Функционирование евро на валютном рынке

В декабре 1995 г. на заседании Европейского совета в  Мадриде была принята программа  введения евро, которая была развита  и конкретизирована на заседании  того же совета в Дублине в декабре 1996 года [7, c. 3].

Процесс продвижения  к валютному союзу ЕС распался на три фазы:

1) Подготовительная - до 1 января 1996 года, в ходе которой страны-участницы сняли взаимные ограничения на движение платежей и капиталов и начали стабилизацию своих государственных финансов по критериям, установленным ЕС как «пропускные» для членства в валютном союзе.

2) Организационная - до 31 декабря 1998 года, нацелена на завершение окончательной стабилизации государственных финансов и на формирование правовой и институциональной базы валютного союза. Европейский валютный институт во Франкфурте, функционирующий с 1 января 1994 года, в 1998 году был преобразован в Европейский центральный банк (ЕЦБ). Приняты конкретные решения в отношении денежной и валютной политики: на сессии в Дублине в декабре 1996 года решено, что евро получает статус официальной денежной единицы стран-участниц вместо их национальных валют. Соответственно в евро пересчитаны все частные и государственные активы и пассивы при сохранении для субъектов хозяйства платежных условий ранее заключенных контрактов. Пересчет в евро сумм в национальных валютах осуществляется с точностью до шести знаков после запятой. Паритет пересчета экю в евро установлен в пропорции 1:1. Форсируется подготовка к новой валюте в странах-участницах, особенно в административных органах, банках и других финансовых институтах. Но вся экономическая жизнь продолжает существовать на основе национальных валют.

3) Финальная. Первый этап этой фазы был рассчитан на период с 1 января 1999 года по 31 декабря 2001 года. Официальная аббревиатура евро - EUR была утверждена ISO и будет использоваться во всех коммерческих и финансовых организациях [5, c. 48].

Евро становится самостоятельной полноправной денежной единицей. На этом этапе оно существовало только в безналичной форме. Хозяйствующие  субъекты начали расчеты и операции в евро. Компании, наиболее связанные с внешней торговлей, европейской и международной предпочли как можно скорее перевести свои операции в режим евро. Государственные органы продолжали активную подготовку к переходу на евро, а также осуществляли информационное обеспечение этой подготовки. На данной стадии параллельно и равноправно функционировали и евро, и национальные валюты.

Вторым, заключительным этапом третьей фазы перехода к валютному  союзу ЕС стал полный переход на евро. После 31 декабря 2001 года все счета, которые до тех пор выражались в национальных валютах участвующих стран стали в обязательном порядке конвертироваться по официальным курсам в евро.

С 1 января 2002 года в течение срока, который каждая страна определила самостоятельно, в обращение вводятся банкноты семи номиналов - 5, 10, 30, 50, 100, 200 и 500 евро, и монеты восьми номиналов - 1 и 2 евро, а также 1, 2, 5, 10, 20 и 50 евроцентов, замещающие прежние банкноты и монеты в национальных денежных единицах. В течение определенного срока старые национальные банкноты и монеты могут обращаться наравне с евро.

С уверенностью можно сказать, что единая валюта полностью доказала свою жизнеспособность на мировых финансовых рынках, создавая постоянную конкуренцию американскому доллару.

 

 

 

1.3 Место  евро в мировой экономике

 

 

 

Введение единой европейской валюты евро называют самым  грандиозным проектом конца XX века, осуществление которого имеет глобальные экономические и политические последствия. Дополнение единого внутреннего рынка Экономическим и валютным союзом (ЭВС), основанном на единой валюте, является одним из сложнейших этапов интеграционных процессов в Западной Европе.

Введение евро было необходимо, прежде всего, потому, что единый внутренний рынок, существующий в ЕС с 1993 г. не мог успешно функционировать при наличии национальных денежных систем, сохраняющих в ЕС колебания валютных курсов, различий в ценах и налогах. Полноценная экономическая интеграция немыслима без валютного союза с наличием единой валюты либо твердо фиксированных курсов валют стран-участниц. Единая валюта – это наиболее эффективное средство устранения всех преград для свободного движения капиталов, товаров, услуг и рабочей силы [3, c. 100].

На макроэкономическом уровне единая бюджетная дисциплина и объединение денежных рынков стран ЕС под руководством и контролем наднациональных финансовых институтов позволят надежнее бороться с инфляцией, снизить процентные ставки (а со временем и налоговые платежи), что способствует росту производства, занятости и стабильности государственных финансов.

