Характеристика долговых ценных бумаг

Фьючерс

     Фьючерс - это контракт (сделка), заключенный  на бирже и представляющий куплю-продажу  ценных бумаг по фиксированной в  момент его заключения цене, с исполнением  операции через определенный промежуток времени (к определенной дате). В  отличие от опциона фьючерс представляет собой не право, а обязательство  купли-продажи ценных бумаг.

 

2 Первые упоминания об облигациях, чеках и векселях

Облигации

     Первые  внутренние государственные займы  в России были организованы в 1809 г. Они  приносили годовой фиксированный  доход 6%. Российское правительство  использовало эмиссию государственных  облигаций для финансирования хронического бюджетного дефицита. Существовали различные  виды облигаций: купонные и бескупонные, именные и предъявительские.

     Краткосрочные (от 3 мес. до 1 года) облигации номиналом  до 500 руб. чаще всего выпускало Министерство финансов, среднесрочные (от 4 до 8 лет) номиналом в 50 руб. — государственное  казначейство. Долгосрочные облигации  размещались на период 50-80 лет и  более. Бессрочные облигации (подобно  английским консолям) приносили их владельцам непрерывный доход. К  примеру, в 1917 г. в обращении находились отдельные выпуски, которые были эмитированы еще до войны с  Наполеоном.

     Появление первого и последующего выпусков государственных ценных бумаг в 1809-1819 гг. способствовало оживлению  на Санкт-Петербургской бирже. В начале 1820-х гг. на биржу стали попадать и бумаги государственных займов, размещавшихся за рубежом. В России существовала 21 товарная биржа, а фондовые операции осуществлялись на 7 биржах: Петербургской, Московской, Варшавской, Киевской, Одесской, Харьковской, Рижской. Ведущей была Петербургская биржа, именно на ней осуществлялись сделки с наибольшим числом бумаг, а их курсы принимались другими биржами как определяющие.

Чеки

     Английский глагол to checker, или chequer, означает графить — словом от этого же корня называется клетчатая материя, the cheque, или check — банковый чек, exchequer — казначейство. Последний термин происходит от того, что в банке расчёты велись на абаке, основа которого заключалась в разграфлённой доске. Английское государственное казначейство до последнего времени называлось Палатой шахматной доски — по клетчатому сукну, которым был покрыт стол заседаний. Клетчатая скатерть служила абаком при вычислениях. Возникшая в XII веке Палата шахматной доски была верховным финансовым управлением и высшим судом по финансовым вопросам до 1873 года.

Основные  элементы чека.

     Поскольку 19-х и 20-х веках популярность чеков резко возросла, на них начали печатать дополнительные элементы, которые значительно усложняли их подделку и облегчали обработку для банковских учреждений. Подпись плательщика стала обязательной, так как по сути, являлась главной гарантией подтверждения или же опровержения подлинности выпущенного чека. В то же время был принят стандарт двойного написания суммы платежа — словами и цифрами. Данная мера сократила количество недобросовестных получателей, ведь исправить сумму на выписанном чеке становилось гораздо сложнее.

     В США длительность действия чека зависит  от того, где он был выпущен, и, как  правило, ограничивается 6 месяцами, в  то время как в Австралии, например, данный срок составляет 15 месяцев.

     Начиная с 1960-ых годов, на чеках стали печатать специальные коды формата MICR. Они наносились магнитными чернилами и могли быть распознаны современными на тот момент компьютерами. В этих кодах содержался номер чека, информация о счёте и банке, и т. д. Благодаря этому нововведению, чекодержатель приобрёл возможность получить платёж по чеку в любом удобном ему банке. Технология используется и по сей день.

     В России акцептованные чеки (англ. accepted cheque) применяются только при одногородних расчётах бюджетных организаций, а также при возврате налоговыми органами доходов бюджета через предприятия связи. В соответствии с Положением о чеках, утверждённым в 1929 г., в СССР действовали два вида чеков: расчётные и денежные.

