Анализ финансового состояния ОАО «ТГК-7»

 

Если при расчете данных коэффициентов на первом этапе значения соответствуют рекомендуемому значению, то переходим ко второму этапу, и  так далее.

Проверим ОАО «ТГК-7»  на платежеспособность и проведем диагностику  риска банкротства.

Таблица 20 - 1 этап диагностики кризиса предприятия

Показатели	Период		Отклонение
	2010 г.	2011 г.	тыс. руб.	%
Коэффициент текущей ликвидности	1,6734	1,5775	-0,0959	-6,0785
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,4024	0,3689	-0,0335	-9,0811

Рисунок 19 – Динамика показателей, характиризующие стадию банкротства

Из диаграммы видно, что  тукущщая ликвидность ниже  рекомендуемого параметра и его значение снижается  к 2011 году, и это говорит нам  о неплатежеспособности предприятия. Но второй коэффициент, не смотря на точ то также идет на убыль, в пределах нормы. Значит проверим организацию на наличие кризиса ликвиднотси.Переходим ко второму этапу.

Таблица 21 – 2 этап. Показатели кризиса ликвидности

Показатели	Период		Отклонение
	2010 г.	2011 г.	тыс. руб.	%
Коэффициент общей ликвидности	1,6734	1,5775	-0,0959	-6,0785
Коэффициент автономия	0,8100	0,7800	-0,0300	-3,8462
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,7800	0,5500	-0,2300	-41,8182

Значение рассмотренных  показателей находятся в пределах нормы значит переходим к проверке на ниличие кризиса( 3 этап).

Коэффициент чистой выручки за 2010 год =0,0403 и за 2011 год=0,0262.

Условия не выполеняются, значит кризис банкротства у данного  предприятия существует. Руководству  предприятия необходимо задуматься и начать принимать все меры по востановлению финансового состояния.

Для диагоностки кризиса  и прогнозирования банкротства  наиболее часто используется регрессионные модели. Кратко рассмотрим эти модели.

1 модель – модель  Альтмана. Он разработал на базе множественного дискриминантного анализа модель оценки кредитоспособности, которая может разделить предприятия на два класса: финансово устойчивые и потенциальные банкроты. Эта модель получила название Z-score.

Пятифакторная модель Альтмана (Z-score) пожалуй, самая популярная модель прогнозирования банкротства предприятия. При построении своей модели Альтман изучил 66 американских фирм, из которых 33 обанкротились с 1946-1965 годов, а также 22 финансово-хозяйственных коэффициента, определяющих банкротство предприятия. Из этой выборки он выбрал пять ключевых финансовых коэффициента, на основе которых построил многофакторное регрессионное уравнение с помощью MDA-анализа.

Z-score Альтмана рассчитывается по следующей формуле:

Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + Х5                                (4)

Где

X1 - оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам.

X2- не распределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании.

X3 - прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании.

X4 -рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств.

Х5 - объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия.

Для того что бы определить вероятность риска банкротства  можно использовать следующую таблицу:

Таблица 22 - Критерии оценки риска банкротства

Значения Z	Лингвистическая переменная банкротства	Вероятность банкротства, %
1,8 и меньше	Очень высокая	80-100
От 1,81 до 2,7	Высокая	35-50
От 2,8 до 2,9	Возможная	15-20
3,0 и выше	Очень низкая	0

Точность модели составляет 95% для прогнозирования банкротства  за 1 год и 83% для прогнозирования  за 2 года, которая снижается с  увеличением горизонта прогнозирования.[20]

2 модель  - модель  Таффлера. Типичная модель для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, принимает форму:

Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18 X3 + 0,16 X4                                        (5)

где Х1 - прибыль до уплаты налога / текущие обязательства

Х2 - текущие активы/общая сумма обязательств

Х3 - текущие обязательства/общая сумма активов

Х4 - выручка / сумма активов (стр. 010 ф. 2 / стр. 300 ф. 1).

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

3 модель - Модель Фулмера классификации банкротства была создана на основании обработки данных 60-ти предприятий: 30 потерпевших крах и 30 нормально работающих – со средним годовым оборотом в 455 тысяч американских долларов. Формула имеет вид

H = 5,528Х1 + 0,212Х2 + 0,073Х3 + 1,270Х4 – 0,120Х5 + 2,335Х6 + 0,575Х7 + 1,083Х8 + 0,894Х9 – 6,075                                                                  (6)

где,

Х1 – нераспределенная прибыль  прошлых лет/баланс;

Х2 – выручка от реализации/баланс;

Х3 – прибыль до уплаты налогов/собственный капитал;

Х4 – денежный поток/долгосрочные и краткосрочные обязательства;

Х5 – долгосрочные обязательства/баланс;

Х6 – краткосрочные обязательства/совокупные активы;

Х7 – log (материальные активы);

Х8 – оборотный капитал/ долгосрочные и краткосрочные обязательства;

Х9 – log (прибыль до налогообложения + проценты к уплате/выплаченные  проценты).

Наступление неплатежеспособности неизбежно при H < 0.

4 модель - модель Л. В. Спрингейтона:

Z = 1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4                                             (7)

где,

Х1 - Оборотный капитал / Баланс;

Х2 - (Прибыль до налогообложения + Проценты к уплате) / Баланс;

Х3 - Прибыль до налогообложения / Краткосрочные обязательства;

Х4 - Выручка (нетто) от реализации / Баланс

5 модель - R-модель, разработанная в Иркутской государственной экономической академии. Формула расчета модели ИГЭА имеет вид:

R = 8,38 X1 + X2 + 0,054 X3 + 0,63 X4                                      (8)

Где,

X1 - чистый оборотный (работающий) капитал / активы;

X2 - чистая прибыль / собственный капитал;

X3 - чистый доход / валюта баланса;

X4 - чистая прибыль / суммарные  затраты.

