Финансирование хозяйственной деятельности

3. Весь объем выпущенной  продукции  планируется к реализации только  на внутреннем рынке Оренбургского  региона, реализация продукции за  пределами области проектом не  предусматривается.

 

Прогнозируемый службой маркетинга на ближайшие годы ожидаемый в области спрос на изделия из ячеистого бетона составляет 160-170 тыс.м3., в том числе только по г.Оренбургу и ближайшим сельским районам реальный спрос определяется на уровне 95-110 тыс.м3.

Реализация настоящего проекта обеспечит значительный рост объема производства стеновых блоков из ячеистого бетона – до 100 тыс.м3  в год, позволит создать 60 новых рабочих мест, существенно увеличит поступление налогов в областной и городской бюджеты и будет иметь большое экономическое и социальное значение и для Оренбурга, и для Оренбургской области в целом на ближайшие 15-20 лет.

 Финансовый план, как основной  раздел бизнес-плана, предусматривает  общий объем затрат на реализацию  настоящего проекта и определяет  в целом его эффективность.

 

Общая потребность в инвестициях для реализации проекта:

1. Для реализации проекта предприятию  необходимо получить кредит на  закупку производственной линии  в размере 100 млн.руб, под 15% годовых, на условиях отсрочки уплаты основного долга по кредиту до начала запуска производства.   Привлечение кредитных средств необходимо предприятию в связи с тем, что производственная линия изготавливается под заказ в Германии на условиях 100% предоплаты. Изготовление и поставка линии осуществляется в течение 12 мес. с момента оплаты. Затем в течение 6 месяцев производителем оборудования ведутся пуско-наладочные работы.

2. Предприятие инвестирует собственные  накопленные средства в сумме 100 млн. руб.  для строительства  здания цеха и закупки сырья  и материалов для запуска  производства. Здание цеха планируется построить  в течение 12 месяцев 2014 года, а в  первом квартале 2015 года  закупить  сырье и материалы для первоначального  запуска.

 Инвестирование собственных  средств планируется следующим образом:

в 2012 году - 50 млн.руб.;

в 2013 году: 1 кв. - 20 млн.руб., 2 кв. - 10 млн.руб., 3 кв. - 10 млн.руб., 4кв. - 5 млн.руб.;

в 2014 году: 1 кв. - 5 млн.руб.

3. Предприятие до запуска производства  на протяжении 1 года 6 месяцев (до  запуска производства) уплачивает  проценты за пользование кредитом  за счет собственных накопленных  средств.

 

3.3 Анализ эффективности  инновационного проекта по производству  строительных  блоков из ячеистого  газобетона 

 Проанализируем эффективность  данного проекта, применяя "динамиче-ские" методы, основанные преимущественно на дисконтировании образующихся в ходе реализации проекта  денежных потоков, используя следующую систему показателей:

1. Чистый дисконтированный доход (NPV);

2. Индекс рентабельности (PI);

3. Внутреннюю норму доходности (IRR);

4. Период окупаемости  (PP).

Для того чтобы рассчитать чистый дисконтированный поток  первоначально  рассчитаем чистый денежный поток как разницу  между положительным денежным потоком (поступление денежных средств) и отрицательным денежным потоком (расходование денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе кварталов.

При расчете размера стартовых инвестиций необходимо учитывать, что кредит не может рассматриваться как стартовая инвестиция, потому что это одолженные деньги, которые предприятие возвращает полностью в течение пяти лет с процентами. Сумма уплаченного основного долга и сумма уплаченных процентов отражается в денежном потоке в разрезе кварталов.

Используя данные плана денежных поступлений и выплат, опираясь на финансовые результаты производственной и сбытовой деятельности, рассчитаем чистый денежный поток в разрезе кварталов. Далее проведем дисконтирование денежного потока.

