Листинг

 

3. Биржевые индексы.

Важнейшие индикаторы рынка ценных бумаг — биржевые, или индексы деловой активности. Биржевые индексы — это статистическая средняя величина, рассчитанная на основе курсовой стоимости ценных бумаг, составляющих индекс.

В зависимости от выбора ценных бумаг они могут отражать фондовый рынок в целом (так называемые сводные, или композитные, индексы) рынок групп ценных бумаг, отраслевой рынок. Индексы разработаны для различных финансовых инструментов, однако наиболее известны индексы на акции. Здесь главным критерием отбора акций для составления индексов служит их репрезентативность, т. е. колебания цен на данную акцию должны отражать колебания цен всего рынка, а также надежность эмитента.

Биржевая практика выработала несколько основных правил в отношении индексов. В частности, они должны:

• показывать, какие изменения произошли с  ценами акций в день торгов по сравнению  с определенным начальным периодом котировки;

• расти, когда  повышаются цены большинства акций, и падать, когда они снижаются;

• опираться  на относительно большое количество ценных бумаг, которые обращаются на данном рынке;

• зависеть не от самих стоимостей акций, а только от изменений их стоимостей.

Каждый индекс имеет следующие основные характеристики:

• список индекса, т. е. набор акций, входящих в него;

• метод расчета  или усреднения;

• виды весов  к курсовым стоимостям акций, входящих в список индекса;

• базисное значение индекса (значение индекса в базисном году).

В базисный период цены акций, включенных в индекс, трансформируются для простоты расчетов таким образом, чтобы он равнялся 10, 100 или 1000.

Существуют  три принципиальных метода расчетов фондовых индексов:

Метод простой средней арифметической предполагает, что на момент закрытия торгов цены акций, входящих в индекс, складываются, а полученная сумма делится на корректирующий коэффициент (делитель). Этот коэффициент в базисном году равняется количеству компаний, чьи акции включены в расчет индекса; по мере исключения компаний или включения новых, а также в результате таких корпоративных действий, как эмиссия новых акций, их дробление или консолидация, выплата дивидендов акциями, он корректируется.

Расчета индекса по этому методу, однако, содержит в себе существенный недостаток: каждая акция имеет одинаковый вес, равный цене, независимо от размеров эмитента, т. е. не учитывается масштаб рынка акций. Поэтому такие индексы называют ценовыми.

Данным методом  рассчитывается наиболее известный  промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA) для  акций 30 крупнейших компаний, котируемых на Нью-Йоркской фондовой бирже. Он впервые опубликован в 1884 г., а с 1928 г. принял современный вид.

Индексы по методу средней геометрической рассчитываются путем извлечения корня и-ой степени из произведения индивидуальных индексов акций, под которыми понимается темп роста их курсов на определенный торговый день. Степень корня при этом определяется количеством эмитентов, чьи акции включены в расчет индекса. Если такой индекс больше 1, это свидетельствует о тенденции роста курсовых цен, и наоборот.

Существует  и невзвешенный вариант среднегеометрического индекса. В этом случае корень извлекается из произведения курсов акций на определенный момент времени. Однако и в том и в другом случае также не учитываются объемы торгов и масштабы корпораций.

Наиболее известны из среднегеометрических индексов композитный  индекс «Вэлью Лайн» (Value Line) в США, включающий акции 1695 компаний, и старейший фондовый индекс Великобритании FT-30 (индекс Financial Times), исчисляемый по 30 лидирующим на рынке компаниям.

Глобализация  фондового рынка на современном  этапе привела к интернационализации  портфелей ценных бумаг, что вызвало  необходимость появления обобщающих индексов. Первым из них стал Всемирный  индекс актуариев, рассчитываемый по акциям 2500 эмитентов из 24 стран мира. Аналогичны ему и сопоставимы по объему — Международный индекс Морган Стенли и Первый Бостон Юромани Индекс.

В России собственно биржевым индексом служит сводный индекс ММВБ (СФИ), который рассчитывается по итогам торгового дня в аналитических целях на базе обыкновенных именных акций, включенных в котировальный лист ММВБ. Для определения индекса используются средневзвешенные цены сделок текущего торгового дня.