     Расчётные чеки — это письменные поручения банку произвести денежный платёж со счета чекодателя на счёт чекодержателя, то есть использовались для безналичных расчётов.

     Денежные  чеки служили для получения предприятиями  и организациями наличных денег.

     С 1 марта 1992 года постановлением ВС России принято «Положение о чеках» (не действует с 26.01.1996 года, в связи с принятием 2-ой части Гражданского Кодекса РФ), которое определило порядок чекового обращения в стране. В настоящее время в России создан «Чековый синдикат», объединяющий крупнейшие коммерческие банки. Клиент заключает соглашение с банком, входящим в этот синдикат, вносит вклад, на сумму которого открывается счёт, и получает чековую книжку. В пределах депозита выписываются чеки.

Векселя

     Исторически возникновение векселя относится  к периоду античности. Первые упоминания связаны с Древней Грецией, для которой были характерны очень прочные связи между менялами в разных городах. Необходимость обеспечить безопасность в длительных переходах, стремление менял к получению дополнительного дохода (а может, и недостаток наличных монет) привели к возникновению следующей практики: купец получал расписку от одного менялы в том, что он может получить долг в другом месте у другого менялы, а затем по этой расписке последний сможет вернуть себе деньги у выдавшего расписку.

     По сути своей подобная расписка являлась переводным векселем. Позднее такие векселя широко использовались в Италии с середины XII до середины XVIII в., когда она считалась центром хозяйственной и финансовой деятельности, именно поэтому Италию и принято называть родиной векселей.

     Примером  первого дошедшего до наших дней векселя служит следующий документ, датированный 1339 годом:

«Барталус и Ко. в Пизе.

Во имя Господа, Аминь!

     Барталус и Ко. посылает свой привет Барна из Лухи и Ко. Авиньон.

Заплатите по этому письму 20 ноября 1339 г.Ландуччио Бассадраги и Ко. из Лухи 312 3/4 золотых гульденов, которые мы сегодня получили от Такредо Баначмунти и Ко., начислив 4 1/2% в их пользу, и зачислите эту сумму на наш счёт.

     Выдано 5 октября 1339 г.»

     Изобретение векселя приписывают себе многие итальянские провинции: Венеция, Флоренция, Сиена… С середины XII века расписки, обеспечивающие безопасную «перевозку» денег из города в город, принимались менялами или банкериусами. Скамья, на которую итальянский ростовщик клал мешки с деньгами, называлась «банка» — именно от этого слова и произошло современное название «банк».

     Некоторые из первых банков, выпускавших и оплачивавших векселя, здравствуют и поныне.

     Само  слово вексель происходит от немецкого wechsel («обмен»): термин возник примерно в XV веке, когда влияние итальянских банкиров сменилось господством немецких финансистов. Тем не менее, именно в Италии (в городе Болонья) в 1569 г.появился первый вексельный устав, закрепивший правила пользования векселями.

     Дальнейшее  развитие вексель получает во Франции. В 1673 г.во Франции закрепляется солидарная ответственность по векселю всех заинтересованных лиц. Также во Франции вексель начинает применяться как средство платежа и неотъемлемая часть договора, что было закреплено в полном своде экономических законов «Code de Commerce» 1808 г.

     В 1848 г. прусским правительством принимается Общегерманский Вексельный Устав, по которому вексель разрешается использовать в отрыве от торговых сделок в качестве долговой ценной бумаги. Именно этот устав берется за основу вексельного законодательства Швеции в 1851 г., Финляндии в 1858 г., Сербии в 1860 г., Бельгии в 1878 г., Норвегии в 1880 г.и Италии в 1882 г.

     7 июня 1930 г.в Женеве была принята конвенция, унифицировавшая основные нормы международного вексельного права, эти нормы действуют и по сей день. Единообразный вексельный закон, принятый в Женеве, обязал каждую страну-участницу руководствоваться его нормами при написании местных законов. К  Женевской конвенции присоединились Германия, Австрия, Испания, Франция, Италия, Япония, Швеция, Швейцария, СССР и другие страны.

