Экономическая оценка инвестиций

 

Расчет потребности  в пополнении оборотных средств в запасах, незавершенном производстве и готовой продукции производится по следующим формулам:

где А1 − потребность оборотных  средств на создание запасов сырья, материалов, комплектующих, топлива, млн. руб.;

Зм – затраты (прирост  затрат) на сырье, материалы, комплектую- щие, топливо, млн. руб./год;

q – периодичность текущих  поставок, дни; 

d – величина страхового  запаса, дни.

где А2 − потребность оборотных  средств на незавершенное производство, млн.руб.;

Сц – цеховая себестоимость (прирост себестоимости) продукции, млн.руб./год;

Цпр – продолжительность  производственного цикла, дни;

где А3 − потребность оборотных  средств на готовую продукцию, млн. руб.;

Сп – полная себестоимость (прирост себестоимости) готовой  продукции, млн. руб./год;

r0 – периодичность отгрузки, дни. 

Расчет инвестиций в оборотные  средства ведется в табл. 10. При  определении необходимых инвестиций по шагам следует учесть, что запасы сырья, материалов, комплектующих, топлива  должны создаваться до начала производства, а потребность оборотных средств  на незавершенное производство и  запасы готовой продукции образуется после начала производства. При этом сама потребность пополнения оборотных  средств возникает дважды: в первый раз в связи с началом производственной деятельности, затем в связи с  увеличением производственной программы.

Таблица 10. Расчет инвестиций в оборотные средства.

Статья оборотных средств	Сумма оборотных средств, млн. руб.
	всего по статьям	в том числе по периодам и шагам
		инвестиционный период	Операционный период
			1-й шаг	2-й шаг	3-й шаг	4-й шаг
Пополнение запасов сырья, материалов топлива	8,733	8,733	0,000	0,000	0,000	0,000
Незавершенное производство	11,043	0,000	0,000	0,000	0,000	11,043
Готовая продукция	1,214	0,000	0,000	0,000	0,000	1,214
Итого потребность в оборотных  средствах	20,990	8,733	0,000	0,000	0,000	12,257

 

Помимо капиталообразующих вложений в инвестиционном периоде  производятся другие затраты: на исследование рынка, рекламу, участие в выставках, презентациях, НИОКР, на подготовку и  освоение новых производств, подготовку кадров и т.п. Эти затраты относятся  к некапиталообразующим, но поскольку  они выполняются в предпроизводственном периоде, то их приходится финансировать  за счет инвестиционных ресурсов.

Общая сумма инвестиций определяется в табл. 11.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 11. Расчет общей суммы  инвестиций.

Статьи инвестиций	Инвестиции по шагам расчетного периода, млн руб								итого
	инвестиционный период				операционный период
	1-й шаг	2-й шаг	3-й шаг	4-й шаг	1-й шаг	2-й шаг	3-й шаг	4-й шаг
1. Приобретение основных средств	40,500	40,500	40,500	89,100	0,000	0,000	0,000	0,000	210,600
2. Пополнение оборотных средств	0,000	0,000	0,000	8,733	0,000	0,000	0,000	12,257	20,990
3. Итого капиталообразующие инвестиции	40,500	40,500	40,500	97,833	0,000	0,000	0,000	12,257	231,590
4. Некапиталообразующие инвестиции	0,619	0,619	0,619	0,619	0,000	0,000	0,000	0,000	2,477
Итого инвестиций	41,119	41,119	41,119	98,452	0,000	0,000	0,000	12,257	234,067

 

 

Расчет источников финансирования инвестиций. Источниками финансирования инвестиций могут быть:

• собственные средства (амортизационные отчисления, нераспределенная прибыль предприятия, реализация активов, устойчивые пассивы);
• заемные средства (кредиты коммерческих банков, целевые инвестиционные кредиты);
• привлеченные средства (эмиссия акций, инвестиционные взносы в уставный капитал).

В курсовом проекте в качестве источников финансирования выступают  собственные средства предприятия  и кредиты банков.

Далее необходимо составить  кредитный план, рассчитать время  получения и возврата кредитов и  уплаты процентов (табл. 12).

 

 

 

 

 

 

Таблица 12. Расчет кредитного плана.

