Варто відзначити важливість
т.зв. «carry trade» стратегії при торгівлі
ієною. «Сarry trade» – стратегія торгівлі,
заснована на різниці в процентних ставках.
В Японії процентні ставки істотно нижче
тих, що запропоновані в США або у Євросоюзі,
багато трейдерів спекулюють на цій різниці.
Вони беруть у борг ієни, купують на них
долари, кладуть їх на депозит, отримують
відсоток, і викуповують позичені ієни,
залишаючи собі різницю, отриману при
виплаті відсотків.
Рис. 1.3. Графік коливань FOREX-курсу
американського долару до японської ієни
за 2005-травень 2014рр. [побудовано автором
за матеріалами: fibo]
Валютна пара GBP/USD є також однією
з найважливіших і волатильних валютних
пар. Одним з ключових чинників курсу GBP
є той факт, що є вірогідність приєднання
Британії до Євросоюзу. Від цієї ймовірності
дуже залежить курс в цій парі. Адже якщо
Британія вступить до Єврозони, то їй доведеться
позбутися фунту стерлінгів як національної
валюти і прийняти євро. Власників фунту
стерлінгів така перспектива зовсім не
тішить. Тому, коли британські політики
висловлюються на користь приєднання
до Єврозони, фунт стерлінгів втрачає
позиції щодо долара. І навпаки: коли британські
політики виступають проти приєднання
до Євросоюзу, тримачі заспокоюються і
курс фунту стерлінгів зміцнюється.
Рис. 1.4. Графік коливань FOREX-курсу
британського фунту стерлінгів до американського
долару за 2005-травень 2014рр.
[побудовано автором за матеріалами:
fibo]
Швейцарський Франк менш волатильний,
ніж євро або долар США, і отже ця валютна
пара не так мінлива. Менша волатильність
обумовлена стабільністю і нейтральністю
Швейцарії, яку гравці ринку розглядають
як спокійну гавань у світовій економіці.
Рис. 1.5. Графік коливань FOREX-курсу
американського долару
до швейцарського франку за
2005-травень 2014рр.
[побудовано автором за матеріалами:
fibo]
Індекс долару USDX (US Dollar Index)
є одним з найцікавіших фінансових інструментів
міжнародного валютного ринку Форекс,
що дозволяє не лише проводити торгові
операції, але й прогнозувати курси інших
валютних пар. Подібно до того, як біржові
індекси показують загальний стан фондового
ринку, так само й індекс долару демонструє
оцінку міжнародної вартості долару США.
Індекс розраховується безперервно –
24 години на добу, 7 днів на тиждень – на
основі інформації про угоди на валютному
ринку, яка надається агенцією Reuters від
п’ятисот банків, розміщених по всьому
світу.
Поточне значення індексу долару
(USDX) – це середній показник зміни курсів
шести світових валют (японської ієни
(JPY), євро (EUR), британського фунту (GBP), канадського
долару (CAD), швейцарського франку (CHF) й
шведської крони (SEK)) по відношенню до
долару США. Індекс розраховується як
середнє геометричне зважене цих валют
за формулою:
(1.1.) [MV].
Перший коефіцієнт у формулі
призводить значення індексу до 100 на дату
початку відліку – березень 1973 року, коли
основні валюти почали вільно котируватися
одна щодо одної.
Розрахунок індексу долару
(USDX) за корзиною з шести валют не є випадковим
– він співпадає з даними, що використовуються
Федеральною Резервною Системою США при
розрахунках торговельно-зваженого індексу
долару за валютами тих країн, які утворюють
основний зовнішньоторговельний обіг
США. Найбільша частка міжнародної торгівлі
США припадає на Єврозону (57,6%), далі йдуть
Японія (13,6%), Великобританія (11,9%), Канада
(9,1%), Швеція (4,2%) й Швейцарія (3,6%).
Рис. 1.6. Питома вага валют в
індексі долару США на 2014р., у % [Побудовано
автором за матеріалами: MV]
З математичної точки зору,
індекс долару (USDX) обчислюється як зважене
середнє геометричне зміни курсів шести
валют проти долару США відносно березня
1973 року (введення системи плаваючих курсів).
