Автор работы: Пользователь скрыл имя, 29 Апреля 2014 в 04:36, курсовая работа
Краткое описание
Динамично развивающиеся компании требуют постоянного притока инвестиций, необходимых для дальнейшего развития, расширения и модернизации производства, освоения новых технологий и продукции. Привлечение инвестиций обязывает компании постоянно работать над повышением своей инвестиционной привлекательности
Рыночная стоимость
акций предприятий, выплачивающих дивиденды
по остаточному принципу, как правило,
невысока.
Методика выплаты дивидендов
акциями предусматривает выдачу акционерам
вместо денежных средств дополнительного
пакета акций. Размер таких дивидендов
равен сумме уменьшения средств, капитализированных
в уставном капитале и резервах. Этот подход
при определенных условиях может удовлетворять
акционеров, поскольку получаемые ими
в качестве дивидендных выплат ценные
бумаги могут быть реализованы на фондовом
рынке. Законодательно реализация акций
расценивается как продажа капитала и
подлежит налогообложению по ставке налога
на доход с капитала.
Выплата дивидендов
акциями может осуществляться либо при
неизменных размерах уставного капитала
и валюты баланса, т.е. простым перераспределением
источников собственных средств, либо
при одновременном увеличении уставного
капитала и валюты баланса.
В первом случае увеличение
в пассиве уставного капитала осуществляется
за счет сокращения эмиссионного дохода
и нераспределенной прибыли прошлых лет.
Если количество акций в обращении увеличивается,
а общая сумма источников средств (валюта
баланса) не изменяется, то стоимость активов,
приходящихся на одну акцию, уменьшается.
При втором варианте (эмиссии обыкновенных
акций с одновременным увеличением уставного
капитала) дополнительный выпуск акций
не приводит к сокращению стоимости активов
на одну акцию и, как правило, не ведет
к снижению рыночной стоимости акций.
При использовании
этой методики динамика рыночного курса
ценных бумаг наименее предсказуема. Небольшая
сумма дивидендов, выплачиваемая таким
образом, как правило, не оказывает влияния
на рыночную стоимость акций. Если дивиденды
значительны, то рыночная пена акций после
дополнительной эмиссии может существенно
упасть. Зачастую предприятия вынуждены
прибегать к данной методике дивидендных
выплат, например, при неустойчивом финансовом
положении и отсутствии высоколиквидных
активов для расчетов с акционерами либо
при необходимости реинвестирования прибыли
отчетного года в высокоэффективный проект.
В соответствии с российским законодательством
акционерное общество вправе выплачивать
дивиденды акциями, только если это предусмотрено
его уставом.
Проведение политики
дивидендных выплат с помощью выплаты
дивидендов акциями определяется столь
большим количеством факторов, что она
не может быть однозначно отнесена ни
к одному из трех типов.
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ДИВИДЕНДНОЙ
ПОЛИТИКИ ОАО «ЛУКОЙЛ»
2.1 Краткая характеристика
предприятия
Нефтяная компания
«Лукойл» учреждена как открытое акционерное
общество в соответствии с Указом Президента
Российской Федерации от 17 ноября 1992 года
№1403 и Постановлением Правительства Российской
Федерации от 5 апреля 1993 года №299 в целях
осуществления производственно-хозяйственной
и финансово-инвестиционной деятельности.
Место нахождение компании
(юридический адрес): 101000, Российская Федерация,
г. Москва, Сретенский бульвар, 11.
Для обеспечения деятельности
компании создании следующие органы управления
и контроля, к органам управления относятся:
собрание акционеров, совет директоров,
единоличный исполнительный орган – президент
или генеральный директор компании, коллегиальный
исполнительный орган- правление; органом
контроля является ревизионная комиссия.
Высшим органом управление компании является
собрание акционеров. Президент компании,
являясь единоличным исполнительным органом,
осуществляет руководство текущей деятельностью
компании и возглавляет правление. Президент
компании назначается собранием акционеров
сроком на пять лет. В настоящее время
Президент ОАО "Лукойл" Вагит Алекперов,
первый исполнительный вице-президент
Сергей Кукура.
