Рынок ценных бумаги Украины

Если суммарные затраты правительства  превышают суммарные налоговые  поступления, то оно должно покрыть  разницу либо выпустив в обращение новые деньги, либо путем займа. Правительство занимает деньги у населения, продавая ценные бумаги, которые представляют собой государственный долг, т.е. долг правительства населению.

Ценные бумаги – это документы, обращающиеся на рынке ценных бумаг и выражающие имущественные отношения, а также подтверждающие право на какое-либо имущество или денежные средства, которые не могут быть реализованы или переданы другому лицу без предъявления соответствующего документального подтверждения. 

Ценные бумаги делятся на две категории: рыночные и нерыночные.

Небольшое количество дилеров держит в руках большинство сделок с  ценными бумагами правительства. В  роли дилеров может выступать  отделение крупного банка или  брокерской фирмы, а также отдельная фирма, специализирующаяся в этом бизнесе. Дилеры торгуют в основном с организациями – банками, страховыми компаниями, пенсионными фондами, иностранными фирмами и коммерческими банками. При продаже новых ценных бумаг создается первичный рынок ценных бумаг правительства. Затем дилеры создают вторичный рынок, предлагая купить и продать эти ценные бумаги в период между датами выпуска и погашения. В дополнение ко вторичному рынку частные лица могут продавать или покупать рыночные ценные бумаги правительства в коммерческих банках и через брокеров.

Основными участниками рынка ценных бумаг являются:

• эмитенты – юридические лица, государственные органы, организации местной администрации, выпускающие ценные бумаги и несущие от своего имени ответственность по ним перед владельцами ценных бумаг;
• инвесторы – граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет;
• инвестиционные институты – юридические лица, созданные в допускаемой законом организационно-правовой форме.

Виды ценных бумаг:

В соответствии с законом Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже» от 18 июня 1991 г. в Украине могут выпускаться и обращаться следующие виды ценных бумаг: акции, облигации, казначейские обязательства, сберегательные сертификаты, векселя, приватизационные бумаги.

Акция – ценная бумага без фиксированного срока обращения, которая гласит о долевом участии в уставном фонде акционерного общества, подтверждает членство и право на участие в управлении акционерным обществом, дает право владельцу акции на получение части прибыли в виде дивиденда, а также на участие в разделе имущества при ликвидации общества.

Акции могут быть именными и на предъявителя, привилегированными и  простыми.

Граждане могут быть владельцами именных акций. Оборот именных акций фиксируется в специальной книге акционерного общества.

Приобретение акций на предъявителя не требует такой процедуры, а владелец такой акции обладает всеми правами акционера.

 Привилегированные акции дают владельцу преимущественное право на получение дивидендов, а также на приоритетное участие в разделе имущества общества при его ликвидации. Привилегированные акции могут выпускаться с фиксированным, в процентах к их номинальной стоимости, ежегодно выплачиваемым дивидендом. Выплата дивидендов проводится в размере, указанном на акции, независимо от размера полученной прибыли, если же прибыль является недостаточной, выплата дивидендов по привилегированным акциям проводится за счет резервного фонда. Привилегированные акции могут быть выпущены на сумму, не превышающую 10% от уставного фонда акционерного общества.

Акция должна содержать следующие реквизиты:

• фирменное наименование акционерного общества;
• наименование ценной бумаги;
• порядковый номер;
• дату выпуска;
• вид акции и ее номинальную стоимость;
• имя владельца (для именной акции);
• размер уставного фонда на день выпуска акции;
• количество акций;
• срок выплаты дивидендов и подпись председателя правления;
• печать акционерного общества.

Решение о выпуске акций принимается  учредителями акционерного общества или  собранием акционеров. Выпуск акций акционерным обществом проводится в размере его уставного фонда или на всю стоимость имущества. Дополнительный выпуск акций возможен в случае, если все ранее выпущенные акции полностью оплачены не ниже их номинальной стоимости. Выпуск акций для покрытия убытков, связанных с хозяйственной деятельностью акционерного общества, запрещен.

Акционерное общество может выкупать у аукционеров акции с целью  последующей их перепродажи, распространения  среди своих работников или аннулирования.

Дивиденды по акциям выплачиваются по итогам  года за счет прибыли, которая остается в распоряжении акционерного общества после уплаты всех налогов, других платежей в бюджет и процентов по банковскому кредиту.

Облигация – ценная бумага, которая свидетельствует о внесении ее хозяином денежных средств и подтверждает обязательство уплатить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный срок с выплатой фиксированного процента.

Из этого определения видно, что владелец облигации является кредитором по отношению к эмитенту, их связывают долговые отношения.

Владельцы облигаций не участвуют  в управлении предприятием, а лишь получают стоимость облигации или  процент по ней. В то же время, владельцы  облигаций, как кредиторы предприятия, в случае ликвидации последнего, имеют преимущества перед акционерами в удовлетворении своих требований из имущества предприятия. Кроме того, размер дивидендов по акциям определяется ежегодно на собрании акционеров в зависимости от итогов хозяйственной деятельности предприятия, и из-за нехватки средств либо по иным причинам, дивиденды могут не выплачиваться. Обязательства же эмитента облигаций по выплате их номинальной стоимости и процентов по ним, не зависят от итогов хозяйственной деятельности.

 Существуют облигации:

• предприятий;
• внутренних республиканских и местных займов.

Облигации предприятий выпускаются предприятиями всех форм собственности, акционерными и другими обществами и не дают их владельцам права на участие в управлении обществами.

Облигации могут быть именными и на предъявителя, процентными и беспроцентными (целевыми), которые свободно обращаются или с ограниченным кругом обращения.

