Проблемы развития российского фондового рынка

Облигации выступают главным инструментом мобилизации средств правительствами, различными государственными органами и муниципалитетами. К организации и размещению облигаций организационных займов прибегают и компании, когда у них возникает потребность в дополнительных финансовых средствах.

Выпуск  облигации подразумевает обязательство  эмитента вернуть держателю облигации  по истечении оговоренного срока  сумму, указанную на титуле облигации, а также выплачивать ему фиксированный  доход в виде процента от номинальной  стоимости или иного имущественного эквивалента. Посредством их размещения хозяйственная организация может  мобилизовать дополнительные ресурсы  без угрозы вмешательства их держателей – кредиторов в управление финансово  – хозяйственной деятельностью  заемщика.

Акция - ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.² Таким образом, комплекс прав акционера включает как имущественные, так и неимущественные права. Выделяют акции открытых и закрытых акционерных обществ. Акции открытых акционерных обществ могут отчуждаться их владельцами без согласия других акционеров, в то время как акции закрытого общества отчуждаются только с соблюдением преимущественного права приобретения акций другими акционерами этого общества³.

К числу  категорий (типов) акций относят  обыкновенные (голосующие) акции и  привилегированные акции, которые  не предоставляют акционерам право  голоса на общем собрании, за исключением  случаев решения вопросов о реорганизации  и ликвидации общества и внесения изменений и дополнений в устав  акционерного общества, ограничивающих их права. По привилегированным акциям в уставе акционерного общества должны быть определены размер дивиденда и  ликвидационная стоимость (сумма, выплачиваемая  при ликвидации) в твердой денежной сумме или в процентном соотношении  к номинальной стоимости привилегированных  акций. Привилегированные акции  могут быть кумулятивными и конвертируемыми. По кумулятивным привилегированным  акциям дивиденды накапливаются  и выплачиваются за определенный отчетный период. Права и обязанности  по акциям такого типа должны быть зафиксированы  в уставе акционерного общества. Конвертируемые привилегированные акции предоставляют  право по их конвертации в обыкновенные акции или в привилегированные  акции других типов.

Ценные  бумаги, являясь реальным капиталом, не имеют никакой реальной стоимости, их цена или курс определяется согласно доходам в виде дивидендов по акциям или процента по облигациям, а также  ссудного процента. Биржевой курс ценных бумаг испытывает колебания и  в каждый момент зависит от соотношения  между предложением этих бумаг и  спросом на них. Через фондовую биржу  осуществляется размещение акций, облигаций, которое идет преимущественно крупными банками и профессиональными  участниками рынка ценных бумаг.⁴

В целом, все направления  профессиональной деятельности на фондовом рынке подразделяются на фондовое посредничество и организационно-техническое обслуживание операций с ценными бумагами. Доходность ценных бумаг напрямую зависит от риска, чем выше риск, тем больше доходность.

В соответствии с основными  направлениями профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг можно выделить основные виды его профессиональных участников: брокеры (фондовые посредники при заключении сделок, сами в них  не участвующие); дилеры (фондовые посредники, участвующие в сделках своим  капиталом); управляющие (организации, распоряжающиеся полученными в  доверительное управление ценными  бумагами в интересах их владельцев); депозитарии (организации, оказывающие  услуги по хранению, движению и переходу прав на ценные бумаги); регистраторы (организации, ведущие реестры владельцев ценных бумаг); организаторы торговли на рынке  ценных бумаг (оказывающие услуги, способствующие заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами).

Фондовые посредники сводят вместе покупателей и продавцов. Их функции выполняют профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие дилерскую, брокерскую деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами и  инвестиционное консультирование.

В настоящее время рынок  достаточно организован, жестко контролируется специальным органом государственного регулирования – Федеральной  службой РФ по финансовым рынкам. ФСФР – это коллегиальный орган  в составе Правительства РФ, имеющий  большие полномочия в области  координации, разработке стандартов, лицензирования профессиональных участников, установления квалификационных требований и т.д. На современном этапе больший  объем операций с ценными бумагами осуществляется посредством биржевых торгов на специальных торговых площадках.

Государственное регулирование  рынка ценных бумаг осуществляется путем установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и  ее стандартов. Регулирование осуществляется регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг  и проспектов ценных бумаг и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них, обязательного лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Государство участвует в создании системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг.⁵

Необходимо отличать профессиональных участников рынка ценных бумаг от иных посредников, осуществляющих на нем  свою деятельность. Так, непрофессиональным посредником может являться товарная биржа, поскольку с ее участием реализуются  такие ценные бумаги, как коносамент. В качестве непрофессионального  посредника могут выступать также  банки при совершении операций по инкассированию векселей.

   Отличие профессиональных  участников от иных посредников  на рынке ценных бумаг состоит  в том, что первые осуществляют  операции с ценными бумагами  в качестве основного и исключительного  вида деятельности. Лицензирование  на рынке ценных бумаг должно  осуществляться в отношении не  любой предпринимательской деятельности, а только профессиональной.

3. Проблемы развития российского фондового рынка.

  В России выбрана смешанная  модель фондового рынка, на  котором одновременно и с равными  правами присутствуют и коммерческие  банки, имеющие все права на  операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные  институты. Современный российский  фондовый рынок по своим размерам и роли в экономике страны характеризуется специалистами как типичный периферийный рынок, подверженный сильному влиянию со стороны мирового финансового рынка. Российский фондовый рынок представляет собой один из развивающихся рынков.

