Теоретические основы управления денежными потоками ОАО «НижегородНИИнефтепроект»

Характеризуя эти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового менеджмента.

4. По методу исчисления объема.

• валовой денежный поток. Это общий объем поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

• чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости. Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле 1:

ЧДП = ПДП - ОДП, (1)

где ЧДП - сумма чистого  денежного потока в рассматриваемом  периоде времени; ПДП - сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени; ОДП - сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств), в рассматриваемом периоде времени.

Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательных потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование размера остатка его денежных активов.

5. По уровню достаточности объема.

• избыточный денежный поток. Это когда денег на предприятии больше чем требуется. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;

• дефицитный денежный поток. Это когда денег на предприятии меньше чем требуется. Даже при достаточном количестве денег на предприятии это может считаться дефицитом денег если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем направлениям деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.
6. По методу оценки во времени.
• настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;
• будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.
7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде.
• регулярный денежный поток. Это постоянный приход и расход денежных средств на предприятии с определенным интервалом.
• дискретный денежный поток. Это приток и расход денег для оплаты единичных операций на предприятии. Рассматривая эти виды денежных потоков предприятия, следует обратить внимание на то, что они различаются лишь в рамках конкретного временного интервала. [11,c.140]

Данная классификация позволяет более точно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии.

Концепция исследования денежных потоков предприятия предполагает:

• идентификацию денежных потоков предприятия по отдельным их видам;
• определение общего объема денежных потоков отдельных видов в рассматриваемом периоде времени.

Система основных показателей, характеризующих объем формируемых  денежных потоков предприятия, включает: объем поступления денежных средств; объем расходования денежных средств; объем остатков денежных средств на начало и конец рассматриваемого периода; объем чистого денежного потока;

• распределение общего объема денежных потоков отдельных видов по отдельным интервалам рассматриваемого периода. Число и продолжительность таких интервалов определяется конкретными задачами анализа или планирования денежных потоков;
• оценку факторов внутреннего и внешнего характера, влияющих на формирование денежных потоков предприятия.

С учетом содержания этой концепции организуется управление денежными потоками как самостоятельным  объектом финансового менеджмента. [8,c.138]

1.2. Анализ денежных потоков на предприятии.

  Для эффективного управления денежного потока необходим их анализ. Анализ денежных потоков проводится с целью выявления дополнительных резервов капитала. [9,c.158] Существует несколько методов анализа денежных потоков: горизонтальный финансовый анализ; вертикальный финансовый анализ; сравнительный финансовый анализ; анализ финансовых коэффициентов; интегральный финансовый анализ.

1.Горизонтальный (или трендовый) финансовый анализ базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей финансовой отчетности за ряд периодов и определяются общие тенденции их изменения (или тренда). Существует несколько видов горизонтального (трендового) финансового анализа:

• Исследование динамики показателей денежного потока отчетного периода в сопоставлении с показателями предшествующего периода (например, с показателями предшествующего месяца, квартала, года).
• Исследование динамики показателей денежных потоков отчетного периода в сопоставлении с показателями аналогичного периода прошлого года (например, показателей второго квартала отчетного периода с аналогичными показателями второго квартала предшествующего года). Этот вид горизонтального финансового анализа применяется на предприятиях с ярко выраженными сезонными особенностями хозяйственной деятельности.
• Исследование динамики показателей денежного потока за ряд предшествующих периодов. Этот вид горизонтального анализа необходим для выявления изменения некоторых показателей.

2.Вертикальный (или структурный) финансовый анализ базируется на структурном разложении отдельных показателей финансовой отчетности предприятия. При вертикальном анализе рассчитывается удельный вес финансовых показателей. Существует насколько видов вертикального анализа:

-Структурный анализ денежных потоков предприятия по видам хозяйственной деятельности. Этот анализ необходим для расчета эффективности денежных потоков на предприятии.

-Структурный анализ денежных потоков по внутренним подразделениям предприятия. Результаты этого анализа служат базой проведения последующего углубленного сравнительного и факторного анализа эффективности формирования денежных потоков предприятия.

-Структурный анализ положительного (отрицательного) денежного потока по отдельным элементам его формирования. Такой анализ позволяет выявить важнейшие составляющие элементы формирования положительного или отрицательного денежных потоков предприятия с учетом специфики его хозяйственной деятельности.

3.Сравнительный финансовый анализ базируется на сопоставлении отдельных групп аналогичных показателей между собой. Он необходим для выявления отклонений рассчитываемых показателей. Есть несколько видов сравнительного анализа:

-Сравнительный анализ показателей денежных потоков в разрезе внутренних структурных подразделений этого предприятия. Он необходим для выявления резервов денежных потоков.

-Сравнительный анализ показателей денежных потоков отдельных реальных инвестиционных проектов. Он служит для сравнения отдельных инвестиционных проектов.

 -Сравнительный анализ показателей денежных потоков отдельных финансовых инструментов инвестирования. Результаты этого анализа используются в процессе формирования и реструктуризации портфеля финансовых инвестиций предприятия.

-Сравнительный анализ отчетных и плановых (нормативных) показателей формирования денежных потоков. Такой анализ составляет основу организуемого на предприятии контроллинга денежных потоков. Этот показатель необходим для выявления отклонений отчетных показателей от плановых.

4.Анализ финансовых коэффициентов (R-анализ) базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей финансовой деятельности предприятия между собой. В процессе использования этой системы анализа определяются различные относительные показатели, характеризующие отдельные показатели денежных потоков, и степень их влияния на общий уровень финансового состояния предприятия. В системе управления денежными потоками наибольшее распространение получили следующие группы аналитических финансовых коэффициентов:

- Коэффициенты, характеризующие уровень ликвидности денежных потоков. Они характеризуют возможность предприятия своевременно рассчитываться по своим финансовым обязательствам.

- Коэффициенты, характеризующие оборачиваемость отдельных активов в процессе денежного оборота предприятия. В определенной степени они позволяют оценить скорость денежного оборота предприятия.

- Коэффициенты, характеризующие уровень эффективности денежных потоков. Они дают обобщенную характеристику эффективности формирования денежных потоков предприятия.

Формулы по данным коэффициентам описаны  в приложении 1.

5.Интегральный финансовый анализ позволяет получить наиболее углубленную (многофакторную) оценку условий формирования денежных потоков предприятия. В управлении денежными потоками наибольшее распространение получили следующие системы интегрального финансового анализа:

- Система СВОТ - анализа. Название этой системы представляет аббревиатуру начальных букв терминов, характеризующих объекты этого анализа:

S  (сильные стороны предприятия); W (слабые стороны предприятия);

O (возможности развития предприятия); T (угрозы развитию предприятия).

Для выявления слабых и сильных сторон предприятия  необходимо проводить СВОТ - анализ, а также позитивного или негативного влияния отдельных внешних факторов на условия их развития в предстоящем периоде.

Результаты СВОТ - анализа представляются обычно графически по комплексному исследованию влияния отдельных факторов на потенциал развития и эффективность формирования денежных потоков предприятия.

-Система анализа общего цикла денежного оборота предприятия. В процессе осуществления этого вида интегрального анализа используется следующая модель:

, (2)

где ПЦ_ДО - продолжительность цикла денежного оборота предприятия, в днях; ППЦ - продолжительность производственного цикла предприятия, в днях; ПО_ДЗ - средний период оборота дебиторской задолженности, в днях; ПО_КЗ - средний период оборота кредиторской задолженности, в днях.[2,c.285]

1.3.Оптимизация  денежных потоков

  Одним из наиболее важных и сложных э