     В России вексель начал действовать в эпоху Петра I. В 1709 г.был опубликован первый вексельный устав. Затем в 1832 г.появляется Устав о Векселях, вошедший в Свод законов 1857 г. Третий российский вексельный устав, созданный по аналогии с германским 1848 г., принимается в 1902 г.Это заметно оживляет вексельное обращение в дореволюционной России. В ту пору существенным отличием российских веселей от иностранных была долгосрочность (до 12 месяцев против максимального 3-х месячного срока западных обязательств).

     В 1917г. вексельное право было ликвидировано, но 20 марта 1922 г., в период НЭПа появляется Положение о векселе, как о форме предоставления коммерческого кредита для торговых сделок. Во время кредитной реформы 1930–1932 гг., обусловившей переход к политике централизации планирования и государственного регулирования экономики, вексельное право было снова ликвидировано.

     Постановлением  от 7 августа 1937 г.ЦИК и СНК СССР утвердили ратифицированную Женевскую конвенцию, которая определила вексель как строго формальное, безусловное, абстрактное, денежное и передаваемое обязательство. Однако на внутрироссийском рынке до 1990 г.векселя не использовались.

     19 июня 1990 г.постановлением Совета Министров СССР вексель был «реабилитирован». Следующее постановление Президиума Верховного Совета РСФСР от 24 июня 1991 г.разрешило предприятиям, организациям, учреждениям и предпринимателям осуществлять поставку продукции с оплатой векселями. Таким образом, вексель вернулся в  финансовую жизнь современной России.

     Возможности векселя без преувеличения можно назвать уникальными. На сегодняшний день вексель является старейшим финансовым инструментом, активно используемым в банковской практике. Более подробно об особенностях и возможностях векселей, выпускаемых. 

3 Развитие рынка  долговых ценных  бумаг в России: государственные  долговые обязательства,  корпоративные облигации,  векселя, депозитные  и сберегательные  сертификаты, чеки. Характеристика текущего  состояния российского  рынка долговых  ценных бумаг и  основные проблемы  его развития на  современном этапе. 

Анализ  истории развития рынка ценных бумаг  в России.

Этапы развития фондового  рынка в России

     Дореволюционный период. Вспомним, что в 18-19 веках  и в начале 20 века в России активно  использовались облигации, казначейские обязательства и деловые расписки. А в начале 18 века была учреждена первая биржа в городе Санкт-Петербурге. В ходу были ценные бумаги акционерных обществ (например, облигации государственного займа, облигации общества Юго-Западных железных дорог).

     Следующий период можно обозначить как Советский  период. Именно в годы НЭПа существовало большое разнообразие ценных бумаг. Активно велась работа на биржах. Стоит отметить, что в период правления И.В. Сталина в стране добровольно-принудительно размещались облигации государственного сберегательного займа. Иногда, такие облигации выдавались вместо заработной платы. Сохранившиеся облигации были погашены через примерно 40 лет.

     В начале 90-х отмечается такое явление как возрождение рынка ценных бумаг и появление акций трудовых коллективов. Впервые в России разрабатывается нормативно-правовая база фондового рынка.

     Рынок ценных бумаг (РЦБ) в России начал  свое формирование в первой половине 1991 г. после принятия Постановления  Совета Министров РСФСР № 601 от 25 декабря 1990 г. “Об утверждении Положения  об акционерных обществах”.

     Для этого - первого этапа были характерны следующие процессы:

     - появление (еще в 1990 г.) первых  открытых АО, разместивших в 1991 г. свои акции (банк “Менатеп”, Российская товарно-сырьевая биржа);

     - в марте 1991 г. впервые появились  на биржевых торгах (фондовый  отдел Московской товарной биржи)  государственные облигации;

     - появление десятков бирж в  1991 г. и начало функционирования  в 1992г таких институтов рынка  как инвестиционные компании.

     Основными формальными вехами второго этапа  стали: