Активные и пассивные операции банков

кредитные  отношения  предприятия  изначально  возникают  как  отношения   с

банком, и косвенное банковское кредитование, когда  первоначально  возникают

кредитные отношения  между предприятиями, которые впоследствии обращаются  в

банк  в поисках способа досрочного получения средств по векселю. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3.2.2 ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ОПЕРАЦИЙ БАНКОВ, ИХ КЛАССИФИКАЦИЯ 

  Инвестиционные  операции банков – это операции по размещению реально привлеченных банком средств в различные источники, в зависимости от характера этих источников можно произвести классификацию  инвестиционных операций, проводимых банком.

  Инвестиционные  операции можно классифицировать по различным признакам, прежде всего  по основным группам заемщиков (субъектам):

• Инвестиции в государственные органы власти (государственные ценные бумаги)
• Инвестиции в коммерческие банки (межбанковские кредиты)
• Инвестиции в промышленность и сельское хозяйство (коммерческие кредиты)
• Инвестиции в корпоративные ценные бумаги

 

Инвестиции  в государственные ценные бумаги, до 17 августа 1998 года, считались, наиболее надежными и ликвидными вложениями, позволяющими банкам не только, надежно разместить собственный капитал, но и из-за высокой ликвидности рынка, вернуть вложенное в течении 1-го дня, причем с неплохой выгодой для банка.   

Инвестиции  в коммерческие банки, позволяют  банкам не только получать доход, но и появляется возможность установления деловых партнерских отношений и по другим вопросам банковской деятельности, до последнего времени гарантия возврата ресурсов со стороны банка больше, чем со стороны предприятия. 

Кредитование промышленности и сельского хозяйства, в период финансового кризиса, является высокорискованной  операцией, за исключением кредитования крупных предприятий монополистов, хотя именно этот вид инвестиций позволяет развить реальный сектор экономики и поднять промышленность и сельское хозяйство, но для этого государству необходимо обеспечить стабильные условия для проведения данного вида инвестиций. 

  Инвестиции  в корпоративные ценные бумаги, требуют  более детального рассмотрения.

  Российский  рынок корпоративных ценных бумаг начал формироваться в 1993 г., когда был дан старт процессу массовой приватизации предприятий находившихся в  государственной собственности. В течение четырех лет наблюдалось бурное развитие этого сегмента фондового рынка. Сейчас уже никто не сомневается, что, несмотря на столь молодой возраст и связанные с этим болезни роста, российский рынок корпоративных ценных бумаг имеет очень большие перспективы как для России, так и для всего мира в целом.

  Ниже  мы хотим дать краткое представление  об основных характеристиках российского рынка корпоративных ценных бумаг. 

• Общая капитализация: Совокупная капитализация 100 наиболее крупных российских корпораций на сегодняшний день составляет около $30 млрд. При этом налицо существенная концентрация капитала: около $25 млрд. приходится на долю 10 крупнейших предприятий России. Среди них: РАО “Газпром”, НК “ЛУКойл”, РАО “ЕЭС России”, АО “Мосэнерго”, АО “Ростелеком”, АО Сургутнефтегаз”, РАО “Норильский никель”, АО “Иркутскэнерго”, АО “Московская городская телефонная сеть”, АО “Мегионнефтегаз”.

 

• Ликвидность: На сегодняшний день ликвидность большинства российских акций по международным стандартам остается невысокой. Согласно различным оценкам к разряду достаточно ликвидных можно отнести ценные бумаги 20-30 эмитентов. При этом очень высоколиквидными (категория “blue chips”) вне зависимости от конъюнктуры рынка можно с уверенностью считать акции НК “ЛУКойл”, РАО “ЕЭС России”, АО “Мосэнерго”, АО “Ростелеком” и РАО “Норильский никель”.

 

• Информационная  неразвитость:

Информационная  закрытость российского рынка корпоративных  ценных бумаг, и прежде всего отсутствие фундаментальной информации о предприятиях (финансово-экономические показатели)  пока не позволяет частным инвесторам     достаточно эффективно ориентироваться при выборе объектов инвестиций. Банк должен предоставлять своим клиентам такие услуги.

 

• Сильная зависимость от иностранного капитала и высокая  волатильность: Как и другие развивающиеся рынки, российский рынок подвержен значительным колебаниям цен в зависимости от изменения внутриполитической конъюнктуры и притока/оттока иностранного капитала.

 
 

  Мы  считаем необходимым особо остановиться на проблеме ликвидности российских акций, поскольку она в обобщенном виде включает основные риски, с которыми может столкнуться инвестор при работе на российском рынке корпоративных ценных бумаг.

  В зависимости от уровня ликвидности  российские акции, обращающиеся на вторичном  рынке, можно условно разделить  как минимум на четыре основные группы:

 
        

• очень высоколиквидные  акции - “blue chips”, куда на сегодня можно с полной уверенностью отнести акции только 5 эмитентов;
•  высоколиквидные акции - “1 эшелон” (порядка 20 эмитентов);
•  среднеликвидные акции - “2 эшелон” (порядка 60 эмитентов);
•  низколиквидные акции (порядка двух тысяч эмитентов).

  Остальные акции следует отнести к неликвидным - котировки по ним на вторичном  рынке отсутствуют.

