Прямые и портфельные инвестиции

По  рискам различают агрессивные, умеренные  и консервативные инвестиции. Данная классификация тесно связана  с выделением соответствующих типов  инвесторов.

Важность задач выяснения роли инвестиций в воспроизводственном процессе обусловливает необходимость введения такого классификационного критерия, как сфера вложений, в соответствии с которым можно выделить производственные и непроизводственные инвестиции.

Определяющее  значение для экономической системы  имеют производственные инвестиции, обеспечивающие воспроизводство и  прирост индивидуального и общественного  капитала.

Зависимость между видами инвестиций и уровнем риска обусловлена  опасностью изменения реакции рынка на результаты деятельности фирмы после осуществления того или иного вида инвестиций. Очевидно, что риск негативных последствий  инвестирования будет ниже при продолжении  выпуска уже апробированных рынком товаров и выше при организации  нового производства.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Анализ прямых и портфельных инвестиций в России
1. Понятие и статистика прямых инвестиций в России
2. Понятие и структура портфельных инвестиций в России

Прямые инвестиции- инвестиции, вкладываемые непосредственно в  производство и сбыт конкретного вида продукции; инвестиции, обеспечивающие обладание контрольным пакетом акций.

Прямые инвестиции- капиталовложения в возведение хозяйственных объектов за рубежом. Они дают право полного  контроля над собственностью. Форма  получения дохода- предпринимательская прибыль. В данный момент преобладают над портфельными. Дают право создавать собственное производство за рубежом, включаться в экономику других стран, пользоваться льготами как иностранному собственнику.

Прямые  инвестиции - вложения в уставный капитал  хозяйствующего субъекта с целью  извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным хозяйствующим  субъектом.

Прямые  зарубежные инвестиции оказывают существенное воздействие на всю мировую экономику, также ее сердцевину – международный  бизнес.     

С экономической точки зрения, с  позиций фирм – это: обеспечение  для себя стабильно рынка непосредственно  или в качестве трамплина для  выхода на мировые рынки ''третьих  стран''; образование своего ''внутреннего  рынка'', те или иные секторы которого расположены в отдельных странах; включение своего интереса в межгосударственные отношения на региональном и более  широком международном уровне.             

Прямые  инвестиции подразумевают наличие  иностранного контроля над 10 или более  процентами обычных акций, либо ''эффективного голоса'' в управлении предприятием. Для некоторых это связано  только с собственностью, долей в  акционерном капитале, которую можно  получить посредством: приобретения акций за рубежом; реинвестирования прибыли; внутрифирменных займов или внутрифирменной задолженности.            

Существует  и активно развивается, кроме  того, и такие различные не акционерные  формы, как субконтракты, управленческие соглашения, франчайзинг, лицензионные сделки, раздел продукции и др.     

Таблица 1     

Прямые  инвестиции в Российскую Федерацию  по состоянию   
на 1 января 2012 г. и 1 января 2013 г.²

(млн. долл. США)

Остаток по состоянию  на 01.01.2012: Остаток по состоянию на 01.01.2013: Всего Участие в капитале Долговые инструменты Всего Участие в капитале Долговые инструменты Общий объем инвестиций 378 837 331 695 47 142 493 354 428 589

 

Приводя статистику по прямым иностранным инвестициям в Россию (ПИИ) данные платежного баланса, согласно которым объем прямых иностранных инвестиций в российские банки и предприятия с 2009 г. составил около 108 млрд долл. Главным образом, это инвестиции в реальный сектор, поскольку из всего объема банковский сектор получил всего 12 млрд долл.

Более того, российские банки  в текущем году вообще не привлекли  прямых инвесторов из-за рубежа, тогда как предприятия действительно увеличили объем ПИИ почти на 20%. Данные о росте прямых инвестиций показывают, что привлекательность самого российского рынка всё-таки растёт. Активное участие наших иностранных партнёров, друзей, инвесторов в модернизации российской экономики имеет двусторонний эффект. Так, Россия получает доступ к передовым технологиям, а иностранные компании открывают для себя крупный, высокорентабельный рынок.

В статистике платежного баланса ПИИ представлены в виде трех основных групп: участие в акционерном  капитале (покупка и владение более 10% акций), реинвестированные доходы и прочий капитал (динамика этих инвестиций представлена на графике в виде усредненных за четыре квартала значений в силу волатильности инвестиций).

Реинвестированные доходы – это результат хозяйственной  деятельности предприятия с иностранным  участием, когда нераспределенная прибыль ведет к расширению участия инвестора в капитале предприятия. С 2009 г. максимальные начисления реинвестированных доходов внутри года приходились на первый (от 2 до 8 млрд долл. за квартал в последние три года) и третий кварталы (примерно по 5 млрд. в 2009 и 2010 гг.). При сохраняющихся на высоком уровне нефтяных ценах и пока еще растущих добыче и обрабатывающем производстве мы ожидаем, что прибыль экономики может существенно вырасти и в третьем квартале превзойти показатели предыдущих двух. Но весь объем прямых иностранных инвестиций в Россию за минувший квартал составил всего 5 млрд долл. (!) Иными словами, практически весь приток ПИИ является не столько притоком (по своему смыслу) инвестиций, сколько результатом работы иностранного капитала в России. По нашим оценкам, общая доля реинвестированных доходов в общем объеме ПИИ с 2009 г. составила 43%.

