Определение стоимости доли учредителя доходным подходом

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Степень агрегированности показателей определяется аналитиком. Как правило, берутся базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать не только изменение отдельных показателей, но и прогнозировать их значения.

Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют друг друга. Поэтому на практике не редко строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру бухгалтерской отчетности, так и динамику отдельных ее показателей. Оба этих вида анализа особенно ценны при межхозяйственных сопоставлениях, так как позволяют сравнивать отчетность различных по виду деятельности и объемам производства предприятий.

Таблица 5- Вертикальный и горизонтальный анализ  баланса

Наименование статей	Код строки	Абсолютные величины (руб.)			Относительные величины, %
		На начало года Руб	На конец года Руб	Изменение (+ -) руб	На начало года	На конец года		Изменение(+/-)
1	2	3	4	5	6	7		8
АКТИВ
1. Долгосрочные фин. вложения	Стр. 140	-	35100	+35100	-		31,8		+31,8
Основные средства	Стр. 120	2874	21493	+18619	4,9		19,5		+14,6
ИТОГО по разделу 1	Стр. 190	2874	56593	+53719	4,9		51,3		+46,4
Продолжение таб. 5
1	2	3	4	5	6		7		8
2. Оборотные активы. Запасы	Стр. 210+ 220	27581	40877	+13296	46,9		37,0		-9,9
Медленно реализуемые активы	Стр. 210 +220 +230 +270	27581	40877	+13296	46,9		37,0		-9,9
Дебиторская задолженность (платежи до 12 мес)	Стр. 240	11956	8085	-3871	20,3		7,3		-13
Денежные средства	Стр. 260	6330	4804	-1526	10,8		4,3		-6,5
Наиболее ликвидные активы	Стр. 250 +260	16330	4804	-11526	27,8		4,3		-23,5
ИТОГО по разделу II	Стр. 290	55867	53766	-2101	95,1		48,7		-46,4
Стоимость имущества	Стр. 190+ 290	58741	110359	+51618	100		100		0
ПАССИВ
Ш. Капитал и резервы Уставный капитал	Стр. 410	10	10	0	0,02		0,01		-0,01
Нераспределенная прибыль	Стр 470	52709	106414	+53705	89,7		96,4		6,7
Итого по разделу III	Стр 490	52719	106424	+53705	89,7		96,4		6,7
Краткосрочные обязательства Заемные средства	Стр 610	-	-	-	-		-		-
Кредиторская задолженность	Стр. 620+630	6022	3935	+2087	10,25		3,6		6,6
Краткосрочные пассивы	Стр. 610+660	-	-	-	-		-		-
Итого по разделу IV	Стр. 690	6022	3935	-2087	10,25		3,6		6,6
Всего заемных средств	Стр. 590 +690	6022	3935	-2087	10,25		3,6		6,6
Итог баланса	Стр. 300 или 700	58741	110359	+51618	100		100		-

В целом анализ баланса показывает что:

-валюта баланса увеличилась  на конец года по сравнению  с началом;

-темпы роста оборотных активов ниже, чем темпы прироста внеоборотных активов;

- кредиторская задолженность снизилась на 35%.

 

Анализ финансовой устойчивости

Финансовая  устойчивость предприятия – это характеристика его относительной независимости от кредиторов, оценивается на основе способности предприятия покрыть все свои обязательства.

Существует ряд коэффициентов с помощью которых можно ощенить финансовое состояние предприятия.

Можно ограничиться следующими семи показателями:

1. коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
2. коэффициент прогноза банкротства;
3. коэффициент автономии;
4. коэффициент имущества производственного назначения;
5. коэффициент маневренности собственных средств;
6. коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов;
7. коэффициент  обеспеченности   оборотного   капитала   собственными источниками финансирования.

Расчет  данных коэффициентов для ООО «Дикий лес» представлен ниже в таблице 6.

Таблица 6. – Коэффициенты финансовой устойчивости предприятия.

Показатели	Усл. обозн.	Рекомендуемый критерий	Формула расчета	Расчет
1	2	3	4	5
Коэффициент автономии	Ка	>0,5	Ка=Ис/В, где Ис - собственный капитал, В - валюта баланса	Ка= 106424/110359=0,96
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	Кз/с	<0,7	Кз/с=Кt+Кт/Ис, где Кт - долгосрочные обязательства (кредиты и займы), Кt - краткосрочные займы	Кз/с = 3935/106424=0,04
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	Ко	≥0,1	Ко=Ес/ОА, где Ес - наличие собственных основных средств, ОА - оборотные активы	Ко = 21493/53766=0,4
Продолжение таб. 6         1                       2               3                                 4                                                  5
Коэффициент маневренности	Км	0,2 – 0,5	Км=Ес/Ис, где Ес – наличие собственных основных средств, Ис – собственные средства	Км = 21493/106424= 0,2
Коэффициент прогноза банкротства	Кп/б	<0,5	Кп/б=ОА-Кt/В, где В – валюта баланса, ОА – оборотные активы, Кt – краткосрочные займы	Кп/б = 53766-3935/110359 = 0,45
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов	Км/и	-	Км/и=ОА/F, где ОА – оборотные активы, F – внеоборотные активы	Км/и = 53766/56593= 0,95
Коэффициент имущества производственного назначения	Кипн	≥0,5	Кипн=F+Z/В, где F – внеоборотные активы, Z – общая сумма запасов, В – валюта баланса	Кипн = 56593+40727/110359 = 0,88

 

Коэффициент автономии  характеризует независимость предприятия от заемных средств и показывает долю собственных средств в общей стоимости всех средств предприятия. Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает наличие у предприятия собственных средств, необходимых для его финансовой устойчивости.