Уставный капитал компании
состоит из номинальной стоимости приобретенных
акционерами акций и составляет 21264081 рублей
37,5 копеек. Уставный капитал разделяется
на 850563255 штук обыкновенных именных акций,
из них 0,00% акций принадлежит иностранным
юридическим лицам, 96,92 % российским юридическим
лицам, и 3,08 % от общего числа акций находятся
в собственности физических лиц.
Компания ведет бухгалтерский
налоговый и иные виды учета и предоставляет
бухгалтерскую, налоговую, и иную отчетность
в порядке установленном действующим
законодательством. Основной целью компании
является получение прибыли.
Лукойл - одна из крупнейших
международных нефтегазовых компаний.
Основными видами деятельности Компании
являются разведка и добыча нефти и газа,
производство нефтепродуктов и нефтехимической
продукции, а также сбыт произведенной
продукции. Основная часть деятельности
Компании в секторе разведки и добычи
осуществляется на территории Российской
Федерации, основной ресурсной базой является
Западная Сибирь. ЛУКОЙЛ владеет современными
нефтеперерабатывающими, газоперерабатывающими
и нефтехимическими заводами, расположенными
в России, Восточной и Западной Европе,
а также странах ближнего зарубежья. Основная
часть продукции Компании реализуется
на международном рынке.
Лукойл является второй
крупнейшей частной нефтегазовой компанией
в мире по размеру доказанных запасов
углеводородов. Доля Компании в общемировых
запасах нефти составляет около 1 %, в общемировой
добыче нефти - около 2,4%. Компания играет
ключевую роль в энергетическом секторе
России, на ее долю приходится 18,6% общероссийской
добычи и 18,9% общероссийской переработки
нефти. По состоянию на начало 2010 года
доказанные запасы нефти Компании составляли
13 696 млн. барр., доказанные запасы газа
– 22 850 млрд. фут, что в совокупности составляет
17 504 млн. барр.
В секторе разведки
и добычи ЛУКОЙЛ располагает качественным
диверсифицированным портфелем активов.
Основным регионом нефтедобычи Компании
является Западная Сибирь. ЛУКОЙЛ также
реализует проекты по разведке и добыче
нефти и газа за пределами России: в Казахстане,
Египте, Азербайджане, Узбекистане, Саудовской
Аравии, Колумбии, Венесуэле, Кот-д’Ивуаре,
Гане, Ираке.
Лукойл считает своей
целью создание новой стоимости, поддержание
высокой прибыльности и стабильности
своего бизнеса, обеспечение акционеров
высоким доходом на инвестированный капитал
путем повышения стоимости активов компании
и выплаты денежных дивидендов. Для достижения
этих целей Лукойл старается использовать
все доступные возможности, включая дальнейшие
усилия по сокращению затрат, росту эффективности
своих операций, улучшению качества производимой
продукции и предоставляемых услуг, применению
новых прогрессивных технологий.
2.2 Анализ дивидендной
политики предприятия
Дивидендная
политика открытого акционерного общества
ОАО «Лукойл» осуществляется в соответствии
с Положением о дивидендной политике ОАО
«Лукойл» от 29 августа 2003 года №37.
Целью принятия
этого положения является определение
стратегии Совета директоров Компании
при выработке рекомендаций по размеру
дивидендов по акциям и порядку их выплаты.
Данным положением
определено, что дивидендная политика
компании основывается на балансе интересов
компании и ее акционеров при определении
размеров дивидендных выплат, на повышение
инвестиционной привлекательности компании
и ее капитализации, на уважении и строгом
соблюдении прав акционеров, предусмотренных
действующим законодательством Российской
Федерации, уставом компании и ее внутренних
документов. ОАО «Лукойл» стремиться наряду
с ростом капитализации увеличивать размер
выплачиваемых акционерам дивидендов
исходя из размера полученной чистой прибыли
за год и потребностей развития производственной
и инвестиционной деятельности общества.
Совет директоров компании при определении
рекомендуемого общему собранию акционеров
размера дивиденда (в расчете на одну акцию)
и соответствующей доли чистой прибыли
компании, направляемой на дивидендные
выплаты, исходит из того, что сумма средств,
направляемая на дивидендные выплаты,
должна составлять не менее 15 % от чистой
прибыли, определяемой на основе консолидированной
финансовой отчетности ОАО «Лукойл», составленной
в соответствии с Общепринятыми Принципами
Бухгалтерского Учета (ОПБУ) США и пересчитанной
в рубли по курсу ЦБ РФ на конец отчетного
года.
Решение о
выплате дивидендов и их размере принимается
общим собранием акционеров, но размер
дивидендов не может быть больше рекомендованного
советом директоров компании.
Рассчитаем
дивиденд на одну акцию и проследим динамику
изменений выплаты дивидендов за 2010-2013
года, на основании данных финансовой
отчетности. Дивиденд на одну акцию рассчитывается
как отношение суммы, направленной на
выплату дивидендов к общему числу акций
в обращении, данные в таблице 2.1.
Таблица 2.1
Дивиденд на одну акцию
2010
2011
2012
2013
Сумма
направленная на выплату дивидендов, (млн
долл)
1009
1223
1510
1360
Количество акции (млн.шт)
850,6
850,6
850,6
850,6
Дивиденд на одну акцию
(долл)
1,19
1,44
1,78
1,6
Из полученных
данных видно, что в 2011 году сумма направленная
на выплату дивидендов увеличилась, по
сравнению с предыдущим годом на 214 млн.долл.,
в 2012 году увеличилась по сравнению с 2011
годом на 287 млн.долл. ,а в 2013 году уменьшились
на 150 млн.долл., что соответственно отразилось
на размере дивиденда, приходящегося на
одну акцию.
Рассмотрим
динамику чистой прибыли, приходящейся
на одну акцию за этот же период на основании
данных приведенных в таблице 2.2
Таблица 2.2
Прибыль на одну акцию
2010
2011
2012
2013
Чистая прибыль (млн.долл)
7484
9511
9144
7011
Количество акции (млн.шт)
850,6
850,6
850,6
850,6
Прибыль на одну акцию
(долл)
8,8
11,18
10,75
8,24
Из данных
видно что чистая прибыль за 2011 год увеличилась
на 2027 млн.долл. или на 27,08 % по сравнению
с 2010 годом. Основным фактором увеличения
показателей чистой прибыли, послужил
рост мировых цен на нефть и нефтепродукты,
а так же увеличение объемов добычи углеводородов
и переработки нефти. В 2012 году чистая
прибыль группы составила 9144 млн.долл.,
что на 367 млн.долл. или 3,86% меньше чем в
предыдущем, такие изменения связаны с
резким снижением цен на углеводороды
в четвертом квартале 2012 года, а так же
снижением курса рубля и высоким уровнем
экспортных пошлин в начале четвертого
квартала. В результате резкого снижением
цен на углеводоры в течение 2013 года, чистая
прибыль компании составила всего лишь
7011 млн.долл., что на 2133 млн.долл. или 23,33%
меньше чем прибыль 2012 года.
Главным показателем
эффективности функционирования предприятия
характеризующим доходность акционерного
капитала является рентабельность собственного
капитала. Как и другие показатели рентабельности,
рентабельность собственного капитала
является относительной величиной и вычисляется
как отношение чистой прибыли к среднегодовой
величине собственного капитала. В расчете
принимает участие весь акционерный капитал:
привилегированный и обыкновенный. Для
инвесторов, планирующих купить обыкновенные
акции, интересен анализ рентабельности
только обыкновенного капитала. Среднегодовая
величина акционерного капитала рассчитывается
на базе баланса предприятия как полусумма
величины активов на начало и на конец
года. У данного предприятия привилегированных
акций нет, весь акционерный капитал состоит
из обыкновенных акций.
Рассмотрим
динамику изменения рентабельности собственного
акционерного капитала за 2010 - 2013 года
на основании Таблицы 2.3.