Инвестиционные банки

Обычно в рамках инвестиционной банковской деятельности выделяют такое  направление, как корпоративное финансирование, что подразумевает привлечение финансирования для корпоративных клиентов, т.е. содействие в привлечении дополнительного капитала корпорациями – клиентами инвестиционного банка. В настоящее время лишь очень небольшая часть инвестиционных банков занимается привлечением финансирования для правительств и муниципалитетов, поэтому для большинства других инвестиционных банков термины “инвестиционная банковская деятельность” и “корпоративное финансирование”, по сути, совпадают.

Слияния и поглощения для инвестиционного банка, работающего в стране с развитым финансовым рынком, достаточно часто становятся основной сферой получения дохода. Большинство российских предприятий и финансовых групп еще не вышли на тот уровень развития, когда появляется потребность в услугах инвестиционного банка по проведению слияний и поглощений. В российских условиях под слияниями и поглощениями часто понимают операции с крупными пакетами акций. Однако деятельность по покупке и продаже отдельных предприятий не тождественна слияниям и поглощениям. Деятельность инвестиционного банка при проведении слияний и поглощений может быть подразделена на следующие составляющие:

• консалтинговая деятельность по определению оптимального варианта реструктурирования бизнеса;
• привлечение финансовых ресурсов для осуществления слияний и поглощений;
• аккумулирование на рынке крупных пакетов акций по заказу клиента (покупка крупных пакетов), продажа крупных пакетов;
• реструктуризация отдельной компании и продажа ее частей;
• выработка и осуществление эффективной защиты клиента от поглощения.

 

2.2.Торговля ценными бумагами.

 

Данный вид деятельности мы определили, как внешний ввиду возможности непосредственно продавать брокерские услуги, т.е. услуги по покупке и продаже ценных бумаг.

В то же время деятельность по торговле ценными бумагами также осуществляется как инструмент обеспечения инвестиционной банковской деятельности (продажи размещаемых  ценных бумаг) и деятельности по управлению активами (покупки и продажи ценных бумаг в процессе реструктуризации портфеля ценных бумаг). При этом на развитых финансовых рынках под торговлей  ценными бумагами понимается не просто процесс заключения сделок купли/продажи  ценных бумаг, а осуществление сложных  торговых и арбитражных стратегий, состоящих как из множества простых  сделок купли/продажи, так из более  сложных сделок.

В России сегодня торговля ценными  бумагами означает почти всегда не связанные между собой сделки купли/продажи, и лишь изредка крупные  институты применяют более сложные  сделки.

Организация торговли ценными бумагами в рамках инвестиционного банка  или крупной инвестиционной компании – отдельная сфера бизнеса  и науки, имеющая свои сложные  закономерности и технологии. Это  вид деятельности, который осваивается  участниками рынка в первую очередь. В большинстве случаев крупные  российские участники рынка имеют  достаточно высокотехнологичные подразделения, занимающиеся торговыми операциями с ценными бумагами.

 

2.3.Управление активами.

 

Управление активами (или управление инвестициями) нацелено как на управление собственными средствами инвестиционного  банка, так и на управление портфелями, сформированными за счет средств  клиентов.

С точки зрения клиента, инвестиционный банк может предоставить услуги по управлению ресурсами, например на рынке  британских облигаций, услуги по управлению ресурсами на рынке американских акций, а также на любом другом рынке или секторе, группе рынков. При этом клиент может либо в любой  день вложить и изъять деньги, обратившись  к управляющему, либо сделать это  только в определенные дни, либо использовать для этих целей фондовую биржу.

С точки зрения инвестиционного  банка все фонды, которыми он управляет, являются поставщиками финансовых ресурсов в общий портфель инвестиционного  банка, структура которого в значительной мере задается структурой привлеченных через различные фонды ресурсов. Кроме ресурсов клиентов в этот портфель также входят собственные средства. Управление этим портфелем и называется управлением инвестициями.

