Шпаргалка по "Инвестициям"

При определении стоимости  лизинговых операций учитывается совокупность рисков, которые связаны с большой стоимостью арендуемого имущества, длительностью срока договора и другими факторами. Лизинговые платежи включают: амортизационные отчисления; плату за ресурсы, привлекаемые лизингодателем для осуществления сделки; лизинговую маржу, включающую доход лизинговой фирмы, рисковую премию и плату за дополнительные услуги лизингодателя.

В составе услуг, предоставляемых по лизингу, выделяют: технические (транспортировка, монтаж, наладка и ремонт оборудования), консультативные и прочие услуги.

В наиболее общем виде суть лизинговой сделки состоит в следующем. Лизингополучатель, у которого нет  свободных финансовых средств, обращается в лизинговую компанию с деловым предложением о заключении лизинговой сделки, согласно которой лизинго-получатель выбирает продавца, располагающего требуемым имуществом, а лизингодатель приобретает его в собственность и передает лизингополучателю во временное владение и пользование за оговоренную в договоре плату. По окончании срока лизингового договора в зависимости от его условий лизингополучатель может: купить объект сделки, но по остаточной стоимости; заключить новый договор; вернуть объект сделки лизинговой компании.

Организация лизинговых операций существенно различается в зависимости  от вида лизинга, участвующих субъектов, специфики национального законодательства. Рассмотрим наиболее распространенный способ осуществления лизинговых сделок (рис. 3.3).

1. Подписание лизингового контракта. С целью получения необходимого оборудования лизингополучатель представляет лизинговой компании заявку на аренду, в которой указываются вид имущества, его характеристики и срок пользования им, поставщик (предприятиеизготовитель). В заявке также содержатся данные, характеризующие производственную и финансовую деятельность лизингополучателя.

После анализа представленных сведений лизинговая фирма принимает  решение, доводит его до сведения лизингополучателя с приложением  общих условий лизингового контракта  и одновременно информирует поставщика оборудования о намерении лизинговой компании приобрести оборудование. Лизингополучатель, ознакомившись с общими условиями лизингового соглашения, высылает лизингодателю письмо с подтверждением-обязательством и подписанным экземпляром общих условий контракта, приложив к нему бланк заказа на оборудование. Этот документ составляется фирмой-поставщиком и визируется лизингополучателем.

2. Приобретение товара. Получив экземпляр контракта и бланк заказа (могут использоваться договор купли-продажи оборудования, заключаемый поставщиком и лизинговой фирмой, или наряд на поставку), лизингодатель подписывает заказ и высылает его поставщику оборудования. Владельцем лизингового имущества, сохраняющим права собственности и учитывающим его на своем балансе, является лизингодатель, получателем по сделке является лизингополучатель, который не выступает в роли собственника.

3. Поставка товара. Поставщик оборудования отгружает его лизингополучателю в соответствии с условиями договора и предварительным предупреждением арендатора о предстоящей поставке.

4. Приемка товара. Обязанности по приемке оборудования возлагаются на лизингополучателя. Поставщик, как правило, осуществляет монтаж и ввод в эксплуатацию объекта сделки. По окончании работы составляется протокол приемки, свидетельствующий о фактической поставке оборудования, его монтаже и вводе в действие без претензий к поставщику. Протокол приемки подписывается всеми участниками лизинговой операции.

3.3. Способы мобилизации  инвестиционных ресурсов

5. Кредитование банком лизинговой операции (при необходимости).

Обычно лизинговая фирма  получает кредит у банка, принимавшего активное участие в ее создании.

6. Оплата поставки. После подписания протокола приемки лизингодатель оплачивает стоимость объекта сделки поставщику.

7. Выплата лизинговых платежей. Платежи лизингодателю являются основой возвратности полученного товарного кредита. Они предполагают погашение стоимости взятого в аренду лизингового имущества, оплату процентов, а также некоторые другие расходы.

