Экономическая оценка инвестиций

 

Поскольку оптимальный срок реализации проекта определяется по максимальному значению чистой текущей стоимости, можно сделать вывод о том, что оптимальный срок реализации данного проекта составляет 4 года (чистая текущая стоимость проекта на конец 4 года равна 185,4 млн. р.).

 

КОНТРОЛЬНЫЕ ТЕСТЫ

6. Систематический инвестиционный риск — вид риска, связанный с функционированием фирмы-инициатора проекта и зависящий от изменений спроса на ее продукцию, динамики производственных затрат, физического и морального старения используемого оборудования.

 

Ответ: не верно.

Дано определение делового риска.

Систематический (рыночный, недиверсифицируемый) риск возникает для всех участников инвестиционной деятельности и всех форм инвестирования. Определяется сменой стадий экономического цикла, уровнем платежеспособного спроса, изменениями налогового законодательства и другими факторами, на которые инвестор повлиять при выборе объекта инвестирования не может.

 

 

14. Финансовый лизинг — вид лизинга, при котором лизингодатель закупает на свой страх и риск имущество и передает его лизингополучателю в качестве предмета лизинга за определенную плату во временное владение и в пользование.

 

Ответ: не верно.

Дано определение оперативного лизинга.

Под финансовым лизингом понимается такой вид лизинга, при  котором лизингодатель обязуется  приобрести в собственность указанное  лизингополучателем имущество у определенного продавца и передать лизингополучателю данное имущество в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование. При этом срок, на который предмет лизинга передается лизингополучателю, соизмерим по продолжительности со сроком полной амортизации предмета лизинга или превышает его. Предмет лизинга переходит в собственность лизингополучателя по истечение срока действия договора лизинга или до его истечения при условии выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором лизинга, если иное не предусмотрено договором лизинга.

 

 

20. Определите поток денежных средств от инвестиционной деятельности, если известно: авансовые денежные платежи и кредиты, предоставленные другим компаниям 10,0 млн. р.; денежные поступления по срочным контрактам, заключенным для коммерческих целей 6 млн. р.; поступления денежных средств от продажи доли участия в совместном предприятии 12 млн. р.; затраты на разработки и создание основных средств собственного производства 7,0 млн. р.

1) 1,0 млн. р. 

2) 5 млн. р. 

3) - 17 млн. р.

 

Ответ: 2) 5 млн. р.

Денежный поток по инвестиционной деятельности характеризует  платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия.

Следовательно, к инвестиционной деятельности относятся только поступления денежных средств от продажи доли участия в совместном предприятии (12 млн. р.) и затраты на разработки и создание основных средств собственного производства (7,0 млн. р.).

Поток денежных средств от инвестиционной деятельности равен: 12 – 7 = 5 млн. р.

 

 

24. Коммерческая организация на трехлетний период получает инвестиционный кредит в размере 400 тыс. р. Ежегодно планируется получать чистый денежный поток от реализации проекта в размере 150 тыс. р. Определите с использованием срока окупаемости целесообразность реализации проекта в данных условиях финансирования:

1) безубыточный проект;

2) неокупаемый проект;

3) окупаемый проект.

 

Ответ: 3) окупаемый проект.

Срок окупаемости инвестиционного проекта определяет продолжительность времени, необходимого для возмещения инвестиционных затрат из чистых денежных потоков.

За три года чистый денежный поток составит 150 * 3 = 450 тыс. р., при этом инвестиционные затраты (инвестиционный кредит) равны 400 тыс. р.

Таким образом, срок окупаемости проекта составит менее 3 лет.

 

 

29. Определите среднюю взвешенную цену капитала, если известно, что финансовые издержки по обслуживанию долгосрочных обязательств составляют 22%, их доля в общей величине капитала— 36%, текущая рыночная стоимость акций компании составляет 30 р., величина дивиденда на ближайший период — 4 р., а ожидаемый темп прироста дивидендов составит 5%.

1) 19,6%;

2) 20,0%;

3) 27,0%.

 

Ответ: 1) 19,6%.

Взвешенная средняя  цена капитала (WACC) определяется по формуле:

где w обозначает долю компоненты капитала, а c — ее цену (доходность для инвестора). Доля каждой компоненты рассчитывается как отношение средней величины компоненты капитала за год к средней величине суммарного капитала за год.

 

Компонента капитала
Собственный капитал
Дивидендная доходность	13,33%
Капитализированная доходность	5,00%
Общая доходность	18,33%
Доля собственного капитала	64,00%
Долгосрочные обязательства
Процентная ставка (финансовые издержки)	22,00%
Доля долгосрочных обязательств	36,00%
Суммарный капитал
Цена капитала	19,65%
Доля	100,00%

 

Таким образом, средняя взвешенная цена капитала составит 19,65%.