Оценка стоимости предприятия

Одной из основных форм государственного регулирования оценочной деятельности является разработка стандартов оценки, которые устанавливают определения  фундаментальных понятий, относящихся к оценке имущества, и предлагают основные принципы осуществления оценочной деятельности.

Система нормативных документов Российского  общества оценщиков (РОО) создается  в соответствии с экономическими условиями развивающихся рыночных отношений и структуры управления в Российской Федерации на базе действующего законодательства, норм, правил и государственных стандартов инвестиционной сферы экономики.

Главная направленность разрабатываемых  нормативных документов РОО —  защита прав и охраняемых законом интересов потребителей, общества и государства при развитии самостоятельности и инициативы организаций, предприятий и специалистов-оценщиков.

Одним из основных средств решения  этой задачи является использование  методических принципов, которые находят все большее распространение в международной и отечественной практике стандартизации. В отличие от ранее используемого подхода, когда в нормативных документах приводят подробное описание методов обоснования и расчета, создаваемая система нормативных документов РОО должна содержать, в первую очередь, характеристики оценки, основанные на требованиях потребителей. Разрабатываемые в соответствии с настоящим подходом, нормативные документы должны устанавливать прежде всего требования к результатам оценки как услуги, которые должны быть удовлетворены, или цели, которые должны быть достигнуты на основе использования результатов оценки.

2.3. Предмет, цели и принципы оценки стоимости предприятия

Основной признак предприятия  – наличие в его собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленного имущества. Именно оно обеспечивает материально-техническую возможность функционирования предприятия, его экономическую самостоятельность и надежность. Без определенного имущества не могут осуществлять свою деятельность ни крупные предприятия, ни индивидуальные предприниматели. Естественно, в процессе накопления и использования предпринимательского капитала постоянно возникает вопрос о его достоверной оценки.

Оценка стоимости предприятия  — это целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка.

Объектами оценки являются «…объекты  гражданский прав, в отношении  которых законодательством РФ установлена возможность участия в государственном обороте. При определении цены объекта оценки определяется денежная сумма, предлагаемая, запрашиваемая или уплаченная за объект оценки участниками совершенной или планируемой сделки»⁸.

Предметом оценки предприятия является капитальная стоимость, то есть рыночная стоимость его капитала. Данная категория, сохраняя общетеоретическое содержание, приобретает в процессе оценки специфические оценочные формы. «При осуществлении оценочной деятельности используются следующие виды стоимости объекта оценки:

- рыночная стоимость;

- инвестиционная стоимость;

- ликвидационная стоимость;

- кадастровая стоимость»⁹.

Рыночная стоимость определяется в следующих случаях:

- при изъятии имущества  для государственных нужд;

- при определении стоимости  размещенных акций общества, приобретаемых  обществом по решению общего  собрания акционеров или по  решению совета директоров (наблюдательного  совета) общества;

- при определении стоимости  объекта залога, в том числе  при ипотеке;

- при определении стоимости  неденежных вкладов в уставный (складочный) капитал;

- при определении стоимости  имущества должника в ходе  процедур банкротства;

- при определении стоимости  безвозмездно полученного имущества.

Инвестиционная стоимости объекта оценки определяется в случаях использования объекта оценки в инвестиционных целях, а именно: для принятия управленческих решений; составления инвестиционного проекта; покупки объекта и т.п.

Ликвидационная стоимость объекта оценки определяется в случае планирования объекта оценки к отчуждению путем продажи по частям (например для разборки на материалы), а также в случае оценки основных средств предприятий, срок полезной жизни которых исчерпан, дальнейшее использование которых в данном состоянии запрещено, а осуществление капитальных затрат на их восстановление неэффективно. В данном случае ликвидационная стоимость – это расчетная величина, отражающая наиболее вероятную цену, по которой данный объект оценки может быть отчужден. При определении ликвидационной стоимости, в отличие от определения рыночной стоимости, учитывается влияние чрезвычайных обстоятельств, вынуждающих продавца продавать объект оценки на условиях, не соответствующих рыночным.