8. Возврат кредита с уплатой процентов по нему. Этот этап является необходимым в случае привлечения для финансирования лизинговой сделки банковского кредита.

Выделяют два вида лизинга: оперативный (операционный) и финансовый. В основе различения оперативного и  финансового лизинга лежит такой критерий, как окупаемость имущества. В этом плане оперативный лизинг представляет собой лизинг с неполной окупаемостью, а финансовый — лизинг с полной окупаемостью.

Оперативный лизинг имеет место при сдаче имущества в аренду на период, значительно меньший, чем срок амортизации (как правило, на срок от 2 до 5 лет). Объектом такого лизинга обычно является оборудование с высокими темпами морального старения, оборудование, требующееся на небольшой срок (сезонные работы или разовое использование); новое, непроверенное оборудование или оборудование, предполагающее специальное техническое обслуживание. При оперативном лизинге расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта.

Риск потерь от порчи или  утери имущества лежит главным  образом на лизингодателе.

Финансовый лизинг предусматривает выплату в течение периода действия контракта лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя. Финансовый лизинг требует больших капитальных затрат и осуществляется в сотрудничестве с банками.

В зависимости от особенностей организации отношений между лизингополучателем и лизингодателем различают прямой, косвенный и возвратный лизинг. Прямой лизинг имеет место в том случае, когда изготовитель или владелец имущества сам выступает лизингодателем, а косвенный — когда сдача в аренду ведется через посредников. Сущность возвратного лизинга состоит в том, что предприятие продает лизинговой компании часть своего собственного имущества, а затем берет его в аренду. Таким образом, предприятие, не прибегая к кредиту, получает дополнительные средства от реализации своего имущества, эксплуатация которого не прекращается. Возвратный лизинг является эффективным способом улучшения финансового состояния фирмы.

По способам предоставления выделяют срочный и возобновляемый лизинг. При срочном лизинге договор заключается на определенный срок, а при возобновляемом (ролловерном) — договор лизинга возобновляется по истечении первого срока договора.

В зависимости от объекта  аренды различают лизинг движимого и недвижимого имущества. Наиболее распространенной формой является лизинг движимого имущества.

По объему обслуживания выделяют: чистый лизинг, при котором обслуживание передаваемого имущества берет на себя лизингополучатель; лизинг с полным набором услуг, когда полное обслуживание объекта сделки возлагается на лизингодателя; лизинг с частичным набором услуг, при котором на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию предмета лизинга.

В зависимости  от места осуществления лизинговых операций выделяют: внутренний лизинг, когда все субъекты сделки представляют одну страну, и внешний лизинг, когда одна из сторон или все стороны принадлежат разным странам, а также если одна из сторон является совместным предприятием. Внешний лизинг может быть экспортным и импортным. При экспортном лизинге зарубежной страной является лизингополучатель, а при импортном — лизингодатель.

Основные преимущества лизинга как способа мобилизации  капитала состоят в следующем:

• при лизинге  фирма может получить арендуемое имущество и начать его эксплуатацию без отвлечения значительной суммы средств из хозяйственного оборота или мобилизации крупных финансовых ресурсов;

• лизинг способствует экономии финансовых ресурсов, так  как дает возможность при небольших затратах обновить технику и технологию производства, опробовать оборудование до его полной оплаты, а в случае сезонных работ использовать арендуемое имущество лишь в течение необходимого периода;

• процесс получения  контракта по лизингу в меньшей  степени связан с дополнительными гарантиями, чем получение банковской ссуды, поскольку обеспечением лизинговой сделки является самоарендуемое имущество;

• имущество по лизинговому соглашению учитывается  по балансу лизингодателя, а лизинговые платежи — как текущие расходы  лизингополучателя относятся на издержки производства, что снижает налогооблагаемую прибыль.

 

Субъекты и объекты  лизинговых отношений.

 

В лизинговой сделке обычно участвуют несколько субъектов:

— Лизингодатель - физическое или юридическое лицо, которое за  счет привлеченных  или собственных денежных  средств приобретает в   ходе реализации лизинговой сделки в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную  плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода  к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга.

