Инвестиционная стратегия

Вексель (от нем. Wechsel) — строго установленная форма, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель), либо предложение иному указанному в векселе плательщику (переводный вексель) уплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму в конкретном месте. Вексель может быть ордерным (на предъявителя) или именным.

В векселе, который подлежит оплате по предъявлении или во столько-то времени от предъявления, можно оговорить, что на вексельную сумму будут  начисляться проценты. Во всяком другом векселе не допускается начисление процентов. Процентная ставка должна быть указана в векселе. Проценты начисляются  со дня составления векселя или  с указанной даты.

Чек (англ. cheque) — это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Чекодателем является лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков, чекодержателем — лицо, в пользу которого выдан чек, плательщиком — банк, в котором находятся денежные средства чекодателя. Чекодатель не вправе отозвать чек до истечения установленного срока для предъявления его к оплате.

Депозитный сертификат - это именная ценная бумага, удостоверяющая сумму депозита, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя  сертификата) на получение по истечении  установленного срока суммы депозита и обусловленных в сертификате  процентов.

Закладная — это именная  ценная бумага, которая удостоверяет право ее законного владельца  на получение исполнения по денежному  обязательству, обеспеченному ипотекой, а также право залога на имущество, обремененное ипотекой.

Коносамент — документ, выдаваемый перевозчиком груза грузовладельцу. Удостоверяет право собственности  на отгруженный товар.

Коносамент выполняет  одновременно несколько функций:

· расписка перевозчика в  получении груза для перевозки, с одновременным описанием видимого состояния груза

· товарно-транспортная накладная

· подтверждение договора перевозки груза

· товарораспорядительный документ

Может служить обеспечением кредита под отгруженные товары.

Депозитарная расписка (англ. Depositary Receipt) — документ, удостоверяющий, что ценные бумаги помещены на хранение в банке-кастодиане в стране эмитента акций на имя банка-депозитария, и дающий право его владельцу пользоваться выгодами от этих ценных бумаг. За исключением разницы из-за изменения курса валюты цена на эти расписки меняется пункт в пункт с изменением цены на базовые ценные бумаги, кроме тех случаев, когда на местном рынке ограничено участие зарубежных инвесторов.

Варрант (англ. warrant — полномочие, доверенность) — это:

1.   сертификат, дающий  держателю право покупать ценные  бумаги по оговорённой цене  в течение определённого промежутка  времени;

2.   свидетельство товарного  склада о приёме на хранение  определённого товара, то есть  варрант — это товарораспределительный  документ, который используется  при продаже и залоге товара.

Варрант - ценная бумага, дающая ее владельцу право на покупку  некоторого количества акций на определенную будущую дату по определенной цене. Обычно варранты используются при новой  эмиссии ценных бумаг. Варрант торгуется  как ценная бумага, цена которой  отражает стоимость лежащих в  его основе ценных бумаг. Варранты приобрели  популярность среди биржевых спекулянтов, потому что курс варранта на покупку  акции, по которому он котируется на бирже, существенно ниже курса самой  акции, поэтому для сохранения заданной позиции нужно меньше денег. Срок действия варрантов достаточно велик, возможен выпуск бессрочного варранта.

Опцион (англ. option ) — договор, по которому покупатель опциона получает право (но не обязанность) совершить покупку или продажу актива по заранее оговорённой цене в определенный договором момент в будущем или на протяжении определенного отрезка времени.

Форвард (форвардный контракт) — договор, по которому одна сторона (продавец) обязуется в определенный договором срок передать товар (базовый  актив) другой стороне (покупателю) или  исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель обязуется  принять и оплатить этот базовый  актив, и (или) по условиям которого у  сторон возникают встречные денежные обязательства в размере, зависящем  от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в  порядке и в течение срока или в срок, установленный договором.

Фьючерс (фьючерсный контракт) (от англ. futures) —стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т.п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Фьючерс можно рассматривать как стандартизированную разновидность форварда, который обращается на организованном рынке и взаимными расчётами, централизованными внутри биржи.