Для принятия решений  о приостановке торговой сессии при  превышении допустимых границ колебаний курсов акций используется технический сводный индекс ММВБ. Он рассчитывается в ходе торговой сессии каждые 30 мин., начиная с момента определения индекса открытия. При этом используются средневзвешенные цены акций, рассчитанные на основании сделок в течение последних 60 мин., предшествующих определению индекса.

Наиболее известные  фондовые индексы внебиржевого рынка  в России — индексы «АК&М», «Интерфакса», а также Российской торговой системы (РТС).

В завершение следует  отметить, что на практике фондовые индексы выступают обобщающими характеристиками макроэкономической ситуации и инвестиционного климата, инструментами анализа и про гнозирования как текущих тенденций конъюнктуры рынка ценных бумаг, так и долгосрочных изменений; ориентирами при оценке эффективности управления индивидуальными портфелями ценных бумаг, сравнения их доходности и риска с аналогичными характеристиками так называемого индексного портфеля.

В современных  условиях фондовые индексы используются и в качестве базисного актива для производных финансовых инструментов, например, опционов и фьючерсов на индекс, опционов на фьючерсы на индекс. Это дает возможность участвовать в спекулятивной игре, а также осуществлять хеджирование биржевых сделок.

Тестовые  задания

1. Членами фондовой биржи являются:

А. Брокеры и  дилеры. «+»

Б. Эмитенты.

В. Уполномоченные представители ФСФР.

Членами фондовой биржи в основном являются частные  брокеры или брокерские компании, в функции которых входит выполнение сделок на бирже от имени обратившихся к ним клиентов. Также на любой фондовой бирже работают дилеры, которые, как правило, работают за свой личный счет и осуществляют операции только с определенным видом ценных бумаг.

2. Определите  верное соответствие:

Кассовые сделки на фондовой бирже                           →	Оплата происходит либо в день совершения сделки, либо в течение трех дней спустя, преимущественно  наличными
Срочные сделки на фондовой бирже                        →	Оплата осуществляется через относительно длительный временной  интервал

 

Кассовые сделки — это обычные сделки, полный расчет по которым, включая сверку, перерегистрацию ценных бумаг и  их перемещение, происходит в течение  определенного срока, равного Т + п дней, где Т — день совершения сделки (от англ. trade — сделка). Для Российской торговой системы п = 3 дня, т.е. полный срок равен Т + 3.

Срочные сделки — это сделки, исполнение которых  предполагается осуществить в будущих  периодах времени.

 

 

Задача

Вексель, выписанный со сроком платежа 1 апреля 2003 г., был  приобретен 1 апреля 2002 г. с дисконтом 5%. В векселе указана сумма платежа в размере 1000 руб. и процентов на данную сумму по ставке 10%. Вексель был погашен в срок в соответствии с вексельным законодательством. Рассчитайте доход и доходность векселедержателя, полученные в результате покупки данного векселя.

Решение:

Цена приобретения с  учетом дисконта = Номинал * (1 / (1 + дисконт))

Цена приобретения с  учетом дисконта = 1000* (1 / (1 + 0,05)) = 952 руб.

Цена погашения = Номинал + процент

Цена погашения = 1000 + (1000 * 10 / 100) = 1100 руб.

Доход = Цена погашения - Цена приобретения

Доход = 1100 – 952 = 148 руб.

Доходность = Доход / Цена погашения * 100 %

Доходность = 148/ 1100 * 100 = 13,5 %

Ответ: доход векселедержателя, полученные в результате покупки данного векселя ставил 148руб., а доходность 13,5 %.

 

 

 

 

 

 

 

 

Список  литературы

1. Мишарев А.А., Рынок ценных бумаг- Спб.:Питер. – 256 с.:2007
2. Никифорова В.Д., Рынок ценных бумаг: Учебное пособие – Спб: Изд-во СпбГУЭФ, 2010
3. Стародубцева Е.В., Рынок ценных бумаг: Учебник – М:ИД «Форум»: Инфра-М – 176 с., 2006
4. Николаева И. П. ,Рынок ценных бумаг [Электронный ресурс]: учебник для студентов вузов, обучающихся по направлению «Экономика» / И. П. Николаева. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 223 с.
5. Sites.google.com/site/cocegru/birzevye-indeksy Сайт « Про Рынки»