— Лизингополучатель - физическое  или юридическое лицо,  которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных  условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга.

- Продавец имущества  (поставщик) - физическое или юридическое лицо,  которое в соответствии  с договором купли-продажи с лизингодателем      продает лизингодателю в обусловленный срок производимое (закупаемое)   им имущество, являющееся предметом лизинга. Продавец (поставщик)  обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю   в соответствии с условиями договора  купли-продажи.

— Банк (или другое кредитное учреждение), предоставляющее средства на приобретение предмета договора.

 

На рынке лизинговых услуг можно выделить и специальные  субъекты, такие как:

— страховые компании, осуществляющие страхование всевозможных рисков, возникающих при лизинговой сделке: страхование имущества лизингодателя, кредитов, предоставляемых лизенгодателю кредитным учреждением, от возможных рисков неплатежей и многое другое.

— Российская Ассоциация Лизинговых Компаний (“Рослизинг”), некоммерческое объединение лизинговых компаний, банков и иных предприятий, занимающихся лизингом, осуществляющая:

а) координацию деятельности организаций, входящих в нее, и объединение  их средств для осуществления  совместных взаимовыгодных проектов;

б) разработку, совместно  с органами государственного управления, стратегических направлений и программы  развития лизинга в России;

в) подготовку проектов законодательных  актов;

г) участие в работе международных  ассоциативных общественных организаций.

 

 

3. Предварительное ТЭО при обосновании эффективности инвестиционного проекта 

 

Технико-экономическое  обоснование (ТЭО) - это изучение экономической выгодности, анализ и расчет экономических показателей создаваемого инвестиционного проекта. Целью проекта может быть создание технического объекта или строительство или реконструкция существующего здания.

   Главной задачей  при составлении ТЭО является  оценка затрат на инвестиционный  проект  и его результатов,  анализ срока окупаемости проекта.

  Составить ТЭО необходимо  самому предпринимателю для понимания  того, что стоит ли ждать от  проекта, а для инвестора ТЭО  предпринимателя, запрашивающего  инвестиции необходимо, для понимания  сроков окупаемости вложенных  денег. Разработка ТЭО может  может быть поручена как группе  специалистов (в сложных проектах), так и может быть составлено  и самостоятельно предпринимателем.

  Что же является  основными отличиями ТЭО от  бизнес-плана? 

  Обычно ТЭО составляется  для новых проектов на уже  существующем предприятии, поэтому  такие блоки, как маркетинговые  исследования, анализ рынка, описание  предприятия и продукта не  описываются в таких ТЭО.

  Но иногда возникает  ситуация и дополнительно в  ТЭО приводятся подробные данные  об анализе технологий и оборудования  и причины их выбора.

   Таким образом  Технико-экономическое обоснование  (ТЭО) является более коротким  и содержательным  документом, чем  полноценный бизнес-план.

                                                 

Методика  составления  ТЭО.

    При составлении  ТЭО допускается следящая последовательность  тематических частей:

- исходные данные, информация  о секторе рынка,

- существующие возможности  действующего бизнеса предприятия,

- источники сырья, материальные  факторы длоя развития бизнеса,

- капитальные затраты  предполагаемые для достижения  поставленной цели,

- эксплуатационные затраты  при реализации проекта,

- производственный план,

- финансовая политика  и финансовая составляющая проекта,

- общая информация о  будущем проекте. 

  В общем, в ТЭО  приводится описание отрасли,  в которой работает предприятие,  и дается обоснование выбора  территориального и географического  положения действующего и предполагаемого  бизнеса, а так же описывается  вид выпускаемой продукции. Здесь  необходимым является описание  и обоснование цен на выпускаемую  продукцию. При этом финансовая  часть ТЭО содержит информацию  об источниках финансирования  и сроки погашения задолженности,  условия использования заемных  средств.