Особенности экономической власти на рынке ценных бумаг

Сейчас в России институт регистраторов развит достаточно сильно. Ведением реестров акционеров занимаются как банки, для которых эта  деятельность является вспомогательной  и служит для оказания дополнительных услуг своим клиентам, так и  специализированные регистраторы, для  которых этот вид деятельности является основным.

Депозитариями называются организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или  учёту прав собственности на ценные бумаги, т.е. депозитарий ведёт счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные  ему клиентами на хранение, а также непосредственно  хранит сертификаты этих ценных бумаг. Счета, предназначенные для учёта  ценных бумаг, называются «счетами депо».

Появление депозитариев и, как  следствие этого, обезналичивание оборота ценных бумаг постепенно привело к тому, что ценная бумага в виде бумажного документа используется всё реже и реже. Роль документа (сертификата), удостоверяющего права собственника на ценную бумагу, начинает играть запись на счёте депо. В целом ряде стран такое положение закреплено законодательно. Следует помнить, что для одной ценной бумаги запись, устанавливающая её собственника, в каждый момент может находиться только в одном месте, т.е. не может быть так, чтобы право собственности на одну и ту же бумагу устанавливалось записями в двух депозитариях или в депозитарии и у регистратора. Клиент может иметь несколько счетов в разных депозитариях, но одна ценная бумага в каждый конкретный момент учитывается на каком-то одном из его счетов. Копии этого счёта могут в целях обеспечения надёжности храниться ещё где-то, но местонахождение оригинала фиксировано.

Итак, к основным функциям депозитария относятся следующие:

-         ведение счетов депо по договору  с клиентом (такой договор называют  депозитарным договором, или договором счёта депо);

-          хранение сертификатов ценных  бумаг; 

-         выполнение роли посредника между  эмитентом и инвестором (например, при выплате дивидендов эмитент  переводит в депозитарий сумму  денег, соответствующую числу ценных бумаг, находящихся на счёте депозитария; депозитарий же в свою очередь перечисляет дивиденды своим клиентам в соответствии с количеством ценных бумаг этого выпуска, находившихся на их счетах депо). Поскольку счета депо клиентов находятся в депозитарии, то на базе этих счетов при определённой технологии их ведения не составляет особого труда подготовить для эмитента реестр. Именно это привело во многих странах к отмиранию регистраторов как таковых. Их функции перенимаются депозитарной системой, которая делает то же самое дешевле и эффективнее.

Расчётно-клиринговые организации. Совершение сделок с ценными бумагами сопровождается не только их передачей  от одного владельца к другому  или переучётом прав собственности  на них у реестродержателей или  в депозитариях, но и противоположно направленной передачей денег за эти ценные бумаги от их покупателя к продавцу. Если речь идёт о разовых  или немногочисленных сделках, то расчёты  по ним производятся обычным путём, как и при сделках купли-продажи  других товаров. Однако на рынке ценных бумаг, организованном в форме биржевой торговли или на основе компьютерных систем торговли, число сделок и участников торговли очень велико, что объективно привело к выделению деятельности по расчётам с ценными бумагами в специфическую сферу с образованием присущих ей специализированных на указанных расчётах организациях – расчётно-клиринговых (они могут называться по разному: Расчётная палата, Клиринговая палата, Клиринговый центр и т.п.).

В самом общем плане  Расчётно-клиринговая организация  – это специализированная организация  банковского типа, которая осуществляет расчётное обслуживание участников рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются:

-         минимальные издержки по расчётному  обслуживанию участников рынка;

-         сокращение времени расчётов;

-         снижение до минимального уровня  всех видов рисков, которые имеют  место при расчётах.

Для выполнения последнего пункта, в соответствии со ст.6 Закона «О рынке ценных бумаг», Клиринговая  организация, осуществляющая расчеты  по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные  фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами, минимальный  размер которых устанавливается ФКЦБ по согласованию с ЦБ РФ.

Расчётно-клиринговая организация  может обслуживать какую-либо одну фондовую биржу или сразу несколько  фондовых бирж или рынков ценных бумаг. Последний вариант предпочтительнее, так как обычно профессиональные фондовые посредники работают сразу  на многих фондовых биржах и для  них удобнее и выгоднее, если расчётное  обслуживание всех таких рынков ведётся  в одном месте.

Расчётно-клиринговая деятельность, в частности, включает:

-         проведение расчётных операций  между членами расчётно-клиринговой  организации (а в ряде случаев  – и другими участниками фондового рынка);

-         осуществление зачёта взаимных  требований между участниками  расчётов, или осуществление клиринга;

-         сбор, сверку и корректировку  информации по сделкам, совершённым  на рынках, которые обслуживаются данной организацией;

-         разработку расписания расчётов, т.е. установление строгих сроков, в течение которых денежные  средства и соответствующая им  информация и документация должны  поступать в расчётно-клиринговую организацию;

-         контроль за перемещением ценных бумаг (или других активов, лежащих в основе биржевых сделок) в результате исполнения контрактов;

-         гарантирование исполнения заключённых на бирже контрактов (сделок);

-         бухгалтерское и документарное  оформление произведённых расчётов.

Основные источники доходов  Расчётно-клиринговой организации  складываются из:

-         платы за регистрацию сделок;

-         доходов от продажи информации;

-         доходов от обращения денежных  средств, находящихся в распоряжении  организации;

-         поступлений от продажи своих  технологий расчётов, программного  обеспечения и т.п.;

-         других доходов.

Расчётно-клиринговые организации  занимают центральное место в  торговле производными ценными бумагами: фьючерсными контрактами и биржевыми  опционами. Без них современный  рынок ценных бумаг был бы просто невозможен.

Членами расчётно-клиринговой  организации обычно являются крупные  банки и крупные финансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи. Взаимоотношения между ними и расчётно-клиринговой организацией строятся на основе соответствующих  договоров.