Экономическая оценка инвестиций

Содержание

Введение……………………………………………………………….……………......3

1. Сущность инвестиционного  проекта и его эффективность……………...……….5

1.1 Понятие инвестиционного  проекта………………………………………………..5

1.2 Эффективность инвестиционного  проекта……………………………………….8

2. Особенности оценки эффективности некоторых типов проектов………………13

2.1 Проекты, реализуемые  на действующем предприятии………………………...13

2.2  Влияние условий лизингового договора на затраты и доходы сторон ….…...18

2.3 Особенности оценки эффективности инвестиционных проектов,

       предусматривающих лизинг производимой продукции……………………….20

2.4 Особенности оценки эффективности инвестиционных проектов,

       предусматривающих использование имущества на

         условиях аренды (лизинга)……………………………………………….…….21

Заключение…………………………………………………………………………….25

Список использованной литературы………………………………………………...27

 

 

 

 

 

Введение

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой  коммерческой организации.  Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Первый вопрос, стоящий  перед руководством организации - выбор  критериев эффективности проектов. Распространено мнение, что высшее руководство западных фирм использует в процессе принятия решений методы, основанные на сложных математических вычислениях, позволяющих выбрать абсолютно оптимальный вариант. В реальности все выглядит иначе. Без сомнения в инвестиционной деятельности математические методы используются широко, и эффективный финансовый анализ невозможен без использования вычислительной техники. Однако инвестиции - это чрезвычайно сложный процесс, подверженный влиянию множества факторов, которые не могут быть выражены только количественными величинами. Качественный характер множества факторов, зачастую имеющих определяющее значение для проекта, существенно ограничивает возможность использования чисто математических методов и усиливает роль человека в принятии решений. Другими словами, задачи анализа инвестиций и отбора проектов - это в большей мере проблема эффективности менеджмента.

Оценивая проект, руководители организации задаются довольно простыми вопросами: соответствует ли он ее целям  и задачам, достаточен ли планируемый уровень прибыли, насколько велик риск потери вложенных средств. Однако простота этих вопросов не означает, что ответы будут однозначны. Рассматривая какой-либо проект руководители организации не могут прийти к согласию, так как каждый из них имеет собственное представление о прибыли, риске, сроках проекта, целях и задачах организации, а зачастую и о ее возможностях. Это связано с тем. что многие организации не имеют стратегических планов. А те, которые составляются, представляют собой пространные тексты. декларирующие основные направления деятельности организации, но не содержащие четко сформулированных целей, выраженных в конкретных финансовых показателях, которые должны быть достигнуты организацией в будущем и могут быть измерены и проконтролированы. Это часто приводит к конфликту, ведь в условиях инфляции необходимо рационально распределить ресурсы между краткосрочными, высокодоходными проектами, способствующими восполнению оборотных средств, и инвестициями в долгосрочные проекты, которые в отдаленной перспективе обеспечат высокие и стабильные доходы.

 

 

 

1. Сущность инвестиционного  проекта и его эффективность

1.1 Понятие инвестиционного проекта

В реальной экономической  жизни инвестиции приобретают форму  инвестиционных проектов. Понятие «проект» широко используется в современной экономической литературе и хозяйственной практике, но все же относится к числу терминов, толкование которых не стало еще однозначным.

Толковый словарь Webster определяет проект (от англ. — project) как что-либо, что задумывается или планируется, например большое предприятие. «Кодекс знаний об управлении проектами» (США) определяет проект как некоторую задачу с определенными исходными данными и требуемыми результатами (целями), обусловливающими способ ее решения. По мнению английской Ассоциации проект-менеджеров, проект — это отдельное предприятие с определенными целями, часто включающими требования по времени, стоимости и качеству достигаемых результатов.

Нередко под проектом понимается совокупность документации, описывающей порядок создания и требования к какому-либо сооружению. Другое понимание этого термина сводится к тому, что проект это план какого-либо мероприятия, имеющего важное значение для его инициаторов и организаторов. Некоторые авторы определяют проект как систему действий, направленную на достижение четко сформулированной цели с использованием определенного набора ресурсов.

С точки зрения концепции Project Management (управление проектами) проект — изменение исходного состояния  системы (например, предприятия), связанное с затратами времени и средств. Отечественные экономисты определяют проект как систему сформулированных в его рамках целей, создаваемых или модернизируемых для их реализации физических объектов, технологических процессов, технической и организационной документации для них, материальных, финансовых, трудовых и иных ресурсов, а также управленческих решений и мероприятий по их выполнению. Таким образом, проект включает три основных элемента (рис. 1): замысел, средства реализации, цели реализации.

Рис. 1. Основные элементы проекта

Отличие проекта от производственной системы заключается в том, что  проект является однократной, нециклической деятельностью. Серийный выпуск продукции не имеет заранее определенного конца во времени и зависит лишь от наличия и величины спроса. Когда исчезает спрос, производственный  цикл кончается. Производственные циклы в чистом виде не являются проектами.

