Курс лекций по"Финансовому менеджменту"

Лекции по дисциплине  «Финансы»

 

                                                          

     к.э.н., доцента кафедры «ФИНАНСЫ И КРЕДИТ»   Хамурадова М.А.

 

ТЕМА 1. СОДЕРЖАНИЕ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА:

1 СУЩНОСТЬ, ПРЕДМЕТ  И СТРУКТУРА ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

Термин «финансовый менеджмент» (financial management) в переводе с английского означает «управление финансами». Рассмотрим суть этой дисциплины.

Финансовый менеджмент –  это наука о том, как лучше  использовать собственный и заемный  капитал фирмы, как получить наибольшую прибыль при наименьшем риске, быстрее прирастить капитал, сделать предприятие финансово привлекательным, устойчивым, платежеспособным, высоколиквидным.

Финансовый менеджмент на Западе давно занял прочные позиции в управлении хозяйствую–щими субъектами как составная и важная его часть. Рыночные отношения в России требуют четкого финансового управления.

Предмет финансового менеджмента  – экономические, организационные, правовые и социальные вопросы, возникающие в процессе управления финансовыми отношениями на предприятиях.

Разделы финансового менеджмента.

1. Диагностика финансового  состояния и принятие на этой  основе управленческих ре–шений. В этом разделе выделяются  следующие подразделы: оценка изменений  финансового положения хозяйствующего  субъекта с целью выявления  неблагоприятных тенденций и  при–нятия мер по их устранению; анализ финансо–вых коэффициентов,  включающий расчет ряда финансовых  показателей; сравнение их в  ди–намике между собой, с общеотраслевыми  нормативами либо с показателями  аналогич–ного хозяйствующего субъекта.

2. Управление краткосрочными  финан–совыми ресурсами. Данный  раздел включает управление денежным  капиталом, рациональ–ным его  использованием (размещением), по–полнением (избыточные денежные средства  должны вовлекаться в оборот, чтобы приносить предприятию  дополнительный доход).

3. Управление вложением  долгосроч–ных финансовых ресурсов (капитальное бюджетирование). В  этом разделе рассматри–ваются  разработка и оценка предлагаемых  ин–вестиционных проектов с учетом  изменения стои–мости денег во  времени, с выбором способов  финансирования этих проектов (возможны  ре–инвестирование прибыли, увеличение  акцио–нерного капитала или выпуск  облигаций).

4. Анализ возможных рисков. Содержание раздела составляют  определение и оценка ве–роятности  развития событий и степени  риска при осуществлении того  или иного проекта.

В общем виде управление финансами предприятия должно обеспечить эффек–тивный поток финансовых ресурсов между хозяйствующим субъектом  и финансовым рын–ком, который является главным источником внешнего финансирования организации.

Финансовый менеджмент как система управления состоит из двух подсистем: управляемой подсистемы (или объекта управления) и управляющей подсистемы (или субъекта управления, финансовых менеджеров (финансовой дирекции)). 
 
 
2 ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

 

Высокая экономическая эффективность финансового управления базируется на ряде принципов. Рассмотрим основные из них.

1. Ориентированность на стратегические цели развития предприятия. Какими бы высокоэффективными с экономической точки зрения ни казались те или иные проекты управленческих решений в области финансового менеджмента в текущем периоде, они долж–ны быть отклонены, если вступают в противоречие с миссией (главной целью деятельности) предприятия, стратегическими направлениями его развития, подрывают экономическую базу формирования высоких размеров собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников в предстоящем периоде.

2. Интегрированность финансового  менеджмента с общей системой управления предприятием. Финансовый менеджмент непосредственно связан с операционным менеджментом, инновационным менеджментом, стратегическим менеджментом, инвестиционным, антикризисным менеджментом, менеджментом персонала и некоторыми другими видами функционального менеджмента.