 

 

3. Показатели инвестиционной  привлекательности региона

Инвестиционная привлекательность  региона представляет собой совокупность различных объективных признаков, средств, возможностей и ограничений, обусловливающих интенсивность  привлечения инвестиций в основной капитал региона. Инвестиционная привлекательность  региона формируется двумя комплексными факторами – инвестиционным потенциалом  региона и региональными инвестиционными  рисками (уровнем инвестиционной безопасности). Инвестиционный потенциал региона  представляет собой совокупность объективных  экономических, социальных и природно-географических свойств региона, имеющих высокую  значимость для привлечения инвестиций. Региональные инвестиционные риски  являются некоммерческими рисками, обусловленными внешними по отношению  к инвестиционной деятельности факторами  регионального характера.

Комплексная количественная оценка текущей инвестиционной привлекательности  регионов может быть произведена  с помощью сводного, интегрального  показателя, который формируется  множеством частных факториальных  признаков, измеряемых соответствующими показателями. Интегральный показатель определяется путем свода числовых значений отдельных частных показателей  инвестиционной привлекательности. Числовое значение интегрального показателя инвестиционной привлекательности  по России в целом принимается  за единицу, а значения интегральных показателей для регионов РФ определяются по отношению к среднероссийскому уровню. Интегральные уровни инвестиционной привлекательности регионов являются относительными показателями (коэффициентами), следовательно, не зависят от размеров территории или численности населения региона. Все частные признаки инвестиционной привлекательности включаются в расчет интегральных значений с единицами измерения, выраженными относительными величинами (душевыми, темповыми, долевыми).

Совокупный инвестиционный потенциал региона складывается из шести частных потенциалов: производственно-финансового, трудового, социального, ресурсного, инфраструктурного  и потребительского (таблица 1), каждый из которых характеризуется группой  показателей.

1. Состав инвестиционно-значимых показателей для определения интегрального уровня инвестиционной привлекательности регионов РФ

Наименование частных  показателей

А. Показатели инвестиционного  потенциала региона

1. Показатели производственно-финансового  потенциала региона

1. Объем производства

Валовой региональный продукт  на душу населения региона (с учетом покупательной способности)

2. Объем инвестиционных ресурсов

Сумма инвестиций в расчете  на душу населения региона

3. Суммарный объем финансовых средств

Финансовая обеспеченность региона на душу населения (с учетом покупательной способности)

4. Уровень развития малого предпринимательства

 Доля занятых на малых предприятиях в общей численности занятых в экономике (% к общей числен.)

5. Совокупный объем капитальных вложений

 Основные фонды отраслей экономики (по полной балансовой стоимости) на душу населения

6. Объем промышленного производства

 Объем промышленного производства на душу населения

7.Темпы изменения объемов производства

Годовой темп изменения, исходя из объемов производства в сопоставимых ценах

2. Показатели социального  потенциала региона

8. Уровень жизни населения региона

 Соотношение среднедушевого дохода и среднедушевого прожиточного минимума

9. Обеспеченность населения легковыми автомобилями

Количество легковых автомобилей  в собственности граждан на 1000 человек населения

3. Показатели ресурсного  потенциала региона

10. Объем природных запасов нефти и газа (углеводородных ресурсов)

Объем природных запасов  нефти и газа, с учетом рентабельности разработки месторождений в расчете  на единицу показателя Э. Энгеля

11. Наличие природных запасов минерально-сырьевых ресурсов кроме углеводородных

Объем природных запасов  минерально-сырьевых ресурсов кроме  углеводородных, в расчете на единицу  показателя Э. Энгеля

12. Объем добычи природных ресурсов

Объемы добычи природных  ресурсов (% от общероссийского объема добычи)

4. Показатели трудового  потенциала региона

13. Уровень обеспеченности трудовыми ресурсами

Выпуск специалистов (человек  на 10 тыс. жителей)

