Экономика фирмы

В то же время при использовании лизинговой компании за проведение сделки. В итоге дополнительные расходы лизингополучателя по сравнению с кредитной схемой составят 754 тыс. руб. (13540-(10000+2786)).

В результате сравнение параметров потоков денежных средств показано, что общие расходы заемщика по возврату кредита оказались заметно больше, чем те расходы, которые понес лизингополучатель по договору лизинга.

Таким образом, превышение расходов по кредиту над расходами по лизингу составило

1579тыс. руб. – 13840 тыс. руб. = 1956тыс. руб. или

14,1% (15796тыс. руб. /13840 тыс. руб * 100% - 100%).

Это означает, что чистый эффект лизинга (NAL – net advantage to leasing) равняется разнице между PV (дисконтированной стоимостью поступлений по проекту на протяжении экономической жизни проекта) покупки за счет кредита и PV лизинга и составляет 1956тыс. руб.

Финансовый лизинг оказались для предприятия более дешевым способом инвестирования в основные производственные фонды в результате применения ускоренной амортизации актива и возникновения соответствующей экономии по уплате налога на прибыль.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Обоснование экономической эффективности применения лизинговой формы инвестирования на предприятии.

3.1 Расчет лизинговых  платежей и оценка эффективности  лизинга, как источника финансирования  проекта

При расчете общего размера платежей по договору финансового лизинга лизингодатель включает в него сумму своих фактических расходов, а также планируемый доход.

Если договором предусмотрен выкуп лизингового имущества, в сумму лизинговых платежей включается также выкупная стоимость этого имущества.

Плата за пользование лизингодателя кредитных ресурсов определяется из расчета оплаты процентов за кредит. При этом стоит учесть, что сумма непогашенного кредита постоянно уменьшается.

Так как отсутствуют собственные средства финансирования, то выбор целесообразнее сделать между двумя вариантами:

1. использования займов (кредитов банка);

2. использования лизинга, как формы  привлечения заемных средств.

В таблице 3.1 показано сравнение двух видов финансирования.

Предприятие (лизингополучатель) приобретает у финансовой лизинговой компании (лизингодателя) оборудование - 10 комплектов газовой автоматики стоимостью 30 тыс. руб. каждый.

Комиссионное вознаграждение, выплачиваемое лизингополучателем лизингодателю, составит 6 тыс. руб. в расчете на год или 5% от общей суммы оборудования.

Комиссионное вознаграждение за 5 лет составит 30 тыс. руб. (300 тыс. х 0,05 х 5). Соответственно, лизинговый платеж будет равен 330 тыс.руб.

Если предприятие возьмет кредит в банке для приобретения оборудования, то общая сумма платежей за кредит будет составлять:

1-й год: 300 000 х 15 / 100 = 45 000 руб.

2-й год: 300 000 - 60 000) х 15 / 100 = 36 000 руб.

3-й год: 240 000 - 60 000) х 15 / 100 = 27 000 руб.

4-й год: 180 000 - 60 000) х 15 / 100 = 18 000 руб.

5-й год: 120 000 - 60 000) х 15 / 100 = 9000 руб.

Общая сумма составит 300 000 + 135 000 = 435 000 руб.

Табл.3.1. Сравнение видов финансирования, руб.

Сумма платежей за кредит	Кредит в банке, руб.	Лизинг, руб.
1-й  год	45 000	6 000
3-й  год	36 000	6 000
3-й  год	27 000	6 000
4-й  год	18 000	6 000
5-й  год	9 000	6 000
Итого	135	30 000
Общая сумма платежей	435 000	330 000

Таким образом, сравнив результаты, приходим к выводу, что эффективнее прибегнуть к лизингу, как источнику финансирования инвестиционного проекта.

3.2 Оценка эффективности реального инвестиционного проекта

Данный раздел является главным критерием принятия инвестиционного проекта до реализации, потому что он призван ответить на главный интересующий вопрос - как быстро будет обеспечено возвращение инвестируемого капитала. Дисконтные методы в современные зарубежной и отечественной практике в средних и крупных предприятиях есть предпочтительными, так как они учитывают временную стоимость финансовых средств и не имеют те недостатки, которые присущи бухгалтерским методам.

В основном используются четыре показателя, основанные на дисконтировании:

· чистая текущая стоимость (net present value - NPV);

· индекс рентабельности (profitability index - PI);

· внутренняя норма окупаемости (internal rate of return - IRR);

· дисконтный срок окупаемости (discounted payback method, discounted payout period - PP).

3.3. Расчет эффективности от внедрения комплекта газовой автоматики «АГМ-03Э».

В полной мере оценить в денежном выражении эффективность внедрения нового газового оборудования достаточно сложно, так как трудно выделить дополнительный доход, который появится исключительно благодаря этому внедрению. Данный аппарат применяется для улучшения работы компрессоных станций и можно с уверенностью утверждать, что его эксплуатация помогает существенно сократить потери газа на станции, что положительно влияет на рост валовой прибыли от продажи газа.

Предприятие приобретает и устанавливает оборудование - 10 комплектов газовой автоматики стоимостью 30 тыс. грн. каждый, ожидаемое увеличение годового дохода - 3,3%.

Рассчитаем экономический эффект от газового оборудования за 3 года (таблица 3.2.)

