Автор работы: Пользователь скрыл имя, 16 Декабря 2011 в 16:54, курсовая работа
При создании предприятия уставной капитал направляется на приобретение основных фондов и формирование оборотных средств в размерах, необходимых для ведения нормальной производственно - хозяйственной деятельности, вкладывается в приобретение лицензий, патентов, ноу-хау, использование которых является важным доходообразующим фактором. Таким образом, первоначальный капитал инвестируется в производство, в процессе которого создается стоимость, выражаемая ценой реализованной продукции.
Глава 1. Теоретические основы финансового
менеджмента.
Сущность финансовых отношений предприятия. 2
Организация финансов предприятия. 5
Содержание хозяйственной деятельности
сельскохозяйственного предприятия. 8
Глава 2. Методика использования финансового
рычага.
2.1 Прибыль предприятия. 14
2.2 Система показателей рентабельности предприятия. 16
2.3 Сущность и понятие финансового риска. 19
2.4 Методы управления финансовым риском. 22
Глава 3. Использование финансового рычага.
3.1 Краткая экономическая характеристика
исследуемого объекта. 28
3.2 Эффект финансового рычага (первая концепция). 30
Рациональная заемная политика.
3.3 Эффект финансового рычага ( вторая концепция). 32
Финансовый риск.
Заключение. 34
Список литературы.
Например, если вероятность катастрофической потери выражается показателем, свидетельствующим об ощутимой угрозе потери всего состояния (например, при его значении, равном 0,2), то здравомыслящий осторожный предприниматель заведомо откажется от такого дела и не пойдет на подобный риск.
Таким образом, если при оценке риска предпринимательской деятельности удается построить не всю кривую вероятностей риска, а только установить четыре характерные точки (наиболее вероятный уровень риска и вероятности допустимой, критической и катастрофической потери), то задачу такой оценки можно считать успешно решенной.
Глава 3. Использование финансового рычага.
3.1 Краткая характеристика исследуемого объекта.
В своей курсовой работе в качестве примера мною взяты данные по сельскохозяйственному предприятию: ГУСППЗ «Тополя» с государственной организационно-правовой формой. Предприятие находится по адресу: Тюменский район, поселок Московский, улица Бурлаки, 3.
10
апреля 2004 года хозяйство отметило
65 лет со дня основания.
ГУСП
ПЗ «Тополя» на основании устава является
юридическим лицом и
Предприятие имеет в своей организационной структуре следующие цеха: цех переработки зерна, переработки молока, переработки мяса, склады, хранилище, собственные магазины.
Хозяйство реализует свою продукцию как на месте, так и в городе Тюмени, в магазины, детские сады, больницы, школы.
Основными
показателями, характеризующими размер
предприятия, являются стоимость валовой
и товарной продукции. К дополнительным
показателям относятся: стоимость основных
средств, численность работников, площадь
земельных угодий.
Показатели | 2001 г. | 2002 г. | 2003 г. | 2004 г. | 2004 в % 2003 г. |
Стоимость валовой продукции, тыс.руб. | 26962 | 40490 | 35278 | 36320 | 134,7 |
Стоимость товарной продукции, тыс.руб. | 18881 | 22771 | 26119 | 23416 | 124 |
Стоимость основных средств основной деятельности, тыс.руб. | 37835 | 36343 | 36389 | 29889 | 78.9 |
Среднегодовая численность работников, человек | 253 | 250 | 245 | 216 | 85.3 |
Общая земельная площадь, га | 10418 | 10417 | 10474 | 10474 | 100.5 |
В том числе с-х угодий | 4999 | 4998 | 5065 | 5065 | 101.3 |
Из них пашни | 3619 | 3619 | 3686 | 3686 | 101.8 |
Общая посевная площадь, га | 3409 | 3611 | 3612 | 3612 | 105.9 |
Поголовье скота, усл.гол. | 1130 | 1113 | 1083 | 1104 | 0.97 |
Из таблицы 3.1 видно, что в 2004 году по сравнению с 2001 годом стоимость валовой продукции увеличилась на 34,7 %, а стоимость товарной продукции увеличилась на 24% , за счет увеличения цены на продукцию, связанную с подорожанием сырья. Стоимость основных производственных фондов снизилась а 0,8 раз. Земельные ресурсы и их состав за последние два года не изменился.
