Инвестиции в валютные инструменты.
Инвестиции - это хозяйственные операции,
предусматривающие приобретение основных
средств, нематериальных активов, корпоративных
прав и / или ценных бумаг в обмен на средства
или имущество.
Инструменты инвестирования
– это все, куда мы можем вложить деньги
для достижения прибыли. Любые виды вложения
денег, предоставляющие возможность увеличения
вложенной суммы в перспективе, причем,
желательно в ближайшей.
Прежде всего, инвестиционные
инструменты подразделяются по типам
вложения на:
- реальные – вложение
капитала;
- интеллектуальные
– вложение в образование, переподготовку
и др.;
- финансовые –
ценные бумаги, депозиты и т.п.
Каждый из перечисленных
выше видов инвестирования, включает в
себя какие-то конкретные его инструменты.
Один из интереснейших инвестиционных инструментов
– ВАЛЮТА.
Работа с этим инструментом,
надо сказать, требует немалых усилий
и стальной выдержки. И тому есть ряд объективных
причин, связанных со спецификой самого валютного рынка и валюты как биржевого товара.
Валюта — самый доходный и самый
рискованный инвестиционный инструмент. Рынок, на котором торгуются
валютные пары, называется Форексом (FOREX).
FOREX – это особый мир, и люди, профессионально
инвестирующие на этом рынке, отличаются
от других инвесторов, потому что FOREX –
самый доходный и самый рискованный в
мире рынок, требующий от инвестора дисциплины
и глубоких знаний. В целом инвестирование
на рынке FOREX –
это занятие не для слабонервных.
Как появился
FOREX
История FOREX начинается
15 августа 1971 года, когда президент США Ричард Никсон объявил
о решении отменить свободную конвертируемость
доллара в золото. Это разрушило систему
стабильных валютных курсов,
и, начиная с этого момента, свободно плавающие
курсы стали единственным способом обмена
валют. То есть процесс образования цены
валюты стал определяться, исходя из спроса
и предложения данной валюты.
Так на свет появились
валютные спекулянты. Валютные спекулянты
– это особый класс людей, с деятельностью
которых связано огромное количество
сплетен, легенд и анекдотов. Их основная
цель – извлечение прибыли за счет спекуляций
на валютных рынках, и именно с ними постоянно
борются центральные банки всех стран
мира.
Виды интервенций.
Прежде чем проводить
физическую интервенцию, сначала проводится
интервенция вербальная, то есть словесная.
Это своего рода «официальное объявление
войны».
Так, например, если
председатель Центрального банка (ЦБ) или министр
финансов в новостях начинают говорить
примерно следующее: «Курс нашей валюты
за последнее время очень сильно вырос,
нам не нужна такая сильная национальная
валюта», – это означает: «Готовьтесь, ребята,
скоро все будет падать». Как правило,
рынок начинает реагировать на такие заявления
и происходит коррекция. Однако иногда
рынок игнорирует эти сигналы, и тогда ЦБ выходит «на поле боя».
Валюта
В буквальном переводе
с итальянского валюта (valuta) – это цена,
стоимость. В широком смысле валюта –
это:
денежная единица определенного
государства (национальная валюта);
денежные знаки иностранных
государств (иностранная валюта);
кредитные и платежные
документы (векселя, чеки, банкноты и др.),
выраженные в иностранных денежных единицах
и применяемые в международных расчетах
(иностранная валюта).
Национальная валюта
устанавливается законом государства
для всех расчетов и платежей внутри этой
страны.
Основные
валютные пары
Валютная
пара – это две валюты, которые
образуют валютный курс и являются объектом
торговой операции.
Традиционная запись
валютной пары включает коды валют и имеет
такой вид:
базовая
валюта / валюта котировки.
Базовая
валюта стоит в обозначении
валютной пары слева, она покупается и
продается за валюту котировки.
Валюта котировки (котируемая валюта)
стоит в обозначении валютной пары справа,
в ней выражается цена базовой валюты.
Валютная
пара EUR/USD (евро-доллар,
то есть долларов за один евро):
EUR – евро, базовая валюта;
USD – доллар США, валюта котировки.
Валютная
пара USD/JPY (доллар-иена,
то есть иен за один доллар):
USD – доллар США, базовая
валюта;
JPY – японская иена, валюта
котировки.