Показатель	Значение показателя по шагам расчетного периода, млн руб								Итого, млн руб
	инвестиционный период				операционный период
	1-й шаг	2-й шаг	3-й шаг	4-й шаг	1-й шаг	2-й шаг	3-й шаг	4-й шаг
1. Сумма полученного кредита	107,544	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	107,544
2. Сумма возвращенного кредита	0,000	0,000	0,000	0,000	26,886	26,886	26,886	26,886	107,544
3. Остаток кредита на конец  периода	107,544	107,544	107,544	107,544	80,658	53,772	26,886	0,000	-
4. Начисленные проценты за период, в том числе :	3,993	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	3,993
4.1 уменьшающие налоговую базу  по налогу на прибыль	3,993	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	3,993
4.2 не уменьшаемую налоговую  базу по налогу на прибыль	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000
5. Уплаченные проценты	0,000	0,000	0,000	0,000	0,998	0,998	0,998	0,998	3,993
6. Остаток процентов на конец  периода	3,993	3,993	3,993	3,993	2,994	1,996	0,998	0,000	-

 

Раздел «Финансовый  план» 

В этом разделе приводится расчет финансовых показателей будущего объекта (баланс, расчет прибылей и  убытков, показателей доходности, оборачиваемости  и др.), а также денежных потоков  на весь расчетный период. Поскольку  бухгалтерский баланс составляется в целом по предприятию, показатели ликвидности, автономности, чистого  основного и оборотного капитала не рассчитываются.

Расчет прибылей и убытков представлен в табл.13.

 

 

 

 

 

 

Таблица 13. Расчет прибылей и убытков.

Показатель	Значение показателя по шагам расчетного периода, млн руб
	2-й год		3-й год	4-й год	5-й год
	1-й шаг	2-й шаг
1. Выручка от продаж	272,063	272,063	906,949	906,949	906,949
2. Переменные затраты на производство	175,489	175,489	584,814	584,831	584,849
3. Маржинальный доход	96,573	96,573	322,135	322,118	322,100
4. Постоянные затраты на производство	0,013	0,013	0,027	0,027	0,027
5. Управленческие расходы	0,016	0,016	0,032	0,032	0,032
5. Уплаченные проценты	0,499	0,499	0,998	0,998	0,998
6. Коммерческие расходы	0,006	0,006	0,011	0,011	0,011
7. Проценты к уплате	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000
8. Налог на имущество	0,212	0,212	0,709	0,709	0,709
9. Прибыль (убыток) до налогообложения	95,826	95,826	320,357	320,340	320,323
10. Налог на прибыль	17,249	17,249	57,664	57,661	57,658
11. Чистая прибыль	78,578	78,578	262,693	262,679	262,665

 

Налог на имущество ( табл. 13) определяется отдельным расчетом. Основанием служит среднегодовая остаточная стоимость основных средств. Для этого в табл. 14 подсчитывается остаточная стоимость основных средств на начало каждого периода.

Таблица 14. Расчет остаточной стоимости основных средств

Вид активов	Амортизационные отчисления	Остаточная стоимость основных средств на начало периода, тыс руб
		2-й год		3-й год	4-й год	5-й год
		1-й шаг	2-й шаг
Оборудование Производственного  назначения	13,500	162,000	155,250	141,750	128,250	114,750

 

На основе табл. 14 определяется годовая (за каждый период) остаточная стоимость основных средств, что  является базой для расчета налога на имущество.

Расчет налога на имущество.

 

Рассчитанная в табл. 13 чистая прибыль может быть частично реинвестирована (что повышает эффективность  проекта), также часть прибыли  используется для выплаты дивидендов акционерам предприятия. Выплата производится по итогам года в следующем отчетном году (табл. 16).

Таблица 16. Расчет выплаты  дивидендов.

Показатель	Значение показателя, тыс руб
	3-й год	4-й год	5-й год
Прибыль предшествующего года	157,155	262,693	262,679
Дивиденды к выплате	23,573	39,404	39,402

 

Расчет финансовых показателей проекта. К ним относятся показатели объема продаж, прибыли, доходности (рентабельности), оборачиваемости и др. Расчет выполняется в табл. 17.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 17. Расчет финансовых показателей проекта.

Показатель	Значение показателя
1. Выручка от реализации	3054,125
2. Объем производства в натуральном  выражении в год	11,197
3. Полная себестоимость	597,101
а) на весь объем	2388,377
б) на единицу продукции	53,327
Прибыль, тыс руб	95,826
а) от реализации	1152,673
б)чистая	945,192
Рентабельность продаж (NPM), %	3,138%
Рентабельность затрат, %	16,049%
7. Общая сумма инвестиций, тыс.руб	221,810
а) собственных	137,522
б) заемных	84,288
8. Структура инвестиций, тыс. руб	-
а)капиталообразующие	219,333
в том числе	-
основные средства	210,600
оборотные средства	8,733
втом числе запасы	8,733
б) прочие ( некапиталообразующие)	2,477
9. Рентабельность инвестиций, %
а)всего (ROI)	43,202%
б)собственных вложение (ROE)	35,426%
10. Коэффициент оборачиваемости,  дни
а)оборотных средств	0,363
б) запасов	1,110