Рис.6 Географическая структура накопленных  взносов нерезидентов в акционерный  российский капитал, в %

Примерно столько же (42%) составили прочие прямые инвестиции. Это, согласно методологии, привлечение займов и кредитов (включая долговые ценные бумаги и торговые кредиты) предприятиями от своих иностранных инвесторов. То есть в данном случае речь идет о возвратных ресурсах, которые не ориентированы на долгосрочную перспективу.

И наконец, рассмотрим участие  в акционерном капитале, которое  предполагает взносы в капитал (а  также вывод из капитала) материальных и нематериальных активов, недвижимости и денежных средств. За первое полугодие  текущего года от нерезидентов поступило 17 млрд долл. и столько же было изъято из капитала российских дочек. В результате – ноль, как, впрочем, и в третьем квартале: приток ПИИ в виде участия в капитале в текущем году, по всей видимости, отсутствовал. К сожалению, доля этих инвестиций в ПИИ не столь велика, как хотелось бы, – с 2009 г. она составляет порядка 15%. Не случайно Всемирный Банк и Международная финансовая корпорация в своем докладе Doing Business ставят Россию на 120-е место из 183: вниз Россию тянет повышение страховых взносов с 26 до 34%, ситуация с разрешениями на строительство, а по критерию доступа к электросетям наша страна так и вовсе заняла последнее место.

Таким образом, за последние  три года рост ПИИ в Россию вряд ли был драйвером экономического роста. ПИИ формировались в основном за счет роста дохода от участия в капитале российских компаний и роста долговых обязательств перед своими инвесторами (в совокупности это 85% всех ПИИ). Лишь совсем незначительная часть объемом около 15 млрд долл. в виде участия нерезидентов в капитале российских компаний может честно называться «притоком иностранных инвестиций», да и то, в текущем году их приток был компенсирован выводом капитала из России другими инвесторами.

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Понятие и структура портфельных инвестиций в России

Портфельные инвестиции – инвестиции в долгосрочные ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг; небольшие по размеры инвестиции, которые не могут  обеспечить их владельцу контроль над  предприятием.      

Портфельные инвестиции – это вложения в ценные бумаги, скупка акций предприятий другой страны. Преобладают в тех странах, где неустойчивая политическая экономическая среда. Они не дают права контроля над собственностью, а обеспечивают влияние на предприятие и получение доходов в форме дивидендов.     

Портфельные инвестиции — это практически  капитал, вкладываемый в акции, облигации, векселя и другие виды ценных бумаг. Возникновение и обращение финансового  капитала тесным образом связаны  с функционированием реального (т.е. производительного) капитала.     

Таким образом, инвестиции по признаку цели вложения капитала разделяют на:     

1) реальные инвестиции;     

2) портфельные инвестиции.      

Инвестиции  классифицируют по формам собственности. Под структурой инвестиций по формам понимают их распределение по тому признаку, кому эти инвестиции принадлежат. По формам собственности инвестиции подразделяют на:     

1) государственные;      

2) муниципальные;      

3) частные (вложения средств гражданами);      

4) общественных объединений (потребительской  кооперации и др.);     

5) смешанные формы (без иностранного  капитала);     

6) иностранные;      

7) смешанная форма с иностранным  участием.  

Портфельные инвестиции- форма вывоза капитала путем его вложения в ценные бумаги зарубежных предприятий, не дающая инвесторам возможности непосредственного контроля над их деятельностью.

Часто бывает трудно провести четкую границу  между прямыми и портфельными зарубежными инвестициями.    

Портфельные инвестиции связаны с формированием  портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов.                       

Портфель- совокупность собранных воедино различных  инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут  входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховой полис и др.).

Портфельные инвестиции связаны с формированием  портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов.                       

Рассматривая  вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить для себя параметры, которыми он будет руководствоваться:

1. выбрать оптимальный тип портфеля. Возможны два типа портфеля:
• портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов  и дивидендов;
• портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей;

 

  2. оценить приемлемое для себя  сочетание риска и дохода портфеля  и соответственно определить удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровнями  риска и дохода.

 

 

Таблица 2

Портфельные инвестиции президентов Российской Федерации  за границу  (млн. долл. США)

01.01.2010 01.01.2011 01.01.2012 01.01.2013 Общий объем инвестиций 12 267 19 893 24 182 38 114

 

3.3.Сравнительный  анализ портфельных инвестиций 

 

Портфельные инвестиции (покупка ценных бумаг – акций  и облигаций, паев иностранными инвесторами) выросли по сравнению с 2010 годом на 21%. За год в российские бумаги пришло более 1 млрд. долл. Это вполне объяснимо ростом цен на нефть, и, соответственно, интересом глобальных инвесторов к России, которая последние несколько лет была сильно недооценена относительно других развивающихся стран.  

 

Структура портфельных  иностранных инвестиций в Российскую Федерацию:

2010					2011					2012
I кв	II кв	III кв	IV кв	год	I кв	II кв	III кв	IV кв	Год	I кв	II кв
-10,6	1,3	1,1	3,2	-4,9	-1,5	2,8	-2,7	-7,7	-7,8	3,1	-0,5