При управлении инвестициями используются рекомендации аналитического отдела банка. Он же разрабатывает динамические модели портфеля, которые становятся целями для той части инвестиционного  банка, которая осуществляет деятельность по торговле ценными бумагами.

 

2.4.Депозитарно-кастодиальная деятельность.

 

Суть этой деятельности состоит  в хранении, опеке, попечительстве, учете ценных бумаг клиентов, хранении и учете собственных ценных бумаг  и других финансовых активов. Юридически в большинстве случаев данный вид деятельности вынесен за рамки  юридического лица, выполняющего функции  инвестиционного банка, однако эта  необходимая часть деятельности направлена на предоставление комплексных  услуг. Поэтому технологически данный вид деятельности становится обязательным элементом деятельности, осуществляемой универсальным инвестиционным банком.

 

2.5.Аналитические исследования и выработка рекомендаций.

 

Эта деятельность сам по себе, как  правило, не приносит прибыли. Напротив, она стала одной из наиболее затратных  в инвестиционных банках. Поэтому  данный вид деятельности можно классифицировать как промежуточный между внешними и внутренними видами деятельности инвестиционного банка.

Современные инвестиционные банки  в странах с развитыми финансовыми  рынками тратят все больше денег  на развитие своих исследовательских  команд. Можно указать, по крайней  мере, на две причины такой любви  банкиров к исследовательской деятельности.

1. Исследования и рекомендации, предоставляемые клиентам, – своего рода “лицо” инвестиционного банка, свидетельствующее о его возможностях и указывающее на качество услуг этого банка. Первый шаг в привлечении клиента – представление своих исследований, рекомендаций, оценок рынка, прогнозов.
2. Качественная исследовательская работа лежит в основе успешной деятельности по управлению инвестициями, привлечению финансирования. Чем выше качество аналитической работы в инвестиционном банке, тем прибыльнее управление активами, тем больше объем привлекаемых финансовых ресурсов, а условия привлечения выгоднее.

 

 Для выполнения внешних видов деятельности инвестиционный банк развивает также  внутренние виды деятельности, обеспечивающие нормальные условия функционирования для тез подразделений, которые  осуществляют внешнюю деятельность и приносят прибыль.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.Виды деятельности инвестиционных банков.

 

При своеобразии  форм инвестиционные банки занимаются определенными для них видами деятельности, которые укрупненно можно  разделить на эмиссионно-учредительские и посреднические;

определяют  по поручению государства и отдельных  компаний виды, условия, размеры, сроки  эмиссии ценных бумаг;

организуют  размещение и вторичное обращение  ценных бумаг;

гарантируют ликвидность выпущенных ценных бумаг.

предоставляют покупателям как акции, так и  облигации.

Финансовые  посредники, выступающие в роли инвестиционных банков, имеют ряд особенностей. Так, инвестиционные компании, аккумулирующие средства частных инвесторов путем  эмиссии собственных ценных бумаг, помещают их в акции и облигации  государства и компаний. Они являются посредниками между заемщиками и  инвесторами, выражают интересы последних, но не имеют права контролировать их деятельность.

Большинство инвестиционных банков производит не только эмиссию ценных бумаг и  их размещение, но и организует банковские синдикаты-гаранты, предоставляющие  кредиты покупателям ценных бумаг, содействуя тем самым формированию вторичного рынка. Для инвестиционных банков характерна также и ссудная  деятельность.

В деятельности инвестиционных банков отражается существующая взаимосвязь между ценными бумагами с фиксированным и нефиксированным  доходами. Она обусловлена потребностью инвестиционных банков в дополнительном капитале, что представляет собой  результат слияния фирм в промышленности и развития других корпоративных  структур.

В дополнение к источникам долгосрочного капитана инвестиционные банки используют краткосрочные  займы, чтобы финансировать увеличение своих резервов ценных бумаг. Привлечение  средств на краткосрочной основе обычно оформляется договором перекупки (договором купли ранее проданных ценных бумаг).