5. Показатели инфраструктурного  потенциала региона

14. Уровень развития социаль-ной инфраструктуры региона

Сводный показатель уровня развития отраслей социальной инфраструктуры

6. Показатели потребительского  потенциала региона

15. Объем спроса на промышленную и с/х продукцию

Спрос на промышленную и  с/х продукцию на душу населения

16. Структура расходов населения

Расходы на приобретение промышленной и с/х продукции

Б. Показатели, определяющие уровень социально-политической, экологической  и экономической безопасности для  инвесторов

17. Уровень политической стабильности в регионе

По всем регионам России, кроме республик Северного Кавказа  и Ставропольского края, принимается  на уровне 1,0; по вышеназванным регионам Северного Кавказа дифференцированные бальные отрицательные значения (-1,0).

18. Уровень преступности

Число зарегистрированных преступлений на 100 тыс. человек населения.

19. Уровень безработицы

Численность безработных  в % к численности экономически активного  населения

20. Доля малоимущего населения

Доля населения с доходами ниже величины прожиточного минимума

21. Уровень экологического риска

Выбросы загрязняющих веществ  в атмосферу от стационарных источников

Все частные показатели инвестиционной привлекательности регионов подразделяются на позитивные (инвестиционный потенциал) и негативные (инвестиционные риски). Для приведения частных показателей  к сопоставимому виду используется процедура стандартизации их значений путем отнесения числового значения каждого частного показателя по данному  региону к значению этого показателя по России в целом. В результате указанной  процедуры числовые значения всех показателей  преобразуются в безразмерные относительные  величины, характеризующие отношение  числового значения каждого частного показателя по региону к числовому  значению этого же показателя по России. Значение каждого стандартизованного показателя в среднем по РФ берется  равным единице. По пяти негативным показателям, характеризующим уровень инвестиционного  риска в регионе, первоначальные стандартизованные числовые выражения  являются отрицательными величинами, а в целом по РФ средняя стандартизованная величина по каждому негативному показателю составляет –1 (минус единица).

Формула определения инвестиционной привлекательности каждого региона:

Mi = (psi/ps)/c ,

s=1

где Mi – интегральный уровень инвестиционной привлекательности i-го региона, сопоставимый со среднероссийским уровнем, принятым за единицу;

i = 1, …, r – регионы;

r - количество регионов;

s = 1, …, с – сводимые частные показатели,

psi - числовое значение s-го показателя по i–му региону;

ps - числовое значение s-го показателя в среднем по РФ;

psi/ps - стандартизованное (нормализованное) числовое значение s-го показателя по i-му региону.

4. Задача

Варианты	Инвестиции	Денежные потоки (доход)
		1 год	2 год	3 год
А	200	140	50	50
Б	200	60	80	120
В	200	100	144	-

Цена капитала 12%

1) Рассчитывается чистый  приведенный эффект по формуле , где P – доход, r – цена капитала, IC –исходная инвестиция

NPV(А)=0,45

NPV(Б)=2,76

NPV(В)=4,08

2) Рассчитываем суммарный  приведенный эффект по формуле  бесконечно убывающей геометрической  прогрессии , где n – продолжительность проекта.

(А)=1,56

(Б)=9,58

(В)=20,12

Итак, проект В является оптимальным.

 

Литература

 

1. Бочаров В. В. Инвестиционный  менеджмент. - СПб: Питер, 2010 г.

2. Гришина И.В. Региональные  особенности инвестирования в  современной России: методология  и результаты исследования // Финансы  и кредит. – 2006 г. - №6.

3. Ковалев В.В. Введение  в финансовый менеджмент. - М.: Финансы  и статистика, 2009 г.

4. Попков В. П., Семенов  В. П. Организация и финансирование  инвестиций. — СПб: Питер, 2010 г.

5. Рынок ценных бумаг:  Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2009 г.

6. Рынок ценных бумаг  и биржевое дело: Учебник для  вузов / Под ред. проф. О. И. Дегтяревой, проф. Н. М. Коршунова, проф. Е. Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2010 г.