Понятие и виды акционерных обществ

 

1.3. Достоинства и недостатки акционерных обществ разных видов

С точки зрения организационно-правовой формы предпринимательство в России в целом характеризуется преобладанием закрытых акционерных обществ (ЗАО) над открытыми (ОАО). Так, на 1 июля 2009 г. количество ЗАО превысило 370 тыс., в то время как ОАО насчитывалось всего лишь 60 тыс. Хотя крупные предприятия, зависящие от внешних финансовых ресурсов, в большинстве своем представлены обществами открытого типа, количество ЗАО среди них также велико. Согласно данным обследования, проведенного Федеральной службой государственной статистики в 2009 г., среди 32266 акционерных обществ, за исключением малых предприятий, 19407 были открытыми, а 12859 — закрытыми. Таким образом, 40% крупных и средних предприятий России функционируют в организационной форме, которая жестко ограничивает ликвидность их акций⁷.

Акционерное общество принято  рассматривать как институт мобилизации общественного капитала. Такой трактовке АО отвечает, прежде всего, открытое акционерное общество, акции которого находятся в свободном обращении. Форма закрытого общества противоречит самой сути АО. Тем не менее, ЗАО получили широкое распространение в России, причем не только среди малых и средних, но и крупных предприятии. Вероятно, сильное стремление российских предприятий к организационной закрытости тесно связано с проблемами корпоративного управления и недостаточной инвестиционной активностью.

Закону РФ «Об акционерных обществах» учредитель акционерного общества должен выбрать в качестве организационно-правовой формы его открытый или закрытый тип. Как уже говорилось выше, между ними существуют четкие законодательно установленные различия. Они касаются: способа обращения акций; метода эмиссии ценных бумаг; размера минимального уставного капитала; числа акционеров; формы государственного участия в финансировании; обязательств по раскрытию информации.

При анализе того, какие наиболее важные факторы, с точки зрения руководителей акционерных обществ, повлияли на выбор существующей организационно-правовой, выявилось то, что большинство руководителей четко осознают важность выбора между ОАО и ЗАО для развития компании.

Преимуществами  ОАО по сравнению с ЗАО являются следующие факторы (по степени убывания важности):

1. Большая прозрачность управления предприятием для иностранных инвесторов и деловых партнеров;
2. Привлечение потенциальных инвесторов и доступ на рынок финансовых услуг;
3. Свободное обращение акций;
4. Улучшение структуры корпоративного управления.

Преимуществами  ЗАО по сравнению с ОАО являются следующие факторы (по степени убывания важности):

1. Защита от захвата власти и смены собственника предприятия;
2. Менее строгое государственное регулирование;
3. Более простое управление компанией ее руководителем;
4. Легкость учреждения малыми и средними предприятиями⁸.

То есть, для руководителей  выбирающих открытую форму важно  то, что она помогает выстраивать доверительные отношения с партнерами и инвесторами, а также упрощает доступ к внешнему финансированию, тогда как свободное обращение акций имеет второстепенное значение. Организационные преимущества ЗАО, по мнению большинстве руководителей, заключаются в эффективной защите от воздействия внешней среды, включая государство.

Хотелось бы отметить и  тот факт, что более половины акционерных обществ открытого типа были созданы в результате массовой приватизации в 90-х годах. Объясняется это тем, что в то время,  органы власти настойчиво рекомендовали преобразование приватизируемых предприятий в ОАО с целью стимулирования обмена акций государственных предприятий на приватизационные ваучеры, распределяемые среди населения как инструмент безвозмездной приватизации. Форма ЗАО в настоящее время выбирается уже руководителями сознательно.

Выявлено три направления  воздействия различий открытого и закрытого обществ на процесс выбора акционерным обществом своей организационно-правовой формы.

