Порядок проведения биржевых торгов

Второй процедурой клиринга является вычисление денежных сумм. Помимо суммы платежа непосредственно  за купленную ценную бумагу уплате также может подлежать налог по операции с ценными бумагами, биржевые и прочие сборы. Покупатель приобретает право по отношению к продавцу требовать поставки причитающегося количества ценных бумаг и одновременно становится обязанным уплатить соответствующую денежную сумму. Продавец становится обязанным поставить ценные бумаги и приобретает право требовать причитающуюся ему денежную сумму. Их обязательства будут исполнены и требования удовлетворены только на последнем этапе сделки. Резкое усложнение процедуры клиринга происходит, когда применяется взаимозачёт. Его цель – снизить количество платежей и поставок ценных бумаг по сделкам, хотя это усложняет процедуру клиринга. Для каждого участника клиринга производится калькуляция его собственных чистых требований или чистых обязательств по всем включаемым в расчёт сделкам за установленный период. При этом из всех требований данного участника вычитаются его обязательства, и таким образом определяется чистое сальдо. Полученное сальдо именуют позицией. Позиция «закрыта», если сальдо равно нулю, и «открыто», если сальдо не равно нулю. Если сальдо положительное, т.е. объём требований данного участника превышает его обязательства, значит у него открыта «длинная позиция». Если сальдо отрицательное, т.е. участник клиринга должен больше, чем должны ему, то участника «короткая позиция». Следующая операция клиринга – это оформление расчётных документов. Они направляются на исполнение в денежную расчётную систему, и систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг.

Особое внимание уделим порядку  заключения биржевых сделок путем электронного обмена данными. В украинской договорной практике можно установить наличие  абсолютно тех же проблем, что  и в странах со значительно  более развитым применением электронного обмена данными, а именно:

а) неопределенность юридической  силы положений договора, предусматривающих  достаточно неформализованную процедуру  электронного заключения сделок, в  случае судебного разбирательства;

б) отсутствие четких указаний (или ограничений) закона относительно того, какие документы могут (или  не могут) быть использованы в коммерческом обороте в виде электронного сообщения, и требований к структуре и  форме такого сообщения;

в) неопределенность позиции  законодателя. Неясно, какие именно средства защиты информации от несанкционированного доступа получили правовое признание  -только лишь электронная цифровая подпись или вся совокупность аналогов собственноручной подписи, используемых при электронном обмене данными, как-то: шифры, коды, пароли и т. д.;

г) отсутствие прямой обязанности  посредников - поставщиков услуг  по организации электронной связи, в частности торговых систем, - хранить, предоставлять по запросу сторон или официальных органов, а также  подтверждать подлинность созданных  и переданных с их помощью электронных  документов. Учитывая названные проблемы, представляются недостаточно юридически гарантированными сделки на финансовом и фондовом рынках, совершенные при помощи частных электронных систем, в том числе принадлежащих компаниям, не являющимся юридическими лицами по украинскому законодательству. Документ, содержащий необходимые условия сделки и подтверждающий факт заключения сделки в указанных системах, имеет весьма нетрадиционную для практики украинских судов форму: составлен на английском языке, включает как общепринятые в системах сокращения, так и неофициальный диалог ("базу") между дилерами. В качестве аналогов собственноручных подписей сторон служат коды пользователей системы и код дилера.

Виды биржевых сделок:

1) кассовые («спот»  или «кэш») сделки. Кассовые сделки представляют собой простейший вид биржевых сделок. Их возникновение тесно связано с возникновением самих товарных бирж (14-15в.). Характерным признаком кассовых сделок является немедленное их исполнение. Исполнение биржевого договора осуществляется вне биржи и на момент заключения договора товар, который представляет предмет сделки, как правило, отсутствует на бирже и находится на складе продавца или транспортируется на склад биржи. Поэтому для передачи товара необходимо определенное время для подготовки перевозных объектов, разгрузки товара в месте, обусловленном сторонами. В зависимости от сроков исполнения кассовые биржевые сделки заключаются на таких условиях: 1)товар во время торгов находится на территории биржи ,в принадлежащих ей склада либо ожидается к прибытию на биржу в день торгов до окончания биржевого собрания; 2) товар на момент заключения договора транспортируется водным, воздушным, железнодорожным или другим транспортным способом к месту нахождения биржи; 3)товар готов к погрузке на транспортный объекты отправка в место, которое будет определено в договоре. Целью кассовых сделок является реальный переход прав и обязанностей относительно предмета договора от продавца к покупателю на условиях, предусмотренных в договоре.