3.2. Эффект финансового рычага (первая концепция). Рациональная заемная политика.
Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. Этот эффект возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью и «ценой» заемных средств – средней расчетной ставкой процента (СРСП). Иными словами, предприятие должно наработать такую экономическую рентабельность, чтобы средств хватило по крайней мере для уплаты процентов за кредит.
Можно выделить первую составляющую эффекта финансового рычага: это так называемый дифференциал – разница между экономической рентабельностью активов и средней ставкой процента по заемным средствам. Из-за налогообложения от дифференциала остаются, к сожалению, только две трети ( 1- ставка налогообложения прибыли), т.е.
2 ( ЭР – СРСП )
3
Вторая составляющая – плечо финансового рычага – характеризует силу воздействия финансового рычага. Это соотношение между заемными (ЗС) и собственными средствами (СС). Соединим обе составляющие эффекта финансового рычага и получим:
УРОВЕНЬ ЭФФЕКТА 2
ФИНАНСОВОГО = дифференциала * плечо финансового
РЫЧАГА
(ЭФР) 3 рычага
Проверим полученную формулу на цифрах исследуемого предприятия.
ЭФР=2/3 (23,6% - 15%)*(5206-30945)=0,96 %
Расчетные данные для определения рентабельности активов предприятия.
Выводы: этот способ открывает перед нами широкие возможности по определению безопасного объема заемных средств, расчету допустимых условий кредитования и по облегчению налогового бремени для предприятия. Выведет нас эта формула и на мысли о целесообразности приобретения акций предприятия с теми или иными значе6ничми дифференциала, плеча финансового рычага и уровня эффекта финансового рычага в целом. Но для реализации этих возможностей необходимо уточнить несколько вопросов.
Начнем
с осознания глубокого
Может, далее, наступить момент, когда дифференциал станет меньше нуля. Эффект финансового рычага будет действовать тогда лишь во вред предприятию. Если, например, при увеличении в 9 раз соотношение заемных и собственных средств приходится выплачивать драконовскую ставку в 24% по кредиту, то эффект финансового рычага составит: ЭФР=2/3(23.6%-24%)*1,5= -0.8%. Теперь это будет уже не приращение, а вычет из рентабельности собственных средств и дивидендных возможностей предприятия: РРС=2/3*23.6% + ( - 0,8%)=15%
Разумно
не увеличивать любой
ценой плечо финансового
рычага, а регулировать
его в зависимости
от дифференциала.
3.3 Эффект финансового рычага (вторая концепция). Финансовый риск.
Эффект финансового рычага можно также трактовать как изменение чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию ( в процентах), порождаемое данным изменением нетто-результата эксплуатации инвестиций (тоже в процентах). Такое восприятие эффекта финансового рычага характерно в основном для американской школы финансового менеджмента. Вот как американские экономисты рассчитывают силу воздействия финансового рычага:
СИЛА ВОЗДЕЙСТВИЯ изменение в (%) чистой прибыли на акцию
ФИНАНСОВОГО =
РЫЧАГА
С помощью
этой формулы отвечают на вопрос, на
сколько процентов изменится
чистая прибыль на каждую обыкновенную
акцию при изменении нетто-
Вывод: чем больше проценты и чем меньше прибыль, тем больше сила финансового рычага и тем выше финансовый риск.
Если заемные средства не привлекаются, то сила воздействия финансового рычага равна единице.
Чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше финансовый риск, связанный с предприятием:
Приведенная
в этом разделе формула воздействия
финансового рычага не дает, к сожалению,
ответа на вопросы о безопасной величине
и условиях заимствования – этому служит
первый способ расчета
Заключение.
Финансирование – « пульсирующий» процесс. Потребность в средствах для действительно эффективного использования предопределяется сложной интерференцией стратегических и тактических целей предприятия, состоянием всех видов рынков, просто стечением обстоятельств, и далеко не всегда соответствует изящно рассчитанным цифрам. В оперативном управлении предприятием важно не превращать заветное соотношение между заемными и собственными средствами в догму, но стремиться к максимальному приближению к нему хотя бы в среднем за достаточно длительный период, например год.
Условия долгового финансирования изменяются во времени. Соответственно изменяются и предпочтения предприятий в выборе тех или иных источников внешнего финансирования. Поэтому не стоит: