российские предприятия в ходе осуществления экономических реформ, является восстановление после либерализации цен необходимого объема оборотных средств в условиях резко снизившегося платежеспособного спроса и низкой возможности привлечения для этого кредитных ресурсов.

       Доля производственных запасов  в текущих активах. Этот показатель  определяется как доля запасов  и затрат в текущих активах.  Имеет большое значение при  проведении анализа финансово-хозяйственного  состояния предприятия для внутреннего  пользования, прежде всего при  разработке направлений повышения  эффективности его текущей деятельности. При оценке уровня платежеспособности  и ликвидности имеет вспомогательное  значение. Важность этого элемента  оборотных средств обусловливает  необходимость уделить ему внимание  при анализе и разработке планов повышения эффективности деятельности предприятия. Анализ эффективности управления запасами, как правило, не является ключевым для турфирм. Их доля в стоимости имущества сравнительно велика для предприятий гостиничного хозяйства, туристских баз, мотелей и кемпингов. И вместе с тем рассмотреть проблему анализа и управления запасами необходимо хотя бы потому, что хозяйственные комплексы в туристской сфере могут включать и предприятия, осуществляющие виды деятельности, предполагающие наличие значительных запасов материальных ресурсов. Это объекты общественного питания, предприятия по производству продуктов питания и переработке сельскохозяйственной продукции и др.

       Можно сказать, что показатель  объема запасов предприятия имеет  противоречивый характер. С одной  стороны, незначительный их объем  может свидетельствовать о дефиците  оборотных средств, затруднениях  в получении товарных кредитов и т. п., а с другой наличие значительного объема запасов может быть следствием чрезмерных разовых закупок сырья и материалов, нерационального управления материально-техническим снабжением и складской деятельностью. Кроме того, анализ производственно-хозяйственного состояния предприятий различных отраслей показывает, что доля запасов в составе активов или текущих активов существенно зависит от осуществляемых ими конкретных видов деятельности. С учетом вышесказанного, те ориентиры и нормативные значения, к достижению которых должно стремиться предприятие при формировании и управлении запасами, целесообразно определять по кругу успешно действующих предприятий аналогичного профиля, функционирующих в сходных условиях.

       Для предприятий тех видов  туристской деятельности, для которых  характерным является сравнительно  высокий уровень запасов в  составе текущих активов, целесообразно  при оценке платежеспособности  и ликвидности активов рассмотреть  следующие коэффициенты.

       Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов. Этот показатель характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами, а также традиционно имеет большое значение в анализе финансового состояния. Значение этого коэффициента должно превышать величину 0,5.

     Коэффициент покрытия запасов. Рассчитывается как  отношение величины "нормальных" источников, определяемых как сумма  собственных оборотных средств, краткосрочных кредитов и займов, кредиторской задолженности за товары, работы и услуги и по векселям выданным, авансов, полученных от покупателей  и заказчиков. Критическое значение этого показателя равно 1.

3. Платежеспособность и финансовое состояние.

     Платежеспособность можно выразить и через оценку финансового состояния предприятия. Подобный подход излагается в ряде работ. По этой методике финансовое состояние предприятия определяется его возможностью формировать запасы и покрывать затраты за счет ряда источников финансовых средств. Выбор запасов и затрат в качестве первоочередного направления финансирования при оценке финансовых возможностей предприятия обусловлен их важностью в обеспечении его нормальной текущей деятельности.

     В качестве возможных источников финансирования запасов и затрат рассматриваются  собственные оборотные средства (СОС) и нормальные источники формирования запасов и затрат (НИФЗЗ).

     Собственные оборотные средства представляют собой  разность текущих активов и пассивов (разность итогов разделов II и IV баланса). Собственные оборотные средства показывают, какая часть запасов, выплаченного за приобретенные ценности НДС, затрат на производство отпущенной в кредит продукции (работ/услуг) и  других элементов оборотных средств  может быть покрыта за счет собственных, т. е. образованных как финансовый результат  деятельности, средств.

     Нормальные  источники формирования запасов  и затрат включают собственные оборотные  средства, краткосрочные пассивы (кредиты  банков и прочие займы со сроком погашения до одного года) и задолженность  кредиторам по оплате продукции (работ, услуг). Последняя компонента складывается из величины кредиторской задолженности  поставщикам и подрядчикам, задолженности, оформленной векселями, и объема поступивших авансовых платежей от покупателей и заказчиков.

     Как можно заметить, самым ограниченным источником формирования запасов и  затрат являются собственные оборотные  средства. В России после либерализации  цен и в условиях ограниченных возможностей привлечения кредитных ресурсов проблема формирования собственных оборотных средств стоит очень остро, а сам факт их наличия в достаточных размерах может свидетельствовать об успешной деятельности предприятия.

     Каждый  из перечисленных выше показателей  сравнивается с объемом средств, требующихся для формирования запасов  и покрытия затрат (33), т. е. последовательно  находится разность СОС - 33 и НИФЗЗ - 33. В зависимости от возможности  покрытия требующихся для формирования запасов и затрат расходов за счет того или иного источника вводится несколько типов финансового  состояния.

     Абсолютная  платежеспособность предприятия бывает тогда, когда все перечисленные  выше разности имеют положительное  значение, т. е. расходы на формирование запасов и затрат могут быть полностью  покрыты за счет собственных оборотных  средств.

     Нормальный  уровень платежеспособности характеризуется  соотношениями СОС - 33 < 0 и НИФЗЗ - СС > 0. Это наиболее часто встречающаяся  ситуация, когда собственных оборотных  средств, краткосрочных кредитов и  займов и возможностей получения  авансов и товаров в кредит достаточно для формирования запасов  и затрат.