2) срочные сделки  или «форвард». Характерным признаком этих договоров является то, что, в отличии от кассовых сделок срок исполнения предусматривается в будущем. Форвардные сделки характеризуются следующими признаками:

1) они направлены на  реальную передачу прав и обязанностей  относительно товара, который является  предметом договора.

2) передача товара, а также  переход права собственности  на него осуществляется в будущем,  в срок, предусмотренный в сделке.

По своей характеристике, форвардные договоры очень похожи на кассовые. Поэтому их часто объединяют в одну группу биржевых договоров – сделки с реальным товаром, т.е. сделки по которым осуществляется действительная передача товаров. Форвардные сделки в отличи от кассовых, предусматривают более длительные сроки исполнения. Эти сроки определены в Правилах биржевой торговли. Сроки поставки определяются в договоре с указанием на конкретный месяц, в котором осуществляется исполнение обязательств. Сроки исполнения не выбираются свободно, а подгоняются к последнему числу месяца, или же к середине месяца, в зависимости от правил, установленных на бирже. Предметом может выступать как тот товар, который находится в собственности продавца, так и тот, который физически не существует, но к моменту исполнения обязательства будет изготовлен продавцом. Что же касается кассовых сделок, то, как уже определялось, их предметом выступает товар, который находится в собственности продавца.

3) сделки с «залогом». Сделка с залогом – это сделка, в которой одна сторона выплачивает другой в момент заключения сделки сумму, определенную договором между ними, в качестве гарантий исполнения своих обязательств. Залог может обеспечивать как интересы продавца, так и интересы покупателя. Поэтому различают: сделки с залогом на покупку (плательщиком залога является покупатель, залог защищает интересы продавца); сделка с залогом на продажу (плательщиком является продавец, и в этом случае залог защищает интересы покупателя). При сделке с залогом на продажу в качестве залога может служить часть товара, подлежащего поставке. Размер залога устанавливается сторонами сделки и может составлять любую величину вплоть до 100% стоимости сделки.

4) бартерные сделки  и сделки с «условием». Сделки "с условием", пояснил руководитель отдела торгов МФБ, отличаются от традиционных сделок тем, что обычный участник биржевых торгов, продающий (или покупающий) "на условиях" ценные бумаги у специалиста, берет на себя обязательство по заключению "обратной" сделки-сделки по покупке (или продаже) этих же бумаг.

5) срочные сделки  с реальными и без реальных биржевых ценностей:

а) сделки с реальными  биржевыми ценностями

б) сделки без реальных биржевых ценностей

Сделки с реальным товаром, которые известны в мировой практике под названием «спот», предусматривают что стороны ,заключают договор, имеют ввиду реальную передачу прав и обязанностей относительно предмета договора, то есть по реальному договору продавец действительно отчуждает ,а покупатель приобретает право собственности. К таким сделкам относятся кассовые и форвардные договоры.

6)фьючерсные сделки. Предметом фьючерсной сделки является фьючерсный контракт - документ, определяющий права и обязанности на получение или передачу имущества (включая деньги, валютные ценности и ЦБ) или информации с указанием порядка такого получения или передачи. При этом он не является ценной бумагой ). Фьючерсный контракт не может быть просто аннулирован, или, согласно биржевой терминологии, ликвидирован. Если он заключен, то может быть ликвидирован либо путем заключения противоположной сделки с равным количеством товара, либо поставкой обусловленного товара в срок, предусмотренный контрактом .