  Отметим, что граница между средне- и  низколиквидными акциями достаточна условна. Специалисты рекомендуют  для отнесения акций как минимум  к группе среднеликвидных руководствоваться следующими критериями: количество заявок на покупку должно быть больше 5, заявок на продажу - больше 3.

 

  “За бортом” вторичного рынка осталось порядка несколько десятков тысяч  акций, которые не присутствуют в  списках базы данных АК&М. Их с полной уверенностью следует отнести к неликвидным ценным бумагам.

 
 

  Основной  капитал, обращающийся на РРЦБ, - это  средства западных инвесторов, которые  при неблагоприятном развитии политической ситуации уводят их с рынка, минимизируя страновые риски, что вызывает общее падение цен. При положительном развитии политических процессов западные капиталы возвращаются на рынок, и это приводит к общему подъему цен. Так, падение индекса РК-30 в первом квартале 1996 г. было следствием победы фракции КПРФ на выборах в Госдуму в конце 1995 г., последующими перестановками в структурах верхних эшелонов власти, низким рейтингом Президента.

 

  Рост  рынка начался одновременно с  началом роста предвыборного  рейтинга Бориса Ельцина. Чем выше поднимался согласно опросам общественного мнения рейтинг Президента, тем сильнее росли котировки. Перелом тренда наступил лишь после второго тура выборов: его результаты совпали с ожидаемыми, новых ресурсов на рынок не поступило, и начался процесс фиксации прибыли. Оживление рынка в конце лета было прервано сообщениями об ухудшении здоровья Президента.

  С начала сентября 1996 г. динамика индекса  РК-30 имела слабый понижательный  характер, которая была взорвана в  конце первой декады  октября  долгожданным присвоением России  мировых кредитных рейтингов Moody’s, S&P и IBCA. Такого история РТС еще не знала - дневной объем сделок впервые составил $46,9 млн.

  Как видно из представленного материала, российский рынок акций приватизированных  предприятий характеризуется достаточно высокой степенью изменчивости (волатильности), что в сочетании с профессионализмом команды опытных специалистов банка позволит эффективно управлять капиталом при минимальном воздействии рисков, связанных с инвестициями в акции российских эмитентов.

  Во  всем мире и особенно в США одним  из основных доходов налогоплательщиков является доход, полученный от инвестирования в ценные бумаги.    Эта     широко    применяемая     практика   является одним из краеугольных камней на котором основана западная экономика.

  Инвестиционный  бум в России делает Портфельные  инвестиции особенно актуальными у  нас. Всем известен постулат о том, “что деньги должны работать”.

 

  По  срокам размещения инвестиции бывают:

• До востребования
• Срочные.

Последние, в свою очередь, подразделяются на :

• Краткосрочные от 1дня до 180 дней
• Среднесрочные от 180 дней  до 1 года
• Долгосрочные от 1года до 3 и более лет

 
 
 
 
 
 

  Портфельные инвестиции - это одновременное вложение средств в различные ценные бумаги. Распределение средств среди  большого количества объектов инвестирования (диверсификация) обеспечивает страхование инвестиций на случай неблагоприятного развития конъюнктуры рынка (падения курсовой стоимости отдельных ценных бумаг). В нашем случае объектом инвестирования выступают акции российских эмитентов.

  Основная  цель портфельных инвестиций - увеличение ожидаемой доходности инвестирования и снижение риска потерь. Правильное составление портфеля, оптимальное  управление его структурой, т.е. составом входящих в портфель ценных бумаг  и распределением средств между ними, способны значительно увеличить ожидаемую доходность портфеля и существенно снизить риск инвестирования. Портфель, имеющий подобные преимущества, будет оптимальным портфелем.

 
 
 

 

 Цели Портфельных Инвестиций

 

При формировании и управлении инвестиционным портфелем Банк руководствуется следующими общепринятыми принципами:

 

  1. Диверсификация активов, т.е. вложение средств в достаточно широкий спектр акций с целью достижения приемлемого уровня риска.

  2. Гибкое управление портфелем, т.е. возможность:

•  реструктуризации (добавление/удаление тех или иных ценных бумаг);
•  ребалансирования, т.е. динамического перераспределения величин долей акций, входящих в портфель.

 

  При формировании различных вариантов  инвестиционных портфелей Клиентом определяются следующие исходные условия:

 

  

•  предполагаемый  срок инвестиций;
•  объем инвестируемых средств;
•  степень допустимого риска.

 
 

Срок  инвестирования определяется временным периодом, на который привлекаются средства для портфельного инвестирования. Этот важнейший фактор определяет качественный состав портфеля.

  В зависимости от срока инвестирования различают портфели:

  

•  долгосрочный (несколько лет);
•  среднесрочный (до одного года);
•  краткосрочный (несколько месяцев).

 
 

  В составе долгосрочного портфеля преобладают акции недооцененных предприятий, имеющие хорошие фундаментальные показатели и обладающие минимальной ликвидностью.

  В составе краткосрочного портфеля напротив в основном представлены высоколиквидные акции “blue chips“, которые выгодно использовать при спекулятивных краткосрочных операциях.

  Среднесрочный портфель представляет собой смешанный вариант первых двух видов портфеля.

  В условиях развивающегося РРЦБ представляется разумным снизить  сроки инвестирования для всех видов  портфелей с целью уменьшения общего риска инвестирования.