Методы минимизации финансовых рисков

Финансовые риски

 

Риск – это вероятность  возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли.

Под финансовым риском предприятия  понимается вероятность возникновения  неблагоприятных финансовых последствий  в форме потери дохода и капитала в ситуации неопределенности условий  осуществления его финансовой деятельности.

В наиболее общей форме  финансовый риск представляет собой  образ действий в неясной, неопределенной обстановке, связанной с денежно-финансовой сферой.

Таким образом, финансовый риск – это степень неопределенности, связанная с комбинацией заемных  и собственных средств, используемых для финансирования компании или  собственности; чем больше доля заемных  средств, тем выше финансовый риск.

Финансовый риск проявляется  в сфере экономической деятельности предприятия. Финансовый риск связан с  формированием ресурсов, капитала, доходов и финансовых результатов  предприятия, характеризуется возможными денежными потерями в процессе осуществления  экономической деятельности. Финансовый риск определяется как категория  экономическая, занимая определенное место в системе экономических  категорий.

Ожидаемый уровень результативности финансовых операций колеблется в зависимости  от вида и уровня риска в довольно значительном диапазоне. Таким образом, финансовый риск может сопровождаться как существенными финансовыми  потерями для предприятия, так и  формированием дополнительных его  доходов.

Финансовый риск является неотъемлемой частью всех хозяйственных  операций и присущ всем направлениям деятельности предприятия. Объективная  природа проявления финансового  риска остается неизменной.

Несмотря на то, что проявления финансового риска имеют объективную  природу, основной показатель финансового  риска – уровень риска –  носит субъективный характер. Субъективность оценки риска обусловлена различным  уровнем достоверности управленческой информации, профессиональным опытом и квалификацией финансовых менеджеров и другими факторами.

В период подготовки и принятия хозяйственного решения нельзя с  полной уверенностью утверждать, какая  конкретно конъюнктура сложится на рынке, какие изменения окружающей хозяйственной среды повлечет за собой ввод в действие или новые  характеристики функционирования промышленного  объекта, какие могут возникнуть неожиданные технические препятствия  или конструктивные проблемы. Покупателям  может не понравиться новый товар, конъюнктура в секторе рынка  данного предприятия может измениться по причинам, неподконтрольным предпринимателю. Однако, подвергнув выдвинутую идею разностороннему  критическому разбору, идентифицируя  потенциальные опасности и анализируя возможные последствия, наконец, привлекая  дополнительную информацию, можно предусмотреть  меры по нейтрализации или смягчению  нежелательных последствий проявления тех или иных факторов финансового  риска.

Несмотря на то, что теоретически в результате последствия проявления финансового риска могут быть как положительные (прибыль), так  и отрицательные (убыток, потери) отклонения, финансовый риск характеризуется уровнем  возможных неблагоприятных последствий. Это обусловлено тем, что негативные последствия финансового риска  определяют потерю не только дохода, но и капитала предприятия и это  приводит его к банкротству и  прекращению деятельности.

Определение приемлемого  значения уровня финансового риска  – самостоятельная задача специального исследования. Ему предшествует большая  аналитическая работа и специальные  расчеты, а нормативное установление некоторого уровня в качестве приемлемого  – прерогатива высшего руководства  предприятия.

Экономическое и политическое развитие современного мира порождает  новые виды рисков, которые довольно трудно определить и оценить количественно. Транснационализация бизнеса сопровождается созданием сложных финансовых и производственных взаимосвязей. Усиление компьютеризации и автоматизации производственно-хозяйственной деятельности предпринимательских организаций приводит к возможности потерь из-за сбоев в компьютерных системах и в работе вычислительной техники. Особое значение в последние годы приобрели риски, связанные с политическими факторами, так как они несут крупные потери для предпринимательства.

В области финансирования проект может быть рисковым, если этому, прежде всего, способствуют:

• экономическая нестабильность в стране;
• инфляция;
• сложившаяся ситуация неплатежей в отрасли;
• дефицит бюджетных средств.

В качестве причин возникновения  финансового риска проекта можно  назвать следующие:

• политические факторы;
• колебания валютных курсов;
• государственное регулирование учетной банковской ставки;
• рост стоимости ресурсов на рынке капитала;
• повышение издержек производства;
• нехватка информационных ресурсов;
• личные качества предпринимателя.

