Краткосрочная финансовая политика

 

4. Раздел 2 таблицы заполнен  исходя из условия (3).

5. Поступление денежных  средств рассчитывается исходя  из условия (1); таким образом, соответствующие  составляющие дохода рассчитываются  следующим образом:

- 20% реализации текущего месяца за наличные = 148 * 0,2 = 29,6 тыс.руб.

- 70% реализации в кредит прошлого месяца = 136,3*0,8*0,7= 76,3тыс.руб.

- 30% реализации в кредит позапрошлого месяца = 125,6 * 0,8 * 0,3 = 30,1 тыс.руб.

6. Отток денежных средств  рассчитывается исходя из обычной  логики расчетов и условий (3) и (7).

7. Сальдо денежных потоков (Сдп) рассчитывается как разность между поступлениями и оттоками денежных средств:

Сдп = 136 – 128,8 = 7,2 тыс.руб.

8. Остаток денежных средств  на конец месяца (Одк) рассчитывается суммированием остатка денежных средств на начало месяца и сальдо денежного потока за истекший месяц:

Одк = 16,9 + 7,2 = 24,1 тыс.руб.

9. Целевое сальдо денежных  средств (ЦС) рассчитывается исходя  из условия (5):

ЦС = 18 * 1,05 = 18,9 тыс.руб.

10. Излишек (недостаток) денежных  средств (ИН) рассчитывается вычитанием  величины целевого сальдо из  остатков денежных средств на  конец месяца:

ИН = 24,1 – 189 = 5,2 тыс.леев

11. По результатам проведенного  анализа можно сделать следующие  выводы:

Положение с денежными потоками на предприятии достаточно благополучно – лишь в сентябре наблюдается повышение оттоков денежных средств над их поступлениями, причина этого состоит в расходах приобретению оборудования;

Чтобы поддерживать требуемый целевой остаток денежных средств, предприятие вынуждено будет прибегать либо к краткосрочным кредитам, либо к конвертации ликвидных ценных бумаг: величина требуемой краткосрочной ссуды составляет: в январе – 1,1 тыс.руб., в марте – 12,8 тыс.руб., а в апреле – 5,4 тыс.руб.

 

4. Предприятие вышло на рынок с новым товаром, себестоимость которого – 4 руб., цена реализации – 5 руб. Предприятие оплачивает сырье в день поставки, а получает деньги от своих клиентов с лагом в 1 день. Предприятие намерено удваивать дневной объем производства. Спрогнозируйте денежный поток на ближайшую неделю. Начальный объем производства – 250 единиц продукции.

 

Решение

 

Показатель		Понедельник	Вторник	Среда			Четверг	Пятница			Суббота	Воскресенье
Объем производства, шт.		250	500	1000			2000	4000			8000	16000
Затраты на производство, руб.		1000	2000	4000			8000	16000			32000	64000
Выручка от продажи, руб.			1250	2500			5000	10000			20000	40000
Потребность(-), избыток(+) денежных средств, руб.	-1000		-750		-1500	-3000			-6000	-12000		-24000
Денежные средства с накоплением, тыс. руб.	-1000		-1750		-3250	-6250			-12250	-24250		-48250

 

Как мы видим из-за продажи продукции в кредит образуется постоянная потребность в денежных средствах. 

Для финансирования потребности в денежных средствах можно использовать краткосрочные кредиты.

 

5. Тестирование параметров рыночной ситуации и собственных возможностей трех фирм дало следующие результаты:

Фирма 1: имеет недостаточный (слабый) потенциал и выступает на неперспективном рынке;

Фирма 2: обладает значительным (сильным) потенциалом, но также выступает на неперспективном рынке;

Фирма 3: обладает сильным потенциалом и выступает на развивающемся, перспективном рынке.

На основе приведенных фактов с помощью стратегической матрицы покажите позицию фирм на рынке, оцените их риск и рекомендуйте каждой фирме соответствующую стратегию поведения на рынке.

 

Решение

 

Матрица: Рыночная ситуация

 

 

Фирме 3 рекомендуется стратегия атаки (расширения доли рынка); фирме 2 - стратегия обороны (ресурсосберегающая стратегия сохранения прежних позиций); фирме 1 - стратегия отступления (ухода с рынка).

 

 

6. Маркетолог фирмы по данным таблицы 1 должен выбрать один из сегментов по критерию максимума размера сбыта. 

