Доллар США в современной мировой валютной системе

Полная конвертируемость подразумевает отсутствие валютных ограничений по текущим и финансовым операциям. Это характерно для свободно конвертируемых валют, к которым  относятся денежные единицы Канады, США, стран ЕС, Швейцарии, Японии, Австрии и др.

Валютный курс можно  классифицировать по следующим признакам:

• по способу фиксации различают фиксированный, колеблющийся, плавающий;
• по виду сделок: курс срочных сделок, сделок спот;
• по отношению к участникам сделки: курс покупки, курс продажи, кросс-курс;
• по учету инфляции: реальный, номинальный.

Фиксированный валютный курс представляет собой официально установленное соотношение между  национальными валютами, основанное на определяемых в законодательном порядке валютных паритетах. В мировой валютной системе его использование связывалось с деятельностью Международного Валютного Фонда (МВФ). Страны-члены МВФ устанавливали курсы своих национальных валют по отношению к доллару США и определяли в соответствии с официальной ценой в долларах золотое содержание своих национальных валют при строгом ограничении колебаний рыночных курсов валют в пределах 1 %. Фиксированный валютный курс использовался при сравнительно плавном экономическом развитии и практически исчерпал себя в условиях углубления противоречий в экономической и валютно-финансовой сферах.

На смену фиксированным  валютным курсам в международной  валютно-финансовой сфере пришли колеблющиеся валютные курсы – это курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения. Разновидностью колеблющегося курса является плавающий валютный курс, который предполагает свободную обратимость валют и предусматривает увязку изменений рыночного курса с динамикой курса валют других стран или набора валют.

Под паритетным валютным курсом понимают расчетный курс в международном платежном обороте, основанный на паритете валют.

Валютный курс сделок спот представляет собой биржевые цены на кассовые сделки. Это означает, что  сделки по купле-продаже валюты совершаются  по курсу, который сложился на валютном рынке в момент заключения сделки со сроком исполнения в течение двух банковских дней.

Срочный валютный курс –  это валютный курс, складывающийся на срочном валютном рынке. Он фиксируется  в момент заключения срочной сделки для ее исполнения в будущем. При этом независимо от валютного курса, который сложится на момент исполнения валютного контракта, данный курс не изменяется.

При совершении сделок по купле-продаже валюты банки используют различные курсы. Курс, по которому банки продают иностранную валюту за национальную, называется курсом продавца, а по которому покупают ее – курсом покупателя. Банки продают иностранную валюту за национальную дороже, чем покупают ее по курсу продавца. Разница между курсом покупателя и курсом продавца называется маржей и составляет прибыль банка по валютным операциям.

На валютных рынках ряда стран устанавливаются не только курсы иностранных валют к  национальной, но и так называемые кросс-курсы. Кросс-курс – это курсы  иностранных валют друг к другу. В каждый момент любой кросс-курс можно легко получить расчетным путем из курсов иностранных валют к национальной.

Номинальный валютный курс – это относительная цена валют  двух стран, или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Когда используется термин «валютный курс», то речь идет о номинальном обменном курсе. Он, как правило, существенно отличается от рыночного курса. Если цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах растет, говорят об обесценении (удешевлении) национальной валюты. И наоборот, когда цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах падает, говорят об удорожании национальной валюты.

Реальный валютный курс характеризует соотношение, в котором  товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны.

В общем виде реальный валютный курс характеризует соотношение  цен на товары за рубежом и в  данной стране, выраженных в одной  валюте. Т.е. реальный валютный курс –  это относительная цена товаров, произведенных в двух странах.

Реальный валютный курс оценивает конкурентоспособность  страны на мировых рынках товаров  и услуг. Увеличение данного показателя, или реальное обесценение, означает, что товары и услуги за рубежом  стали относительно дороже, и, следовательно, потребители как внутри страны, так и за рубежом предпочтут отечественные товары иностранным. Снижение данного показателя, или реальное удорожание, напротив, свидетельствует о том, что товары и услуги данной страны стали относительно дороже, и она теряет конкурентоспособность.

Важный элемент валютной системы – институциональный, который  проявляется в регламентации  деятельности национальных органов  управления и регулирования валютных отношений страны (центральный банк, министерство экономики и финансов, органы валютного регулирования и контроля и т.п.). Межгосударственное валютное регулирование осуществляется МВФ, Европейским Центральным Банком (ЕЦБ) и Европейской системой центральных банков. Данные институты разрабатывают и поддерживают режим безопасного, бескризисного развития международных валютно-кредитных и финансовых отношений. Институциональная структура валютной системы подвергается регулированию на национальном, региональном и международном уровнях.

Мировая валютная система  капитализма как упорядоченная  система международных валютных отношений существует немногим более 100 лет.

За этот период можно  выделить 4 отчетливые системы валютных отношений: Парижская, Генуэзская, Бретгонвудская и Ямайская валютные системы.

Представим сведения об этих системах в виде следующей таблицы:

Таблица 1

Системы валютных отношений¹

Первая мировая  валютная система стихийно сформировалась в 19 веке на базе золотого монометаллизма, т.е. обеспечения национальной валюты золотыми запасами казначейства. Юридически она была оформлена межгосударственны м соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. Впоследствии другие развитые страны того времени постепенно отказывались от валютного дуализма (обеспечения валюты и золотом и серебром) и вступали в парижское соглашение. Последней это сделала Россия усилиями великого государственного деятеля того времени, министра финансов С.Ю. Витте в 1895-1897 гг.