Таблица 3.2- Расчет роста прибыли при увеличении выручки при внедрении всех мероприятий на 3,3%

Статьи	Фактические показатели, тыс. руб.	Плановые показатели, тыс. руб.
Годовой доход от реализации работ, услуг, тыс.руб.	16618.8	17167,22
Себестоимость реализованной продукции	14611.9	14911,9
Прибыль (+), убыток (-), всего, тыс.руб.	1985.0	2255,32
Изменение прибыли		270,32

Таблица 3.3- Денежные потоки по годам

Год	Денежные потоки, тыс. руб.
0 год	-300,0
1 год	270,32
2 год	270,32
3 год	270,32

1) Метод расчета чистого приведенного  эффекта (NPV) основан на сопоставлении  величины исходной инвестиции  с общей суммой дисконтированных  чистых денежных поступлений, генерируемых  ею в течение прогнозируемого  срока. Так как приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента (процент ставки банка).

Чистый приведенный эффект рассчитывается по следующей формуле (14):

где NPV - чистый приведенный эффект, руб.

PV - дисконтированный доход, руб.;

IC - инвестиция (денежный поток в  нулевой год), руб.

Дисконтированный доход рассчитывается по формуле (15):

где Pк - годовой доход, тыс. руб.;

k - порядковый номер года;

r - ставка банка, %.

Проект может быть принят, так как чем больше чистый приведенный эффект, тем выгоднее проект, и чистый приведенный эффект больше нуля.

2) Индекс рентабельности (PI) в отличие  от чистого приведенного эффекта  является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен  при выборе одного проекта  из ряда альтернативных.

Индекс рентабельности рассчитывается по формуле (16):

гдеPI - индекс рентабельности инвестиции.

Проект считается эффективным, так как PI > 1.

3) Норма рентабельности (IRR) - это  ставка дисконтирования, при которой  чистый приведенный эффект равен нулю. Она показывает максимально допустимый уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с проектом. Так как проекты часто полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным (таблица 3.4.)

Таблица 3.4 Расчет IRR

		PV15%, тыс. руб.	PV 20%, тыс. руб.	PV 40%, тыс. руб.	PV 55%, тыс. руб.	PV 65%, тыс. руб.	PV 72%, тыс. руб.	PV80%, тыс. руб.
0 год	-300	-300	-300	-300	-300	-300	-300	-300
1 год	270,32	235,06	225,27	193,09	174,40	163,83	157,16	150,18
2 год	270,32	204,40	187,72	137,92	112,52	99,29	91,37	83,43
3 год	270,32	177,74	156,44	98,51	72,59	60,18	53,12	46,35
PV		617,68	569,42	429,52	359,51	323,30	301,66	279,96
NPV		317,68	269,42	129,52	59,51	23,30	1,66	-20,04

Исходя из расчетов, приведённых в таблице 3.2, можно сделать вывод, что функция NPV = f (r) меняет свой знак на интервале (72%, 80%).

За рубежом расчет нормы рентабельности часто применяют в качестве первого шага количественного анализа инвестиций. Для дальнейшего анализа отбирают те инновационные проекты, внутренняя норма доходности которых оценивается величиной не ниже 15-20%.

Согласно расчетам, проект можно принять, так как норма рентабельности этого проекта очень высока.

4) Сроком окупаемости (PP) называется  продолжительность периода от  начального момента до момента  окупаемости.

Инвестиции составляют 300 тыс. руб. в 0-й год. Денежные потоки за годовой срок составляют: 270,32 тыс. руб. каждый год.

Доходы покроют инвестиции на 2 год.

За первый год доходы составляют 270,32 тыс. руб.

За 2 год необходимо покрыть: 300 тыс. руб.- 270,32 тыс. руб. = 29,68 тыс.руб.

29,68 тыс. руб./ 270,32 тыс. руб. = 0,11 (примерно 0,11 месяца).

Общий срок окупаемости составляет 1 год и 0,11 месяца.

5) Дисконтированный срок окупаемости (DPP).

При ставке дисконта 15%.

Доходы покроют инвестиции на 2 год. За первый год доходы составляют (данные взяты из таблицы 3.2) 235,06 тыс. руб.

За 2 год необходимо покрыть: 300 тыс. руб.- 235,06 тыс. руб. =64,94 тыс.руб.

64,94 тыс. руб. / 204,40 тыс. руб. = 0,32 (примерно 3 месяца).

Дисконтированный срок окупаемости составляет 1 год 3 месяца.

 

 

 

 

 

Заключение.

В экономике России лизинг становится проводником научно-технического прогресса, методом внедрения новых технологий на предприятиях. Это принципиально важное обстоятельство, так как страна остро нуждается в механизмах, которые обеспечили бы структурную перестройку российской экономики. Опыт отечественных и зарубежных лизингодателей и лизингополучателей показывает, что это возможно. Все зависит от того, в какой степени сумеют учредившие и финансирующие их проекты банки перестроиться с бизнеса "коротких" денег на кредитование реального сектора экономики. Важно и то, как быстро российские предприятия настроятся на прием и эффективное использование производственного капитала.

На рынке лизинговых услуг стали появляться новые способы снижения рисков. В настоящее время для распределения риска между участниками проекта, понимая большие перспективы лизинга для развития торговли и реализации своего интереса, такая ранее малозначительная в лизинговых отношениях сторона, как поставщик, готова предоставить дополнительные гарантии лизингодателям. Поставщики оборудования идут на заключение договора о последующем выкупе, т.е. когда он гарантирует выкуп имущества при невыполнении платежных обязательств лизингополучателем. В этом случае составляется таблица, в которой стоимость гарантии уменьшается вслед за уменьшением стоимости лизингового договора с каждым месяцем и с каждым выплаченным лизинговым платежом. При невыполнении платежных обязательств лизингополучателем поставщик выкупает оборудование у лизингодателя по оговоренной в таблице цене. Такого рода гарантии применяют мировые лидеры в своей отрасли производства, потому что уверены в высокой ликвидности производимой ими продукции.