Для хозяйствующих  субъектов единая денежная политика и валюта означают существование  на всей территории ЭВС одинакового  денежно-кредитного и валютного  регулирования (в том числе фондового), существенное сокращение накладных расходов за расчетное обслуживание операций, ценовых и валютных рисков, сроков осуществления денежных и платежных переводов. Для предприятий единая валюта означает единое валютно-фондовое регулирование на всей территории валютного союза, уменьшение потребности в оборотном капитале.

Одним из важнейших  элементов валютного союза стала  Трансъевропейская единая автоматическая система расчетов в режиме реального  времени (TARGET), которая начала действовать  одновременно с введением евро. Ее задача – сократить время прохождения платежей между финансовыми институтами «еврозоны» до таких сроков расчетов внутри одной страны – члена ЕС. Для этого все государства Европейского союза создали единые национальные системы расчетов в режиме реального времени, которые затем были объединены при помощи специальной системы связи.

Единая валюта призвана обеспечить Европейскому союзу «валютный вес», соответствующий его экономическому могуществу. ЕС производит треть всех мировых товаров, являясь при этом общепризнанным лидером в торговле и товарами, и услугами.

Введение единой валюты ЕС оказало заметное влияние  на состояние мировых финансовых рынков.

Для торговых партнеров  стран ЕС появление единой европейской  валюты означало, прежде всего, возможность работы в валютной зоне евро с приобретением ряда преимуществ в виде сокращения издержек на совершение промежуточных операций при торговле товарами и услугами на национальных рынках ЕС, создания резервных фондов в евро в целях диверсификации своих авуаров, возможности привязки к ней курсов своих валют [11, c. 164].

С введением  евро образовался единый рынок капитала, более крупный и ликвидный, чем совокупность сегодняшних национальных рынков. Евро в меньшей степени подвержена негативным воздействиям колебаний доллара, чем немецкая марка, что привело к переориентации международных потоков капитала.

Среди минусов  ЭВС отметим прежде всего исчезновение рынка срочных валютных контрактов (при фиксированном курсе форварды, свопы и опционы станут невозможны), однако для европейских стран - не членов ЕС это не стало большой проблемой, поскольку при реализации внешнеторговых контрактов они прибегают к хеджированию по просьбе клиентов с целью страхования от валютных потерь.

Особое значение введение единой валюты имеет для  банковских систем стран ЕС, поскольку для них возникла принципиально новая ситуация, резко возросла межбанковская конкуренция в самой зоне евро, исчезли валютные операции с денежными единицами стран ЭВС, произошла рационализация банковских структур и унификация банковской деятельности, возросла роль операций в новой валюте, изменились функции корреспондентских отношений, большое значение имеет доступ к платежным системам других стран. Замена национальных валют на евро заставило банки адаптировать старые и внести новые сложнейшие системы обработки платежей и информации [15, c. 290].

 

 

      
  
  
  

 

 

 

 

 

 

2 ЗОНА ЕВРО В МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ

 

 

2.1 Причины введения единой валюты евро

 

 

 

Существует  несколько основных факторов, руководствуясь которыми европейцы отказались от национальных валют в пользу новой денежной единицы.

1) Снижение трансакционных  издержек.

В Европе уже  давно устранены все препятствия  на пути потока грузов и капиталов: границы прозрачны, пошлины отсутствуют, рабочая сила свободно перемещается из страны в страну, но приходится оперировать несколькими валютами. Страны ЕС теряли от 15 до 30 млрд. евро ежегодно из-за обращения множества валют на достаточно тесном торговом пространстве. Банки забирают себе значительную долю доходов фирм, проводя обменные операции; нестабильность обменных курсов требует затрат компаний на страхование от курсовых рисков. Следовательно, введение единой валюты позволяет упростить расчеты и сократить трансакционные издержки, связанные с обменом валют и курсовыми рисками, а также снизить экономическую неопределенность [18, c. 177].

2) Усиление конкуренции.

В конце 1998 г. стоимость  одних и тех же товаров в  странах Европы заметно варьировала - разница в цене на автомобили составляла 7%, одежду и обувь - 10%, пищевые продукты и безалкогольные напитки - 20%, табачные изделия и медикаменты - 25-26%, алкогольные напитки - 42%, банковские услуги - 53%. Компании объясняли эту разницу проблемой валютного курса. С введением евро цены внутри валютного союза стали более сравнимыми и сопоставимыми, поскольку курсы национальных валют и их колебания больше не скрывают разницу в цене товара. Таким образом, компании очутились в более совершенной конкурентной среде, т.к. был снят входной барьер на европейский рынок, заключающийся в разделении его на отдельные сегменты, существование которых было обусловлено наличием разных валют.