Парижская валютная система базировалась на следующих принципах:

• каждая валюта имеет золотое содержание, т.е. валютная единица приравнивается к определенному весовому количеству золота;
• в соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты, т.е. валютные курсы, взаимные цены валют;
• сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный курс золотых монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами. Золотые точки равны паритету национальной валюты с добавлением или за вычетом транспортных и страховых расходов, вызванных перевозкой золота. Пределы колебаний коммерческого валютного курса в рамках золотых точек составляли около 0,1 % от паритета. В 1914 году курс английского фунта колебался между 25, 195 и 25, 245 французских франков при паритете 25,22 франка.

Золотой стандарт был самой простой и самой  эффективной валютной системой в истории мировой экономики как это признаёт большинство современных экономистов. Он обеспечивал автоматическую конвертируемость валют на основе их золотого паритета, долгосрочное равновесие платежного баланса на основе перелива золота от стран с пассивным сальдо к странам с активным сальдо платежного баланса. Золотой стандарт упрощал международные расчеты и обеспечивал валютную стабильность. Не случайно эпоха золотого стандарта называют еще золотым веком мировой экономики. На этот период приходится наивысший темп роста мировой экономики. Многие страны за пару десятилетий удвоили свой промышленный потенциал и уровень жизни населения. В 90- е годы 19 века наблюдался невиданный экономический промышленный подъем в странах парижского соглашения, в том числе и в России, превратившейся из сугубо аграрной в индустриально-аграрную страну. Особенно благоприятно золотой стандарт воздействовал на мировую торговлю, которая возросла в 10 раз с 1850 по 1913 гг.

Разрушение  системы золотого стандарта было вызвано двумя причинами. Объективная причина заключалась в том, что темпы экономического развития стали опережать физические объемы золотодобычи. Кроме того, жесткая привязка валютного курса к золотому паритету ограничивала возможности кредитно-денежного регулирования экономики, которое особенно понадобилось к 1914 году с началом Первой Мировой войны. В этом заключалась вторая субъективная причина отмены золотого стандарта. С началом войны правительства воюющих стран были вынуждены начать инфляционное финансирование военных расходов. За этим последовало снижение золотого содержания национальной валюты и остановка конвертируемости валют. К концу войны состояние мировой валютной системы можно было назвать не только кризисом , но и хаосом.

Для преодоления  кризисных явлений правительства основных стран мира собрались на Генуэзскую конференцию 1922 года, на которой были выработаны новые принципы валютных отношений. Вторая система валютных отношений просуществовала совсем немного (1922 - 1929 -36 гг.) и носила крайне неустойчивый характер, поэтому некоторые авторы и учебные пособия вообще не упоминают таковую.

Генуэзская  валютная система функционировала на следующих принципах:

• Основа международных расчетов - золото и девизы. Девизами стали называться платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов. Статус резервных денег не был закреплен ни за одной из валют, фунт стерлингов и доллар оспаривали лидерство в этой сфере.
• Сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно, но и косвенно, через иностранные валюты-девизы.
• Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.

В 1922-28 годах  наступила относительная валютная стабилизация, которая бала взорвана мировым кризисом 1929-33 гг. Наибольшую выгоду от Генуэзской валютной системы извлекли США, курс доллара по отношению к западноевропейским валютам повысился на 10-90 %.

В начале 30-х  годов под ударами кризиса  основные государства с конвертируемой валютой стали ограничивать размен валют на золото и приостанавливать их обратимость. Были проведены ряд девальваций (уменьшение золотого содержания валюты) всех ведущих валют мира. Со вступлением во Вторую мировую войну во всех странах были введены валютные ограничения, конвертируемость полностью нарушилась и валютный курс утратил активную роль в экономических отношениях.

Разработка  проекта новой мировой валютной системы началась ещё в годы войны (в апреле 1943 г.), т.к. страны опасались  потрясений, подобных валютному кризису  после первой мировой войны и в 30-х годах. Разработкой руководили корифей экономической науки Дж. М. Кейнс (Великобритания) и чиновник министерства финансов США Г.Д. Уайт. На валютно-финансовой конференции ООН в маленьком американском городке Бретгон-Вудс в 1944 г. были установлены правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и оформлена третья мировая валютная система. Принципы бреттонвудской системы следующие:

1. Введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах - долларе США и английском фунте стерлингов. Впоследствии роль единственной резервной валюты перехватил доллар. Он стал единственной валютой, обеспеченной золотом и свободно разменивающейся на желтый металл. Золотое содержание доллара было сохранено на уровне 1934 года - 35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 грамм. Это цена доллара (и золота) продержалась до 1971 года.
2. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных паритетов, выраженных в долларе. Девальвация валют свыше 10 % допускалась лишь с согласия Международного валютного фонда (МВФ).
3. Впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации - МВФ и МБРР (Международный банк реконструкции и развития). Основная цель МВФ - предоставлять кредиты для покрытия дефицитов платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют и сохранять тем самым общее спокойствие в мировой валютной сфере. Роль МБРР предоставлять инвестиционные кредиты развивающимся странам для структурной перестройки экономики. Можно сказать так: роль МВФ - краткосрочное кредитование; роль МБРР - долгосрочное кредитование.
4. Уникальное положение среди всех остальных валют занял доллар. Статус единственной резервной валюты позволял американскому правительству погашать отрицательное сальдо платежного баланса за счет эмиссии своей валюты. Фактически США получили удивительную возможность безвозмездно присваивать часть мирового продукта. Ведь все остальные страны соглашались в обмен на свои товары и услуги получать вновь эмитированные доллары. Такая практика получила название "бесплатных завтраков" для США и стала одной из причин краха Бреттонвудса в 1971 г.