7) сделки с «премией»  («опционы»). Разновидностью фьючерсных сделок являются опционные сделки. Особенность: объектом сделок становиться обязательство купить или продать некоторое число фьючерсных сделок, но по заданной цене. Здесь меньше риск. Под опционами понимают особый вид биржевых сделок с ограниченным, по сравнению с обычными фьючерсными операциями, риском. Это договорное обязательство купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает его продавцу определенную сумму (премию).

Фондовая биржа  Форекс (Forex)

Фондовая биржа — организация, предметом деятельности которой  являются обеспечение необходимых  условий нормального обращения  ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

Задачи фондовой биржи:

-Предоставление централизованного  места, где может происходить  как продажа ценных бумаг их  первым владельцам, так и вторичная  их перепродажа;

-Выявление равновесной  биржевой цены;

-Аккумулирование временно  свободных денежных средств и  способствование передаче права  собственности;

-Обеспечение гласности,  открытости биржевых торгов;

-Обеспечение арбитража;

-Обеспечение гарантий  исполнения сделок, заключенных  в биржевом зале;

-Разработка этических  стандартов, кодекса поведения участников  биржевой торговли.

Фондовые биржи в США

Наибольшее распространение  фондовые биржи получили в США. Крупнейшими  из них являются:

-NYSE (Нью-Йоркская фондовая  биржа)

-NASDAQ (Национальная электронная  фондовая биржа США)

-CME (Чикагская товарная  биржа)

-NYMEX (Нью-Йоркская товарная  биржа)

-GLOBEX (Глобальная электронная  торговая платформа)

Фондовые биржи в России

Сейчас в России насчитывается 11 фондовых бирж. Однако реальные торги  ценными бумагами происходят только на 5 биржах:

-Московская межбанковская  валютная биржа (ММВБ)

-Российская Торговая  Система (РТС)

-Уральская региональная  валютная биржа (город Екатеринбург)

-Санкт-Петербургская валютная  биржа (СПВБ)

-Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (ФБ СПб)

Наиболее крупными фондовыми  биржами в России являются ММВБ и  РТС. Индексы и акции на них  можно посмотреть на TIKR.ru или Finam.ru.

В СССР биржи закрыли в 1917—1918 г. И в 90 годах прошлого века они были открыты вновь только после распада СССР. Особенностью российских бирж является то, что владельцами  акций и других ценных бумаг в  России является всего около 4 % населения  страны. В Европе и Америке примерно у 90 % населения есть эти финансовые инструменты.

Товарный рынок  Форекс (Forex).

Товарный рынок объединяет большое количество разнообразных  биржевых товаров. К ним относятся  различные виды сырьевых ресурсов, цветные и драгоценные металлы, целая группа аграрных инструментов. Причем торговать может любой  желающий с небольшим депозитом, а не только крупные компании или  привилегированная группа лиц.

Одной из особенностей товарного  рынка является то, что основной объем сделок приходится на торговлю фьючерсными контрактами, т.е. стандартными биржевыми контрактами, срок поставки по которым наступает в определенный момент в будущем. Причем только небольшая  часть этих контрактов завершается  поставкой. Большая часть из них  закрывается противоположной сделкой, а контрагенты получают только курсовую разницу между ценой открытия и ценой закрытия позиции. Учитывая достаточно большие «плечи» по фьючерсным контрактам, а также сильную сезонную волатильность цен на товары, можно понять, почему этот рынок привлекает большое количество спекулянтов.

В торговом терминале iTrader 8, являющемся собственной разработкой компании «Калита-Финанс», представлено около 30 финансовых инструментов, базовым активом которых являются фьючерсы товарной группы. При такой форме совершения сделок не происходит фактического перехода права собственности на товар, лежащий в основе стоимости данного контракта. Трейдер получает только разницу между ценой закрытия и ценой открытия позиции. Поэтому данные инструменты являются очень привлекательными для всех категорий трейдеров. А достаточно большое кредитное плечо позволяет начать торговлю с небольшим депозитом.