Індекс долару вимірює вартість долару,
приведену до 100%, а саме до тієї ціни, яка
була зафіксована в березні 1973 року. Наприклад,
значення USDX 90.75 означає, що вартість долару
по відношенню до корзини валют впала
на 9,25% з березня 1973 р. За всю історію індекс
долару досягав найвищого рівня – 165, а
найнижчого – трохи менше 80.
Ринок Форекс володіє рядом
переваг перед фондовим ринком в режимі
он-лайн [24].
Основні переваги Форекс перед
іншими валютними ринками включають:
- висока ліквідність. Ринок Форекс
оперує величезними грошовими масами
й надає повну свободу при відкритті чи
закритті позиції будь-якого обсягу за
існуючою на даний момент ціною. Щоденний
об’єм операцій на Форекс в 50 разів перевищує
сукупний об’єм операцій на Нью-Йоркській
Фондовій біржі. Ліквідність ринку Форекс,
особливо основних валют, гарантує стабільність
цін. Зважаючи на низький об’єм фондового
ринку, ризик втрати ліквідності значно
високий, і виражається в широкому спреді або інтенсивному русі ціни;
- кредитне плече. Головна відмінність
роботи на ринку Форекс від діяльності
в інших секторах фінансового ринку полягає
в можливості купівлі-продажу іноземних
валют за відсутності певної суми, необхідної
для проведення операцій. Для укладання
угод клієнтові необхідно внести лише
початковий внесок (маржу), після чого
він має можливість укладати угоди, обсяг
яких може в десятки разів перевищувати
реально вкладені гроші. Це так зване «кредитне плече»
(leverage). Так розмістивши на рахунку 10 тис. дол. США при кредитному плечі 1:100, ви одержуєте право здійснювати операції на суму до 1млн. дол. США. Онлайнові ділери Форекс зазвичай надають кредитне плече 1:100 або 1:200, що істотно перевищує стандартну маржу 1:2, пропоновану фондовими брокерами. Подібне збільшення ризику підходить не кожному. Проте, кредитне плече є могутній інструмент створення прибутку. Середня денна зміна ціни основних валю не перевищує 1%, а ціна акції цілком може змінитися за одну торгову сесію на 10%. Найбільш ефективний спосіб
управління ризиком при торгівлі – використання
маржі. Рекомендується ретельно дотримуватися
системи торгівлі, і послідовно застосовувати
накази «ліміт» і «стоп-лосс». Потрібно
створити, і твердо дотримуватися своєї
системи, де працюють жорсткі правила
і немає місця некерованим емоціям;
- цілодобова торгівля. Цілодобовий
доступ – можливість здійснювати торговельні
операції 24 години на добу, в режимі реального
часу. Незалежно від часу доби, на валютному
ринку завжди існують покупці і продавці,
які активно торгують іноземними валютами.
Трейдери реагують на випуск важливих
новин миттєво. Торгівля американськими акціями
в неробочий час біржі пов’язана з декількома
обмеженнями. На фондовому ринку існують
електронні системи ECN (Electronic Communication Networks) – іншими словами, системи, де сходяться покупці і продавці. Проте, немає ніяких гарантій, що сторони прийдуть
до згоди, і укладуть операцію за розумною
ринковою ціною. Нерідко трапляється,
що трейдери чекають наступного дня відкриття
ринку для отримання вужчого спреда [12, c. 55].
І ще декілька переваг ринку
Форекс від фондового:
- ринок Форекс працює 24 години
на добу, а ринок акцій лише в торгові сесії
бірж. Ринок акцій пов'язаний до конкретних
бірж, торги можуть бути зупинені як із-за
неполадок в роботі біржі (Японія), так
і по рішенню кого-небудь із сильних світу
цього (США). Для Форекс це не загроза, оскільки
торги відбуваються між учасниками, не
об’єднаним територіально за місцем і за часом;
- на ринку акцій не гарантується
виконання ордера в повному об’ємі за
потрібною ціною. Оскільки Форекс більш
ліквідний, тому подібних проблем немає;
- для входу на фондовий ринок
потрібні значні засоби, до того ж практично відсутнє кредитне плече;
- на Форекс можна заробляти як
на зростанні ціни валюти, так і на її падінні.
У випадку з ринком акцій – у інвестора
лише один варіант заробити. Купити дешевше
і чекати, коли ціна на акції виросте;
- розмах коливань цін. З акціями
в декілька разів збільшується ризик в
торгівлі, ніж з валютою. Щоденна змінна
цін на валютному ринку рідко буває більш
ніж на 1%. А недавня ситуація (фінансова криза січня
2008-го) демонструє це;
- розриви (gaps) після вихідних на ринку акцій подія регулярна, на ринку Форекс украй рідке;
- ряд відомих акцій знецінювалися
до нуля, наприклад Enron, Worldcom та інші, з валютами такого не відбувалося ніколи, та і навряд чи станеться, оскільки жодна держава не допустить знецінення власної національної грошової одиниці до
нуля;
- на ринку акцій ордера клієнтів
виконуються з врахуванням регулярних
розривів (гепів), що робить торгівлю непередбаченою
і ризикованою. У випадку з ринком Форекс
такого немає, всі ордери згідно з регламентом
виконуються точно за вказаною клієнтом ціною;
- на Форекс окрім чекань народу,
тон задають операції, не орієнтовані
на здобуття доходу. Ці операції, що забезпечують
зовнішньоекономічну діяльність, міжнародні
переливи капіталу (із-за різниці % ставок,
переливши з одного фондового ринку на
інший і т.п.), операції центральних банків
тощо. Це дозволяє працювати не лише на
основі оцінки чекань народу (що досить
важко), але і на основі класичного фундаменту
і технічних індикаторів. У результаті
– отримуємо ще один потужний інструмент для роботи;
- зрештою, що таке валюта? Це, мабуть,
найкоштовніший папір держави, що відображає
поточний стан економіки країни. У цьому
сенсі будь-який грошовий знак – це акція;
- зазвичай, всі ринки взаємопов’язані
між собою. Зростання долара, як правило,
приводить до падіння товарного ринку
і навпаки. Світовий спекулятивний вільний
капітал хеджевих фондів рівний приблизно 3 трлн. дол. Ці гроші переміщуються туди, де найбільш вигідне і надійніше залежно від ситуації. Тому, коли відбувається падіння на товарних і фондових ринках, то починає зростати світова резервна валюта –
долар;
- як і говорилось вище – принципи
роботи на ринках одні і ті ж. Тому інвестор
може спокійно з фондового ринку перейти
на валютний і навпаки, а може поєднувати роботу на декількох ринках;
- у кожній країні свій фондовий ринок. У Росії свій, в США свій, в Німеччині, Англії, Франції, Китаї, Туреччини і навіть в Казахстані, і в Україні свої підприємства і відповідно акції, а тому і масив інформації, яку необхідно проаналізувати, просто величезний. Конвертованих валют все-таки значно менше;
- ще один важливий елемент так
званого методу прийняття рішень про покупку
або продаж – Інсайд. У США відправили
за грати главу компанії Enron з конфіскацією майна за те, що він з підлеглими фальсифікував бухгалтерські документи і продав свої акції тоді, коли інші, нетямущі про реальне положення компанії, купували ці акції. Інсайдерська інформація на ринку Форекс не працює, а значить і не існує подібного роду шахрайства [13, c.34].
Сучасний ринок Форекс – це
єдина телекомунікаційна мережа поєднаних
між собою банків і різноманітних фінансових
установ, яка не має територіально визначеного
місця торгівлі й часових обмежень – торги
починаються у понеділок зранку в Новій
Зеландії та закриваються в п’ятницю
ввечері у США. Учасником ринку може стати
будь-хто незважаючи на місцезнаходження,
оскільки для проведення операцій потрібен
лише доступ до Інтернету і необхідні
знання.
- Методика досліджень
діяльності українських ділінгових центрів
на міжнародному валютному ринку FOREX
Методологія – це система різноманітних
методів, засобів і прийомів наукового
пізнання (передусім принципів, законів
та категорій) та наука (або вчення) про
цю систему [21, с. 120].
Метод – спосіб пізнання, дослідження
явищ природи і суспільного життя. Це також
сукупність прийомів чи операцій практичного
або теоретичного освоєння дійсності,
підпорядкованих вивченню конкретного
завдання. Різниця між методом та теорією
має функціональний характер: формулюючись
як теоретичний результат попереднього
дослідження, метод виступає як вихідний
пункт та умова майбутніх досліджень.
У найбільш загальному розумінні метод
– це шлях, спосіб досягнення поставленої
мети і завдань дослідження, який відповідає
на запитання: як пізнавати.
