Анализ финансового состояния ОАО «ТГК-7»

Из данной таблицы наглядно видно, что все показатели, используемые для расчета ROCE снижаются с 2010 г. на 2011 г. и соответственно и сам показатель снизился. Это произошло за счет снижения выручки на 1 422 666 тыс. руб., за счет средних операционных активов на 1 490 590 тыс. руб., операционная прибыль – 3 365 223 тыс. руб.

Снижение прибыли в 2011 году к 2010 года обусловлено ростом цен на топливо, превышающим рост тарифов и снижением объемов реализации мощности в результате изменения регламента работ на ОРЭМ.

1.3 Анализ источников  формирования капитала

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют  определить, какие изменения произошли  в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных  заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано  за них предприятие.

По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (I раздел пассива) и  заемный (II и III разделы пассива). По продолжительности использования  различают капитал постоянный (перманентный) (I и II разделы пассива) и краткосрочный (III раздел пассива) .[9]

 

 

 

 

 

Рисунок 14 – Схема структуры  пассивов баланса

Таблица 12 – Динамика и структура пассива баланса

Показатели	На 31.12.2010 г		На 31.12.2011 г		Отклонение
	тыс. руб.	Уд. Вес в активах баланса	тыс. руб.	Уд. Вес в активах баланса	тыс. руб.	%
Собственный капитал	51968492	81	51848141	77	-120351	-0,2
Заемный капитал	12280121	19	15375985	23	3095864	25,2
Итого	64248613	100	67206126	100	2957513

На анализируемом предприятии  за отчетный год увеличилась сумма заемного капитала на 3 095 864 тыс. руб. или на 25,2%, что свидетельствует о повышении степени финансовой зависимости предприятия от  внешних инвесторов и кредиторов. Но все же до рекомендуемых значений (40-50%) доля заемного капитала не дошла. А собственный капитал снизился на 120 351 тыс. руб. или на 0,2%.

Рисунок 15 – Структура  капитала ОАО «ТГК-7» за 2010-2011 гг., %

Собственный капитал— это раздел бухгалтерского баланса, отражающий остаточное требование учредителей (участников) к созданному ими юридическому лицу. Он может уменьшаться или увеличиваться в зависимости от дополнительных инвестиций в компанию (эмиссионный доход при выпуске акций, безвозмездно полученные ценности и прочее) и результатов собственной деятельности (чистый доход за период, переоценка основных средств и прочее).

Собственный капитал предприятия  является основой его функционировании, от того какая часть совокупных источников сформированы за счет собственного капитала во многом зависит степень финансовой устойчивости организации, кроме того современные рыночные условия предъявляют  требования к эффективному его использования  без ущемления интересов собственников. [18]

Проанализируем собственный  капитал предприятия. Данный анализ производится с использованием показателей, объединенных в три группы:

1. Эффективность использования собственного капитала;
2. Динамика и движение собственного капитала;
3. Финансовая устойчивость.

Все расчеты приведем в таблицу и на основе данных значений проанализируем собственный капитал.

Таблица 13- Совокупность показателей, характеризующие СК

Показатели	Период		Отклонение
	2010 г.	2011 г.	тыс. руб.	%
Коэффициент оборачиваемости  СК, дней	1,0745	1,1044	0,0299	2,7858
Продолжительность одного оборота  СК, дней	339,7011	330,4940	-9,2071	-2,7103
Коэффициент капиталоемкости  СК	0,9307	0,9055	-0,0252	-2,7103
Коэффициент рентабельности СК	-0,0023	0,0495	0,0518	-2236,5205
Коэффициент сохранности СК	0,9513	1,0023	0,0510	5,3607
Коэффициент маневренности  СК	0,1503	0,1472	-0,0030	-2,0107
Коэффициент автономии	0,8089	0,7715	-0,0374	-4,6221
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,4024	0,3689	-0,0336	-8,3412

В течении анализируемого периода произошли следующие  изменения: коэффициент оборачиваемости  в среднем делает один оборот в  год, но все же данный показатель увеличился к 2011 году на 2,79%, а вот продолжительность  одного оборота, наоборот, снизилась  на 2,71% или на 9 дней. На эффективность  работы предприятия данные изменения  показателей значительно не приносят.

Коэффициент капиталоемкости  показывает сколько требуется собственного капитала для получения одного рубля  выручки. В среднем Обществу необходимо 92 копейки СК, но к 2011 году показатель снизился, что наилучшим образом  отразилось на деятельности предприятия.

Коэффициент сохранности  собственного капитала отражает темп роста и соответственно он увеличился к 2011 году по сравнению с 2010 годом на 0,051 или 5,36%.

Рисунок 16 – Показатели финансовой устойчивости

Коэффициент маневренности  по анализируемого предприятию не входит в рекомендуемые значения (0,2/0,4). За 2010 г. составляет 0,1503 и за 2011-0,1471, то есть произошло снижение данного показателя на 2,02%. В среднем 15% собственного капитала находится в текущей деятельности предприятия.

Коэффициент автономии показывает долю собственного капитала в общей  величине капитала. На данном предприятии  этот показатель выходит за границы  рекомендуемых значений(>0,6), и составляет 81%  и 77 % соответственно по годам, что плохо сказывается на рациональном использовании капитала и следовательно эффективности работы всего предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами так  же снизился. И можно сделать вывод  о том, что финансовое состояние  предприятия слегка упало.

