Почему происходит рост внешнего долга России

 

 

Ответы на рецензию

 

По дисциплине «Экономическая теория»

Выполнила студентка ФДО Малова А.С.

Дата написания : 01 04 2014 г.

Проверила Алферова Л.А.

 

 

1. Почему происходит рост внешнего  долга России?

Рассмотрим понятие что же такое внешний долг. Внешний долг России это обязательства Российской Федерации, возникающие в иностранной валюте (ст. 6 Бюджетного кодекса РФ). Внешний долг — суммарные денежные обязательства страны, выражаемые денежной суммой, подлежащей возврату внешним кредиторам на определенную дату, то есть общая задолженность страны по внешним займам и невыплаченным по ним процентам[1]. Может взиматься:

правительством страны и субъектами федерации (руководством областей и городов)

кредитно-финансовыми организациями (банками, фондами и т.п.)

напрямую крупными предприятиями страны

у кредитно-финансовых организаций других стран

В современной редакции Бюджетного кодекса Российской Федерации, под внешним долгом понимаются все долги в иностранной валюте. Однако следует особо отметить, что зачастую такие долги могут передаваться регионам, в том числе в виде государственных программ. В данном случае долг подсчитывается при первичной передаче, чтобы избежать учёта одного заимствования повторно.

Каким же образом быстрый рост внешнего долга совмещается с тем, что экономика России остается одним из крупнейших чистых кредиторов остального мира? Зачем занимать при избытке собственных сбережений? 
         Главная причина в том, что во внешнем долге выросли главным образом позиции, связанные не с привлечением внешних кредитов, а отражающие крупный рост прямых иностранных инвестиций в российскую экономику, а также вовлечение российских банков в обслуживание операций нерезидентов. Так, основная растущая часть во внешнем долге небанковских предприятий связана с обязательствами перед прямыми инвесторами и предприятиями прямого инвестирования. Такие обязательства учитываются в составе прямых инвестиций и являются формой их предоставления, хотя формально относятся на внешний долг страны. В то же время задолженность российских компаний по привлеченным внешним кредитам, долговым ценным бумагам, лизингу. 
       Рост внешнего долга российских банков объясняется увеличением текущих счетов и депозитов нерезидентов в них. По всей видимости, эти нерезиденты в массе просто являются российскими оффшорными фирмами. Как бы то ни было, их средства, депонированные в российских банках растут темпами, примерно соответствующими общему взрывному роста кредита и активов российского банковского сектора, и это также формально отражается в быстром росте внешнего долга. 
        Определенное влияние на размер внешнего долга России оказывает внешний долг ЦБ, складывающийся в основном из обращающихся за границей наличных рублей. 
          Бурно растущей, хотя пока и небольшой позицией, является внешний госдолг российского правительства – за 2 последних года он (т.н. «новый российский долг», т.е. без учета небольших остатков долга б. СССР) вырос вдвое – с 31 до 61 млрд. долл., в т.ч. еврооблигации в иностранной валюте – с 22 до 29 млрд. долл., и особенно сильно - еврооблигации и ОФЗ, номинированные в российских рублях – с 6 до примерно 30 млрд. долл. Это – отражение тактики Минфина по выведению его долговых инструментов, в первую очередь рублевых, на международные рынки, что должно увеличивать их ликвидность и снижать доходность. 
         Рост ОФЗ, удерживаемых нерезидентами, может отражать также использование рубля как локальной резервной валюты ЦБ Беларуси и Украины, а возможно - и еще каких-то стран СНГ.  Разумеется, как и никакая другая страна, Россия не должна ставить перед собой специальных целей использования рубля в качестве резервной валюты Центробанками других государств. Однако надо быть готовым к тому, что постепенно такое использование будет расширяться, увеличивая внешний долг и приток капитала в страну, т.е. оказывая в целом негативное влияние на экономику России. Возможно, какое-то время достаточно надежной защитой от расширения использования рубля в качестве резервной валюты будет оставаться высокая волатильность его обменного курса (нефтезависимость), характерная для «сырьевых» валют. 
В целом внешний долг России, как видим, растет не из-за необходимости занимать, дабы как-то свести концы с концами. Все его составляющие логично и просто объясняются идущими процессами усложнения экономики и усиления ее интеграции с миром.

2. Чем вызван рост корпоративного долга?

Долг — это обязательство, а также денежные средства или другие активы, которые кредитор передаёт заёмщику (дебитору) с условием их возврата в будущем и выплаты вознаграждения. Долг позволяет физическим или юридическим лицам совершать те операции, на которые у них иначе не хватило бы финансовых возможностей.

За счёт увеличения долговых обязательств компания может формировать свой заёмный капитал, который идёт на финансирование производственной деятельности. От грамотного управления долговыми обязательствами во многом зависит успешность компании. Если компания приходит к состоянию, когда она не может рассчитаться по долгам, то её называют банкротом.