 Норма  дисконта по экспертным  оценкам с учетом возможного  риска и  инфляционных процессов  составила 14%

До начала реализации проекта  в 2012 году (0 квартал) организация инвестировала 50 млн. руб. собственных средств, оплатив аванс подрядной строительной организации в соответствии со сметой работ по строительству здания цеха, этот платеж не будет подлежать дисконтированию, так как произведен в настоящее время

  Остальные суммы были инвестированы  в 2013 - 2014 годах, в связи с этим они подлежат дисконтированию в рамках произведенных денежных потоков. Расчет чистого дисконтированного потока представлен в таблице 1.

 

Таблица 1 - Чистый дисконтированный поток (NPV)

период	ден.поток, млн.руб.	коэффициент дисконтирования	дисконтированный денежный поток, млн.руб.
0 кв	-50	1	-50,00
1 кв	-23,75	1,03329948	-22,98
2 кв	-13,75	1,06770783	-12,88
3 кв	-13,75	1,10326195	-12,46
4 кв	-8,75	1,14	-7,68
5 кв	-8,75	1,17796141	-7,43
6 кв	-3,75	1,21718692	-3,08
7 кв	17,58	1,25771862	13,98
8 кв	17,68	1,2996	13,60
9 кв	16,26	1,34287601	12,11
10 кв	16,46	1,38759309	11,86
11 кв	16,66	1,43379922	11,62
12 кв	16,76	1,481544	11,31
13 кв	17,77	1,53087865	11,61
14 кв	17,75	1,58185612	11,22
15 кв	17,95	1,63453112	10,98
16 кв	18,30	1,68896016	10,84
17 кв	18,26	1,74520166	10,46
18 кв	18,62	1,80331598	10,33
19 кв	18,98	1,86336547	10,19
20 кв	17,32	1,92541458	9,00
ИТОГО NPV			42,59

 

NPV  = 42,59 >0, что означает, что  проект является прибыльным. В  результате реализации проекта  стоимость активов инвестора  возрастет на 42,59 млн. руб.

 Рассчитаем коэффициент рентабельности  проекта, который представляет собой  отношение суммы дисконтированных  денежных потоков к первоначальным  инвестициям.

В нашем случае первоначальные инвестиции будут представлены следующим образом  (таблица2):

Таблица 2 - Первоначальные инвестиции

период	денежный    поток	коэффициент дисконтирования	инвестиции
0 кв	-50	1	-50
1 кв	-23,75	1,03329948	-22,98462
2 кв	-13,75	1,06770783	-12,87805
3 кв	-13,75	1,10326195	-12,46304
4 кв	-8,75	1,14	-7,675439
5 кв	-8,75	1,17796141	-7,428087
6 кв	-3,75	1,21718692	-3,080874
Итого инвестиции			-116,51

Таким образом, размер первоначальных инвестиций составляет -116,51млн. руб.

Чистый дисконтированный поток без учета первоначальных инвестиций представлен в таблице 3.

Таблица 3 - Чистый дисконтированный поток без учета первоначальных инвестиций

период	ден.поток	коэф.диск	NPV
7 кв	17,58	1,25771862	13,97769
8 кв	17,68	1,2996	13,60419
9 кв	16,26	1,34287601	12,10834
10 кв	16,46	1,38759309	11,86227
11 кв	16,66	1,43379922	11,61948
12 кв	16,76	1,481544	11,31252
13 кв	17,77	1,53087865	11,60771
14 кв	17,75	1,58185612	11,221
15 кв	17,95	1,63453112	10,98174
16 кв	18,30	1,68896016	10,83507
17 кв	18,26	1,74520166	10,46297
18 кв	18,62	1,80331598	10,32542
19 кв	18,98	1,86336547	10,18587
20 кв	17,32	1,92541458	8,995465
Итого денежный поток			159,10

 

PI =159,10 млн.руб./116,51млн.руб =36,5%   (за 5 лет).

 

Данный коэффициент является достаточно высоким для того чтобы обо-значить этот проект как привлекательный.

Рассчитаем внутреннюю ставку доходности проекта или внутреннюю ставку рентабельности - ставку дисконтирования, при которой сумма приведенных доходов от проекта равна величине инвестиций.

Внутреннюю  ставку доходности проекта рассчитаем следующим образом:

  1. Выбираем произвольную  ставку  доходности проекта, и  на ее базе вычисляем суммарную  текущую стоимость по проекту;

  2. Затраты по проекту  сопоставляем  с полученной приведенной  суммой доходов;

3.  Когда первоначальная  ставка дисконтирования не дает нулевой чистой текущей стоимости доходов выбираем вторую  ставку дисконтирования по следующему правилу:

если NPV >0, то новая ставка дисконтирования должна быть больше первоначальной;

если NPV <0, то новая ставка дисконтирования должна быть меньше первоначальной;

4. Подбор второй ставки  дисконтирования проводится до  тех пор, пока не получим  суммарную  текущую стоимость как больше  так и меньше затрат по проекту

5. Находится внутренняя  ставка доходности методом интерполяции

При r=27% NPV= 0,35 PV= 50,36

При r=28% NPV= -2,084 PV= 47,92

При r=14% NPV= 42,59 PV= 92,59

92,59-50       =   14-(14+Х)

92,59-47,92         28-14

 

42,5      =  Х

49,31        14

Х=13,348

IRR = 14+13,348 = 27,348≈27,35%

 Внутренняя ставка  рентабельности почти в два  раза нормы дисконта по проекту (14%), что является неким "запасом  прочности" проекта, отражающим его  устойчивости в условиях возможного  повышения риска.

Рассчитаем период окупаемости проекта - ожидаемое число лет, необходимое для полного возмещения инвестиционных затрат.

Расчеты простого (статического)  метода, отраженные в плане денежных поступлений и выплат свидетельствуют о том, что проект окупится в первом квартале 2017 года или через 3 года и 3 месяца. Однако этот срок не учитывает требуемую норму дохода на инвестиции в конкретной сфере. Более объективные результаты даст методика, основанная на временной оценке денежного потока.

Рассчитаем более точный  срок окупаемости:

PP = 3 + 42,03/44,65=3,9 года или 3 года 11 месяцев.

Таким образом, период реально необходимый для возмещения инвестированной суммы, с учетом фактора времени, на 8 месяцев больше срока, определенного простым методом.

Данный показатель определяет срок, в течение которого инвестиции будут "заморожены", так как реальных доход от инвестиционного проекта начнет поступать только по истечении периода окупаемости.

Так как срок окупаемости по проекту (3г.11мес.) короче периода пользования заемными средствами (5 лет), то данный проект является привлекательным.

В результате проведенного анализа  эффективности инновационного проекта по производству строительных  блоков из ячеистого  газобетона, можно сделать вывод о том, что проект является высокоэффективной инновацией.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

     В мировой экономической литературе "инновация" интерпретируется как превращение потенциального научно-технического прогресса в реальный, воплощающийся в новых продуктах и технологиях. Проблематика нововведений в нашей стране на протяжении многих лет разрабатывалась в рамках экономических исследований НТП. Термин "инновация" стал активно использоваться в переходной экономике России.

Инновацию - результат нужно рассматривать с учетом инновационного процесса. Для инновации в равной мере важны все три свойства: научно-техническая новизна, производственная применимость, коммерческая реализуемость. Отсутствие любого из них отрицательно сказывается на инновационном процессе.

Коммерческий аспект определяет инновацию как экономическую необходимость, осознанную через потребности рынка. Следует обратить внимание на два момента: "материализацию" инновации, изобретений и разработок в новые технически совершенные виды промышленной продукции, средства и предметы труда, технологии и организации производства и "коммерциализацию", превращающую их в источник дохода.

Инновационная деятельность, как правило, характеризуется достаточно высокой степенью неопределенности и риска, поэтому важными принципами системы финансирования инноваций являются множественность источников, гибкость и адаптивность к быстро меняющейся, турбулентной среде инновационных процессов.

Источниками финансирования инновационной деятельности могут быть предприятия, финансово-промышленные группы, малый инновационный бизнес, инвестиционные и инновационные фонды, органы местного управления, частные лица и т.д. Все они участвуют в хозяйственном процессе и тем или иным образом способствуют развитию инновационной деятельности.