3. Выделение в финансовом  управлении финансовых и инвестиционных  решений. Инвестиционные решения  отвечают на вопрос, куда и  сколько нужно вложить денег.  Финансо–вые решения возникают  тогда, когда нужно най–ти  финансовые ресурсы, т.е. ответить  на вопрос, где взять деньги.

4. Финансовая структура  предприятия.

Данную структуру предприятия  формирует его основная деятельность. Поэтому финансы предприятия  и его производственно-хозяй–ственная деятельность тесно связаны между  собой.

5. Раздельное управление  денежным потоком и прибылью. Прибыль не равна денежному  потоку. Прибыль фиксируется в  момент отгрузки продукции, а  денежный поток – это движение  средств в реальном режиме  времени.

6. Гармоничное сочетание  доходности предприятия и повышения его ликвидности. Можно быть доходным предприятием и неликвидным одновременно. Поэтому следует стремиться к высокой доходности и требуемой ликвидности одновременно.

7. Комплексный характер  формирования управленческих решений.  Все управленческие решения в области формирования, распределения, использования финансовых ресурсов и организации денежного оборота предприятия теснейшим образом взаимосвязаны и оказывают прямое или косвенное воздействие на результаты его финансовой деятельности, его ликвидность.

8. Высокий динамизм управления. Управленческие решения необходимо принимать оперативно по мере изменения ситуаций (внешних и внутренних условий).

9. Вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений. Нельзя останавливаться на одном варианте решения. Следует искать альтернативы.

 

3 ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ  ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

 

Главная цель финансового менеджмента – обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия (пайщиков, акционеров) в текущем и перспективном периоде. Эта цель находит конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости предприятия, что и является реализацией конечных финансовых интересов ее владельцев.

В процессе реализации главной цели финансовый менеджмент направлен на решение основных задач, рассмотренных ниже.

1. Обеспечение формирования необходимого объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в перспективе. При этом должно быть привлечено достаточное количество собственных финансовых ресурсов (50 % на 50 % в обороте), это делается прежде всего за счет повышения эффективности их использования. Привлечение заемных источников целесообразно при условии их окупаемости, когда использование повысит рентабельность собственных средств.

2. Обеспечение наиболее эффективного использования сформированного объема финансовых ресурсов по основным направлениям деятельности организации. Прежде всего требуется установление необходимой пропорциональности в использовании финансо–вых ресурсов на цели производственно-хозяйственного и социального развития организации, на выплаты необходимого уровня доходов, на инвестированный капитал собственникам орга–низации и т.п.

3. Оптимизация денежного  оборота. Эта задача решается  путем эффективного управления денежными потоками организации в процессе кругооборота денежных средств с целью минимизации среднего остатка свободных денежных активов.

4. Обеспечение максимизации  прибыли при предусматриваемом  уровне финансового риска. Это  достигается прежде всего за  счет эффективного управления  активами, вовлечения в хозяйственный  оборот заемных финансовых средств,  выбора наиболее эффективных  направ–лений операционной и  финансовой деятельности при  осуществлении эффективной налоговой,  амортизационной, дивидендной политики.

5. Обеспечение минимизации уровня финансового риска при необходимом уровне при–были путем диверсификации видов операционной и финансовой деятельности, а также портфеля финансовых инвестиций; профилактика и избегание отдельных финансовых рисков с помощью эффективных форм их внутреннего и внешнего страхования.

6. Обеспечение постоянного  финансо–вого равновесия организации  в процессе ее развития посредством  поддержания высокого уровня  финансовой устойчивости и платеже–способности,  формирования оптимальной структуры  капитала и активов, достаточного  уровня самофинансирования инвестиционных  потребностей.

Все перечисленные задачи тесно связа–ны между собой, хотя и носят в ряде случаев разнонаправленный  характер.

 

4 БАЗОВЫЕ КОНЦЕПЦИИ  ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

 

Финансовый менеджмент базируется на трех основных концепциях.