В России корпоративный долг появился лишь в начале девяностых годов ХХ века. При этом по-настоящему масштабный корпоративный долг сформировался в 2000-2005 годах;

- величина внутреннего корпоративного  долга в своей подавляющей  части определяется состоянием  банковской системы России. Коммерческие  банки предоставляют основную  массу кредитов предприятиям, а  также являются главными покупателями  корпоративных облигаций. Между  тем банковская система России  отличается крайней нестабильностью  и имеет узкую ресурсную базу;

- быстрый рост частного долга  перед нерезидентами связан с  конъюнктурой мирового рынка - резким  падением процентных ставок в 2001-2004 годах. Причем падение ставок  было столь сильным, что не  только позволило многим российским  компаниям брать кредиты за  рубежом, но и сделало эти кредиты  часто более выгодными, чем кредиты  на внутреннем рынке. Однако подобная  ситуация на мировом рынке  является чрезвычайной, и уже  в настоящее время наблюдается  быстрый рост процентных ставок;

- резкий рост совокупного национального  долга, включая государственный  внешний и внутренний долги, а  также корпоративный долг. Происходит  это прежде всего за счет  роста корпоративного долга. Так, задолженность предприятий по кредитам банков и займам возросла с 1177 миллиардов рублей в 2001 году до 6256,8 миллиарда рублей в июне 2006 г.

- возможность обслуживания государственного  и части корпоративного долгов  в значительной мере определяется  мировыми ценами на нефть.

Рост корпоративного долга обеспечен в равной мере банковским и нефинансовым сектором.  На фоне сокращавшего риски банковского сектора и проводившего весьма консервативную долговую политику государственного сектора, рост обязательств нефинансового сектора за последние 10 лет действительно привлекает внимание. Только кризис 2008 г. немного сбавил темпы роста внешнего долга нефинансового сектора. К наиболее серьезным изменениям характера совокупного (государственного и корпоративного) внешнего и внутреннего долгов следует отнести: трансформацию внешнего государственного долга в корпоративный долг перед нерезидентами. Государство расплачивается с внешними долгами. Средства, полученные от этого иностранными банками-кредиторами, являются одними из источников для кредитования российских предприятий. Причем кредиты частично выдаются под государственные гарантии. Следствием этого служит резкий рост корпоративного внешнего долга. Если на начало 1999 года внешний госдолг более чем в пять раз превышал долг частного сектора, то к концу 2006 года он будет примерно в 4 раза меньше долга частного сектора перед нерезидентами. Следствием этого является ухудшение качества совокупного национального долга, в котором частный долг стал преобладать над государственным;

 

3. Какое влияние оказывает рост государственного долга на состояние кривых совокупного спроса и предложения в «AD-AS»?

1 Модель «Совокупный спрос —  совокупное предложение» (AD—AS) 

В макроэкономике модель AD—AS является базовой моделью для построения современных макроэкономических моделей. Рынок благ представляет собой обобщение рынков всех единичных товаров. Для его анализа используют понятия агрегированного спроса и агрегированного предложения. Совокупный спрос — это агрегированный спрос AD в рамках национального хозяйства. Он представляет собой сумму всех расходов на конечные товары и услуги, произведенные в экономике, и выражает обратную зависимость между реальным объемом национального производства и уровнем цен.

Кривая АD может пересекать кривую АS на любом из трех уже известных ранее отрезков: вертикальном, промежуточном и горизонтальном. С учетом продолжительности временного интервала, на котором осуществляется анализ экономической системы, выделяют долгосрочное и краткосрочное равновесие

 

Изменение курса национальной валюты по-разному влияет на совокупный спрос. В частности, при снижении курса рубля по отношению к доллару спрос на нашу продукцию со стороны иностранцев увеличивается. Им выгодней покупать нашу продукцию при низком курсе рубля, так как цены на нашу продукцию в их валюте снизились. Все это означает, что при снижении курса национальной валюты наш экспорт увеличивается, а импорт сокращается. Импорт сокращается, поскольку импортные товары у нас дорожают при снижении курса национальной валюты. Таким образом, при снижении курса национальной валюты сокращение импорта и увеличение экспорта вызывает рост чистого экспорта, а значит и увеличение совокупного спроса. На графике кривой совокупного спроса это выглядит как сдвиг кривой AD вправо. Противоположный эффект имеет место в случае увеличения курса национальной валюты. 
     

Государственные расходы включают расходы на содержание государственного аппарата, оборону, здравоохранение, образование, социальное страхование, выплату процентов по государственному долгу. В большинстве случаев увеличение государственных расходов ведет к увеличению совокупного спроса. Например, российское правительство приняло решение об увеличении государственных расходов на образование. Это решение вызывает рост расходов на приобретение учебного оборудования, строительство новых учебных корпусов и общежитий и т.д. Расширение государственных заказов частному сектору ведет к увеличению совокупного спроса.