Валютная
пара GBP/CHF (фунт-франк,
то есть франков за один фунт):
GBP – английский фунт
стерлингов, базовая валюта;
CHF – швейцарский франк,
валюта котировки.
Так называемые majors, основные
валюты, – евро, доллар США, английский
фунт стерлингов, швейцарский франк, японская
иена – образуют наиболее торгуемые на
рынке FOREX валютные пары:
EUR/USD, GBP/USD, USD/CHF, USD/JPY.
Далее следуют канадский
доллар, австралийский доллар, новозеландский
доллар и, соответственно, валютные пары USD/CAD,AUD/USD и NZD/USD.
Котировка
валюты
Котировка – это стоимость единицы
одной валюты, называемой базовой, выраженная
в единицах другой валюты, называемой
котируемой. В обозначении торгуемой пары
валют базовая валюта записывается первой,
а котируемая – второй.
Например:
Котировка GBP/USD 1.6310/15 означает,
что:
- клиент может
продать фунты по цене $1.6310 за
1 GBP;
- клиент может
купить фунты по цене $1.6315 за 1 GBP;
- спред в этом
случае равен 5 пунктам;
- базовая валюта
– GBP, котируемая
– USD
Котировка состоит
из двух цифр: Бид, спрос (левая)
и Аск, предложение
(правая).
Бид (bid) – это цена
спроса, по которой вы можете продать валюту,
стоящую в паре первой (в моем примере
– английский фунт), и купить соответствующее
количество валюты, код которой стоит
в паре вторым
(в моем примере – доллар США).
Аск (ask) – это цена
предложения, по которой вы можете купить
валюту, код которой стоит в паре первым
(в моем примере – английский фунт), и продать
соответствующее количество валюты, код
которой стоит в паре вторым (в моем примере
– доллар США).
Спред (spread) – разница
между Аск и Бид.
Например:
Валютный курс EUR/USD = 1,6000/1,6003
1,6000 — цена Бид, по которой
можно продать базовую валюту (евро) и
купить валюту котировки (доллар США).
1,6003 — цена Аск, по которой
можно купить базовую валюту (евро) и продать
валюту котировки (доллар США).
Спрэд составляет 3
пункта (1,6003–1,6000)
В большинстве стран
курсы иностранных валют выражаются в
национальной валюте — система прямых
котировок.
Например, в Японии или Швейцарии один
доллар США будет приравнен
к определенному количеству японских
иен (JPY) в Японии или швейцарских
франков (CHF) в Швейцарии.
Задача № 1
Определив срок окупаемости,
дисконтированный срок окупаемости, чистую
дисконтированную стоимость и индекс
доходности проектов, денежные потоки
которых приведены в таблицах, предполагая
единовременные вложения (инвестиции)
и поступление доходов в конце каждого
года, дайте ответ, какой проект будет
более выгоден и обоснуйте свое мнение.
Проект А |
Проект В |
год |
CF |
год |
CF |
0 |
15000 |
0 |
29000 |
1 |
4500 |
1 |
9500 |
2 |
7500 |
2 |
7500 |
3 |
9500 |
3 |
11500 |
4 |
3500 |
4 |
17000 |
5 |
5500 |
5 |
15000 |
Ставка r |
10 |
Ставка r |
15 |
Решение
- Срок окупаемости:
РР = t +
((Io – CF1 – CF2 - …CFi)/CFn)
Проект
А
РР = 2 +((15000 – 4500 – 7500)/9500) = 2,3
Проект
В
РР = 3 +((29000 – 9500 – 7500 - 11500)/17000) = 3,03