Первое направление - имущественный  эффект ограниченного обращения акций. Ограничение свободного обращения акций в ЗАО уменьшает их стоимость, снижая ликвидность акций. Кроме того, в случае передачи акций ЗАО третьему лицу их держатель должен нести все бремя расходов, связанных с процедурой рассмотрения закрытым обществом или его акционерами возможности использования преимущественного права на приобретение акций. Следовательно, портфельный инвестор, желающий только вложить капитал, при прочих равных условиях будет склонен к выбору ОАО, где возможно свободное распоряжение имеющимися акциями. Кроме того, большая прозрачность управления в ОАО способствует активизации заимствований у коммерческих банков. Таким образом, можно предположить, что чем больше спрос предприятия на финансовые ресурсы, тем выше вероятность выбора им формы открытого общества⁹.

Второе направление  — управленческий эффект ограниченного обращения акций. Жесткий контроль над обращением акций в случае ЗАО существенно сужает возможности передачи управления компанией посредством продажи имеющихся акций, предложений об их покупке и т. д. Это препятствует замене менеджмента, который не смог достичь желаемых результатов, и способствует ослаблению дисциплины в руководстве компании. Следовательно, с учетом большей эффективности механизма корпоративного управления внешние акционеры предпочтут форму ОАО; напротив, руководители, стремящиеся избежать угрозы насильственного выкупа предприятия, ограничений при управлении компанией, выберут форму ЗАО.

Третье направление  — информационный эффект государственного регулирования. В соответствии с законодательством раскрывать информацию о себе обязаны только открытые общества. Соответственно внешние акционеры предпочтут открытый тип общества, а менеджеры — закрытый.

Четвертое направление: предприятие, функционирующее в условиях жесткой конкуренции в быстро растущих новых сферах деятельности, предпочтет организационную форму, обеспечивающую более свободное поведение менеджеров. Следовательно, могут выбрать закрытый тип общества с относительно мягким контролем в области управления.

Пятое направление: участие  в бизнес - группе или холдинговой компании на основе перекрестного владения акциями предприятий-участников с учетом ее политического влияния эффективно сдерживает внешние угрозы, включая государственное вмешательство в управление предприятиями и их насильственный выкуп.. Вхождение в состав бизнес-группы или холдинговой компании повышает вероятность того, что предприятие-участник примет форм ОАО. Однако по мере усложнения ее организационной структуры предприятия, находящиеся па нижних уровнях иерархии, все чаще учреждаются как 100-процентные дочерние компании предприятий верхних уровней либо в качестве подставных фирм с целью уклонения от уплаты налогов и ведения двойной бухгалтерии. Подобные предприятия, как правило, начинают функционировать в виде ЗАО, а зачастую и общества с ограниченной ответственностью.

Шестое направление: с учетом законодательных норм и  требований к величине минимального уставного капитала, а также политических факторов высока вероятность существования в форме ОАО приватизированных предприятий и компаний, отделившихся от них, или государственных предприятий в отличие от вновь учрежденных частных фирм.

Подавляющее большинство акционерных обществ  в России выбирают закрытый тип акционерного общества. Сильное влияние на их выбор оказывает: стремление менеджеров АО к организационной закрытости; слабый спрос предприятий на инвестиции; ограниченность ресурсов финансового сектора¹⁰.

Вследствие  этого выбора определяется и поведение  предприятия на рынке. Разница в  характере обращения акций и раскрытия информации между ОАО и ЗАО оказывает определенное влияние на возможность перехода контроля над предприятием и на усиление контроля над деятельностью управляющих со стороны акционеров. Это подтверждается существованием значимой разницы между двумя формами АО при оценке влияния доли инвесторов в капитале общества, на вероятность смены директора предприятия и председателя совета директоров. В современной России, где проблема дисциплины менеджеров весьма актуальна, необходимо создание экономической и институциональной среды, способствующей выбору российскими предприятиями более открытых организационных форм.