Облигации внутренних республиканских  и местных займов выпускаются на предъявителя. Решение о выпуске облигаций внутренних республиканских и местных займов принимается соответственно Кабинетом Министров Украины и местными советами народных депутатов. В решении должны определяться эмитент, условия выпуска и порядок размещения облигаций. Решение о выпуске облигаций предприятий принимается эмитентом и оформляется протоколом. 

Акционерные общества могут выпускать  облигации на сумму не более 25% от уставного фонда и только после  полной оплаты всех выпущенных акций. Выпуск облигаций предприятий для  формирования и пополнения уставного  фонда эмитентов, а также для покрытия убытков, связанных с их хозяйственной деятельностью, не допускается.

Облигации всех видов покупаются гражданами исключительно за счет личных средств. Предприятия покупают облигации  за счет средств, поступающих в их распоряжение после уплаты всех налогов и процентов за банковский кредит.

Обязательным реквизитом целевых облигаций является указание товара, под который они выпускаются.

Доход по облигациям целевых займов не выплачивается, их владельцу дается право на приобретение соответствующих товаров и услуг, под которые выпущены займы.

По облигациям предприятий доходы выплачиваются за счет средств, оставшихся после расчетов с бюджетом и оплаты других обязательных платежей.

В случае невыполнения или несвоевременного выполнения эмитентом обязательств по выплате доходов, предоставления права приобретения соответствующих товаров или услуг по беспроцентным облигациям или погашения приведенной в облигации суммы в указанный срок, удержание соответствующих сумм проводится принудительно в судебном порядке.

Средства, полученные от реализации внутренних республиканских или местных  займов, направляются соответственно в республиканский и местный  бюджеты, во внебюджетные фонды местных  советов народных депутатов.

Казначейские обязательства – вид ценных бумаг на предъявителя, которые размещаются исключительно на добровольной основе среди населения. Они свидетельствуют о внесении их владельцами денежных средств в бюджет и дают право на получение финансового дохода.

Выпускаются такие виды казначейских обязательств:

• долгосрочные – от 5 до 10 лет;
• среднесрочные от 1 до 5 лет;
• краткосрочные до 1 года.

Решение о выпуске долго- и среднесрочных  обязательств принимается Министерством  финансов Украины, а краткосрочных  – Кабинетом министров. Доход  от казначейских обязательств – на следующий год после приобретения.

Средства от реализации казначейских обязательств идут на покрытие поточных расходов республиканского бюджета.

Сберегательные сертификаты – письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств, которое подтверждает право вкладчика на получение по окончании установленного срока депозита и процентов по нему.

Сберегательные сертификаты выпускаются срочные (под определенный процент и на определенный срок) или до востребования, именные и на предъявителя.

Именные сертификаты обращению  не подлежат, а их продажа другим лицам недействительна.

Доход по сберегательным сертификатам выплачивается по предъявлению их для  оплаты в банк, который выпустил эти сертификаты. Если владелец сертификата  требует возвращения депонированных средств по срочному сертификату раньше обусловленного в нем срока, то ему выплачивается заниженный процент, уровень которого определяется на договорных условиях при внесении депозита.

Вексель – ценная бумага, которая свидетельствует о безусловном денежном обязательстве векселедателя уплатить после наступления срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю).

Виды векселей: простой и переводной.

Последний отличается тем, что права  на получение денежных сумм векселедателем могут передаваться нескольким лицам путем совершения специальной надписи – индоссамента.

Использовать вексели, а также  выступать векселедателями могут  только юридические лица – субъекты предпринимательской деятельности.

Векселя могут выдаваться только для  оплаты за поставленную продукцию, выполненные работы и услуги.

Вексель подписывается руководителем  и главным бухгалтером юридического лица и заверяется печатью.

Простой вексель имеет следующие реквизиты:

• наименование;
• простую и ничем не оговоренную обязанность уплатить определенную сумму;
• указание срока платежа;
• указание месяца, в котором должен осуществляться платеж;
• наименование того, кому должен быть произведен платеж;
• дату и место выписки векселя;
• подпись векселедателя.

Переводной вексель должен иметь такие реквизиты:

• наименование;
• указание срока платежа;
• подпись векселедателя;
• простую и ничем не оговоренную обязанность уплатить определенную сумму;
• наименование плательщика.

Если в документе отсутствует  хотя бы один из указанных реквизитов, то ни простой ни переводной векселя не имеют силы.

Простой вексель оплачивается должником.

Переводной вексель (тратта) выписывается кредитором и представляет собой приказ должнику об уплате в указанный срок обозначенной суммы денег третьему лицу – ремитенту. Чтобы приказ трассанта имел силу, должник подтверждает свое согласие об оплате в форме акцепта.

Приватизационные бумаги – особый вид государственных ценных бумаг, которые свидетельствуют о праве собственника на бесплатное приобретение в процессе приватизации части имущества государственных предприятий, государственного фонда, земельного фонда.

В настоящее время в Украине  обращаются два вида приватизационных бумаг: приватизационные имущественные и компенсационные сертификаты.

Продолжение сроков обращения этих бумаг дает возможность инвесторам приобрести акции не за денежные средства, а за приватизационные бумаги. Иностранные инвесторы не ограничены в праве покупки акций приватизируемых предприятий, хотя в соответствии с действующим законодательством Украины непосредственно аккумулировать и вкладывать приватизационные бумаги нерезиденты не могут. Однако существуют легальные схемы участия иностранных инвесторов в приватизации украинских предприятий через сертификатные аукционы за приватизационные имущественные и компенсационные сертификаты. Иностранный инвестор через уполномоченный коммерческий банк конвертирует иностранную валюту в национальную и вкладывает ее в доверительное общество, которое через посредника приобретает акции приватизируемого предприятия на имя иностранного инвестора и помещает их в депозитарий коммерческого банка, который выдает иностранному инвестору депозитарную расписку.