Если R меньше 0 - вероятность  банкротства: Максимальная (90%-100%).

Если R 0 – 0,18 - вероятность  банкротства: Высокая (60%-80%).

Если R 0,18 – 0,32 - вероятность  банкротства: Средняя (35%-50%).

Если R 0,32 – 0,42 - вероятность банкротства: Низкая (15%-20%).

Если R Больше 0,42 - вероятность  банкротства: Минимальная (до 10%).

На основе данных бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках за 2011 год, в том числе поквартальная отчетность за этот же год( приложение В,Г) проведем дигностику банкротства ОАО «ТГК-7» на базе регрисионных моделей.

Таблица 23 - Прогнозирование банкротства ОАО «ТГК-7» на базе регрессионных моделей

Модель	01.04.2011	01.07.2011	01.10.2011	01.01.2012
Коэффициент пересчета в годовые	4,0	2,0	1,3	1,0
1. Модели Альтмана
Двухфакторная модель
Х1	1,729	1,674	1,471	1,584
Х2	1,303	1,238	1,248	1,296
Z	-2,169	-2,113	-1,894	-2,014
Вероятность банкротства	меньше 50%	меньше 50%	меньше 50%	меньше 50%
Пятифакторная модель
Х1	0,163	0,122	0,088	0,113
Х2	0,126	0,028	-0,016	-0,002
Х3	0,174	0,043	-0,015	0,004
Х4	3,295	4,209	4,032	3,376
Х5	1,390	1,037	0,849	0,852
Z	4,314	3,890	3,301	3,023
Модифицированная модель
Z	3,533	3,045	2,541	2,357
2. Модель Таффлера
X1	0,903	0,396	0,005	0,117
X2	1,665	1,606	1,408	1,345
X3	0,224	0,185	0,191	0,194
X4	1,390	1,037	0,849	0,852
Z2	0,958	0,618	0,356	0,408
3. Модель Фулмера
Х1	0,162	0,153	0,131	0,129
Х2	1,390	1,037	0,849	0,852
Х3	0,227	0,053	-0,019	0,005
Х4	0,540	0,144	-0,079	-0,008
Х5	0,008	0,007	0,007	0,034
Х6	0,224	0,185	0,191	0,194
Х7	6,202	6,219	6,202	6,216
Х8	1,667	1,611	1,416	1,348
Х9	1,782	1,174	0,823	0,270
H	3,306	1,978	1,018	0,535
4. Модель Спрингейта
Х1	0,388	0,309	0,281	0,308
Х2	0,174	0,043	-0,015	0,004
Х3	0,777	0,234	-0,081	0,020
Х4	1,390	1,037	0,849	0,852
Z3	2,004	1,020	0,529	0,683
Вероятность банкротства	низкая	низкая	высокая	высокая
5. Модель прогноза риска  банкротства ИГЭА
Х1	0,163	0,122	0,088	0,113
Х2	0,164	0,034	-0,020	-0,002
Х3	1,390	1,037	0,849	0,852
Х4	0,204	0,027	-0,018	-0,002
Z4	1,738	1,134	0,756	0,992
Вероятность банкротства	до 10%	до 10%	до 10%	до 10%

Более подробнее рассмотрим пятифакторную модель Альтмана.

Рисунок 20 – Значение величины Z ОАО «ТГК-7» за 2011 г. по 5факторной модели Альтмана

По данной модели Альтмана можно сделать выводы о том, что  банкротство анализируемому предприятию ОАО «ТГК-7» не грозит, так как показатели Z выше рекомендуемого значения (3) за все анализируемые периоды, то есть за первый квартал, за второй, за третий и за весь 2011 год. Однако, значение Z за 2011 год в целом не на много превышает линию предела положительного значения и если предприятие не предпримет меры по улучшению своего финансового положения, то возникнет угроза банкротства.

Если рассматривать риск банкротства по Таффлеру, то у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, так как значение Z больше рекомендуемого (0,3).

По модели Фулмера так  же в анализируемом периоде и  в ближайшее время банкротство  на грозит ОАО «ТГК -7», так как  Н>0 и равно -0,535.

По модели Спрингейтона мы видим из данных таблицы, что вероятность банкротства предприятия высокая за весь 2011 год.

Модель прогноза риска  банкротства ИГЭА говорит нам о том, что вероятность риска достигает 10% для ОАО «ТГК -7».

Итак, проанализировав финансовое состояние ОАО «ТГК-7»  за 2011 год  по 5 разным регрисионным моделям прогноза риска банкротства можно сделать  вывод, что предприятие находится  на хорошем финансовом уровне и вероятность  риска банкротства не велика. Однако, по ранее сделаным анализам с помощью  различных финансовых коэффициентов, финансовое состояние у анализируемого предприятия ухудшается.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе курсовой работы мною было рассмотрено энергетическое предпритятие открытое акционерное общество «Волжская  ТГК» (ОАО «ТГК-7») и проанализировано его финансовое положение за 2010–2011 гг..

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала и уметь организовывать его движение таким образом, чтобы  обеспечить постоянное превышение доходов  над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий  для нормального функционирования.

В данной курсовой работе были рассчитаны и проанализированы типы и коэффициенты финансовой устойчивости, показатели кредитоспособности предприятия, проведена диагностика риска банкротства ОАО «ТГК-7»».

В целом финансово-хозяйственную  деятельность данного предприятия можно назвать успешной – предприятие находится в устойчивом финансовом положении. Банкротство не грозит. Однако, данное положение ухудшается и руководству предприятия необходимо обратить внимание на это.