Теория денег и их эволюция

 

В общем виде, по Марксу, закон, определяющий количество денег в обращении, может быть выражен следующей формулой количество денег, необходимых в качестве средства обращения и средства платежа, равняется:

                                         Сумма товарных цен –

- Сумма цен товаров, проданных в кредит +   

           + Сумма платежей по долговым и прочим                     обязательствам +

                                                      + Сумма взаимно-погашающихся платежей

      КД       =     _____________________________________________________

                                                                    Среднее число оборотов денег

 

 

 

Из всего сказанного следует, что:

1. количество обращающихся товаров оказывает прямое влияние на количество денег в обращении;
2. уровень товарных цен оказывает прямое влияние на количество денег в обращении
3. степень развития кредита оказывает обратное влияние на количество денег: чем шире развит кредит, тем меньше количество денег требуется для обращения;
4. степень развития безналичных расчетов оказывает обратное влияние на количество денег: чем больше долговых обязательств погашается путем безналичных расчетов, тем меньше денег требуется для обращения;
5. скорость обращения денег оказывает обратное влияние на количество денег в обращении. При этом под скоростью денег надо понимать среднее число оборотов денег при выполнении ими обеих функций – средства обращения и средства платежа.

Американский  экономист И. Фишер математически  обосновал количественную теорию денег  с помощью «уравнения обмена»: MV=PQ, где М – количество денег в обращении, V – скорость обращения денег, Р – уровень цен (индекс цен), Y – объем выпуска (в реальном выражении)¹

Он утверждал, что деньги, затраченные на блага, должны равняться количеству этих благ, умноженному на их цены; что уровень цен должен повышаться или падать в зависимости от изменения количества денег и изменений в скорости их обращения.

         Предполагается, что скорость обращения – величина  постоянная, т.к. связана с достаточно  устойчивой структурой сделок  в экономике. Однако с течением  времени она может изменяться, например, в связи с внедрением новых технических средств в банковских учреждениях, ускоряющих систему расчетов. При постоянстве V уравнение обмена имеет вид:

                                                     MV=PY.

          При  условии постоянства V изменение количества денег в обращении (М) должно вызвать пропорциональное изменение номинального ВВП (PY). Но согласно классической теории реальных ВВП (Y) изменяется медленно и только при изменении величины факторов производства и технологии. Можно предположить, что Y меняется с постоянной скоростью, а на коротких отрезках времени – постоянен. Поэтому колебания номинального ВВП будут отражать главным образом изменения уровня цен. Таким образом, изменение количества денег в обращении не окажет влияния на реальные величины, а отразится на колебаниях номинальных перемен. Это явление получило название «нейтральности денег».

Современные монетаристы, поддерживая  концепцию «нейтральности денег» для  описания долговременных связей между  динамикой денежной массы и уровнем цен, признают влияние предложения денег на реальные величины в краткосрочном периоде (в пределах делового цикла).

            Уравнение обмена может быть  представлено в темповой записи (для небольших изменений входящих в него величин):

 

                              Δ M              Δ V            Δ P         Δ Y

                             ----- 100% + -----100% = ----100% + ----100%.                                              

                              M                 V                 P                   Y

 

 

По правилу монетаристов, государство должно поддерживать темп роста денежной массы на уровне средних  темпов роста реального ВВП, тогда  уровень цен в экономике будет  стабилен.

Используется также  и другая форма уравнения обмена, так называемое кембриджское уравнение:

                                                            M = kPY,

 

              1  

Где k = ----       - величина, обратная скорости обращения денег.

              V

Коэффициент k несет и собственную смысловую нагрузку, показывая долю номинальных денежных остатков (М) в доходе (PY). Строго говоря, величины V и k связаны с движением ставки процента¹, но в данном случае для простоты принимаются постоянными. Кембриджское уравнение предполагает наличие разных видов финансовых активов с разной

______________

¹Первоначально уравнение количественной теории выглядело как MV=PT, где T – количество сделок в экономике в течение определенного периода времени, а P – цена типичной сделки. Но сложности определения величины Т привели к замене ее на реальный объем выпуска, а величины Р – на индекс цен. Поэтому в уравнении MV=PY правая часть представляет собой номинальный объем выпуска.

 

  доходностью (а не только наличность или М1) и  возможность выбора между ними при решении вопроса, в какой форме хранить доход.

Чтобы элиминировать  влияние инфляции, обычно рассматривают реальный спрос на деньги, то есть 

                                                                                                      

                                        M   D

                                      ------           kY,

                                         P                                        

                         

                               М                                                                                                                            

где величина         P     носит название «реальных запасов денежных средств», или «реальных денежных остатков».

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.3. Классическая и кейсианская теория

       Кейсианская теория спроса на деньги – теория предпочтения ликвидности – выделяет три мотива, побуждающих людей хранить часть денег в виде наличности:

• транзакционный мотив (потребность в наличности для текущих сделок);
• мотив предосторожности (хранение определенной суммы наличности на случай непредвиденных обстоятельств в будущем);
• спекулятивный мотив («намерение приберечь некоторый резерв, чтобы с выгодой воспользоваться лучшим, по сравнению с рынком, знанием того, что принесет будущее»).

               Спекулятивный спрос на деньги  основан на обратной зависимости между ставкой процента и курсом облигаций. Если ставка процента растет, то цена облигаций падает, спрос на облигации растет, что ведет к                                                

____________________

 ¹ Рост ставки процента может снизить часть дохода, которую население хранит в виде наличности, и увеличить активы, приносящие проценты. Тогда чтобы оставшаяся часть наличности могла обслужить тот же объем выпуска, скорость обращения денег должна возрасти.                                                

сокращению запаса наличных денег (меняется соотношение между  наличностью и облигациями в  портфеле активов), т.е. спрос на наличные деньги снижается. Таким образом, очевидна обратная зависимость между спросом на деньги и ставкой процента.