Нестабильным и изменяющимся является уровень цен, как правило, они растут, имеет место инфляция. Колеблется курс национальной валюты, меняются масштабы экспорта и импорта, увеличиваются или уменьшаются поступления иностранной валюты. Может увеличиваться внешний и внутренний долг страны под влиянием сокращения экспорта и дефицита государственного бюджета. Все это и есть макроэкономические проблемы рыночной системы.

Неценовые детерминанты (факторы) влияющие на совокупный спрос:

Потребительские расходы, которые зависят от:

Благосостояния потребителей. При увеличении благосостояния увеличиваются потребительские расходы, то есть происходит увеличение AD

Ожидания потребителей. Если ожидается увеличение реальных доходов, то увеличиваются расходы в текущем периоде, то есть увеличивается AD

Задолженности потребителя. Долги снижают текущее потребление и AD

Налогов. Высокие налоги снижают совокупный спрос.

Инвестиционные расходы, к которым относят:

Изменение процентных ставок. Увеличение процентной ставки приведет к снижению инвестиционных расходов и соответственно снижению совокупного спроса.

Ожидаемые прибыли от инвестиций. При благоприятном прогнозе увеличивается AD.

Налоги с предприятий. При повышении налогов снижается AD.

Новые технологии. Обычно приводят к увеличению инвестиционных расходов и росту совокупного спроса.

Избыточные мощности. Используются не полностью, нет стимула к наращиванию дополнительных мощностей, снижаются инвестиционные расходы и падает AD.

Государственные расходы

Расходы на чистый экспорт

Национальный доход других стран. Если национальный доход стран растет, то они увеличивают закупки за границей и тем самым способствуют увеличению совокупного спроса в другой стране.

Валютные курсы. Если курс на собственную валюту растет, то страна может больше закупать иностранных товаров, а это ведет к увеличению AD.

Если на рынке капитала объем сбережений отстает от объема планируемых инвестиций, то процентная ставка повышается, вследствие чего спрос на инвестиции уменьшается, предложение сбережений увеличивается. В результате на рынке капитала при определенной процентной ставке установится равновесие. Усиление бережливости не является поводом для социальной озабоченности, так как оно приводит к снижению про- центной ставки, а следовательно, к снижению цен. Более низкие цены позволяют людям, не имеющим сбережений, приобретать больше товаров и услуг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  Используемые источники:

1. KM.RU ЭКОНОМИКА " Внешний долг России увеличился на 15 процентов за 2013 год" сетевой ресурс URL: http://www.km.ru/economics/2014/01/20/tsentrobank-rf/730307-vneshnii-dolg-rossii-uvelichilsya-na-15-protsentov-za-201

2. ВИИПЕДИЯ  Свободная энциклопедия " Внешний долг России"сетевой ресурс URL: http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%92%D0%BD%D0%B5%D1%88%D0%BD%D0%B8%D0%B9_%D0%B4%D0%BE%D0%BB%D0%B3_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8

3. Журнал  ЭКСПЕРТ " Удивительно прозрачная юрисдикция "сетевой ресурс URL: http://expert.ru/expert/2013/35/udivitelno-prozrachnaya-yurisdiktsiya/

4. Энциклопедия  ЭКСПЕРТ " Статистика:Внешний долг России"сетевой ресурс URL: http://ruxpert.ru/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D0%B8%D1%81%D1%82%D0%B8%D0%BA%D0%B0:%D0%92%D0%BD%D0%B5%D1%88%D0%BD%D0%B8%D0%B9_%D0%B4%D0%BE%D0%BB%D0%B3_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8

5. Возрастающий корпоративный долг  перед иностранными инвесторами  – «петля на шее» национальной  экономикиА. Г. Аганбегянсетевой ресурс URL: http://www.cbr.ru/publ/MoneyAndCredit/aganbegyan_03_13.pdf

6. Проблема российского внешнего корпоративного долга намного сложнее, чем кажется М. Ю. Матовников сетевой ресурс URL: http://www.cbr.ru/publ/MoneyAndCredit/matovnikov_09_13.pdf

7. Виляние Государственного долга на динамику развития экономики российской Федерации сетевой ресурс URL: http://pstu.ru/files/file/adm/fakultety/fc2013_37.pdf

8. МАКРОЭКОНОМИКА сетевой ресурс URL: http://www.ido.rudn.ru/ffec/econ/ec7.html

9. Д. А. Шевчук, В. А. Шевчук Макроэкономика:Конспект лекций сетевой ресурс URL: http://www.e-reading.ws/bookreader.php/98061/Shevchuk_-_Makroekonomika__konspekt_lekciii.html