Взаимосвязь чистых активов и уставного капитала организации и их оценка

Заместитель председателя правления по хозяйственным  вопросам руководит материально-техническим снабжением и сбытом продукции, работой жилищно-коммунального хозяйства и др.

Заместитель председателя правления по кадрам руководит отделом организации труда и заработной платы и отделом кадров.

Отдел организации  труда и заработной платы разрабатывает штатное расписание, составляет годовые, квартальные, и месячные планы по труду и заработной плате и осуществляет контроль за их выполнением, разрабатывает мероприятия по повышению производительности труда, внедрению прогрессивных систем заработной платы, разрабатывает положение  об образовании и расходовании фонда материального поощрения, разрабатывает технически обоснованные нормы выработки и проводит анализ их выполнения, организует и участвует в разработке вопросов научной организации труда, содействует движению за коллективную гарантию трудовой и общественной дисциплины.

 

 

 

3.2. Бухгалтерский баланс как источник информации для

финансового анализа

Собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. Кредиторы и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Качество принимаемых решений целиком зависит от качества аналитического обоснования решения.

Основным (а в ряде случаев и единственным) источником информации и финансовой деятельности делового партнера является бухгалтерская  отчетность, которая стала публичной. Отчетность предприятия в рыночной экономике базируется на обобщении данных финансового учета и является информационным звеном, связывающим предприятие с обществом и деловыми партнерами - пользователями информации о деятельности предприятия.

Субъектами анализа  выступают заинтересованные в деятельности предприятия пользователи информации. К первой группе пользователей относятся собственники средств предприятия, заимодавцы (банки и пр.), поставщики, клиенты (покупатели), налоговые органы, персонал предприятия и руководство. Каждый субъект анализа изучает информацию исходя из своих интересов. Так, собственникам необходимо определить увеличение или уменьшение доли собственного капитала и оценить эффективность использования ресурсов администрацией предприятия; кредиторам и поставщикам - целесообразность продления кредита, условия кредитования, гарантии возврата кредита; потенциальным собственника и кредиторам - выгодность помещения в предприятие своих капиталов и т.д. Следует отметить, что только руководство (администрация) предприятия может углубить анализ отчетности, используя данные производственного учете в рамках управленческого анализа, проводимого для целей управления.

Вторая группа пользователей  бухгалтерской отчетности - это субъекты анализа, которые хотя непосредственно  и не заинтересованы в деятельности предприятия, но должны защищать интересы первой группы пользователей отчетности. Это аудиторские фирмы, консультанты, биржи, юристы, пресса, ассоциации, профсоюзы.

Основным источником информации для анализа финансового  состояния служит бухгалтерский баланс предприятия. Для понимания содержащейся в нем информации важно иметь представление не только о структуре бухгалтерского баланса, но и знать основные логические и специфические взаимосвязи между отдельными показателями.

Не менее существенное значение в понимании содержания бухгалтерского баланса имеет последовательность его чтения, а также непременное знание отдельных ограничений, присущих только бухгалтерскому балансу.

Современное содержание актива и пассива ориентировано  на предоставление информации ее пользователям, прежде всего внешним пользователям. Отсюда высокая степень аналитичности статей, раскрывающих состояние дебиторской и кредиторской задолженности, формирование собственного капитала и отдельных видов резервов, образованных за счет текущих издержек или прибыли предприятия.

Внутренние взаимосвязи, свойственные балансу, имеют место  независимо от степени удовлетворения в информации пользователей и  сводятся к следующему:

1. Сумма всех разделов  актива баланса должна обязательно  быть равна сумме итогов всех разделов пассива, что связано с сущностью самого баланса.

2. Размер собственного  капитала (четвертый раздел пассива)  превышает величину внеоборотных  активов (первый раздел актива). Такой вывод не требует доказательств,  поскольку принято считать, что основная деятельность субъекта невозможна без наличия оборотных активов. Поэтому состав собственного капитала всегда предполагает формирование движимого и недвижимого имущества. Весь вопрос лишь в том, что отраслевые особенности оказывают различное влияние на соотношение указанных частей имущества.