Заемный капитал—капитал, полученный в виде долгового обязательства. В отличие от собственного капитала, имеет конечный срок и подлежит безоговорочному возврату. Обычно предусматривается периодическое начисление процентов в пользу кредитора.[18]

Таблица 14 - Совокупность показателей, характеризующие ЗК

Показатель	Период		Отклонение
	На 31.12.2010г.	На 31.12.2011г.	Абсол.	Относ.,%
Коэффициент оборачиваемости  ЗК	4,5471	3,7241	-0,8230	-18,0996
Средний период использования  ЗК	80,2711	98,0107	17,7395	22,09951
Коэффициент соотношения  ЗК и СК	0,2363	0,2966	0,0603	25,50101
Коэффициент финансовой зависимости	0,1911	0,2288	0,0377	19,70029

Заемный капитала за 2010 год  совершал 4,55 оборотов в год и к 2011 году произошло снижение на 0,82 оборота  или на 18%, это произошло из-за увеличения продолжительности одного оборота в год почти что на 18 дней. По сравнению с собственным капиталом интенсивность его использования намного лучше.

Рисунок 15 – Показатели финансовой структуры капитала

За год деятельности Общества показатели, характеризующие финансовую устойчивость возросли. Доля заемных  средств в общей сумме источников функционирования увеличилась не на много, то есть к 2011 году 22,88% заемного капитала использует предприятие для своей  деятельности. Хотя рекомендуемые критерии 40%-50%. Значит данное предприятие не рационально пользуется денежными  средствами.

1.4 Анализ размещения  капитала и оценка имущественного  состояния  предприятия

Активы предприятия –  это различные ресурсы имеющие  экономическую ценность, которые  принадлежат предприятию и используются в процессе хозяйственной деятельности.

Анализ активов предприятия  – процесс изучения конечных показателей  в формировании ресурсов и их использование  в ходе производственной деятельности. Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной степени зависят от того, каким имуществом располагает предприятие, в какие активы вложен капитал и какой доход они приносят.[20]

Горизонтальный и вертикальный анализ активов был рассмотрен ранее  в разделе 1.2.1.  Проведем сравнительный анализ активов данного предприятия, а именно рассмотрим отчетные показатели ОАО «ТГК №7» с показателями основных его конкурентов.

К ним относятся 4 генерирующие компании:

1. ОАО «Мосэнерго», установленной электрической мощностью 12,3 тыс. МВт и тепловой мощностью 40,8 тыс. МВт (35,1 тыс. Гкал/ч).
2. ОАО «Э.OН Россия», установленной электрической мощностью 10,4 тыс. МВт. Вид деятельности - передача электрической и тепловой энергии.
3. ОАО «МРСК Центра» операционная компания, осуществляющая деятельность на двух основных рынках: на рынке передачи и распределения электроэнергии, а также на рынке технологического присоединения (подключения клиентов к электрическим сетям напряжением 0,4-110 кВ.
4. ОАО «Энел ОГК-5». Общая установленная мощность электростанций общества составляет 8,8 тыс. МВт по выработке электроэнергии и 2412 Гкал/ч по выработке тепла.

Таблица 15 – Сравнение показателей конкурирующих компаний

	Cap, млн.$	P/E	P/S	ROS, %	EV/EBITDA
Волжская  ТГК	900.4	- 112.92	0.40	-0.35	14.44
Мосэнерго	1 594.9	- 210.14	0.69	-0.33	16.90
Энел ОГК-5	1 557.1	8,49	0.71	8,37	6,43
Э.ОН Россия	4 866.9	8,1	1,97	24,33	5,23
МРСК Центра	605.1	4,17	0,26	6,29	4,22
Среднее по отрасли	43 845.8 *	-0.21	0.56	0.00	10,85

Рисунок 16 – Сравнение показателя «САР» конкурирующих компаний, млн. дол.

САР - оценка стоимости организации на основе рыночной стоимости ее акции. Рассчитывается умножением количества обыкновенных акций в уставном капитале на цену одной обыкновенной акции на бирже. Волжская ТГК по показателю «САР» занимает четвертое место среди своих конкурентов. Если сравнивать организации по всем показателям, то наиболее конкурентоспособной является Э.Он Россия.

P/E – данный коэффициент  показывает, сколько денежных единиц  согласны платить акционеры за  одну денежную единицу чистой  прибыли компании. Он также показывает, на сколько быстро могут окупиться  инвестиции в акции компании. По данному показателю анализируемое предприятие отстает от своих конкурентов, значение отрицательное и равно -112,92 . Так как предприятие в это время преодолевает некие финансовые трудности. Наиболее востребованное предприятие является Энел ОГК-5.

ROS – рентабельность продаж, отражает доход компании на каждый заработанный рубль. По данному показателю ОАО «ТКГ -7» так же отстает от других компаний. Самым доходным предприятием является Э.ОН Россия.[24]

Рассмотрим факторный  анализ рентабельности активов Волжской ТКГ.

Факторная модель для анализа  будет выглядеть следующим образом: