Характеристика долговых ценных бумаг

     - система приватизационного законодательства 1992-1994 гг.;

     - создание и развитие организованного рынка государственных ценных бумаг в 1993-1995 гг.

     В 1992 – 1995 годах была осуществлена эмиссия  банковских векселей – более чем  на 40 млрд. рублей, чеков, а также банковских депозитных и сберегательных сертификатов. В 1992 г. началась торговля фьючерсами (товарными и валютными) и опционами.

     Для третьего этапа развития рынка характерны, следующие основные признаки:

     - появление в 1994-1996 гг. качественно  новой нормативной базы, определяющей  институционально-регулятивные аспекты  функционирования рынка ценных  бумаг (вступление в силу нового  ГК РФ, Законов РФ “Об акционерных  обществах” и “О рынке ценных  бумаг”);

     - качественные изменения в 1994-1996 гг., связанные с развитием инфраструктуры - свыше 200 лицензированных регистраторов,  подготовка (хотя и конфликтная) к созданию центрального депозитария, создание и развитие Российской торговой системы, формирование системы саморегулируемых организаций участников рынка).

     Несмотря  на сохраняющиеся инвестиционные риски, в 1996 - сентябре 1997 гг. российский рынок  акций развивался быстрыми темпами. Прирост российского фондового  индекса (индекс IFC) в 1996 г. составил 153%, что значительно выше, чем у  ближайших (по динамике роста) конкурентов: Венесуэла - 114%, Венгрия - 97%. Таким образом, российский рынок корпоративных  ценных бумаг в 1996 г. показал максимальный темп роста из всех мировых развивающихся  рынков. По итогам 1996 г. вложения, например, в акции компании Лукойл обеспечили инвесторам 163% годовых в валюте, Мосэнерго - 367%, Сургутнефтегаз - 440%.

     В 1996 - первой половине 1997 г. произошел  существенный (в 4,5 раза) рост капитализации  российского фондового рынка: с 15 млрд. долларов США до 68 млрд. долларов (без учета сделок по акциям РАО  “Газпром” - 54 млрд. долларов). Тенденция  роста сохранялась в течение  лета 1997 года. По некоторым экспертным оценкам, в середине сентября 1997 г. капитализация  составила около 100-105 млрд. долл. (в  том числе около 30 млрд. - нефтяные компании, около 40 млрд. - энергетика и  связь, около 25 млрд. - РАО “Газпром”  по внутренним ценам).

     Таким образом, рост котировок по большинству  ценных бумаг, котирующихся на российском фондовом рынке, в 1997 году был вызван следующими основными причинами:

     снижение  ссудного процента;

     продолжающаяся  борьба финансовых групп и банков за перераспределение собственности;

     определенная  политическая и макроэкономическая стабилизация в 1997 г.;

     перераспределение финансовых портфелей в связи  со снижением уровня доходности на рынке государственных ценных бумаг.

     Финансовый  кризис, начавшийся осенью 1997 г., наложил  свой отпечаток на перспективы развития российского рынка корпоративных  ценных бумаг.

     К февралю 1998 г. паника на российских фондовых рынках в основном улеглась и размах колебаний цен значительно сократился. Общая коррекция курсов обнаруживалась, в частности, в том, что акции некоторых энергетических компаний  начали выбираться из "ямы".

     За  первое полугодие 1999 г. котировки российских акций продемонстрировали некоторый  рост. Индекс РТС-1 вырос до 130 пунктов, тем самым за первую половину 1999 г. - на 108,4%. За первую половину 1999 г. объем заключенных в РТС сделок составил 950 млн. долларов -  лишь 12,7% от оборота, зарегистрированного в РТС за первые шесть месяцев 1998 года.

     Современный этап можно обозначить с 1997 года. Как  известно, в эти годы существовала политическая нестабильность в России, бюджетный кризис, проблемы в области  сборов налогов. В результате вышеперечисленных  факторов имело место падение  курса рубля, увеличение доходности государственных долговых обязательств, потери государственного бюджета, да и  вообще, существовала угроза экономической  катастрофы. Созданная правовая система  по регулированию фондового рынка  не действует в полной мере из-за неготовности к реализации правовых норм со стороны правительства, находящегося в состоянии перманентной ротации, и экономических агентов, не имеющих  активной политической воли к проведению структурных преобразований экономики. Многие достижения финансовой стабилизации в России до кризиса мировой финансовой системы в октябре-ноябре 1997г. базировались на иностранных инвестициях. Проблемы бюджета наполовину решались либо за счет внешних займов, либо за счет инвестиций нерезидентов на рынке ГКО, либо за счет приватизации, где роль иностранных  участников также была значительна.

     После августовского кризиса 1998г., несмотря на угрожающую ситуацию, российский рынок  акций не прекратил существования, хотя цены акций в считанные дни  снизились в 3-5 раз по сравнению  с июнем 1998г. и в 10-15 раз по сравнению  с октябрем 1997г. Главенствующими  задачами нового этапа развития фондового  рынка России являются создание условий  для привлечения инвестиций в  реальный сектор экономики и защита прав инвесторов.

     Характеристика  текущего состояния  российского рынка  ценных бумаг.

     В России выбрана смешанная модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты.

     Рынок ценных бумаг в России - это молодой, динамичный рынок с быстро нарастающими объемами операций, со все более изощренными финансовыми инструментами и диверсифицированной регулятивной и информационной структурой. Современный российский фондовый рынок можно охарактеризовать по следующим параметрам:

     Участники рынка:

     2400 коммерческих банков,

     Центральный банк РФ (около 90 территориальных управлений),

     Сберегательный  банк (42000 территориальных банков, отделений, филиалов),

     60 фондовых бирж,

     660 институциональных фондов

     более 550 негосударственных пенсионных фондов

     более 3000 страховых компаний

     саморегулируемая организация - Союз фондовых бирж.

     Объемы  рынка.

     Одним из наиболее объемных является рынок  государственных долговых обязательств, включающий:

     долгосрочные  и среднесрочные облигационные  займы, размещенные среди населения (более 30 млрд. руб.);

     государственные краткосрочные облигации различных  годов выпуска;

     долгосрочный 30-летний облигационный займ 1991г.(с учетом вложений Банка России 55-60 млрд. руб.);

     внутренний  валютный облигационный займ для юридических лиц (около 35.5 трлн. руб.);

     казначейские  обязательства (до 5 трлн. руб.)10.

     Рынок частных ценных бумаг:

     эмиссия акций преобразованных в открытые акционерные общества государственных предприятий (около 800-900 млрд. руб.);

     эмиссия акций и облигаций банков (более 2 трлн. руб.);

     эмиссия акций чековых инвестиционных фондов (2-2.5 трлн. руб.);

     эмиссия акций вновь создаваемых акционерных  обществ (75-76 трлн. руб.);

     облигации банков и предприятий (50-60 трлн. руб.).

     Качественные  характеристики.

     Российский  фондовый рынок характеризуется следующим:

     небольшими  объемами и неликвидностью;

     "неоформленностью" в макроэкономическом смысле (неизвестно соотношение сил на фондовом рынке и т.п.);

     неразвитостью материальной базы, технологий торговли, регулятивной и информационной инфраструктуры;

     раздробленной системой государственного регулирования;

     отсутствием государственной долгосрочной политики формирования

рынка ценных бумаг;

     высокой степенью всех рисков, связанных с  ценными бумагами;

     значительными масштабами грюндерства, т.е. агрессивной  политикой учреждения нежизнеспособных компаний;

крайней нестабильностью  в движениях курсов акций и  низкими инвестиционными качествами ценных бумаг;

     отсутствием открытого доступа к макро- и  микроэкономической информации о состоянии фондового рынка;

     инвестиционным  кризисом;

     отсутствием обученного персонала и крупных, заслуживших общественное доверие инвестиционных институтов;

     агрессивностью  и острой конкуренцией при отсутствии традиций деловой этики;

     высокой долей спекулятивного оборота;

     расширением рынка государственных долговых обязательств и спроса государства на деньги, что сокращает производительные инвестиции в ценные бумаги.

     Тенденции развития современного рынка ценных бумаг

     Основными тенденциями развития современного рынка ценных бумаг в России на нынешнем этапе являются:

     концентрация  и централизация капиталов;

     интернационализация и глобализация рынка;

     повышение уровня организованности и усиление государственного контроля;

     компьютеризация р.ц.б.;

     нововведения  на рынке;

     секьюритизация;

     взаимопроникновение с другими рынками капиталов;

     дальнейшая интеграция с фондовыми рынками других стран;

     создание полной законодательной и другой нормативной базы

функционирования  фондового рынка.

 

Заключение

     Итак, мы определили, что такое «ценная  бумага», рассмотрели основные признаки ценной бумаги, а также отдельные  виды ценных бумаг: акция, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификат, складское свидетельство, инвестиционный пай.

     Следует отметить, что ценные бумаги - это  большое разнообразие документов для  использования в хозяйственной  деятельности. Вместе с тем они  объединяются одним общим для  них признаком - необходимостью их предъявления для реализации выраженного в  них имущественного права.

Появление важнейших видов ценных бумаг - акций  и облигаций - следствие объективных  потребностей производства, так как  они служат важнейшим инструментом централизации реальных капиталов. В то же время использование корпоративных  ценных бумаг способствовало вовлечению населения в сферы рыночных отношений, постепенному формированию заинтересованности в росте эффективности производства, воспитанию у него культуры экономического общения. Этот процесс продолжается. Ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц. Размещение ценных бумаг - эффективный  способ мобилизации ресурсов для  развития производства и удовлетворения других общественных потребностей. Ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения.

     На  рынке ценных бумаг, прежде всего  фондовых биржах, складываются курсы  ценных бумаг. Эти курсы - барометр любых  изменений в экономической и  политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры  и, наоборот, повышаются в периоды  оживления и подъёма производства.

 

Список  используемой литературы

1. Гражданский  Кодекс Российской Федерации.

2. ФЗ от 26.12.1995г.  №208-ФЗ «Об акционерных обществах».

3. ФЗ от 22.04.1996г.  №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

4. ФЗ от 11.03.1997г.  №48-ФЗ «О переводном и простом  векселе».

5. Письмо Центрального  банка РФ от 10.02.1992г. № 14-3-20 «Правила  по выпуску и оформлению депозитных  и сберегательных сертификатов».