 

Информация о сегментах рынка

Характеристика сегмента	Сегменты
	1	2	3
Размер, тыс. ед. Интенсивность потребления (на одного потребителя) Доля рынка	1000   3 1/30	1800   1 1/20	1300   1 1/10

 

Примечание. Ожидаемый объем сбыта рассчитывается по формуле:

Размер рынка × Интенсивность потребления × Доля рынка

 

Решение 

 
Ожидаемый объем сбыта 1-го сегмента рынка: 

 

 Q1= (1000*3*1)/30=100 тыс. ед.

Ожидаемый объем сбыта 2-го сегмента рынка:  
Q2=(1800*1*1)/20=90 тыс. ед.

Ожидаемый объем сбыта 3-го сегмента рынка:  
 Q3=(1300*1*1)/10=130 тыс. ед.=Qmax

Ожидается, что максимальный объем сбыта будет в третьем сегменте рынка, поэтому маркетологу рекомендуется выбрать именно его.

 

7.Традиционно применяя затратный метод ценообразования, владелец киоска получает 20% прибыли к затратам.

Закупочная цена товара А – 2 руб./ед.; товара Б – 20 руб./кг.

Объем закупок товара А – 2 тыс. шт., товара Б – 100 кг.

Транспортные расходы – 2 руб. Стоимость аренды – 100 руб./в день. Заработная плата продавца – 3 тыс. руб./неделя.

Товар предлагается продать за неделю.

Требуется определить продажные цены товаров.

 

Решение

Считаем общие затраты:

закупка =4000+2000=6000

накладные:

транспорт = 2

аренда за неделю = 100*7=700

зарплата за неделю = 3000

Итого = 3702

Итого с учетом закупки 9702

Должны продать за 12127,50 чтобы получить свои 25%.

Должны накрутить на всю закупку 3078 или увеличить стоимость от закупаемой с учетом округления на 51,3%.

Далее считаем цену продажи:

2*1,513 = 3,026

20*1,513 = 30,26

Таким образом продажная цена товара А будет составлять 3,026 руб., продажная цена товара Б будет составлять 30,26 руб.

 

 

8. Вы только что приняты на работу менеджером по управлению денежными средствами в большую компанию.

Ваша первая задача – определить контрольную сумму денежных средств. Компания рассчитывает, что потребность в чистом денежном потоке в наступающем году составит 1500 млн. руб. и останется относительно постоянной величиной в течение года. Она рассчитывает покрыть эту потребность в деньгах банковским кредитом по среднегодовой ставке 10%. Операционные затраты по получению денежных средств в банке составляют 100 тыс. руб. за одну операцию.

а) Предположим, что компания не сможет обеспечить надежный денежный запас. Рассчитайте контрольную сумму денежных средств по модели Баумоля. Сколько операций по пополнению денежных средств можно осуществить в течение года?

б) Допустим, что компания желает создать денежный запас на расчетном счете в сумме 5 000 млн. руб. Какой будет новая контрольная сумма денежных средств?

 

Решение

а) Годовая потребность компании в денежных средствах составляет 1500 млн. руб. В этом случае оптимальный остаток денежных средств в соответствии с моделью Баумоля составит 54772255,7505166

ОСВ= √2*100000*1500000000/0,10= 54772255,7505166 руб.=54 миллиона 772 тысячи 255 рублей 75 коп.

Рассчитаем возможное количество операций по пополнению денежных средств:

1500000000/54772255,75≈27,3861278755166

б) Если компания желает создать денежный запас на расчетном счете в сумме 5 000 млн. руб., в таком случае новая контрольная сумма денежных средств будет составлять 3162277,66016838.

 

9.Компания ТВ имеет излишек денежных средств в сумме 100 млн. руб. Ожидается, однако, что компании необходима будет полная сумма денег для покрытия оттока денежных средств в течение года. Компания инвестировала свободные средства в векселя со среднегодовой доходностью 10%. Операционные расходы по векселям составляют 550 тыс. руб. за одну операцию.

а) Определите, какой должна быть контрольная сумма денежных средств согласно модели Баумоля?

б) Компания решила инвестировать излишние деньги в привилегированные акции взаимного фонда (паевой инвестиционный фонд открытого типа, дающий инвесторам доступ к более высоким рыночным процентным ставкам, возможность диверсифицировать риски экономить на брокерских комиссионных). Фонд платит 10% ежегодно, но только 15% его дивидендов облагаются налогом. Какое влияние окажет это решение на контрольную сумму денежных средств и величину денежного баланса?

 

Решение

 

а) В соответствии с моделью Баумоля контрольная сумма денежных средств составит 33166247,903554

б) Если компания будет инвестировать излишние деньги в привилегированные акции взаимного фонда (паевой инвестиционный фонд открытого типа, дающий инвесторам доступ к более высоким рыночным процентным ставкам, возможность диверсифицировать риски экономить на брокерских комиссионных), а также, если Фонд  будет платить 10% ежегодно, но только 15% его дивидендов  будут облагаться налогом, то в этом случае, можно сделать следующий вывод: данное решение окажет положительное воздействие на контрольную сумму денежных средств и величину денежного баланса. Контрольная сумма денежных средств и величина денежного баланса увеличатся.

 

10.Корпорация оценила, что стандартное отклонение ежедневного чистого денежного потока равно 2,5 млн. руб. Она платит 20 тыс. руб. за каждую операцию по покупке и продаже векселей, которые дают 9,42% годовых. Корпорация использует модель Миллера-Орра для определения своей контрольной денежной суммы. Кроме того, корпорация решила поддерживать минимальный денежный баланс (нижний лимит) на уровне 10 млн. руб.

Определите:

а) какова контрольная сумма денежных средств;

б) каков верхний и нижний лимиты денежных средств;

в) когда и какие операции осуществляет корпорация;

г) какова ожидаемая средняя контрольная сумма денежных средств корпорации.

 

Решение

Среднеквадратическое отклонение сальдо ежедневного денежного потока составляет 2500000, процентная ставка по ликвидным ценных бумагам 9,4% годовых, а транзакционные издержки при купле-продаже ценных бумаг 20000. При этом руководство компании приняло решение поддерживать страховой остаток денежных средств на уровне 10000000

Приведем процентную ставку по ликвидным ценным бумагам к дневному выражению, для чего необходимо решить следующее уравнение:

уравнение:

(1+k)365 - 1 = 0,094

(1+k)365 = 1,094

1+k = 1,974311

k = 0,974311

Оптимальный остаток денежных средств составит 10450356,35 руб., а максимальный 11351069,06 руб.

ОСВ=(3√3*20000*25000002/4*0,974311)+10000000≈10450356,35

ОСВmax=3*(3√3*20000*25000002/4*0,974311)+10000000≈11351069,06

При заданном L, которое установлено компанией, модель Миллера-Орра показывает, что плановое денежное сальдо С и верхний предел потока денежных средств U, который минимизирует общие издержки по хранению денег, равны:

С=10000000+(3/4*20000*25000002)1/3=12510000000

U=3*12510000000-2*10000000=37510000000

Среднее денежное сальдо=(4*12510000000-10000000)/3=16676666666,66

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. – М.: ИНФРА-М, 2005

2. Боди 3., Мертон Р.К. Финансы / Пер.с англ. – М.: Изд. дом «Вильямс», 2000

3. Большаков С.В. Основы  управления финансами: Учебное пособие. – М.: ИД ФБК ПРЕСС, 2000

4. Большаков СВ. Финансовая  политика государства и предприятия. Курс лекций. – М.: Книжный мир, 2001

5. Бочаров В.В. Управление  денежным оборотом предприятий  и корпораций. - М.: Финансы и статистика, 2001

6. Брег С. М. Настольная  книга финансового директора. –  М., 2005

7. Гаврилова А.Н. Финансовый  менеджмент: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2006

8. Ефимова О.В. Как анализировать  финансовое положение предприятия. - М.: "Интел-Синтез", 1994

9. Ковалев В.В. Финансовый  анализ: Управление капиталом. Выбор  инвестиций. Анализ отчетности. - 2-е  изд., перераб. и доп.- М.: Финансы и статистика, 2000

10. Кравченко Л. И. Анализ  хозяйственной деятельности в  торговле. – М.: Новое знание, 2003

11. Нешитой А.С. Финансы: Учебник. – М.: Дашков и К, 2006

12. Остапенко В.В. Финансы  предприятия. – М.: Омега-Л, 2006

13. Пещанская И.В. Финансовый менеджмент: краткосрочная финансовая политика. Учебное пособие для вузов. – М.: Экзамен, 2005

14. Сорокина Е. М. Анализ  денежных потоков предприятия: теория  и практика в условиях реформирования  российской экономики. – М.: Финансы  и статистика,2000

15. Финансовое управление  компанией / Общ.ред. Е.В.Кузнецовой. - М.: Фонд "Правовая культура", 2006

 

1 В размере потребности следующего месяца

2 Временной лаг – 30 дней