Кадастровая стоимость объекта оценки определяется в частности, для целей налогообложения, также  кадастровая стоимость может найти широкое применение для расчета величины платежа при получении наследства, размера страхования имущества, платы за регистрацию недвижимости. В настоящее время кадастровую стоимость активно используют в целях определения ставок арендной платы. При определении кадастровой стоимости объекта оценки определяется рыночная стоимость, установленная и утвержденная в соответствии с законодательством, регулирующим проведение кадастровой оценки.

 

Цель оценки преприятия состоит в определении какой-либо оценочной стоимости.  Оценка бизнеса не является самоцелью, она подчинена решению определенной, конкретной задачи в которой заинтересованы различные стороны: от государственных структур до частных лиц; в оценке бизнеса могут быть заинтересованы контрольно-ревизионные органы, управленческие структуры, кредитные организации, страховые компании, налоговые фирмы и другие организации, частные владельцы бизнеса, инвесторы и т.п.

 

 

 

Стороны, заинтересованные в проведении оценочных работ, стремясь реализовать  свои экономические интересы, определяют цели оценки.

Оценку бизнеса проводят в целях:

1. Повышения эффективности текущего управления предприятием, фирмой;
2. Определения стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций предприятий на фондовом рынке. Для принятия обоснованного инвестиционного решения необходимо оценить собственность предприятия и долю этой собственности, приходящуюся на приобретаемый пакет акций, а также возможные будущие доходы от бизнеса;
3. Определения стоимости предприятия в случае его купли-продажи целиком или по частям. Когда владелец предприятия решает продать свой бизнес или когда один из членов товарищества намерен продать свой пай, возникает необходимость определения рыночной стоимости предприятия или части его активов. В рыночной экономике часто бывает необходимо оценить предприятие для подписания договора, устанавливающего доли совладельцев в случае расторжения договора или смерти одного из партнеров;
4. Реструктуризации предприятия. Ликвидация предприятия, слияние, поглощение либо выделение самостоятельных предприятий из состава холдинга предполагает проведение его рыночной оценки, так как необходимо определить цену покупки или выкупа акций, конвертации, величину премии, выплачиваемой акционерам поглощаемой фирмы;
5. Разработки плана развития предприятия. В процессе стратегического планирования важно оценить будущие доходы фирмы, степень ее устойчивости и ценность имиджа;
6. Определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании. В данном случае оценка требуется в силу того, что величина стоимости активов по бухгалтерской отчетности может резко отличаться от их рыночной стоимости;
7. Страхования, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов в преддверии потерь;
8. Налогообложения. При определении налога облагаемой базы необходимо провести объективную оценку предприятия;
9. Принятия обоснованных управленческих решений. Инфляция искажает финансовую отчетность предприятия, поэтому периодическая переоценка имущества независимыми оценщиками позволяет повысить реалистичность финансовой отчетности, являющейся базой для принятия финансовых решений;
10. Осуществления инвестиционного проекта развития бизнеса. В этом случае для его обоснования необходимо знать исходную стоимость предприятия в целом, его собственного капитала, активов, бизнеса.

В процессе оценки в зависимости от поставленной цели рассчитывают следующие виды стоимости: рыночную, балансовую, первоначальную, остаточную, восстановительную, нормативную, расчетную, ликвидационную и прочие.

Рыночная стоимость – это стоимость товарной продукции отрасли в данный момент времени, регулирующая средняя (отраслевых) рыночных цен. Рыночная стоимость – это результат внутриотраслевой конкуренции, включающей три взаимосвязанных момента. Она определяется как

1. средняя стоимость товаров;

2. индивидуальная стоимость товаров, которые производятся при средних условиях данной сферы и которые составляют значительную массу продуктов последней;

3. стоимость, соответствующая величине  платежеспособной общественной  потребности.