Фондовый  рынок в России - это молодой, динамичный рынок с быстро нарастающими объемами операций, со все более изощренными финансовыми инструментами и диверсифицированной регулятивной и информационной структурой. Несмотря на относительно молодой возраст, российский Фондовый рынокпоказывает стабильный рост на протяжении большого количества времени, в настоящее время данный рынок является очень привлекательным для многих инвесторов. В последние годы на российском рынке ценных бумаг произошел ряд позитивных изменений: повысилась ликвидность рынка и информационная прозрачность эмитентов, укрепилась законодательная база, наработаны новые механизмы защиты прав инвесторов.

Фондовый  рынок– это неотъемлемая часть внутреннего финансового рынка, и его рост в большей мере может способствовать развитию, стабильности и эффективности финансовой системы. Российский Фондовый рынокв настоящее время представляет собой бурно развивающую сферу финансового рынка страны. Сегодня эта часть рынка еще не до конца сформирована с точки зрения законодательства, налогообложения и структуры.

Современный российский фондовый рынок - это динамичный рынок, развивающийся на основе: быстро расширяющейся практики покрытия дефицитов  федерального и местного бюджетов за счет выпуска долговых ценных бумаг; объявления первых крупных инвестиционных проектов производственного характера; расширяющегося выпуска предприятиями  и регионами облигационных займов; быстрого улучшения технологической  базы рынка; открывшегося доступа на международные рынки капитала; быстрого становления масштабной сети институтов - профессиональных участников рынка  ценных бумаг. 

Современное состояние рынка акций представляет огромный интерес  как для корпоративных, так и для частных инвесторов. В настоящее время на российском рынке присутствует обилие ценных бумаг, выпускаемых различными компаниями, которые могут принести как существенную прибыль, так и заметные убытки инвестору. В настоящее время состояние современного рынка акций характеризуется некоторым затишьем, так как многие инвесторы ждут финансовых отчетов о деятельности крупнейших акционерных предприятий, на основании которых будут приниматься решения о необходимости инвестирования денежных средств в различные проекты.

Как и любой другой, Фондовый рынок очень сложен по своей структуре, а тем более в условиях развивающихся и совершенствующихся рыночных отношений.

Формирование  фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных  с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

По  мнению специалистов выделяют следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения:

1. Преодоление  негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической  и социальной нестабильности. Политические  кризисы в стране в первую  очередь приводят к падению  котировок ценных бумаг.

2. Целевая  переориентация рынка ценных  бумаг с первоочередного обслуживания  финансовых запросов государства  и перераспределения крупных  пакетов акций на выполнение  своей главной функции - направление  свободных денежных ресурсов  на цели восстановления и развития  производства в России.

3. Повышение  роли государства на фондовом  рынке, для чего необходимо:

1) формирование  согласованной системы государственного  регулирования фондового рынка  для преодоления раздробленности  и пересечения функций многих  государственных органов;

2) государственная  поддержка образования в области  фондового рынка;

3) преодоление  опережающего развития рынка  государственных ценных бумаг,  которое переключает большую  часть денежных ресурсов на  обслуживание непроизводительных  расходов государства, сокращая  поступление средств в производство;

4) создание  системы отчетности и публикации  макро - и микроэкономической  информации о состоянии рынка  ценных бумаг;

5)  создание государственной или  полугосударственной системы защиты  инвесторов и ценных бумаг  от потерь, связанных с банкротством  инвестиционных институтов.

4. Проблема  защиты вложений инвесторов в  ценные бумаги от потерь, которая  может быть решена созданием  государственной либо полугосударственной  системы ее обеспечения.

5. Опережающее  создание депозитарной и клиринговой  сети, агентской сети для регистрации  движения ценных бумаг в интересах  эмитентов.

6. Реализация  принципа открытости информации  через расширение объема публикаций  о деятельности эмитентов ценных  бумаг, введение признанной рейтинговой  оценки компаний-эмитентов, развитие  сети специализированных изданий,  создание общепринятой системы  показателей для оценки рынка  ценных бумаг.

Перспективы развития российского финансового  рынка могут быть связаны как  с развитием существующих, так  и появлением новых услуг, которые  могут быть востребованы юридическими и физическими лицами. Преобразования российского рынка ценных бумаг  должны быть направлены на устранение целого ряда недостатков, препятствующих его развитию.

Тенденции к концентрации и централизации  капиталов имеет два аспекта  по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются  все новые участники, для которых  данная деятельность становится основной, а с другой  идет процесс выделения  крупных, ведущих профессионалов рынка  на основе как увеличение их собственных  капиталов (концентрация капитала), так  и путем их слияния в еще  более крупные структуры рынка  ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время Фондовый рынокпритягивает все большие капиталы общества.

Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что  национальный капитал переходит  границы стран, формируется мировой  рынок ценных бумаг, по отношению  к которому национальные рынки становятся второстепенными. Глобализация рынка  ценных бумаг означает:

-   ускоренное формирование глобального  мирового рынка ценных бумаг;

- быстрый  рост выпусков международных  ценных бумаг и вытеснение  ими национальных ценных бумаг.

Надежность  рынка ценных бумаг и степень  доверия к нему со стороны массового  инвестора напрямую связаны с  повышением уровня организованности рынка  и усиление государственного контроля за ним. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди, вкладывающие сбережения в ценные бумаги, были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка -  государством.