Разница исчисленная  по указанной методике, представляет собой наличие собственных оборотных  средств. Сумма этих средств и  долговременных заемных источников формирования запасов и затрат представляет собой итог капитала и резервов (четвертый раздел пассива баланса), а также долгосрочных кредитов и заемных средств (пятый раздел пассива баланса) за вычетом внеоборотных активов (первый раздел актива баланса).

Наконец, общая величина основных источников формирования запасов и затрат равна значению предыдущего показателя, увеличенного на сумму краткосрочных кредитов и заемных средств без просроченных ссуд (шестой раздел пассива баланса).

Исчисленные таким путем  трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов (равенство, излишек «+», недостаток «-» ). С помощью этих показателей становится возможным классифицировать финансовые ситуации организации по степени их устойчивости: абсолютной, нормальной, неустойчивой и кризисной.

3. Исходя из предположения,  что оборотные активы в основном  приобретаются за счет собственных  источников, их величина (второй  и третий разделы актива баланса), при нормальных условиях функционирования  организации, должна быть больше суммы заемных средств (шестой раздел пассива баланса).

4. Строение баланса  раскрывает высокую степень аналитичности.  Это позволяет установить взаимосвязь  между отдельными его статьями  по активу и пассиву, а, следовательно,  и источники покрытия отдельных видов имущества. Например, источниками покрытия долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений являются средства различных фондов специального назначения и оценочных резервов.

Для оценки реальных аналитических  возможностей необходимо знать ограничения информации представленной в балансе:

баланс - это свод моментных  данных на начало и конец отчетного  периода, то есть в нем фиксируются  сложившиеся к моменту его  составления итоги хозяйственных  операций;

отвечает на вопрос: «Что представляет собой предприятие на данный момент?», но не отвечает на вопрос: «В результате чего сложилось такое положение?»;

заложенный в нем  принцип использования исторических цен приобретения оборотных активов  существенно искажает реальную оценку имущества в целом.

Самый общий обзор содержания бухгалтерского баланса, при определенных его ограничениях, предоставляет большую информацию ее пользователям и определяет основные направления анализа для реальной оценки финансового состояния:

1. Анализ финансового  состояния на краткосрочную перспективу заключается в расчете показателей оценки удовлетворенности структуры баланса (коэффициент ликвидности, обеспеченности собственными средствами и способности восстановления (утраты платежеспособности)).

При характеристике платежеспособности следует обратить внимание на такие показатели, как наличие денежных средств на расчетных счетах в банках, в кассе организации, убытки, просроченная дебиторская и кредиторская задолженность, не погашенные в срок кредиты и займы.

2. Анализ финансового  состояния на долгосрочную перспективу  исследует структуру источников  средств, степень зависимости  организации от внешних инвесторов  и кредиторов.

3. Анализ деловой активности  организации, критериями которой  являются:

- широта рынков сбыта продукции, включая наличие поставок на экспорт;

- репутация организации, выражающаяся, в частности, в известности клиентов: пользующихся услугами организации;

- степень выполнения плана, обеспечение задач и темпов их роста.

 

3.3. Эффективность использования

чистых активов

 

При анализе чистых активов  можно исследовать эффективность  их использования.  С этой целью рассчитывается рентабельность чистых активов (Рча) как отношение чистой прибыли (ЧП) к средней стоимости чистых активов (ЧА) и осуществляется факторный анализ ее изменения в отчетном периоде по сравнению с базовым.  

В данном случае возможно применение следующей модели:

 Р_ча = О_ча х  Р_пр,  

где О_ча – отдача чистых активов, исчисляемая отношением выручки от продаж без косвенных налогов (В)  к ЧА; Р_пр – рентабельность продаж, исчисляемая отношением ЧП  к В. 

Алгоритм расчета влияния рассмотренных  выше факторов на изменение рентабельности чистых активов способом абсолютных разниц следующий:     

 

∆ Рча (∆Оча) = (Оча₁ – Оча₀) х Рпр_0;

∆ Рча (∆Рпр) = (Рпр₁ – Рпр₀) х Оча₁

∆ Рча = Рча₁ -  Рча₀ = ∆  Рча  (∆Оча)  ₊  ∆ Рча (∆ Рпр).