               Обобщая два разных подхода  – классический и кейнсианский, - можно выделить следующие факторы спроса на деньги:

1. уровень дохода;
2. скорость обращения денег;
3. ставка процента.

               Классическая теория связывает спрос на деньги главным образом с реальным доходом. Кейнсианская теория спроса на деньги считает основным фактором ставку процента. Хранение денег в виде наличности связано с определенными издержками. Они равны проценту, который можно было бы получить, положив деньги в банк или использовав их на покупку других финансовых активов, приносящих доход. Чем выше ставка процента, тем больше мы теряем потенциального дохода, тем выше альтернативная стоимость хранения денег в виде наличности, а значит, тем ниже спрос на наличные деньги.

            Оставляя в стороне наиболее  сложный и противоречивый фактор  – скорость обращения денег,  по поводу которого отсутствует  единство во взглядах среди  экономистов, мы можем представить  функцию спроса на реальные  денежные остатки следующим образом¹:

 

где R – ставка процента; Y – реальный доход.

        Если предположить линейную зависимость² , то получим:

                                    M ^D                    

                                     P        =   kY – hP,

где коэффициенты k и h отражают чувствительность спроса на деньги к доходу и ставке процента. Функция спроса на деньги показывает, что при любом данном уровне дохода величина спроса будет падать с ростом ставки процента и наоборот. Увеличение уровня дохода приведет к сдвигу кривой спроса на деньги L^D вправо на величину kΔY (рис. 1)

         Эмпирические данные подтверждают теоретическую модель спроса на

деньги, обнаруживая, однако, наличие определенного временного лага между изменением факторов и реакцией спроса на деньги.                                                                                                

         Различают номинальную и реальную          

ставки процента. Номинальная ставка – это ставка,                       

 назначаемая банками  по кредитным операциям.                                                                            

 Реальная ставка процента отражает реальную

 покупательную способность  дохода, полученного                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               

в виде процента. Связь номинальной и реальной                    (рис.1)              М

ставки процента описывается уравнением Фишера:                                         Р

i = r + π,

где i – номинальная ставка процента; π – темп инфляции; r – реальная ставка процента.

              Уравнение показывает, что номинальная  ставка процента может изменяться  по двум причинам: из-за изменения реальной ставки и темпа инфляции.

              Количественная теория и уравнение  Фишера вместе дают связь объема  денежной массы и номинальной ставки процента: рост денежной массы вызывает рост инфляции, а последняя приводит к увеличению номинальной ставки процента. Эту связь инфляции и номинальной ставки процента называют эффектом Фишера.

               Отметим, что в долгосрочном  периоде сохраняется отмеченная классиками «нейтральность денег», то есть изменение номинальной переменной  (в данном случае π) может повлиять лишь на другую номинальную переменную (i) , не затрагивая реальные величины (r). В краткосрочном периоде изменение номинальной величины может на какое-то время отразиться на реальной переменной. Так, при изменении темпов инфляции банки могут не сразу изменить назначаемую ими ставку процента (i), тогда, например, рост инфляции (π) снизит на некоторое время реальную ставку процента, что создаст благоприятные условия для инвесторов и других получателей кредитов. В этом случае r = i – π. При высоких темпах инфляции используется более точная формула для определения реальной ставки процента

      i – π

r = 1 + π

 

         Учитывая возросшее влияние на процессы инфляционных ожиданий экономических агентов в экономике, а также тот факт, что, устанавливая определенную ставку процента, банки имеют в виду ожидаемый в перспективе темп инфляции (π^е), поскольку фактическое его значение на данный момент не известно, формула Фишера несколько модифицируется:

i = r + π^е

          На базе двух основных подходов  к анализу спроса на деньги  развивается множество современных  денежных теорий, акцентирующих  внимание на разных сторонах  спроса на деньги. Так, в основе модели Баумоля-Тобина лежит трансакционный спрос на деньги. С помощью этой модели можно определить, например, какую сумму в среднем за период экономический агент может хранить в виде наличности в зависимости от уровня своего дохода, альтернативной стоимости хранения денег в виде наличности (обычно ставки процента, i), издержек по переводу своих активов из одной формы в другую. Портфельный подход к спросу на деньги исходит из того, что наличность – лишь одна из составляющих портфеля финансовых активов экономических агентов. Решая вопрос об оптимальном количестве средств, которые можно держать в виде

наличности, владелец портфеля исходит из того, какой доход могут обеспечить ему другие виды активов и в то же время насколько рискованно хранить средства в той или другой форме финансовых активов. Рост доходности акций и облигаций, например, будет снижать спрос на наличность. С другой стороны, рост риска потерять доход от неденежных форм активов увеличивает желание хранить деньги в виде наличности. Спрос на деньги ставиться также в зависимость от общего богатства индивида, поскольку размеры этого богатства определяют объем портфеля активов в целом, а значит, и всех его составляющих. Учитывается и влияние инфляции. Общая формула выглядит таким образом:

 

 

 

 

 

 

                                                          

                                              М    D

                                              -----     = F    r _s, r _b, π ^e, W     ,

                                               Р

 

 

где r _s – предполагаемый реальный доход на акции; r _b -  предполагаемый реальный доход по облигациям; π^е - ожидаемая инфляция; W – реальное богатство.

           Причем только последний фактор  положительно связан со спросом  на деньги. Например, в случае высокой инфляции спрос на деньги уменьшается, экономические агенты стремятся перевести свои средства в реальные активы, не столь подверженные влиянию инфляции.