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств. Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия, т.к. увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования.

Коэффициент прогноза банкротства показывает долю чистых оборотных активов в стоимости всех средств предприятия. При снижении показателя, организация испытывает финансовые затруднения.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов показывает сколько внеоборотных активов приходится на каждый рубль оборотных активов.

Коэффициент имущества производственного назначения показывает долю имущества производственного назначения в активах предприятия.

Как видно из таблицы все рекомендуемые критерии соблюдаются.

 

Анализ ликвидности

Ликвидность предприятия – это достаточность денежных и других средств для оплаты долгов в текущий момент. Уровень ликвидности зависит от сферы деятельности, соотношения оборотных и внеоборотных активов, величины и срочности оплаты обязательств. Чем больше степень способности исполнения обязательств по платежам, тем выше уровень ликвидности предприятия.

 

Для оценки текущей платежеспособности предприятия используются относительные коэффициенты ликвидности, на основе которых определяется степень и качество покрытия краткосрочных обязательств ликвидными активами.

В отечественной и мировой практике исчисляют три относительных показателя ликвидности по данным бухгалтерского баланса.

 

Алгоритм расчета относительных коэффициентов ликвидности и их экономический смысл представлен в таблице 7.

Таблица 7. - Расчет относительных коэффициентов ликвидности

Показатели	Норматив	Расчет по балансу	Интерес	На начало периода	На конец периода
Коэф. абсолютной ликвидности	0,2-0,25	с.250+260/610+620+630+650+660	Для поставщиков матер. – произв. ресурсов	2,7	1,22
Коэф. критической ликвидности	0,7-0,8	с.290-210-220-230/610+620+630+650+660	Для банков	4,7	3,3
Коэф. текущей ликвидности	≥2	290-230/610+620+630+650+660	Для акционеров	9,3	13,7

 

Данные таблицы 7 свидетельствуют о том, что предприятие находится в хорошем  финансовом состоянии. Коэффициенты ликвидности за отчетный период несколько снизились, но они  значительно выше допустимых величин.

 

Анализ деловой активности и эффективности использования капитала

Для проведения данного анализа необходимо рассчитать следующие показатели:

 

• рентабельность активов;
• рентабельность собственного капитала;
• рентабельность продаж;
• фондоотдачу;
• коэффициент оборачиваемости активов;
• коэффициент оборачиваемости оборотных средств.

 

 

 

Таблица 8. – Расчет показателей, характеризующих деловую активность и эффективность использования капитала ООО «Дикий лес»

Показатели	На начало 2009г.	На конец 2009г.
рентабельность активов	92	39
рентабельность собственного капитала	103	40
рентабельность продаж	30	25
фондоотдача	65,6	7,8
коэффициент оборачиваемости активов	2,1
коэффициент оборачиваемости оборотных средств	3,2

 

Рентабельность активов показывает эффективность использования имущества фирмы.

Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования капитала и показывает, сколько предприятие имеет чистой прибыли с рубля авансированного в капитал.

Рентабельность продаж характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности и показывает, сколько предприятие имеет чистой прибыли с рубля продаж.

Фондоотдача показывает, сколько продукции в денежном выражении выпущено предприятием за год в расчете на 1 руб. основных производственных фондов.

Коэффициент оборачиваемости активов.  Этот коэффициент характеризует эффективность использования активов с точки зрения объёма продаж. Показывает количество оборотов одного рубля активов за анализируемый период.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств - коэффициент, характеризующий время, затрачиваемое на движение оборотных средств компании. Рассчитывается как отношение числа оборотов, совершенных оборотными средствами за период времени.

 

 Выводы о финансовом состоянии

1. Ликвидность фирмы близка к  среднеотраслевой.

2. Фирма не имеет долгосрочной  задолженности, что несколько снижает финансовые возможности фирмы.

3. Предприятие высокорентабельное, причем его рентабельность выше среднеотраслевой.

4. Показатель фондоотдачи для данной фирмы ниже отраслевого уровня,

что связано с наличием в собственности здания.

5. Все здания взяты в аренду. Это повышает возможные риски инвестиций

в оцениваемую фирму, так как объект недвижимости создает надежную основу бизнеса, чего не скажешь в данном случае об ООО «Дикий лес».

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТОИМОСТИ  ДОЛИ УЧРЕДИТЕЛЯ               ООО «ДИКИЙ ЛЕС» ДОХОДНЫМ ПОДХОДОМ

 

Способность бизнеса приносить доход считается самым важным показателем в оценке права владения предприятием. Отсюда один из основных подходов в оценке бизнеса - доходный. Доходный подход позволяет определить рыночную стоимость предприятия в зависимости от ожидаемых в будущем доходов. Существуют два основных метода в рамках доходного подхода: метод капитализации дохода, метод дисконтирования денежных потоков.

Метод капитализации дохода применим в случае стабильно действующего предприятия, отличающегося незначительными различиями величин денежных потоков разных лет (как правило, предприятий традиционных отраслей промышленности, давно действующих в стабильных социально-экономических условиях).