3) Облегчение процесса борьбы с инфляцией.

Данную задачу в ЕС теперь решает один центральный  банк, а не 11, как было до этого, что  значительно повышает эффективность  проводимой им политики. Единая денежная политика, осуществляемая Европейским центральным банком, призвана сократить инфляцию, снизить реальные процентные ставки, что позволяет стимулировать экономический рост. Кроме того, переход к единой валюте приводит к ускорению процесса интеграции фондовых рынков и снижению кредитных рисков, что делает кредитные ресурсы более доступными. После введения евро также уменьшилась потребность центральных банков стран-участниц ЕС в валютных резервах, поскольку они были в основной своей массе предназначены для интервенции на валютных рынках [8, c. 198].

4) Создание новой резервной валюты в мире.

В настоящее  время роль национальных валют европейских  стран в международных валютных отношениях не соответствует экономическому потенциалу Европы, поскольку мировая экономика доминируется американским долларом. Каждая из стран ЕС в одиночку не может составить конкуренцию США, в то время как создав единое валютное пространство, страны коренным образом меняют ситуацию. В этом случае не следует также забывать роль эффектов синергизма. Кроме того, введение евро повышает готовность Европы к процессам глобализации, поскольку увеличивает ее вес в международных экономических организациях (ВТО, Мировой Банк, МВФ) и уменьшает ее зависимость от колебаний на мировых финансовых и валютных рынках.

Если евро утвердится в качестве второй резервной валюты, валютные рынки перестанут полностью  зависеть от динамики доллара США  и биполярная международная финансовая система может стать более  стабильной, чем уже существующая.

Как следствие, ожидается больший приток инвестиций в Европу, который позволит европейским государствам ускорить экономическим рост. Объединенная экономика Европы будет притягивать к себе инвестиции и технологии со всего мира.

Главная причина  падения курса евро, прежде всего, кроется в превосходной хозяйственной и социальной конъюнктуре, которая уже давно сложилась в США и носит долговременный характер. В большинстве же стран Еврозоны до недавнего времени хозяйственная конъюнктура значительно уступала американской, и только недавно началось ее оживление, перешедшее в стабильный экономический рост. В большинстве стран Еврозоны все еще проводится относительно консервативная экономическая и социальная политика в виде модернизированной немецкой модели «социального рыночного хозяйства», которая была внедрена в Германии еще во время «немецкого чуда» 50-х годов. Однако это уже вчерашний день. Поэтому без значительных структурных, социальных и фискальных реформ страны Еврозоны в целом не имеют достаточных возможностей для создания динамично растущего народного хозяйства и разрешения социальных проблем (а, следовательно, и возврата доверия к евро) [6, c. 111].

 

 

 

2.2 Влияние экономических и политических факторов на курс евро

 

 

 

Период с 1999 по 2001 г.г. показал, что вопреки первоначальным прогнозам руководства ЕС курс евро по отношению к важнейшим мировым валютам постоянно падал, экономика стран ЭВС в первой половине года не давала оснований для прогнозирования стабильного роста, европейские финансовые рынки находились в весьма неустойчивом состоянии. В результате доллар США полностью сохранил роль бесспорного лидера в международных финансах. Расчеты руководства ЕС на то, что после введения евро тенденция снижения доли доллара в мировой торговле, расчетах и резервах значительно укрепится, в целом не оправдались.

С другой стороны, к достижениям  евро можно отнести снижение уровня инфляции и стабильность цен внутри ЭВС, создание интегрированного европейского рынка капитала, выход евро на первое место на международных рынках облигаций. Таким образом, евро завершил год, потеряв значительную часть своей «внешней» стоимости, но относительно успешно работая на «внутреннюю» европейскую экономику.

Анализ валюты показал, что ее эффективность не столь велика, как прогнозировали официальные источники. Например, если исходить из расчетов Комиссии ЕС, то экономия на издержках конвертирования должна была составить 1% ВВП ЕС, однако независимые экономисты оценивают ее положительный эффект в пределах от 0,2 до 0,5% ВВП. Влияние евро на протекционистские барьеры в торговле членов ЭС с третьими странами оказалось неоднозначным: с одной стороны, внешнеторговые режимы стали выравниваться в соответствии с общей тенденцией к либерализации, с другой - торговые партнеры стран зоны евро оказались ограниченными в выборе внешнеторговой стратегии ввиду прозрачности условий контрактов [13, c. 70].