Таким образом, перечисленные  причины могут привести к росту  процентной ставки, удорожанию финансирования, а также росту цен и услуг  по контрактам.

Риском можно управлять, т.е. использовать различные меры, позволяющие  в определенной степени прогнозировать наступление рискового события  и принимать меры к снижению степени  риска. Эффективность организации  управления риском во многом определяется классификацией риска.

 

В зависимости  от возможного результата (рискового  события) риски можно подразделить на две большие группы: чистые и  спекулятивные.

Чистые риски  означают возможность получения  отрицательного или нулевого результата. К этим рискам относятся: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

Спекулятивные риски выражаются в возможности  получения как положительного, так  и отрицательного результата. К ним  относятся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков.

Финансовый  риск возникает в процессе отношений  предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными, страховыми компаниями, биржами). Причины  финансового риска – инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг.

Финансовые  риски подразделяются на два вида:

• риски, связанные с покупательной способностью денег;
• риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

К рискам, связанным  с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности  рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.

Инфляция  означает обесценение денег и, соответственно, рост цен. Дефляция – это процесс, обратный инфляции, он выражается в  снижении цен и, соответственно, в  увеличении покупательной способности  денег.

Инфляционный  риск – это риск того, что при  росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери.

Дефляционный  риск – это риск того, что при  росте дефляции происходит падение  уровня цен, ухудшение экономических  условий предпринимательства и  снижение доходов.

Валютные  риски представляют собой опасность  валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и  других валютных операций.

Риски ликвидности  – это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг  или других товаров из-за изменения  оценки их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные  риски включают в себя следующие  подвиды рисков:

1. риск упущенной выгоды;
2. риск снижения доходности;
3. риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной  выгоды – это риск наступления  косвенного (побочного) финансового  ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и  дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Портфельные инвестиции связаны с формированием  инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг  и других активов. Термин «портфельный» происходит от итальянского «Porte foglio» в значении совокупности ценных бумаг, которые имеются у инвестора.

Риск снижения доходности включает в себя следующие  разновидности: процентные риски и  кредитные риски.

К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами  в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным  кредитам. К процентным рискам относятся  также риски потерь, которые могут  понести инвесторы в связи  с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

Рост рыночной ставки процента ведет к понижению  курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может  начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более  низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно принимаемых  обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом  при текущем повышении среднерыночного  процента в сравнении с фиксированным  уровнем. Иными словами, инвестор мог  бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может  высвободить свои средства, вложенные  на указанных выше условиях.

Процентный  риск несет эмитент, выпускающий  в обращение среднесрочные и  долгосрочные ценные бумаги с фиксированным  процентом при текущем понижении  среднерыночного процента в сравнении  с фиксированным уровнем. Иначе  говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более  низкий процент, но он уже связан сделанным  им выпуском ценных бумаг.

Этот вид  риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет  значение и для краткосрочных  бумаг.

Кредитный риск – опасность неуплаты заемщиком  основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К. кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший  долговые ценные бумаги, окажется не в  состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь. Риски  прямых финансовых потерь включают в  себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

Биржевые  риски представляют собой опасность  потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного  вознаграждения брокерской фирмы.

Селективные риски – это риски неправильного  выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного  портфеля.

Риск банкротства  представляет собой опасность в  результате неправильного выбора способа  вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности  его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель  становится банкротом.

Финансовый  риск представляет собой функцию  времени. Как правило, степень риска  для данного финансового актива или варианта вложения капитала увеличивается  во времени. Например, убытки импортера  сегодня зависят от времени от момента заключения контракта до срока платежа по сделке, так как  курсы иностранной валюты по отношению  к российскому рублю продолжают расти

Коммерческие  риски представляют собой опасность  потерь в процессе финансово-хозяйственной  деятельности. Они означают неопределенность результата отданной коммерческой сделки.

 

Измерение риска

Многие финансовые операции (венчурное инвестирование, покупка акций, кредитные операции и т.д.) связаны с довольно существенным риском. Они требуют оценить степень риска и определить его величину.

Степень риска – это  вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.

Риск может быть:

- допустимым – имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта;

- критическим – возможны непоступление не только прибыли, но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя;