Анализ финансовой устойчивости

Классификация типов финансовой устойчивости16

 

предприятия. Сущность финансовой устойчивости определялась как обеспеченность запасов и затрат источниками формирования средств, т. е.

Z £ (ИC + KT) - F.

Однако совершенно очевидно, что из условия платежеспособности предприятия в действительности вытекает не одно, а два направления оценки финансовой устойчивости предприятия, а именно:

1. Оценка финансовой устойчивости предприятия исходя из степени покрытия запасов и затрат источниками средств, т. е. из условия

Z £ (ИC + KT) - F.

2. Оценка финансовой устойчивости  предприятия исходя из степени  покрытия основных средств и иных внеоборотных активов источниками средств, т. е. из условия

F £ (ИC + KT) - Z,

где (ИC + КT) представляет собой величину перманентного, т.е. постоянного капитала предприятия. Собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы являются стабильными источниками финансирования деятельности предприятия;

Оба направления оценки финансовой устойчивости вытекают из общей формулы устойчивости, т.е. из условия

F + Z £ ИС + KT,

которое означает, что вложения капитала в основные средства и материальные запасы не должны превышать величины перманентного капитала.

В таблице 1 приводится классификация типов финансовой устойчивости для условий второго направления оценки. Ограничения для F легко выводятся из основной балансовой модели и приведенных в табл. 2 неравенств.

Таблица 2.

Устойчивость	Текущая	В краткосрочной перспективе	В долгосрочной перспективе
1. Абсолютная	Д ³ Rp + Ko	Д ³ Rр + К° + Кt	Д ³ Rp +К° +Кt +КT
2. Нормальная	RA ³ Rp +Ko	RA ³   Rp + К° +Кt	RA ³ Rp + K° + Кt +КT
3. Предкризисная (минимальная устойчивость)	RAE + Z ³ Rp + K°	RA + Z ³ Rp + K° + Kt	RA + Z ³ Rp + К°+Кt +KT
4. Кризисная	RA + Z ³ Rp + Ko	RA + Z < Rp + К° + Kt	RA +Z < Rp + К°+Кt +KT

Классификация типов финансовой устойчивости

для условия F £ (ИС + KT) - Z

 

 

2.2. Методика оценки финансовой устойчивости  
предприятия

 

Финансовая устойчивость предприятия – это независимость его в  
финансовом отношении и соответствие состояние активов и пассивов компании задачам финансово-хозяйственной деятельности.  
В российской практике обобщающим показателем финансовой  
устойчивости компании является излишек или недостаток средств для  
формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины  
источников средств и величины запасов и затрат. Это по сути дела абсолютная оценка финансовой устойчивости.

Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных  
источников их формирования – один из важнейших факторов устойчивости  
финансового состояния предприятия.17 Степень обеспеченности запасов  
источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации. В экономической литературе даются разные подходы к анализу финансовой устойчивости. Рассмотрим методику Шеремета А.Д. и Сайфулина Р.С., рекомендующую для оценки финансовой устойчивости определять трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации. 
Для расчета этого показателя сопоставляется общая величина запасов и затрат предприятия и источники средств для их формирования: 
ЗЗ = З + НДС, (1) где ЗЗ – величина запасов и затрат; З – запасы; НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям. При этом используется различная степень охвата отдельных видов источников, а именно:

1) Наличие собственных оборотных  средств, равное разнице величины  
источников собственных средств (собственного капитала) и величины  
внеоборотных активов.

СОС = СС- ВА – У, (2) где СОС – собственные оборотные средства; СС – величина источников собственного капитала; ВА – величина внеоборотных активов; У – убытки.

2) Многие специалисты при расчете  собственных оборотных средств  вместо собственных источников берут перманентный капитал: наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, то есть с учетом долгосрочных кредитов и заемных средств. ПК=(СС+ДЗС)–ВА–(У), (3) где ПК – перманентный капитал; ДЗС – долгосрочные заемные средства.

3) Общая величина основных источников  формирования запасов и затрат, то есть наличие собственных  оборотных средств, долгосрочных  кредитов и заемных средств, краткосрочных  кредитов и заемных средств, то  есть все источники, которые возможны.

Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные (то есть они не предназначены для формирования запасов и затрат), а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании. Несмотря на эти недостатки, показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат дает существенный ориентир для определения степени финансовой устойчивости. 
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат  
соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками  
формирования: 
1) Излишек или недостаток собственных оборотных средств: 
ФСОС= СОС – ЗЗ, (5) где ФСОС – излишек или недостаток собственных оборотных средств.

2) Излишек или недостаток перманентного  капитала: ФПК = ПК-ЗЗ, (6) 
где ФПК – излишек или недостаток перманентного капитала. 
3) Излишек или недостаток всех источников (показатель финансово – эксплуатационной потребности): ФВИ = ВИ – ЗЗ, (7) где ФПК – излишек или недостаток всех источников.

С помощью этих показателей определяется трехмерный  
(трехкомпонентный) показатель типа финансового состояния, то есть 1, если Ф>0, S(Ф) = (8) 0, если Ф<0. Вычисление трёх показателей обеспеченности запасов источниками их  формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их  устойчивости. 
По степени устойчивости можно выделить четыре типа финансовых  
ситуаций: 1) Абсолютная устойчивость финансового состояния, если 
S = {1, 1, 1} (9) При абсолютной финансовой устойчивости предприятие не зависит от  внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами. В российской практике такая финансовая устойчивость встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.18

2) Нормальная устойчивость финансового  состояния предприятия, гарантирующая  его платежеспособность, то есть S = {0, 1, 1} (10). Это соотношение показывает, что предприятие использует все источники  
финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты.

3) Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением  
платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность  
восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращение дебиторов и ускорение оборачиваемости запасов, то есть S = {0, 0, 1} (11) Пределом финансовой неустойчивости является кризисное состояние предприятия. Оно проявляется в том, что наряду с нехваткой «нормальных» источников покрытия запасов и затрат (к их числу может относиться часть внеоборотных активов, просроченная задолженность и т.д.) предприятие имеет убытки, непогашенные обязательства, безнадежную дебиторскую задолженность.

Профессор А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин отмечают, что  
финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат). Если указанные условия не выполняются, то финансовая неустойчивость является ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния.19

4) Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторская задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей (участников) по взносам в уставной капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочие краткосрочные пассивы, то есть: S = {0, 0, 0} (12) 
При кризисном и неустойчивом финансовом состоянии устойчивость может  
быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.  
Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является  
наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором –  
величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и  
кризисного финансовых состояний (ситуации 3 и 4) будут: пополнение  
источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также  
обоснованное снижение уровня запасов.20

Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования  
запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы. Снижения уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей. Углубленный анализ состояния запасов выступает в качестве составной части внутреннего анализа финансового состояния, поскольку предполагает использование информации о запасах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и требующей данных аналитического учета.

 

 

 

2.3. Расчет и оценка финансовых коэффициентов устойчивости

 
          В международной практике и в настоящее время в практике прогрессивных российских фирм проводят относительную оценку финансовой устойчивости организации с помощью финансовых коэффициентов.

Финансовая устойчивость по этой методике характеризуется:

1. соотношением собственных и заемных средств;
2. темпами накопления собственных источников;
3. соотношением долгосрочных и краткосрочных обязательств;
4. обеспечением материальных оборотных средств собственными  
   источниками.

При оценки финансовой устойчивости применяется аналитический подход, то есть рассчитанные фактические показатели финансовой устойчивости сравниваются с экстремальными (вытекающие из практики западных развитых стран и России). 21

Для оценки финансовой устойчивости предприятия применяется набор или система коэффициентов. Таких коэффициентов очень много, они отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почти не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей.

Их нормативный уровень зависит от многих факторов: отраслевой  
принадлежности предприятия, условий кредитования. Сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприятия и т.д. Поэтому приемлемость значений коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только для конкретного предприятия. С учетом условий его деятельности. Возможны некоторые сопоставления по предприятиям одинаковой специализации, но они очень ограничены. Необходимо учитывать также, что некоторые коэффициенты, содержащиеся в перечне, дают повторную информацию о финансовой устойчивости, а другие функционально связаны между собой.22

Видно, что большое количество коэффициентов служит для оценки с  
разных сторон структуры капитала предприятия. Для оценки этой группы  
коэффициентов есть один критерий, универсальный по отношению ко всем  
предприятиям: владельцы предприятия предпочитают разумный рост доли  
заемных средств; наоборот, кредиторы отдают предпочтение предприятиям, где велика доля собственного капитала, то есть выше уровень финансовой автономии.23

Проанализировав достаточно большой набор имеющихся коэффициентов  
финансовой устойчивости, можно ограничиться следующими семи показателями:

1. коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
2. коэффициент долга;
3. коэффициент автономии;
4. коэффициент финансовой устойчивости;
5. коэффициент маневренности собственных средств;
6. коэффициент устойчивости структуры мобильных средств;
7. коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования.