Экономический анализ

3 Факторный анализ

Факторный анализ представляет собой анализ факторов, оказывающих  влияние на оценку стоимости компании, а также ее ценных бумаг. В настоящее  время принято выделять три основные группы рыночных факторов:

1. Политические;
2. Экономические;
3. Рыночные слухи и ожидания.

Политические факторы подразделяются на две подгруппы: политические события (войны, электоральные (предвыборные) кампании, политические скандалы, террористические акты, изменение политики государства) и способы государственного регулирования (фискальная (налоговая) политика, денежно-кредитная политика, регулирование внешнеэкономической деятельности, антимонопольное законодательство и т.д.).

Рис. 1. Реакция рынка на начало боевых действий в Южной Осетии, лето 2008 года

Экономические факторы являются наиболее обширной группой, включающей в себя не только чисто экономические параметры, например, макроэкономические показатели (ВВП, уровень инфляции, платежный баланс), размер ставки рефинансирования, но и торговые переговоры, выступления глав правительств, министров финансов, председателей центральных банков, видных экономистов по поводу изменений экономической политики, экономической ситуации в стране или их прогнозы, манипулятивные действия отдельных игроков и ряд других. Наиболее значимыми среди экономических факторов, оказывающих влияние на динамику фондового рынка, является так называемый внешний фон — ситуация на сопредельных (для российского это emerging markets), а также конъюнктура мировых сырьевых и фондовых рынков.

Рис. 2. Обвинение в адрес  компании Мечел — продажа продукции  внутренним потребителям по завышенным ценам (4000 р. за единицу продукции, по сравнению с 1080 р. за единицу продукции  для иностранных потребителей)

Рыночные слухи и ожидания являются отдельной группой рыночных факторов, анализ которых позволяет прогнозировать как движение рынка, так колебания котировок отдельной ценной бумаги. Анализ рыночных слухов, как правило, применяется в торговой тактике, основанной на правиле «покупай на слухах — продавай на новостях» (в момент появления слуха открывается торговая позиция, которая поддерживается вплоть до появления новостного повода). Рыночные ожидания подразделяются на три разновидности: оправдавшиеся (в данном случае ситуация не будет претерпевать существенных изменений), неоправдавшиеся (недооцененные) (в данном случае можно ожидать сохранения действующей динамики с ускорением в момент появления события), а также ошибочные (можно ожидать смены тенденции на рынке).

 

 

4  МЕТОД ЦЕПНЫХ ПОДСТАНОВОК

Метод цепных подстановок состоит в том, что степень влияния каждого фактора на общий результат устанавливается последовательно, путем постепенной замены каждого показателя другим, причем один из них рассматривается как переменный при неизменных других. Этот метод используется для анализа изменения обобщающего экономического показателя под влиянием многих производственных факторов.

Например, проанализируем отклонение фактического годового объема товарной продукции (Тф) от планового значения (Т_п) под влиянием таких факторов, как переменная численность рабочих (а), число рабочих дней в году (в), средняя продолжительность рабочей смены (с) и часовая выработка одного рабочего (d). При построении необходимо соблюдать правила последовательности включения факторов в ряд, при котором каждый последующий фактор должен наиболее полно характеризовать предыдущий:

Т_п = а_п • в_п • с_п • d_п;

Т_ф = а_ф • в_ф • с_ф • d_ф.

Отклонение АТ фактического объема товарной продукции от планового  составит

±?Т = Т_ф – Т_п.

Если требуется установить значение АТ, обусловленное изменением каждого фактора, в цепной ряд, составленный на плановом уровне, последовательно  по цепочке вместо анализируемого фактора  вводится его отклонение относительно плановой величины; остальные факторы, включенные в цепной ряд, остаются на плановом уровне, за исключением тех, которые уже учтены.

Это значит, что при цепных подстановках все факторы, предшествующие анализируемому, имеют фактическое, а все последующие – плановое значение:

±?Т_а = (а_ф – а_п) • в_п • с_п • d_п;

±?Т_в = а_ф • (в_ф – вп) • с_п • d_п;

±?Т_с = а_ф • в_ф • (с_ф – с_п) • d_п;

±?Т_д = а_ф • в_ф • с_п • (d_ф – d_п),

где ±?Т_а, ±?Т_в, ±?Т_С, ±?Т_Д – отклонения фактического годового объема товарной продукции под влиянием изменения соответственно численности рабочих, количества рабочих дней в году, продолжительности рабочей смены, часовой выработки одного рабочего.