- Дисконтированный срок окупаемости:
DPP = t + ((Io
– DCF1 – DCF2 - …DCFi)/DCFn)
DCF = CF/(1+d)t
Проект А, d = 10%:
DCF1 = CF1/(1+d)t = 4500/1,01 = 4090
DCF2 = 7500/(1+0.1)2 = 7425
DCF3 = 9500/(1+0.1)3 = 9490
DCF4 = 3500/(1+0.1)4 = 3499
DCF5 = 5500/(1+0.1)5 = 5499
DPPA = 2 + ((15000 – 4090 – 7425)/9490) = 2.4
Проект
B, d = 15%:
DCF1 = CF1/(1+d)t = 9500/1,15 = 8260
DCF2 = 7500/(1+0.15)2 = 5681
DCF3 = 11500/(1+0.15)3 = 7565
DCF4 = 17000/(1+0.15)4 = 9714
DCF5 = 15000/(1+0.15)5 = 7462
DPPB = 3 + ((29000 – 8260 – 5681 - 7565)/9714) = 3.8
- Чистая дисконтированная стоимость:
NPV = Σ(CF/(1+d))
– Io
Проект А:
NPV = 4090
+ 7425 + 9490 + 3499 + 5499 – 15000 = 15003
Проект В:
NPV = 8260
+ 5681 + 7565 + 9714 + 5499 + 7462 – 29000 = 9682
- Индекс доходности проектов:
РI = Σ(CF/(1+d))/Io
Проект А:
PI = (4090
+ 7425 + 9490 + 3499 + 5499)/15000 = 2
Проект B:
PI = (8260
+ 5681 + 7565 + 9714 + 7462)/29000 = 1.3
Сводная
таблица:
| |
Проект А |
Проект В |
РР |
2.3 |
3.03 |
DPP |
2.4 |
3.8 |
NPV |
15003 |
9682 |
PI |
2 |
1.3 |
Вывод: Для инвестора более привлекателен
проект А, так как срок окупаемости меньше
(2,3) и выше индекс доходности (2).
Задача № 2
Определив срок окупаемости,
дисконтированный срок окупаемости, чистую
дисконтированную стоимость и индекс
доходности проектов, денежные потоки
которых приведены в таблицах, предполагая
единовременные вложения (инвестиции)
и поступление доходов в конце каждого
года, дайте ответ, какой проект будет
более выгоден и обоснуйте свое мнение.
Проект А |
Проект В |
год |
CF |
год |
CF |
0 |
26000 |
0 |
15000 |
1 |
7500 |
1 |
3500 |
2 |
9000 |
2 |
4500 |
3 |
7500 |
3 |
9000 |
4 |
9000 |
4 |
9000 |
Ставка r |
11 |
Ставка r |
15 |
Решение
- Срок окупаемости:
РР = t +
((Io – CF1 – CF2 - …CFi)/CFn)
Проект
А
РР = 3 +((26000 – 7500 – 9000)/9000) = 3,2
Проект
В
РР = 2 +((15000 – 3500 – 4500)/9000) = 2,8
- Дисконтированный срок окупаемости:
DPP = t + ((Io
– DCF1 – DCF2 - …DCFi)/DCFn)
DCF = CF/(1+d)t
Проект А, d = 11%:
DCF1 = CF1/(1+d)t = 7500/1,11 = 6756
DCF2 = 9000/(1+0.11)2 = 7317
DCF3 = 7500/(1+0.11)3 = 5474
DCF4 = 9000/(1+0.11)4 = 5960
DPPA = 3 + ((26000 – 6756 – 7317 - 5474)/5960) = 4,08
Проект
B, d = 15%:
DCF1 = CF1/(1+d)t = 3500/1,15 = 3043
DCF2 = 4500/(1+0.15)2 = 3402
DCF3 = 9000/(1+0.15)3 = 5921
DCF4 = 9000/(1+0.15)4 = 5142
DPPB = 3 + ((15000 – 3043 – 3402 - 5921)/5142) = 3.5
- Чистая дисконтированная стоимость:
NPV = Σ(CF/(1+d))
– Io
Проект А:
NPV = 6756
+ 7317 + 5474 + 5960 – 26000 = - 493
Проект В:
NPV = 3043
+ 3402 + 5921 + 5142 – 15000 = 2508
- Индекс доходности проектов:
РI = Σ(CF/(1+d))/Io
Проект А:
PI = (6756
+ 7317 + 5494 + 5960)/26000 = 0,98
Проект B:
PI = (3043
+ 3402 + 5921 + 5142)/15000 = 1.2
Сводная
таблица:
| |
Проект А |
Проект В |
РР |
3,2 |
2,8 |
DPP |
4,08 |
3.5 |
NPV |
-493 |
2508 |
PI |
0,98 |
1,2 |
Вывод: Для инвестора более привлекателен
проект В, так как срок окупаемости меньше
(2,8) и выше индекс доходности (1,2).