Рис. 2 основные характеристики проекта

Любой проект характеризуется  четырьмя основными факторами (классификационными признаками): направленностью на достижение конкретных целей, определенных результатов; масштабом (размером) проекта; ограниченной протяженностью во времени, с определенным началом и окончанием (сроки реализации); ограниченностью ресурсов. В нормальном проекте все эти факторы учитываются как более или менее равноправные. Однако в большинстве проектов доминирующую роль играет один (или несколько) из перечисленных факторов. В частности, инвестиционный проект характеризуется значительными (больше года) сроками реализации и ограниченностью инвестиционных ресурсов (рис. 2).

Инвестиционный проект — это программа решения экономической  проблемы, вложение средств в которую  приводит к их отдаче (получению  дохода, прибыли, социальных эффектов) после прохождения определенного срока с начала осуществления проекта, вложения средств в него. Промежуток времени между началом инвестирования, вложения средств и моментом получения отдачи от них называют временным лагом. Таким образом, инвестиционные проекты обладают двумя определяющими признаками — необходимостью крупных вложений в проект и наличием временного лага между вложениями и получением отдачи от них.

Понятие «инвестиционный  проект» можно рассматривать  в двух аспектах:

как деятельностью, предполагающую осуществление комплекса мероприятий для достижения поставленной цели (получения определенного результата) — инвестиционный процесс;

как систему организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления  каких-либо действий или описывающих эти действия — инвестиционный бизнес-план.

Основные финансовые характеристики инвестиционного проекта: долгосрочные инвестиции (капитальные  вложения), реализационные поступления, текущие (операционные) расходы, остаточная (ликвидационная) стоимость, пороговое значение рентабельности, инвестиционный период и др.

 

 

 

1.2 Эффективность инвестиционного проекта

Общая схема оценки эффективности  инвестиционного проекта

Ограниченность инвестиционных ресурсов вызывает необходимость их эффективного использования. При этом могут быть две постановки задачи рационального использования инвестиций:

— если объем инвестиций для осуществления проекта задан, то следует стремиться получить максимально  возможный эффект от их использования;

— если задан результат, который надо получить за счет вложения капитала, необходимо искать пути минимизации расхода инвестиционных ресурсов.

Экономическая эффективность  инвестиционного проекта — категория, отражающая соответствие инвестиционного  проекта целям и интересам  его участников.

Осуществление эффективных  инвестиционных проектов увеличивает внутренний валовый продукт (ВВП), который затем делится между участниками проекта — акционерами, работниками предприятий, банками, бюджетами разных уровней и др. Поступлениями и затратами этих участников определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта. Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности инвестиционного проекта.

1. Эффективность проекта  в целом. Оценка эффективности  инвестиционного проекта в целом обычно производится с общественной и коммерческой позиций, причем оба вида эффективности рассматриваются с точки зрения единственного участника, реализующего проект за счет собственных средств.

Цели оценки эффективности  проекта в целом:

— определение потенциальной привлекательности проекта для возможных участников;

— поиск источников финансирования.

Виды эффективности  инвестиционного проекта в целом:

— общественная (социально-экономическая) эффективность проекта;

— коммерческая эффективность  проекта.

2. Эффективность участия  в проекте. Участниками проекта  могут быть предприятие, реализующее  проект, и его акционеры; банки, осуществляющие кредитование проекта; лизинговая компания, предоставляющая оборудование для проекта, и т.д. Проект может затрагивать интересы структур более высокого порядка (отрасль, регион и т.п.), которые способны весьма существенно повлиять на его реализацию. Проект может быть общественно значимым и требовать поддержки федерального, регионального или местного бюджетов.

Наличие нескольких участников инвестиционного проекта предопределяет несовпадение их интересов, разное отношение к приоритетности различных проектов. Для каждого участника характерно формирование специфических потоков денежных средств для расчета показателей эффективности и, как следствие, возможное несовпадение результатов оценки и решения об участии в проекте. Поэтому следует определить эффективность проекта для каждого непосредственного участника, основные из которых представлены на рис. 8.1.

Цели определения эффективности участия в проекте:

— проверка реализуемости  инвестиционного проекта;

— проверка заинтересованности в реализации проекта всех его  участников.

Эффективность участия  в проекте включает:

— эффективность участия  предприятий в проекте (эффективность инвестиционного проекта отдельно для каждого предприятия-участника);

— эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров — участников инвестиционного проекта);

— эффективность участия  в проекте структур более высокого уровня, в том числе:

а) региональная и народнохозяйственная эффективность — для региона  и народного хозяйства в целом,

б) отраслевая эффективность  — для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп (ФПГ), объединений предприятий и холдинговых структур;

— бюджетная эффективность  инвестиционного проекта — эффективность участия в инвестиционном проекте бюджета определенного уровня.

Все виды эффективности  инвестиционного проекта базируются на сопоставлении затрат и результатов (выгод) от проекта, но отличаются подходом к их оценке и составом.

Перед проведением оценки эффективности экспортно определяется общественная значимость проекта. Общественно значимыми считаются крупномасштабные, народнохозяйственные и глобальные проекты. Оценку эффективности инвестиционного проекта рекомендуется проводить в два этапа.

1 ЭТАП— расчет эффективности проекта в целом.

Цели этапа:

— интегрированная экономическая  оценка проектных решений;

— создание необходимых  условий для поиска инвесторов. Для  локальных проектов оценивается только их коммерческая

эффективность и, если она  оказывается приемлемой, рекомендуется

переходить к следующему этапу оценки.

Для общественно значимых проектов сначала оценивается их