Общая сумма отклонений под  влиянием анализируемых факторов определяется как разность между фактическими и плановыми объемами товарной продукции.

Способ разниц представляет собой упрощенный метод цепных подстановок: при расчетах используются не абсолютные величины показателей, а их отклонения от заданных.

 

5 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ: РОЛЬ И ЗНАЧЕНИЕ

 

    Развитие рыночных  отношений поставило хозяйствующие  субъекты  различных

  организационно-правовых    форм    в     такие     жесткие   экономические

условия, которые объективно обуславливают проведение  ими сбалансированной

заинтересованной  политики  по   поддержанию   и   укреплению    финансового

состояния,  его   платежеспособности  и финансовой   устойчивости.   Оценка

финансового состояния является частью финансового анализа.  Характеризуется

определенной совокупностью показателей, отраженных в балансе по  состоянию

на определенную дату. Финансовое состояние характеризует в самом общем  виде

изменения в размещении средств и источников их покрытия.

    Финансовое   состояние   является   результатом   взаимодействия   всех

производственно-хозяйственных    факторов:    труда,    земли,     капитала,

предпринимательства.

    Финансовое     состояние     проявляется      в      платежеспособности

хозяйствующего  субъекта,  в способности вовремя удовлетворять платежные

требования  поставщиков  в   соответствии   с   хозяйственными   договорами,

возвращать кредиты, выплачивать зарплату, вовремя вносить платежи в бюджет.

    Основная цель  анализа финансового состояния  заключается в том, чтобы на

основе  объективной  оценки  использования   финансовых   ресурсов   выявить

внутрихозяйственные  резервы  укрепления  финансового положения и повышения

платежеспособности.

    Цель  анализа   финансового   состояния   определяет   задачи   анализа

финансового состояния, которыми являются:

    -  оценка  динамики,  состава и структуры активов,  их  состояния и

движения;

    - оценка  динамики,  состава и структуры источников  собственного  и

заемного капитала, их состояния и движения;

    - анализ абсолютных  и относительных показателей  финансовой устойчивости

предприятия и оценка изменения ее уровня;

    - анализ платежеспособности  хозяйствующего   субъекта    и  ликвидности

активов его баланса.

    Основными источниками  информации  для анализа финансового состояния

хозяйствующего субъекта являются:

    - информация о  технической подготовке производства;

    - нормативная информация;

    - плановая информация (бизнес-план);

    -  хозяйственный   (экономический)   учет,   оперативный   (оперативно-

технический) учет, бухгалтерский учет, статистический учет;

    - отчетность (публичная  финансовая бухгалтерская отчетность  (годовая),

квартальная  отчетность  (непубличная,  представляющая  собой   коммерческую

тайну), выборочная  статистическая  и финансовая  отчетность  (коммерческая

отчетность,  производимая   по    специальным    указаниям),    обязательная

статистическая отчетность);

    -  прочая  информация  (публикации  в прессе,   опросы   руководителя,

экспертная информация).

    В составе годового  бухгалтерского отчета предприятия  имеются  следующие

формы, представляющие информацию для анализа финансового состояния:

    - форма  №  1  «Бухгалтерский  баланс».  В  нем  фиксируется стоимость

(денежное выражение) остатков внеоборотных  и оборотных активов капитала,

фондов,  прибыли,  кредитов  и займов,  кредиторской  задолженности прочих

пассивов. Баланс содержит обобщенную информацию  о  состоянии хозяйственных

средств  предприятия,  входящих  в актив,  и источников  их   образования,

составляющих пассивы. Эта информация представляется «на начала года»  и  «на

конец года», что и дает  возможность анализа,  сопоставления показателей,

выявления их роста или снижения. Однако отражение в балансе только  остатков

не дает  возможности ответить    на    все    вопросы    собственников    и

прочих заинтересованных служб. Нужны дополнительные  подробные  сведения  не

только об остатках, но и о движении хозяйственных средств и их  источников.

Это достигается подготовкой  следующих форм отчетности:

          - форма № 2 «Отчет о прибылях  и убытках»;

      - форма №  3 «Отчет о движении капитала»;

      - форма №  4 «Отчет о движении денежных  средств»;

      - форма №  5 «Приложение к бухгалтерскому  балансу».

    «Пояснительная  записка» с изложением основных  факторов,  повлиявших  в

отчетном году на итоговые результаты  деятельности  предприятия,  с оценкой

его финансового состояния.