1. Концепция текущей стоимости по экономическому содержанию выражает деловую активность предприятия – приращение капитала. Предприниматель, вкладывая свой первоначальный капитал, рассчитывает получить новый капитал, чтобы через определенный период возместить ранее инвестированный капитал и получить долю приращения капитала – прибыль. Управляя ежедневно множеством операций по купле-продаже товара (продукции), услуг, инвестиционных средств, менеджеру важно определить, насколько целесообразно совершать эти операции, будут ли они содействовать приросту капитала, т.е. будут ли они эффективны. Их эффективность определяют посредством диагностики информации, содержащейся в бухгалтерском учете. Здесь возникает противоречие между сроками, денежными оценками авансиро–ванных затрат (вложений) и экономической эффективностью. По данным учета можно определить, насколько выгодно было для предприятия совершение хозяйственных операций, но по–влиять на ход событий, изыскать уже упущенную выгоду невозможно.

2. Концепция предпринимательского  риска вытекает из концепции  стоимости, так как объективность  текущей оценки по прогнозам  экономических выгод зависит от того, насколько точно составлен прогноз. Основываясь на статистических измерениях колеблемости, прогноз ожидаемых экономических выгод дается, как правило, не в виде однозначной величины, а в виде примерной оценки текущей стоимости. Эксперты могли ошибочно оценить степень риска.

Для этой цели требуются дополнительная информация и проведение экстраполяции прошлых событий в будущее. Чтобы снизить риск, необходимо определить требуемую информацию, найти ее, определить методы обработки, проана–лизировать и интерпретировать.

3. Концепция потоков денежной наличности. Основное содержание концепции составляют разработка политики предприятия в области привлечения финансовых ресурсов, организации их движения, поддержание их в определенном качественном состоянии.

Финансовому менеджеру необходимо четко определить, какое количество денежных средств необходимо для  погашения обязательств, вы–платы дивидендов, когда будет получен  избыток денежной наличности, на какой  промежуток вре–мени организация (АО, ПО) будет испытывать дефицит наличных средств.

Организация может получить займы на этот период либо вложить  суммы избытка денежных средств  в краткосрочные инвестиции, а  суммы, полученные от реализации данных вложений, затем использовать для  восполнения недостат–ка наличности за определенное время.

 

ТЕМА 2: ФИНАНСОВЫЙ УЧЕТ, АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ.

 

1 СУЩНОСТЬ И ЗНАЧЕНИЕ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА

 

Анализ финансового состояния  – это неотъемлемый элемент как  финансового менеджмента, так и экономических взаимоотношений с партнерами, финансово-кредитной системой.

Предмет финансового анализа – финансовое состояние предприятия, позволяющее оценить текущее финансовое состояние и изменения, происходящие в финансовых результатах деятельности предприятия.

Финансовое состояние  предприятия – совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование  финансовых ресурсов.

Цели финансового анализа – оценка реального состояния предприятия на дату составления отчетности и его прогнозы на перспективу.

Задачи финансового анализа  – изучение характера действия экономических  законов, установление закономерностей, тенденций финансовых явлений и процессов в конкретных условиях предприятия; научное обоснование текущих и перспективных планов; контроль за выполнением планов и управленческих решений; оценка результатов деятельности предприятия и разработка мероприятий по использованию выявленных резервов. Анализ должен базироваться на государственном подходе; требует охвата всех значимых сторон деятельности, всестороннего изучения причин.

Два этапа аналитической  работы: 1) предварительная оценка финансового  состояния (экспресс-анализ). В нее  входят составление сравнительных  таблиц за 2 последних года с выявлением абсолютных и относительных отклонений по основным показателям отчетности; исчисление относительных отклонений показателей процентов по отношению к балансовому году за несколько лет; исчисление показателей за ряд лет в процентах к какому-либо итоговому показателю; изучение специальных коэффициентов. Смысл экспресс-анализа заключается в подборе небольшого количества наиболее существенных и сравнительно несложных исчислений показателей и постоянном отслеживании их динамики. Такой отбор субъективен и производится аналитиками;