Методика (гр. methodike) – сукупність
методів, прийомів проведення будь-якої
роботи. Методика дослідження – це система
правил використання методів, прийомів
та операцій [21, с. 46].
Необхідно зауважити, що нині
у розвитку теорії свытового валютного
ринку залишається невирішеним ряд методологічних
і прикладних питань їх функціонування.
Зокрема, приділяється недостатньо уваги
вивченню взаємозв'язку процесів, що відбуваються
на валютному ринку, з процесами в інших
сегментах світової економіки і перш
за все на глобальному фінансовому ринку.
Необхідність подолання методологічних
труднощів, що викликаються названими
обставинами, і відповідного розвитку
теорії валютного ринку, а зокрема, світового
газового ринку [25, с.56].
Методологічну основу дослідження
становили: діалектичний підхід до розгляду
економічних явищ і суперечностей; системний
аналіз проблем валютного ринку України;
досягнення світової та вітчизняної економічної
думки в галузі регулювання діяльності
дилінгових центрів та брокерських компаній
, порівняння ринкового та державного
регулювання економіки. При вивченні закономірностей
та суперечностей управління економічною
ефективністю використано методи групувань,
динамічних рядів, статистичних співвідношень,
структуризації цілей, порівняльного
аналізу, логічного, факторного, графічного
аналізу тощо.
Методи статистичного аналізу
було застосовано через широке використання
статистичних даних та власні розрахунки
автора.
Протягом роботи використовували
абстрактні (словесні, математичні та
графічні) моделі, дескриптивні та оптимізаційні
моделі для визначення проблем валютного
ринку України та шляхів їх вирішення.
Центральним методом став кореляційний
аналіз, присвячений аналізу зв’язків
між явищами в валютній системі України,
адже досліджувальне явище залежить не
від одного, а від декількох факторів,
які діють у різновекторних напрямках.
В основі теорії кореляції лежить уявлення
про тісноту зв’язку між досліджувальними
явищами. Найбільш поширеним показником
тісноти зв’язку двох ознак вважається
коефіцієнт кореляції. Абсолютна величина
знаходиться в межах від 0 до 1. Чим тісніший
зв'язок, тим більша абсолютна величина
кореляції [16, c.59 - 60].
Також, ми використовували множинну
кореляцію для визначення ступеня сукупного
впливу кількох чинників на досліджувальне
явище. Коефіцієнт кореляції характеризує
тісноту зв’язку між явищами, але не завжди
дає відповіді, яке з них є фактором, а
яке – результатом. Для відповіді на це
запитання ми використовували регресивний
аналіз.
Регресивний аналіз – метод,
що дає змогу визначити форму відносин
між випадковими величинами, а також установлювати
закон розподілу значень однієї змінної
від змін іншої.
Методи регресійного аналізу
забезпечують не тільки оцінку сили зв'язку
між двома ознаками, а й встановлення виду
цього зв'язку у вигляді рівняння (рівняння
регресії), що описує залежність між середнім
значенням однієї ознаки (залежної, поведінку
якої вивчають) та значеннями певної сукупності
ознак (незалежних, вплив яких на залежну
ознаку намагаються оцінити). Моделювання
явищ впливу факторів валютного ринку
України на макроекономічні показники
за допомогою засобів регресивного аналізу
дає змогу наочно демонструвати причинно-наслідкові
зв’язки, які впливають на світогосподарські
процеси [16, c.72-85].
Таким чином, використовування
основних методів досліджень відкрило
можливості для практичного вивчення
явищ та закономірностей, що спостерігаються
на світовому та українському валютному
ринку, допомогло виявити проблеми та
знайти шляхи для вдосконалення їхніх
внутрішніх структур та управління.
Висновки до першого
розділу
1. Розвиток українського валютного
ринку обумовлено дією двох основних факторів
– по-перше, лібералізацією валютних операцій
і зростанням ступеня відкритості національних
ринків, по-друге впровадженням нових
валютних і фінансових інструментів і
сучасних технологій в операції на валютному
ринку. Валютні ринки країн, що розвиваються
та країн з перехідною ринковою економікою
в даний час знаходяться на етапі лібералізації,
який представляє великі можливості для
подальшого посилення ролі національних
господарств у процесі їх інтегрування
у світовий фінансовий і валютний ринок.