Исходя из реальностей  модель, представленная формулой 1 может  быть расширена:

Р_ча = С х У_р х У_п х О_а х Р_п,

где С – соотношение средней стоимости всех активов (А) и ЧА; У_р – удельный вес средней стоимости активов, реально находящихся в обороте организации (А_р), в средней стоимости всех активов организации; У_п – удельный вес средней стоимости активов, используемых в предпринимательских целях (А_п), в А_р; О_а – отдача активов, исчисляемая соотношением В к А_п (средняя стоимость активов, реально находящихся в обороте организации, за вычетом средней стоимости незавершенного строительства).

 

ЧП ₌     А   _Х  А_{р Х}  А_{п  х}   В    _х  ЧП

ЧА    ЧА      А      А_р    АП       В

 

 

         Расчет  влияния каждого фактора, предусмотренного в этой модели на изменение рентабельности чистых активов можно также осуществить с помощь иных способов, предлагаемых в теории экономического анализа.  

 

3.4. Взаимосвязь чистых активов и уставного капитала организации

Организации необходимо сопоставлять величину рассчитанных чистых активов с минимально допустимой законодательством величиной уставного  капитала и с величиной уставного  капитала организации. Такой анализ дает важную информацию акционерам и  собственникам организации в части обеспечения их прав, государственным органам – для оценки способности организации своевременно и в полном объеме вносить налоговые платежи. Если величина показателя чистых активов ниже величины уставного капитала, организация не сможет покрывать свои обязательства из собственных средств, что свидетельствует об ущемлении прав кредиторов. В противном случае уставный капитал должен быть уменьшен.

 

 

 

Показатель чистых активов  сравнивают также с размерами  уставного и резервного капитала. Согласно ст.102 ГК РФ акционерное общество не вправе объявлять и выплачивать дивиденды, если стоимость чистых активов меньше уставного и резервного капиталов или станет меньше в результате выплаты дивидендов.

Стабильная величина чистых активов или их увеличение положительно влияет на финансовую устойчивость организации. Уменьшение величины чистых активов является негативной тенденцией, снижающей финансовую устойчивость организации.

В соответствии с «Порядком  оценки стоимости чистых активов  акционерных обществ», утвержденным приказом Минфина России и ФКЦБ России от 29 января 2003 г. № 10н/03-6/пз, чистые активы – это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету.

Активы, принимаемые к расчету, - это внеоборотные и оборотные активы, за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

Пассивы, принимаемые  к расчету, - это обязательства  организации, в том числе долгосрочные и краткосрочные обязательства  за минусом доходов будущих периодов.

Это активы, непосредственно  используемые в основной деятельности и приносящие доход.

Расчет чистых активов  ОАО «Меркурий» за 2007-2008 гг. представлен  в таблице 1.

 

 

 

Таблица 1.

Расчет чистых активов ОАО «Меркурий» в 2007-2008 гг.

тыс. руб.

 

Показатели	На начало 2008 г.	На конец 2008 г.	Изменения (+;-)
АКТИВЫ
1. Нематериальные активы	3956	989	-2967
2. Основные средства	509833	334812	-175021
3. Отложенные налоговые  активы	-	-	-
4. Запасы и НДС	2429000	2652233	+223233
5. Дебиторская задолженность	1181567	2731981	+1550414
6. Денежные средства	396292	2252962	+1856670
7. Прочие оборотные  активы	-	-	-
8. Итого активы	4520648	7972977	+3452329
ПАССИВЫ
9. Отложенные налоговые  обязательства	-	-	-
10. Краткосрочные кредиты  и займы	-	53000	+53000
11. Кредиторская задолженность	4507479	7523927	+3016448
12. Доходы будущих периодов	-	-	-
13. Прочие краткосрочные  обязательства	-	-	-
14. Итого пассивы (сумма  строк 9,10,11,13 минус сумма строки 12	4507479	7576927	+3069448
15. Стоимость чистых  активов (итого активов минус  итого пассивов) В % к итогу активов	13169   0,29	396050   4,97	+382881   +4,68