     Неустойчивое  финансовое состояние обусловливает  нарушение платежеспособности. Оно  наступает в том случае, если и  СОС - 33 < 0, и НИФЗЗ - 33 < 0, т. е. когда  даже нормальных источников формирования запасов и затрат недостаточно для  покрытия соответствующих расходов. Возникновение подобной ситуации должно служить сигналом для немедленного принятия мер по выводу предприятия  из кризисного состояния. Финансовое состояние  предприятия может быть улучшено путем корректировки взаимоотношений  с дебиторами, ускорением оборачиваемости  дебиторской задолженности и  запасов.

Кризисным финансовое состояние считается, если в дополнение к неадекватному  объему нормальных источников формирования запасов и затрат наблюдается  просроченная кредиторская и дебиторская  задолженность и кредиты, не погашенные в срок в полном размере.

4. Оценка финансовой устойчивости турфирмы

     Анализ  ликвидности активов и платежеспособности позволяет оценить возможность  предприятия в процессе текущей  деятельности отвечать по своим обязательствам. Однако время от времени в соответствии со стратегическими планами предприятия  осуществляют крупномасштабные планы  развития, требующие привлечения  крупных финансовых средств на значительное время. В связи с этим для инвесторов, участвующих в таких проектах, очень важно убедиться не только в высокой платежеспособности предприятия, но и в возможности поддерживать соответствующее состояние в  течение длительного периода (по крайней мере, на срок осуществления  проекта и возврата средств), т. е. финансовой устойчивости.

     Финансовая  устойчивость характеризуется рядом  коэффициентов, устанавливающих определенные структурные соотношения между  отдельными статьями активов и пассивов предприятия. Как правило, при расчете  коэффициентов финансовой устойчивости используются довольно крупные стоимостные  агрегаты баланса, и поэтому определяемые соотношения достаточно устойчивы  во времени. Собственно, это свойство и позволяет использовать их для  указанных выше целей. При оценке финансовой устойчивости в числе  первых вопросов, интересующих потенциальных  инвесторов, стоит вопрос о том, насколько  анализируемое предприятие зависит  от привлеченных денежных средств или  насколько в своей деятельности оно полагается на собственные ресурсы.

     Известно, что собственные ресурсы дороже заемных (заемные ресурсы в меньшей  степени, чем собственные, подвержены инфляции, выплаты определенной части кредитов проводятся из налогооблагаемой прибыли и др.), поэтому перед многими предприятиями для расширения их деятельности стоит задача привлечения заемных средств. Оценка краткосрочной и долгосрочной платежеспособности предприятия инвестиционными институтами проводится на основе анализа структуры капитала. Наиболее эффективен указанный анализ в динамическом аспекте.

     Состояние структуры капитала анализируется  на базе бухгалтерской отчетности (формы  № 1, 5). По данным формы № 5 проводится анализ в динамике состояния краткосрочной  и долгосрочной задолженности. По темпам роста или снижения задолженности  можно судить о проводимой кредитной  политике предприятия в течение  исследуемого периода. Степень рискованности  указанной политики определяется путем  сопоставления активов с пассивами. Данный анализ в динамике позволяет  проследить эволюцию финансовой устойчивости фирмы.

     Коэффициент концентрации привлеченного капитала. Данный коэффициент рассчитывается как отношение привлеченного  капитала к общему объему используемого  капитала (равному стоимостной оценке всех используемых хозяйственных средств). Величина привлеченного капитала находится  как сумма долгосрочных и краткосрочных  пассивов (сумма итогов разделов IV и V баланса). Эмпирически установлено, что для того, чтобы предприятие  считалось финансово устойчивым (по этому показателю), доля привлеченного  капитала не должна превышать 50 %. Данный коэффициент имеет широкое практическое использование и рассматривается  инвесторами и кредиторами как  важный индикатор финансовой устойчивости, на основе которого принимаются решения  о вложениях капитала. По мере того как значение коэффициента концентрации привлеченного капитала приближается к 50 %, для кредиторов становится все  более рискованным делом участвовать  в финансировании данного предприятия. Значение этого коэффициента учитывается, как правило, инвесторами и при  определении конкретных условий предоставления финансовых средств: чем выше его значение, тем более жесткие условия кредитования.

     Коэффициент концентрации собственного капитала. Показывает, какая доля в общем  объеме хозяйственных средств приходится на собственный капитал. Собственный капитал представляет собой средства пассива предприятия, свободные от обязательства их возврата. Количественно собственный капитал равен итогу раздела IV бухгалтерского баланса. В соответствии с принятой в России формой баланса собственный капитал складывается из уставного капитала, формируемого на этапе организационного становления коммерческой организации; добавочного капитала, отражающего, как правило, сумму переоценок основных средств вследствие инфляции (очень часто он во много раз превышает величину уставного капитала); из резервных фондов и фондов накопления и социальной сферы; сумм целевого финансирования и поступления (обычно предприятие имеет определенные обязательства по использованию этих средств); а также из нераспределенной прибыли прошлых лет и отчетного периода. В некотором роде данный коэффициент является дополнением предыдущего, в сумме они дают единицу. Коэффициент концентрации собственных средств также имеет широкое применение в практике инвестиционной деятельности. Инвесторы полагают, что для финансово устойчивого предприятия значение этого показателя должно быть не ниже 0,50,6, т. е. на 5060 % имущество предприятия должно быть сформировано за счет собственного капитала.