 

 

 

Глава 2. Правовые проблемы деятельности акционерных обществ

2.1. Особенности создания акционерного общества

Акционерное общество –  это одна из организационно-правовых форм предприятий. Она создается путем централизации денежных средств (объединения капитала) различных лиц, проводимой посредством продажи акций с целью осуществления хозяйственной деятельности и получения прибыли. Это основная форма организации крупных, части средних и малых предприятий, собственность которых формируется в результате слияния капиталов основателей компании, а также выпуска ценных бумаг (акций, облигаций и т.д.) и их продажи.

Согласно ст. 8 Федерального закона РФ «Об акционерных обществах» предусматривают два способа  создания акционерного общества:

- создание нового общества

- реорганизация существующего юридического лица (слияние, присоединение, разделение, выделение, преобразование).

Создание общества путем  учреждения осуществляется по решению учредителей (учредителя). Избрание органов управления общества осуществляется учредителями большинством в три четверти голосов, которые представляют подлежащие размещению среди учредителей общества акции. Учредителями общества могут являться граждане и (или) юридические лица, принявшие решение о его учреждении. При этом государственные органы и органы местного самоуправления как юридические лица не могут выступать учредителями общества, если иное не установлено федеральными законами.

Рассмотрим последовательность действий учредителей по созданию акционерного общества¹¹.

1-й этап. Подготовка договора о создании общества и его заключение. Договор о создании общества должен обязательно содержать следующие сведения:

- порядок осуществления  учредителями совместной деятельности  по созданию общества; - размер уставного капитала;

- категории и типы акций, подлежащих размещению среди учредителей;- размер и порядок их оплаты;

- права и обязанности  учредителей по созданию общества.

Договор заключается  в простой письменной форме и  не требуется обязательного нотариального  удостоверения, но это не лишает учредителей общества права придать ему нотариальную форму. Договор о создании акционерного общества не относится к учредительным документам общества. Он необходим только при создании общества и утрачивает силу с момента его государственной регистрации.

 Решение об учреждении  общества принимается учредительным  собранием, а в случае учреждения  общества одним лицом решение принимается этим лицом единолично.

2-й этап. Подготовка проектов документов и решений, подлежащих рассмотрению и утверждению на учредительном собрании. К ним относятся:

А) Решение учредителей о создании акционерного общества, которое должно отражать результаты голосования учредителей и принятые ими решения по вопросам учреждения общества, утверждения устава общества, избрания органов управления общества.

Решение об учреждении общества, утверждении его устава и утверждении  денежной оценки ценных бумаг, других вещей или имущественных прав либо иных прав, имеющих денежную оценку, вносимых учредителем в оплату акций  общества, принимается учредителями единогласно.

Решение учредителей  акционерного общества об его учреждении может быть оформлено письменно  в качестве самостоятельного документа, являющегося приложением к протоколу  учредительного собрания, или содержаться  непосредственно в протоколе. В случае, когда у общества один учредитель, он должен письменно оформить решение о создании акционерного общества и подписать его, а если такой учредитель является юридическим лицом - также и удостоверить решение круглой печатью.

Б) Устав является учредительным документом акционерного общества. Требования устава обязательны для исполнения всеми органами общества и его акционерами.

Согласно п. 3 ст. И Закона РФ "Об акционерных обществах" устав общества должен содержать следующие сведения:

- полное и сокращенное фирменное наименование общества;

- место нахождения  общества;

- тип общества (открытое  или закрытое);

- количество, номинальную  стоимость, категории (обыкновенные, привилегированные) акций и типы  привилегированных акций, размещаемых обществом;

- права акционеров—владельцев  акций каждой категории (типа);

- размер уставного  капитала общества;

- структуру и компетенцию  органов управления общества  и порядок принятия ими решений;

- порядок подготовки  и проведения общего собрания  акционеров, в том числе перечень вопросов, решение по которым принимается органами управления общества квалифицированным большинством голосов или единогласно;

- сведения о филиалах  и представительствах общества;

- иные положения, предусмотренные  Законом РФ "Об акционерных обществах".

Уставом общества могут  быть установлены ограничения количества акций, принадлежащих одному акционеру, и их суммарной номинальной стоимости, а также максимального числа голосов, предоставляемых одному акционеру.