Инвестиционные  банки выполняют следующие операции, каждая из которых выступает доходообразующим фактором:

• гарантия эмиссии, означающая обязательство купить нереализованную часть выпущенных ценных бумаг, что в известной степени освобождает эмитентов от риска; дилер подписывает контракт на приобретение выпуска ценных бумаг по фиксированной цене, предоставляя инвестиционному банку право на поиск инвесторов для продажи им этих же бумаг, но уже по другой цене;
• публичное размещение выпуска новых акций компаний;
• частное размещение ценных бумаг, т.е. размещение через банки и брокеров среди их клиентов или непосредственно через институциональных инвесторов без широкого оповещения публики;
• размещение нового выпуска облигаций;
• размещение корпоративных облигаций, основная сумма и проценты по которым выплачиваются из доходов от финансируемых с их помощью проектов;
• покупка контрольного пакета акций корпораций, финансируемая выпуском новых акций или с помощью кредитов, которые корпорации должны погашать сами;
• слияние и поглощение компаний;
• участие в реализации активов компаний путем продажи;
• венчурное финансирование;
• организация синдикатов для предоставления кредита (синдици-рование инвестиций: "рисковое финансирование");
• торговля ценными бумагами;
• финансовый консалтинг; оценка инвестиционных проектов;
• расчеты по "своп", т.е. фиксирование максимума процентной ставки в облигационных займах;
• проведение арбитражных операций;
• обслуживание акций региональных банков и т.п.

В этом разнообразии операций инвестиционных банков основная финансовая услуга связана с размещением  ценных бумаг.

На первичном  рынке ценных бумаг инвестиционные банки действуют как посредники между корпорациями, стремящимися мобилизовать капитальные ресурсы, и индивидуальными  и институциональными инвесторами. Совместно с руководством корпорации-эмитента инвестиционные банки определяют сумму  денег, которую необходимо мобилизовать, вид ценных бумаг, которые нужно  выпустить, а также способы и  сроки их размещения. Чаще всего  инвестиционные банки осуществляют андеррайтинг (гарантию размещения) нового выпуска, т.е. покупку ценных бумаг  у эмитента и перепродажу их инвесторам. По данной процедуре корпорация-эмитент  и инвестиционный банк-посредник  заключают эмиссионное соглашение.

В соответствии с соглашением инвестиционные банки  могут действовать либо в качестве покупателя, либо в качестве агента. Обычно инвестиционные банки сразу  закупают весь новый выпуск и гарантируют  эмитенту всю сумму выручки от продажи, т.е. принимают на себя финансовую ответственность за непроданные  бумаги. В качестве агента инвестиционные банки действуют несколькими  способами.

Во-первых, они могут в соответствии с  эмиссионным соглашением принять  на себя обязательство приложить  все усилия для продажи максимально  возможного числа бумаг нового выпуска, но при этом не принимают на себя никакой финансовой ответственности. Во-вторых, они могут взять на себя обязательства приложить все  усилия для продажи акций нового выпуска,, но в пределах оговоренных  сроков (обычно нескольких дней или  недель). Если к этому времени  весь выпуск не продан, соглашение считается аннулированным. В-третьих, инвестиционные банки могут выступать в качестве резервного канала продажи нового выпуска. Это происходит в том случае, когда эмитент пытается осуществить прямое размещение нового выпуска, но договаривается с банком, что тот подключится к такому размещению, если выпуск не удастся разместить полностью.

Во всех эмиссионных соглашениях предусматривается  оговорка о выходе с рынка. Такая  оговорка позволяет аннулировать соглашение при крайне неблагоприятном обороте  событий (резком ухудшении ситуации на фондовом рынке, неожиданном изменении  в финансовом положении эмитента, принятии неблагоприятных для эмитента или инвестиционного банка законов, резком ухудшении положения в  экономике и др.).

Если  новый выпуск для одного инвестиционного  банка слишком велик, то он, как  правило, обращается к другим инвестиционным банкам с предложением сформировать эмиссионный синдикат. Эти синдикаты  могут действовать как по принципу раздельного счета, так и по принципу нераздельного счета.