 Наиболее распространенный при оценке вид рыночной стоимости – обоснованная рыночная стоимость – это наиболее вероятная цена, выраженная в денежных единицах или денежном эквиваленте, по которой бизнес перешел бы из рук продавца в руки покупателя при их взаимном желании купить или продать, при достаточной информированности обо всех, имеющих отношение к сделке фактах. Из определения рыночной стоимости как регулирующей средней рыночных цен следует, что рыночные цены могут отклоняться от рыночной стоимости. Если количество товаров на рынке больше или меньше, чем спрос на них, то имеют место отклонения рыночной цены от рыночной стоимости. Нормативно рассчитываемая стоимость - стоимость имущественного комплекса, рассчитываемая на основе утвержденных соответствующими органами управления методик и нормативов. При этом применяются единенные шкалы нормативов (ставок, коэффициентов, удельных цен) для рассматриваемых типов имущественных комплексов.

С точки зрения системы  бухгалтерского учета различают  стоимость балансовую, подразделяемую на первоначальную, восстановительную и остаточную. Приведем их описание, имея в виду, что под «стоимостью» понимается ее денежное выражение.

Балансовая стоимость – затраты на строительство или приобретение элемента  собственных основных средств предприятия, числящегося на его балансе. Первоначальная стоимость – это стоимость основного капитала на момент его приобретения или фиксации в сфере производства, это фактические затраты на приобретение (создание) основных средств. По первоначальной стоимости оцениваются все новые объекты, не бывшие в эксплуатации до поступления на предприятие. Первоначальная стоимость – фиксированная величина, по которой основные средства принимаются к бухгалтерскому учету.

Восстановительная стоимость – это стоимость основного капитала с учетом физического и морального износа. С течением времени происходит отклонение первоначальной стоимости основных средств от первоначальной стоимости аналогичных основных средств, приобретаемых или изготавливаемых в более поздние периоды. Для того чтобы устранить возникающие отклонения и производится переоценка основных средств. Восстановительная стоимость соответствует затратам на создание или приобретение аналогичных основных средств в современных условиях.

 Остаточная стоимость – это текущая капитальная стоимость собственно средств труда в идеальной денежной форме. Стоимость основных средств, вычисленная с учетом их износа и равная первоначальной стоимости за вычетом амортизации в течение всего срока эксплуатации. Здесь термин «стоимость» употребляется не в научном, а в бытовом значении. «Остаточная стоимость» – практическая категория, которая рассчитывается в идеальных деньгах.

В зависимости от порядка  оценки различают стоимость воспроизводства и стоимость замещения.

Стоимость воспроизводства - стоимость точной копии оцениваемого объекта имущества, приобретаемого или воспроизводимого в настоящее время по действующим ценам и из тех же или очень похожих материалов.

Стоимость замещения - текущая стоимость производства аналогичного объекта собственности, эквивалентного по полезности оцениваемому объекту.

Различают стоимость имущественного комплекса продолжающего функционировать, и  ликвидационную стоимость.

Стоимость имущественного комплекса, продолжающего функционировать – стоимость такого объекта купли-продажи, который после совершения сделки будет по-прежнему функционировать и приносить доход.

Ликвидационная стоимость представляет собой цену, с которой вынужден согласиться владелец при продаже имущества в срок меньше разумно приемлемого для рынка.

В зависимости от ситуации оценки различают также несколько  видов стоимости: инвестиционную, потребительную, страховую, утилизационную.

Инвестиционная стоимость  - стоимость имущественного комплекса, если его рассматривать как инвестиционный вклад в реализацию какого-либо инвестиционного проекта.

Потребительная стоимость  вещь с полезными свойствами, удовлетворяющая общественную потребность, или способность вещи удовлетворять какую-либо человеческую потребность.

Страховая стоимость - рыночная  стоимость объекта, определяемая для целей страхования и отражаемая в страховом договоре.

Утилизационная стоимость - стоимость утилизируемых материальных активов, достигших предельного состояния вследствие полного износа или чрезвычайного события и потерявших свою первоначальную полезность.

В основе оценки бизнеса  лежит предположение, что сегодняшняя  стоимость равна стоимости будущих  выгод (доходов), которые собственник  получит в результате владения данной собственностью (бизнесом).

Таким образом, обоснованность и достоверность  оценки стоимости предприятия во многом зависит от того, насколько правильно определена область использования оценки: купля-продажа, получение кредита, страхование, налогообложение и т.д.